第八章营运资金管理
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财务管理第八章_营运资金管理
8
第二节 货币资金管理
（3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
9
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
39
（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
12
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
存货分析模式是借用存货经济定货批量 模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
2PA
最优订货批量Q*＝
n
C1 (1 m )
最小相关总成本TC*=
2 PAC 1
(1
n m
)
34
第四节 存货管理
（三）商业折扣模型
“存货单价不变”的基本假设，讨论存在数量折扣的情 况
相关存货成本＝购置成本+变动订货成本＋变动储存成本
TC K
TCk TC0 APA Q
TCC Q
C1 2
35
第四节 存货管理
(三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
15
第二节 货币资金管理
(三)货币资金周转模式
货币资金＝应收账款－应付账款＋ 存货 周转期 周转期 周转期 周转期
第二节 货币资金管理
（3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
9
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
39
（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
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第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
存货分析模式是借用存货经济定货批量 模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
2PA
最优订货批量Q*＝
n
C1 (1 m )
最小相关总成本TC*=
2 PAC 1
(1
n m
)
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第四节 存货管理
（三）商业折扣模型
“存货单价不变”的基本假设，讨论存在数量折扣的情 况
相关存货成本＝购置成本+变动订货成本＋变动储存成本
TC K
TCk TC0 APA Q
TCC Q
C1 2
35
第四节 存货管理
(三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
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第二节 货币资金管理
(三)货币资金周转模式
货币资金＝应收账款－应付账款＋ 存货 周转期 周转期 周转期 周转期
公司理财课件第八章营运资金管理图
3 适用对象
本课程适合有财务知识基 础的企业高管、财务分析 师和投资者。
营运资金的定义和重要性
什么是营运资金
营运资金是企业日常运营所需的流动资金，包括现金、存货和应收账款等。
重要性
优秀的营运资金管理可以确保企业正常运作，并提高盈利能力和现金流。
挑战与机遇
合理管理营运资金可以降低风险、提高资金利用率，为企业创造更多的增长机会。
2 趋势分析
观察营运资金管理图的变化趋势，预测未来的发展方向。
3 灵活应用
根据企业的具体情况，灵活应用分析方法，找到适合自己的解决方案。
案例分析：营运资金管理图的应用
实际案例一
通过构建营运资金管理图，公司 成功降低库存成本并提高资金利 用率。
实际案例二
利用营运资金管理图，公司优化 了现金流预测和资金调度，实现 了更好的财务规划。
实际案例三
通过分析营运资金管理图，公司 发现资金周转速度过慢，并采取 相应措施迅速改善了财务状况。
结论和总结
1 营运资金管理的重要性
合理管理营运资金对企业的运营和发展至关重要。
2 知己知彼
准确了解企业的财务状况和经营特点，有助于制定有效的营运资金管理策略。
3 持续优化
营运资金管理是一个持续优化的过程，需要及时调整和改进。
营运资金管理图的构建
1
收集数据
通过了解企业的财务数据和经营情况，收集所需数据。
2
确定指标
根据企业的特定需求和目标，确定构建营运资金管理图所需的指标和关键数据。
3
绘制图表
根据收集的数据和指标，使用合适的工具绘制营运资金管理图。
营运资金管理图的分析方法
1 比较分析
将不同时间段或不同企业的营运资金管理图进行比较，寻找问题和改进的方向。
公司理财课件第八章营运资金管理
营运资金管理的目标
最优流动性
确保充足的现金和流动资金， 以满足业务需求。
最小成本
降低借款成本、减少资金浪费 和减少风 润。
营运资金管理的策略
1
优化现金流
通过优化现金流和收付款政策来管理资金。
2
供应链管理
与供应商建立良好的合作关系，以确保供应链的稳定性。
3
库存控制
通过优化库存管理和需求预测来降低库存成本。
营运资金管理的工具
财务报表分析
通过财务报表分析，评估企业的 偿付能力和盈利能力。
现金流管理
制定有效的现金流管理策略，控 制现金流的流入和流出。
营运资金比率
通过计算营运资金比率，评估企 业的流动性。
营运资金管理的挑战和解决方 案
• 供应链风险：建立备选供应商和应急计划。 • 市场波动：灵活调整库存控制和现金流政策。 • 客户付款延迟：优化收付款政策和信用管理。 • 资金不足：寻求额外融资或调整财务结构。
公司理财课件第八章营运 资金管理
