盈余管理和公司治理1

经理报酬制度的改革尝试
• “储时健现象”和”59岁现象”的反思
• 美国CEO的平均报酬构成:
– 工资:
21%
– 短期(年度)奖励: 27%
– 长期激励:
16%
– 股票和期权:
36%
• 报酬与业绩不相吻合,短期报酬与长期报酬
不相结合的经济后果
短期和长期的业绩考核
现金 每股 净利 营业 总资 净资 股东
• 难点二:如何利用非物质报酬:名誉鼓励,职位
消费,职位提升
• 难点三:如何克服文化上和传统习惯上的障
碍
经理报酬制度的改革尝试
• 年薪制 • 经理人员持股 • 股票期权 • 经理人融资收购(MBO)
中国正在尝试的公司治理改革
• 独立董事
– 比例: 美国62%，英国34%，法国29%。 – 目前的规定 – 独立董事的作用 – 独立董事的代价
中国特殊的盈余管理动机
• IPO定价 • 配股 • 摘牌 • 兼并重组 • 维持业绩
盈余管理动机的再思考
• 盈余管理是飞来横财还是寅吃卯粮？ • 盈余管理的回转 • 为什么管理层无视盈余管理的回转？
– 任期不确定性 – 短期出业绩的压力 – 网开一面的侥幸
什么是企业最想达到的盈利水平？
• 真实的盈利只有理论上的意义 • 盈利并非越高越好 • 盈利报告的理想水平： 稳定第一，增长第
中国公司治理的特殊问题
• 新三会(股东大会,董事会,监事会)和老三会
(党委会,职代会,工会)交叠
• 政府一身二任(既是社会行政管理者又是企
业财产所有者)
• 股权集中,一股独占,一股独大 • 内部人控制不同程度存在 • 经理层缺乏长期激励和约束机制
中国国有企业公司治理的现状
• 内部治理机制(至少在形式上)已初步形成 • 形成行政干预下的内部人控制,结果是政府和企业
• 强化独立审计的作用 • 培育机构投资者和中介机构的分析能力 • 改进公司治理
当前热门话题：公司治理结构
• 好象找到了问题的根源 • 公司治理结构的涵义 • 公司治理结构的内容：
– 对管理人员的约束和制约 – 对管理人员的激励
对管理人员的约束和制约
• 董事会监督 • 大股东监督 • 敌意接管 • 争夺代理权 • 融资结构带来的监督 • 员工持股形成的压力
极大的操纵余地。
常见的盈余管理手段
• 人为调节收入确认
– 提前确认 – 延后确认 – 凭空制造收入
• 人为调节费用确认
– 费用资本化 – 递延当期费用 – 潜亏挂帐 – 提前确认费用
常见的盈余管理手段
• 利用关联方交易
– 商品购销和劳务提供 – 托管经营 – 转嫁费用负担 – 计收资金占用费 – 资产和债务重组
均不满意
• 内部人控制程度与国家控股程度密切相关 • 董事会,股东和经理层之间的关系仍未理清,越权现
象屡见不鲜
• 固定月薪仍是报酬的主要形式 • 缺乏行之有效的业绩评价体系
中国国有企业公司治理的现状
• 公司控制权市场仍未形成
– 原因: 产权不能自由交易;缺乏信息透明度; – 案例:延中;金杯
• 经理市场空缺,行政任免仍占绝对主要地位 • 银行对企业内部人的约束缺乏力量
• 利用非经常性损益
– 出售或置换资产 – 补贴与减免 – 债务重组
常见的盈余管理手段
• 变更会计政策和估计
– 折旧 • 折旧方法 • 折旧年限
– 应收帐款的坏帐 – 合并范围
我国上市公司盈余管理的特点
• 政府的影子时隐时现 • 合法，半合法和非法的盈余管理混杂 • 手段常新，方法多变 • 数额巨大，影响恶劣
如何揭示盈余管理
• 应特别关注的项目
– 需要判断或估计且对盈余有重大影响的项目 – 因缺乏明确规定而留有操纵余地的项目 – 实务上或理论上有争议的项目 – 大笔交易（尤其是复杂的交易） – 附注中刻意回避的事项
如何揭示盈余管理
• 分析管理层的盈余管理动机 • 关注审计报告 • 关注管理层的说明 • 关注会计政策和估计的变更 • 关注关联方交易 • 关注非经常性损益项目 • 关注企业前后年度的业绩变化 • 分析公司治理的有效性
盈余管理的基本概念
• 什么是盈余管理 • 盈余管理的分类
– 利用应计额调剂盈余 • 合乎会计准则 • 违反会计准则
– 利用交易事项调剂盈余
• 盈余管理的投机观与效率观 • 欺诈会计与不保守会计 • 注意：盈余管理不等于虚报利润
国外常见的盈余管理动机
• 债务合同规定 • 管理人员报酬 • 公司管理权的争夺 • 减税避税 • 影响市价 • 其他考虑
流量 净收 润 利润 产收 产收 总收
益
益率 益率 益
短期 15％ 23％ 17％ 9％ 13％ 26％ 8％ 业绩 考核
长期 0％ 30％ 13％ 9％ 13％ 38％ 14％ 业绩 考核
经理报酬制度的改革尝试
• 报酬与业绩挂钩的难点:如何确定业绩
– 业绩:财务指标,非财务指标,股价,综合指标(如平 衡计分卡)
• 增加对公司治理的单独披露 • 增加董事的法律责任
安然公司丑闻及美国最近的公司治理改 革对我们的启示
• 全美第七大企业轰然倒下 • 对证券市场,会计市场,政府监管体制造成了巨大的
冲击
• 普遍认为:安然倒于公司治理的失败 • 亡羊补牢的措施:
二
• 结果：为盈利平滑化而大作手脚 • 原因：波动意味着风险，风险意味着不受
Байду номын сангаас市场欢迎
盈利报告在国外
• 盈利质量受到普遍的质疑 • 企业除了操纵利润外，还动用其他手段，
即所谓非会计标准利润，混淆视听
– 模拟利润（ Pro forma) – 抵扣利润（ EBITDA） – 现金利润
• 非会计标准利润没有统一的定义，企业有
实务中揭示盈余管理的方法
（深圳商报2002/1/8）
• 税项分析法 • 应收款项和存货分析法 • 毛利分析法 • 现金流量分析法 • 子公司分析法 • 资产重组与关联交易分析法 • 资产质量分析法 • 审计意见分析法
抑制盈余管理的可能途径
• 加强监管
– 谁来监管 – 如何监管 – 副作用不可忽视
第三讲
盈余管理和公司治理
盈余计量
• 收益/盈余的定义取决于盈余报告的目标 • 盈余用于计量创造的财富
– 资本保全观：与经济理论一致 – 财务资本保全 – 实物资本保全 – 历史与现值会计
• 盈余用于提供预测信息 • 盈余用于计量效率
收益报告
• 营业观与综合收益观 • 收益表的格式 • 每股收益 • 分部报告 • 中期报告