资产评估学 第八章-PPT精选文档

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股票投资的评估
股票投资的定义

股票投资是指企业通过购买等方式取得 被投资企业的股票而实现的投资行为。
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股票投资的评估
股票投资的特点
风险较高 收益较大

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股票投资的评估
上市股票的评估
许婷 南京财经大学
长期投资评估及其特点 债券评估 长期股权投资评估 其他长期性资产的评估
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长期投资的概念及分类
长期投资的概念
长期投资是指不准备在一年内变现的投
资，包括股票投资、债券投资和其他投 资。 长期投资分为广义的长期投资和狭义的 长期投资两种。
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债券的分类
1．政府债券 2．公司债券
3．金融债券
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债券的特点
风险较小 收益稳定
较强的流动性
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债券的评估
上市交易债券的评估 非上市交易债券的评估
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的债券评估。每年（期）支付利息、 到期还本的债券评估，采用有限期的 收益法。其公式为
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非上市交易债券的评估
到期后一次性还本付息的债券评估
F P n 1 r F A1 m * r or F A1 r
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评估值=
15000/（1+9%） +15000/（1+9%）2 +150000/（1+9%）2 =13761+12625.5 十 126255 =152641.5（元）
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[例]被评估企业持有铁路建设债券
50000元，发行期为4年，一次性 还本付息，年利率10％，不计复 利。评估时债券的购入时间已满3 年，当时国库券利率为7％。评估 人员认为铁路建设债券风险不大， 按2％确定风险报酬率，折现率为 9％。试评估其价值。
正确性和合理性，判断被投资企业资 产负债表的准确性 根据长期投资的特点选择合适的评估 方法 评定测算长期投资，得出评估结论
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债券的定义
债券是政府、企业和银行等债务人为
了筹集资金，按照法定程序发行并向 债权人承诺于指定日期还本付息的有 价证券
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上市股票是指企业公开发行的，可以在 股票市场上自由交易的股票。在交易正 常条件下，股票的市场价格基本上可以 作为评估股票的依据。
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股票投资的评估
非上市股票的评估

优先股的评估
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股票投资的评估
非上市股票的评估

如果上市优先股有上市的可能，持有人 又有转售意向，此类优先股可按照下列 公式评估：
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[例]被评估企业拥有另一家百货公司发行
的15万股非上市股票，每股面值1元，该股 票发行时，宣布5年后公开上市。被评估企 业持有该股票已有2年，每年每股股票的股 利收益率为15％左右。被评估企业拟在股票 公开上市时出售。评估人员在对该百货公司 的经营情况调查分析后，认为在今后3—5年 期间，每股股息率保持在15％是有充分把握 的。3年后股票上市的市盈率达到10倍是客 观的，经测定折现率为9％。
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上市交易债券的评估
评估方法及其适用条件
如果该种债券可以在市场上流通买卖， 并且市场上有该种债券的现行市价，则 在正常情况下，上市债券的现行市场价 格可以作为它的评估值。 当证券市场投机严重、债券价格严重扭 曲、债券价格与其收益现值严重背离时， 对上市债券的评估，可参照非上市债券 的评估方法。
长期投资的分类
股权投资 债权投资
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长期投资评估的特点
对资本的评估 对被投资企业获利能力的评估
对被投资企业偿债能力的评估
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长期投资评估程序
明确长期投资项目的有关详细内容 判断长期投资投出和收回金额计算的
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m
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[例]某被评估企业拥有债券，本金
150000元，期限为3年，年息为10％， 按年付息，到期还本。评估时债券购 入已满一年，第一年利息已作投资收 益入账。评估时，国库券年利率为7.5 ％，考虑到债券为非上市债券，不能 随时变现，经测定企业财务状况等因 素，按1.5％确定为风险报酬率，因此， 测定该种债券的折现率为9％。

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上市交易债券的评估
具体注意事项
上市交易的债券的现行价格，一般是以 评估基准日的收盘价确定评估值。 评估人员应在评估报告中说明所用评估 方法和结论，并申明该评估结果应随市 场价格变动而予以调整。 应当强调指出，不论按什么方法评估， 已上市债券的评估值一般不应高于证券 交易所公布的同种债券的卖出价。
股票的定义

股票是股份公司发给出资人的股份所有 权的书面凭证，股票表明子公司与股东 的约定关系，实质上是一种特殊的信用 工具。
股票的分类
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股票投资的评估
股票的价格
票面价格 发行价格 账面价格 清算价格 内在价格 市场价格

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F=P0*（1+m×r） =50000×（1+10％×4） =70000（元） P= 7000÷（1+9%）＝ 64220（元）
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股票投资的评估 股权投资的评估
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股票投资的评估

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上市交易债券的评估
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非上市交易债券的评估
不能进入市场自由买卖的债券，无法
通过市场取得现行市价，主要采用收 益法进行评估。
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非上市交易债券的评估
1．每年（期）支付利息、到期还本