在本章中，我们将深入探讨营运资金管理的重要性以及关键策略和工具，帮 助您在日常业务中有效管理资金流动。
什么是营运资金管理
营运资金管理指的是企业管理日常运营过程中所需的资金，包括现金、存货、应付账款等，旨在确保企业正常 运作并满足业务需求。
营运资金的组成
现金
用于支付日常费用、应付账款和紧急支出。
应付账款
供应商和债权人所提供的短期贷款和信贷。
存货
包括原材料、在制品和成品，用于满足销售和 生产需求。
其他资产
所有与营运资金直接相关的资产。
营运资金管理的重要性
1 流动资金需求
维护足够的流动资金，确保企业能够正常运作。
营运资金的管理
营运资金的流动性和收益性
营运资金最大的特点是相对于其他长期资产，这些资产具有在短期内变现的能力。在四种营运资金中，流动性由强到弱依次是现金、短期市场有价证券、应收账款和存货。 从收益性的角度而言，显然存货的收益能力最强，其次是应收账款，然后是有价证券，最后是现金。 很显然，营运资产的流动性和其收益性是相互冲突的。因此，财务管理中非常重要的工作就是要在两个相互冲突的目标之间进行权衡。
应收账款的事前管理 评价客户信用。 指定信用条件。信用条件指销货企业要求购货企业支付赊销款项的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三个方面构成。 信用期限：是企业为客户规定的最长的付款期限。 折扣期限：是企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣：是对提前付款的顾客所打的折扣。 信用条件优惠可以增加销售额，但同时会增大成本，因此，确定信用条件也要综合考虑成本与收益的关系。
存货的事中管理 ABC方法：公司根据存货的成本、使用率、缺货的严重性、订购前置时间以及其他标准来分析存货，并将它们划分为A、B、C三类，然后有重点地加以管理。 存货的适时供应系统（JIT）。存货的供应系统，是指制造商事先和供应商协调好，以便只有当制造商在生产过程中需要原料或者零件时，供应商才会将原料或零件送来。这样，制造商的存货持有水平就可以大大下降。 适时存货制的成功取决于以下几个因素：一份考虑完整的、协调的计划；供应商的密切配合；完备的电子数据交换系统。
存储成本包括存货占用的资金成本、存货占用的仓库管理费等。 C：每件存货的存储成本 Q/2：平均存货量 F：每次的定货成本 S：存货的总需求量 对上述公式求最小值，可得使存货成本最低的订货量为：
例：一家传统的T恤衫推销公司的年销售量为2.6万件，持有成本为存货价值的25%；每件T恤衫的进货价格为4.92美元；每次定货的固定成本为1000美元。 这家公司的经济订货量为： 该公司一年订货的最佳次数为26000/6500=4（次）
企业营运资金管理P8.ppt
变动（销售）成本率 应收账款平均余额变化＝日增量销售收入×平均收
账期 日增量销售收入＝增量销售收入/360
2020年10月23日星期五
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第三节 应收账款管理
三、应收账款的日常管理 1．信用调查 对客户信用方面的资料
进行收集，整理的过程，其目的是判断客 户的信用等级并决定是否给予客户信用优 惠。 2．信用评估
2020年10月23日星期五
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第二节 现金
一、现金 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态 的资金
库存现金
现金 银 银行 行本 存票 款流动性最强、盈利性最差，是直接支付手段
银行汇票
2020年10月23日星期五
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二、持有现金的动机与成本 1．动机
2020年10月23日星期五
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（2） 融资组合策略
正常型融资组合 成本与风险适中 资产与负债匹配 激进型融资组合 成本低风险大 短期资金用得多 稳健型融资组合 成本高、风险小 长期资金用得多
（3）不同融资组合对企业报酬和风险的影响：资 产总额和资产组合不变，短期资金增加，报酬增 加，风险增加；长期资金增加，报酬减少，风险 降低
R＝L·d
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（3）存货的陆续供应和使用
在基本模型中，假设存货系集中到货，即一次全部 入库，而事实上，各批存货可能陆续入库，存量陆 续增加。设每日送货量为A，则送货期为Q/A，送货 期内的耗用量为（Q/A）·。由于存货边送边用，故 每批送完时，最高库存量为Q－（Q/A）·。平均
保证生产和销售的正常进行 获取规模效益
账期 日增量销售收入＝增量销售收入/360
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第三节 应收账款管理
三、应收账款的日常管理 1．信用调查 对客户信用方面的资料
进行收集，整理的过程，其目的是判断客 户的信用等级并决定是否给予客户信用优 惠。 2．信用评估
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第二节 现金
一、现金 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态 的资金
库存现金
现金 银 银行 行本 存票 款流动性最强、盈利性最差，是直接支付手段
银行汇票
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二、持有现金的动机与成本 1．动机
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（2） 融资组合策略
