第八章营运资金管理
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第八章_营运资金管理
2020/12/12
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念
o 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去 流动负债后的差额。
o 营运资金=流动资产-流动负债 o 营运资金：
流动资产 流动负债
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越 低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益 率也越高。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
转换成本 企业货币资金与有价证券转换过程中发生的费用
短缺成本 货币资金持有量不足而给企业造成的损失.
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
二、最佳货币资金持有量的确定
最佳货币资金持有量就是指使有关成 本之和最小的货币资金持有数额。它的确 定方法有：
成本分析模式 存货模式 货币资金周转模式 随机模式
模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
o 最佳货币资金持有量 o 最低货币资金总成本
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
特点：假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货 币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成 本之和最小时的持有量。（管理成本由于是固定成本， 属于决策的无关成本，不予以考虑）
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（四）随机模式 o 随机模式下货币资金控制原理
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
三、货币资金的日常管理
（一）货币资金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 （二）货币资金支出的管理
货币资金支出的管理重在推迟付款日期。 （三）闲置货币资金的利用
合理利用"浮游量"。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （2）预防动机：指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金。 现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币 资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强， 预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的货 币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能 够很容易地随时借到短期资金，则可以减少预防性 的货币资金数额。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
一、置存货币资金原因与成本
（一）置存货币资金的原因货币资金的持有动机：
o 交易动机 o 预防动机 o 投机动机
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （1）交易动机：交易性需要是指满足日常 业务的现金支付需要，如购买原材料、支付 人工工资、偿还债务、缴纳税款等。这种需 要发生频繁、金额较大，是企业置存货币资 金的主要原因。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
o 应收账款平均余额＝3000000×60/360＝500，000 （元） 维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300，000（元）
应收账款的机会成本＝ 300000×10％＝30，000（元）
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 2．管理成本 o 资信调查费用、收账费等 o 3．坏账成本 o 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （四）随机模式
企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个货币资金 持有量的控制范围，即制定出货币资金持有量的上限和下限， 将货币资金控制在上下限之内。当货币资金达到控制上限时， 用货币资金购入有价证券，使货币资金持有量下降；当货币资 金降到下限时，则抛售有价证券换回货币资金，使货币资金持 有量回升。若货币资金在控制的上下限之内，便不必进行货币 资金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
二、营运资金的特点 o （一）投资回收期短 o （二）流动性 o （三）并存性 o （四）继起性
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
三、营运资金管理的基本要求 （一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
第八章营运资金管理
• ••
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式 存货分析模式是借用存货经济定货批量
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =日赊销额×平均收账期×变动成本率×机会成本率
o 假设某企业预测的年度赊销额为3，000，000元，应收账款平 均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%， 则应收账款机会成本计算如下：
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
一、应收账款的作用及成本 （一）应收账款的作用 1．增加销售 2．减少存货 （二）应收账款的成本 1．机会成本 2．管理成本 3．坏账成本
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
（二）应收账款的成本（信用成本） 1．机会成本
应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的潜在收益。Hale Waihona Puke Baidu*机会成本是应收账款变动成本所占用的利息。(相关成本） *不考虑应收账款中固定成本所占用资金，固定成本不随业务量变动， 假设固定成本在不同的信用期下固定不变，固定成本所占用的利息也 不变，是决策无关成本。
2020/12/12
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念
o 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去 流动负债后的差额。
o 营运资金=流动资产-流动负债 o 营运资金：
流动资产 流动负债
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越 低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益 率也越高。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
转换成本 企业货币资金与有价证券转换过程中发生的费用
短缺成本 货币资金持有量不足而给企业造成的损失.
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
二、最佳货币资金持有量的确定
最佳货币资金持有量就是指使有关成 本之和最小的货币资金持有数额。它的确 定方法有：
成本分析模式 存货模式 货币资金周转模式 随机模式
模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
o 最佳货币资金持有量 o 最低货币资金总成本
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
特点：假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货 币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成 本之和最小时的持有量。（管理成本由于是固定成本， 属于决策的无关成本，不予以考虑）
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（四）随机模式 o 随机模式下货币资金控制原理
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
三、货币资金的日常管理
（一）货币资金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 （二）货币资金支出的管理
货币资金支出的管理重在推迟付款日期。 （三）闲置货币资金的利用
合理利用"浮游量"。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （2）预防动机：指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金。 现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币 资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强， 预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的货 币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能 够很容易地随时借到短期资金，则可以减少预防性 的货币资金数额。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
一、置存货币资金原因与成本
（一）置存货币资金的原因货币资金的持有动机：
o 交易动机 o 预防动机 o 投机动机
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （1）交易动机：交易性需要是指满足日常 业务的现金支付需要，如购买原材料、支付 人工工资、偿还债务、缴纳税款等。这种需 要发生频繁、金额较大，是企业置存货币资 金的主要原因。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o (三)货币资金周转模式
o 应收账款平均余额＝3000000×60/360＝500，000 （元） 维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300，000（元）
应收账款的机会成本＝ 300000×10％＝30，000（元）
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 2．管理成本 o 资信调查费用、收账费等 o 3．坏账成本 o 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
o （四）随机模式
企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个货币资金 持有量的控制范围，即制定出货币资金持有量的上限和下限， 将货币资金控制在上下限之内。当货币资金达到控制上限时， 用货币资金购入有价证券，使货币资金持有量下降；当货币资 金降到下限时，则抛售有价证券换回货币资金，使货币资金持 有量回升。若货币资金在控制的上下限之内，便不必进行货币 资金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
二、营运资金的特点 o （一）投资回收期短 o （二）流动性 o （三）并存性 o （四）继起性
第八章营运资金管理
第一节 营运资金概述
三、营运资金管理的基本要求 （一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益
第八章营运资金管理
第二节 货币资金管理
（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
第八章营运资金管理
• ••
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式 存货分析模式是借用存货经济定货批量
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
o 机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =日赊销额×平均收账期×变动成本率×机会成本率
o 假设某企业预测的年度赊销额为3，000，000元，应收账款平 均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%， 则应收账款机会成本计算如下：
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
一、应收账款的作用及成本 （一）应收账款的作用 1．增加销售 2．减少存货 （二）应收账款的成本 1．机会成本 2．管理成本 3．坏账成本
第八章营运资金管理
第三节 应收账款管理
（二）应收账款的成本（信用成本） 1．机会成本
应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的潜在收益。Hale Waihona Puke Baidu*机会成本是应收账款变动成本所占用的利息。(相关成本） *不考虑应收账款中固定成本所占用资金，固定成本不随业务量变动， 假设固定成本在不同的信用期下固定不变，固定成本所占用的利息也 不变，是决策无关成本。