第十二章 汇率决定理论

第九章 汇率决定理论

一、名词解释

1．一价定律（the Law of One Price ）是指当贸易是开放的，并且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，其价格必然相同。

2. 开放经济条件中的一价定律：是指在自由贸易条件下，同一种商品在世界各国以同一货币表示，其价格是一样的。简言之，就是同一种商品在世界范围内卖同样的价格。用公式表示为：i a P =e i b P

3．购买力平价：是两国货币的购买力之比。

4．绝对购买力平价是指在某一时点上，两国的一般价格水平之比决定两国货币的交换比率，又称绝对购买力平价。

5．相对购买力平价：购买力平价的相对形式说明的汇率变动的根据。它将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这一段时期中的物价水平或货币购买力的变化。换言之，在一段时期内，汇率的变化是与同一时期两国物价水平的相对变化成正比的。

6．资本套利：当各国利率存在差异时，投资者为了获取较高的收益，愿意将低利率货币投向利率较高的国家，以套取利差收益，这就是国际间的资本套利。很显然，这种由于套利而引起的资本流动必然会对汇率产生影响。

7．抛补套利：在套利活动中，如果投资者为了避免汇率对自己的不利变动，利用远期外汇合同进行套期保值，这就是所谓的抛补套利。

8．非抛补套利：如果投资者在套利活动中相信汇率的变动会对自己有利，不采取套期保值措施，这就是所谓的非抛补套利。

9．固定借贷和流动借贷：国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种，前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷，后者指已进入支付阶段的借贷。

10．粘性价格（Sticky-Price ）是指短期内商品价格粘住不动，但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。

11．汇率超调：汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。

二、填空题

1．购买力平价理论是以 一价 定律为基础的。

2．购买力平价理论奠定了从 货币 角度对汇率进行分析的基石。

3．购买力平价分为 绝对 购买力平价和 相对 购买力平价。

4．根据投资者对风险态度的不同假设，利率平价说可分为 抛补 利率平价和 非抛补 利率平价两种。

5．根据抛补利率平价理论，高利率国家的货币汇率在远期外汇市场上下浮，即远期

贴水；同时，低利率国家的货币汇率在远期外汇市场上上浮，即远期升水。6．根据非抛补利率平价理论，高利率国家的货币预期的即期汇率下降；同时，低利率国家的货币预期的即期汇率上升。

7．利率平价说不是从商品的价格和货币的购买力着手，而是从国际间的资本套利着手分析汇率变动的原因和规律。

8．在国际借贷说基础上发展起来的国际收支说认为，影响汇率的因素也就是能够影响国际收支的所有因素。

9．汇率决定理论中的资产市场说，依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假设，分为汇率的货币论与资产组合平衡论。在货币论内部，又依对价格弹性的假定不同，分为弹性价格货币论与粘性价格货币论。

10．汇率决定理论中的资产市场说在对汇率决定的分析上有两个重要的特征。第一个特征是认为决定汇率的是存量因素而不是流量因素。第二个特征是认为预期对当期汇率的决定十分重要。

11．美元利率为11%，日元利率为18%，按照利率平价理论，日元对美元6个月远期汇率应贬值 3.5%。

12．汇率决定理论在不同的经济时期，先后经历了国际借贷说、购买力平价说、

汇兑心理说、国际收支说和资产市场说等。

13．利率平价理论认为：如果国内利率高于国外利率，远期外汇将升水；反之，

则贴水，而且升（贴）水率等于两国利率差异。

14．汇率的国际借贷理论认为：影响汇率的是国际借贷关系中的流动借贷，而不是固定借贷。

二、单项选择题（在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。）

1．价格水平下降和上升20%，将导致实际货币存量（C）

A．下降和上升20% B．上升和下降20% C．上升25%和下降16.7% D．不变2．下列表述中最为正确的是（ B ）

A．如果PPP成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，一价定律对于任何商品都成立

B．如果一价定律对于任何商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将自动成立

C．如果一价定律对于任何商品都成立，那么PPP将自动成立

D．如果一价定律不是对于所有商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将不成立

3．根据多恩布什的“汇率超调论”，汇率之所以在受到货币冲击后会作出过度反应，是因为（ D ）

A ．购买力平价不成立

B ．利率平价不成立

C ．商品市场的调整快于金融市场的调整

D ．金融市场的调整快于商品市场的调整

4．下列属于汇率决定理论的是（ A ）

A ． 资产市场理论

B ．弹性分析理论

C ． 吸收分析理论

D ．货币分析理论

5．购买力平价理论的基础是（ B ）

A ．格雷欣法则

B ．一价定律

C ．丁伯根法则

D ．平价定律

6．购买力平价理论的创立者是（ D ）

A ．葛逊

B ．凯恩斯

C ．艾因齐格

D ．古斯塔夫·卡塞尔

7．现代利率平价理论是由（ C ）提出的。

A ．葛逊

B ．凯恩斯

C ．艾因齐格

D ．弗兰克尔

8．艾因齐格不仅明确给出了利率平价的概念，而且提出了动态利率平价理论的（ B ），即远期汇率取决于利率平价，但利率平价也受套利活动影响。

A ．“平价原理”

B ．“交互原理”

C ．“流动原理”

D ．“抛补原理”

9．抛补利率平价模型为（ C ）。

A ．S S F - ≈()12n I I f d ⨯+

B ．S S F - ≈()12

I - I n f d ⨯ C ．S F S - ≈()12I - I n f d ⨯ D ．F S F - ≈()12

I - I n f d ⨯ 10．非抛补利率平价模型为（ A ） A ．t

t

e n t S S s -+ ≈()12I - I n

f d ⨯ B ．s s e n t t e n t S ++- ≈()12I - I n f d ⨯ C ．

t t e n t S S s -+ ≈12n I I f d

⨯ D ．s s e n t t e n t S ++-≈12n I I f d ⨯ 11．汇率决定理论中的国际收支说认为：影响汇率的因素也就是能够影响（ C ）的所有因

素。 A ．经常账户收支 B ．资本与金融账户收支 C ．国际收支 D ．外汇收支

12．汇率决定理论中的国际收支说是由（ A ）提出的。

A ．葛逊

B ．凯恩斯

C ．艾因齐格

D ．弗兰克尔

13．汇率决定理论中的弹性价格货币分析法形成于20世纪70年代中期，是由美国芝加哥大学亨利·约翰逊为首的一批经济学家倡导，并由（ D ）等人加以系统阐述的。

A ．葛逊

B ．凯恩斯

C ．艾因齐格

D ．弗兰克尔

14．汇率决定理论中弹性价格货币分析法的基本模型为（ B ）。