正常型融资组合 成本与风险适中 资产与负债匹配 激进型融资组合 成本低风险大 短期资金用得多 稳健型融资组合 成本高、风险小 长期资金用得多
（3）不同融资组合对企业报酬和风险的影响：资 产总额和资产组合不变，短期资金增加，报酬增 加，风险增加；长期资金增加，报酬减少，风险 降低
R＝L·d
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（3）存货的陆续供应和使用
在基本模型中，假设存货系集中到货，即一次全部 入库，而事实上，各批存货可能陆续入库，存量陆 续增加。设每日送货量为A，则送货期为Q/A，送货 期内的耗用量为（Q/A）·。由于存货边送边用，故 每批送完时，最高库存量为Q－（Q/A）·。平均
保证生产和销售的正常进行 获取规模效益
八章营运资金管理
八章营运资金管理1. 引言营运资金管理是企业经营中极为重要的一环，它涉及到企业日常运营所需的资金来源、使用和管理。
合理的营运资金管理可以保证企业的正常运转，并提升企业的竞争力。
本文将介绍营运资金管理的一些基本概念、原则和方法。
2. 营运资金管理的基本概念2.1 营运资金营运资金是企业日常运营所需的资金，包括现金、银行存款、应收账款、预付款、应付账款等。
它是企业经营的血液，对企业的经营活动至关重要。
2.2 营运资金管理营运资金管理是指企业为保持正常运营所需的资金来源和使用的过程。
它涉及到资金的筹集、妥善运用和合理配置。
3. 营运资金管理的原则3.1 经营资金匹配原则营运资金管理应根据企业的生产经营特点和需求，按照匹配原则，即长期资金用于投资长期资产，短期资金用于满足短期运营资金需求。
3.2 极简原则营运资金管理应遵循极简原则，即在保持资金流动性的前提下，最大限度地减少资金占用，降低企业的财务风险。
3.3 风险分散原则营运资金管理应根据企业的经营特点和资金需求，采取多样化的融资方式，实现资金来源的多元化，降低单一融资来源的风险。
4. 营运资金管理的方法4.1 预测与计划预测是营运资金管理的基础，企业应根据过去的经营情况和未来的发展趋势，进行资金需求的预测和计划，以便合理安排资金的使用和筹集。
4.2 建立有效的资金管理体系企业应建立健全的资金管理体系，包括预算控制、现金流量管理、账款管理等。
通过科学的管理方法和工具，提高资金的使用效率，降低资金的占用成本。
4.3 合理运用金融工具企业可以借助金融工具，如短期贷款、票据贴现、保理业务等，来满足资金需求，提高运营效率，降低融资成本。
4.4 加强应收账款和应付账款管理应收账款和应付账款是企业营运资金管理中的重要组成部分，企业应通过加强对客户的信用管理、合理收付款的安排等方式，提高资金的周转速度。
5. 营运资金管理的挑战和对策5.1 资金周转困难由于企业的经营周期、应收账款回收周期等因素，企业可能面临资金周转困难。
财务管理 第7版 第8章 运营资金管理
01 编制预计 利润表
逐笔处理影响损 02 益及现金收支的
各会计事项
03 计算出预算 期现金余额
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
4. 最佳现金持有量的确定 确定最佳现金持有量的模型主要有以下几种：
01 成本分析模型
存货模型
02
03
米勒—欧尔现金管理 模型
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
以短期投资作为现金的替代品 以短期投资取得一定收益
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
2. 短期投资管理的原则
安全性、流动性与
盈利性均衡
01
分散投资
02
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
3. 短期投资工具
定期银行存款 短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据 证券化资产
成本分析模型 根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量
的一种方法。不考虑管理费用和转换成本。
成本 最低成本
总成本 机会成本
最佳持有量
短缺成本 现金持有量
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
存货模型
存货模型是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量的 模型，其着眼点也是现金相关总成本最低。在此模型下，只考虑持有 现金的机会成本与固定性转换成本，由于二者与现金持有量的关系不 同，因此存在一个最佳现金持有量，使得二者之和最低。
数量，不同的流动资产数量体现了不一样的风险与收益关系。
宽松政策 流
动
适中政策
资
产
紧缩政策
销售额
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
2. 营运资金融资政策
资产
财管营运资金管理PPT课件
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*机会成本率
30
应收账款机会成本计算（2）
应收账款机会成本=应收账款平均占用额* 机会成本率
应收账款平均占用额=应收账款平均余额* 变动成本率=赊销收入净额/360*应收账款 收现期*变动成本率=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率*机会成本率
计算分析选择过程如表4—4
39
表 4—4 项目
A 年赊销额 B 变动成本 C 信用成本前收益 D 机会成本
E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 H 信用成本 I 信用成本后收益
原方案 （n=30） 1200 A*60%=720 A-B=480 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 68 412
管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
21
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑 短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+ 转换成本，
22Leabharlann 计算公式：2、决策规则：相关总成本最小所对应的 现金持有量为最佳现金持有量。
23
【例8—2】旭东公司全年需要现金6000元，现金与 有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息
40
练习题 某公司现有销售额100000元，销售毛
利率20%，应收账款的机会成本率为 15%。现准备改变信用条件，假设销 售部门提出了A、B两个有关信用条件 的方案，见下表，你认为应选择哪个 方案？
41
应收账款日常管理
1、企业信用调查
（1）直接调查； （2）银行及信用评估机构证明； （3）企业间证明； （4）其他来源渠道。
30
应收账款机会成本计算（2）
应收账款机会成本=应收账款平均占用额* 机会成本率
应收账款平均占用额=应收账款平均余额* 变动成本率=赊销收入净额/360*应收账款 收现期*变动成本率=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率*机会成本率
计算分析选择过程如表4—4
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表 4—4 项目
A 年赊销额 B 变动成本 C 信用成本前收益 D 机会成本
E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 H 信用成本 I 信用成本后收益
原方案 （n=30） 1200 A*60%=720 A-B=480 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 68 412
管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
21
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑 短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+ 转换成本，
22Leabharlann 计算公式：2、决策规则：相关总成本最小所对应的 现金持有量为最佳现金持有量。
23
【例8—2】旭东公司全年需要现金6000元，现金与 有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息
40
练习题 某公司现有销售额100000元，销售毛
利率20%，应收账款的机会成本率为 15%。现准备改变信用条件，假设销 售部门提出了A、B两个有关信用条件 的方案，见下表，你认为应选择哪个 方案？
41
应收账款日常管理
1、企业信用调查
（1）直接调查； （2）银行及信用评估机构证明； （3）企业间证明； （4）其他来源渠道。
八章营运资金管理课件
租赁费用
租赁资产需要支付的租金费用，也是营运资 金筹资成本的一部分。
其他成本
如中介费用、发行费用等，也是需要考虑的 额外成本。
营运资金筹资风险
偿债风险
借款或发行债券等方式筹资需要承担偿 债责任，一旦资金链断裂可能导致企业
破产。
股权稀释风险
权益融资会导致原有股东股权比例下 降，可能影响企业的控制权和经营决
和规则。
企业国际化战略的实施需要营运资金管 理的配合和支持，例如通过建立国际化 的财务和资金管理体系，可以提高企业
在国际市场上的竞争力和适应能力。
08
营运资金管理的前沿问题与发展 趋势
供应链金融与营运资金管理
供应链金融对营运资金管理的影响
供应链金融通过优化供应链中的资金流，降低企业营运资金占用，提高资金使用效率。
对短期投资项目进行风险 评估，制定相应的风险控 制措施，确保资金安全。
现金流管理
根据短期投资项目的现金 流情况，制定相应的现金 流管理策略，确保资金流 动性。
应收账款信用政策
信用标准
制定合理的应收账款信用标准，确保客户信用可靠，降低坏账风 险。
信用审批
建立完善的信用审批流程，对客户信用进行审批，控制信用风险。
策权。
流动性风险
短期借款等短期筹资方式可能导致企 业面临流动性风险，即无法按时偿还 短期债务。
租赁风险
租赁资产可能面临租赁费用增加、租 赁合同提前终止等风险，影响企业的 财务稳定。
05
营运资金投资决策
短期投资项目评估
评估指标
根据项目的投资回报率、 回收期等指标，评估短期 投资项目的可行性。
风险控制
定期分析应收账款状况，评估 客户信用风险。
财务管理习题第8章营运资金管理的基本策略答案.doc
第8章营运资金管理的基本策略二、单项选择题答案1、答案：x解析：营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理2、答案：X解析：广义的营运资金又称毛营运资金，狭义的营运资金称为净营运资金。
3、答案：X解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期一应付账款周转期=55+40-45=50天4、答案：J解析：一个财务管理者必须作两个决策，一是企业运营需要多少营运资金；二是如何筹集企业运营所需要的营运资金。
所以本题的说法是正确的。
5、答案：J解析：流动资产的融资战略包括三种：折中融资策略、保守融资策略、激进融资策略，在折屮融资策略屮，短期融资=波动性流动资产；在保守融资策略屮，短期融资仅用于融通部分波动性流动资产，即短期融资〈波动性流动资产；在激进融资策略中，短期融资=波动性流动资产+部分永久性流动资产，即短期融资〉波动性流动资产，所以，在流动资产的三种融资策略中，使用短期融资最多的是激进融资策略。
6、答案：J解析：应收账款的功能包括两方而：一是增加销售功能；二是减少存货功能。
7、答案：X解析：保守型流动资产投资政策的风险最小，但收益性最差；激进型流动资产投资政策的风险最大，但可望获取的收益也最大，适中的流动资产投资政策则介于两者之间。
8、答案：J解析：流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。
适屮的营运资本投资政策，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
9、答案：X解析：易变现率高，资金來源的持续性强，偿债压力小，管理起來比较容易，这是保守型筹资政策的特点。
10答案：V解析：保守型筹资政策较多地利用长期资金来源，资本成本较高。
11、答案：X解析：此题考核的是流动资产的筹资策略。
在折中筹资策略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产用短期融资来融通。
因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是错误的。
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第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （2）预防动机：指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金。 现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币 资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强， 预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的货 币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能 够很容易地随时借到短期资金，则可以减少预防性 的货币资金数额。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （四）随机模式
企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个货币资金 持有量的控制范围，即制定出货币资金持有量的上限和下限， 将货币资金控制在上下限之内。当货币资金达到控制上限时， 用货币资金购入有价证券，使货币资金持有量下降；当货币资 金降到下限时，则抛售有价证券换回货币资金，使货币资金持 有量回升。若货币资金在控制的上下限之内，便不必进行货币 资金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =日赊销额×平均收账期×变动成本率×机会成本率
o 假设某企业预测的年度赊销额为3，000，000元，应收账款平 均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%， 则应收账款机会成本计算如下：
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
第八章营运资金管理
• ••
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式 存货分析模式是借用存货经济定货批量
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（四）随机模式 o 随机模式下货币资金控制原理
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
三、货币资金的日常管理
（一）货币资金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 （二）货币资金支出的管理
货币资金支出的管理重在推迟付款日期。 （三）闲置货币资金的利用
合理利用"浮游量"。
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
一、应收账款的作用及成本 （一）应收账款的作用 1．增加销售 2．减少存货 （二）应收账款的成本 1．机会成本 2．管理成本 3．坏账成本
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
（二）应收账款的成本（信用成本） 1．机会成本
应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的潜在收益。 *机会成本是应收账款变动成本所占用的利息。(相关成本） *不考虑应收账款中固定成本所占用资金，固定成本不随业务量变动， 假设固定成本在不同的信用期下固定不变，固定成本所占用的利息也 不变，是决策无关成本。
第八章_营运资金管理
2020/12/12
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念
o 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去 流动负债后的差额。
o 营运资金=流动资产-流动负债 o 营运资金：
流动资产 流动负债
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越 低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益 率也越高。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
转换成本 企业货币资金与有价证券转换过程中发生的费用
短缺成本 货币资金持有量不足而给企业造成的损失.
第八章营货币资金持有量的确定
最佳货币资金持有量就是指使有关成 本之和最小的货币资金持有数额。它的确 定方法有：
成本分析模式 存货模式 货币资金周转模式 随机模式
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
一、置存货币资金原因与成本
（一）置存货币资金的原因货币资金的持有动机：
o 交易动机 o 预防动机 o 投机动机
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （1）交易动机：交易性需要是指满足日常 业务的现金支付需要，如购买原材料、支付 人工工资、偿还债务、缴纳税款等。这种需 要发生频繁、金额较大，是企业置存货币资 金的主要原因。
模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
o 最佳货币资金持有量 o 最低货币资金总成本
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
特点：假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货 币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成 本之和最小时的持有量。（管理成本由于是固定成本， 属于决策的无关成本，不予以考虑）
o 应收账款平均余额＝3000000×60/360＝500，000 （元） 维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300，000（元）
应收账款的机会成本＝ 300000×10％＝30，000（元）
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 2．管理成本 o 资信调查费用、收账费等 o 3．坏账成本 o 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
二、营运资金的特点 o （一）投资回收期短 o （二）流动性 o （三）并存性 o （四）继起性
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
三、营运资金管理的基本要求 （一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益
第二节 货币资金管理
o （2）预防动机：指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金。 现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币 资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强， 预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的货 币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能 够很容易地随时借到短期资金，则可以减少预防性 的货币资金数额。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （四）随机模式
企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个货币资金 持有量的控制范围，即制定出货币资金持有量的上限和下限， 将货币资金控制在上下限之内。当货币资金达到控制上限时， 用货币资金购入有价证券，使货币资金持有量下降；当货币资 金降到下限时，则抛售有价证券换回货币资金，使货币资金持 有量回升。若货币资金在控制的上下限之内，便不必进行货币 资金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =日赊销额×平均收账期×变动成本率×机会成本率
o 假设某企业预测的年度赊销额为3，000，000元，应收账款平 均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%， 则应收账款机会成本计算如下：
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
第八章营运资金管理
• ••
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式 存货分析模式是借用存货经济定货批量
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（四）随机模式 o 随机模式下货币资金控制原理
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
三、货币资金的日常管理
（一）货币资金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 （二）货币资金支出的管理
货币资金支出的管理重在推迟付款日期。 （三）闲置货币资金的利用
合理利用"浮游量"。
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
一、应收账款的作用及成本 （一）应收账款的作用 1．增加销售 2．减少存货 （二）应收账款的成本 1．机会成本 2．管理成本 3．坏账成本
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
（二）应收账款的成本（信用成本） 1．机会成本
应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的潜在收益。 *机会成本是应收账款变动成本所占用的利息。(相关成本） *不考虑应收账款中固定成本所占用资金，固定成本不随业务量变动， 假设固定成本在不同的信用期下固定不变，固定成本所占用的利息也 不变，是决策无关成本。
第八章_营运资金管理
2020/12/12
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念
o 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去 流动负债后的差额。
o 营运资金=流动资产-流动负债 o 营运资金：
流动资产 流动负债
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越 低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益 率也越高。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
转换成本 企业货币资金与有价证券转换过程中发生的费用
短缺成本 货币资金持有量不足而给企业造成的损失.
第八章营货币资金持有量的确定
最佳货币资金持有量就是指使有关成 本之和最小的货币资金持有数额。它的确 定方法有：
成本分析模式 存货模式 货币资金周转模式 随机模式
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
一、置存货币资金原因与成本
（一）置存货币资金的原因货币资金的持有动机：
o 交易动机 o 预防动机 o 投机动机
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （1）交易动机：交易性需要是指满足日常 业务的现金支付需要，如购买原材料、支付 人工工资、偿还债务、缴纳税款等。这种需 要发生频繁、金额较大，是企业置存货币资 金的主要原因。
模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
o 最佳货币资金持有量 o 最低货币资金总成本
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
特点：假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货 币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成 本之和最小时的持有量。（管理成本由于是固定成本， 属于决策的无关成本，不予以考虑）
o 应收账款平均余额＝3000000×60/360＝500，000 （元） 维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300，000（元）
应收账款的机会成本＝ 300000×10％＝30，000（元）
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 2．管理成本 o 资信调查费用、收账费等 o 3．坏账成本 o 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
二、营运资金的特点 o （一）投资回收期短 o （二）流动性 o （三）并存性 o （四）继起性
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
三、营运资金管理的基本要求 （一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益