国际金融-第二章 国际收支

国 际 收 支 改 善
利率机制
国 际 收 支 逆 差
银行 银根 紧缩
利率 上升
资本流入增加 （主要作用）
社会总需求减 少
进口减少
国 际 收 支 改 善
汇率机制
外汇需求大 于外汇供给
本币 贬值
本国商品相 对价格下降
出口增加 进口减少
赤字
出口减少 进口增加 本国商品相 对价格上升 本币 升值
盈余
外汇需求小 于外汇供给
国际收支逆差的影响
消极：增加失业 引起贸易条件恶化 影响国际信誉，甚至引发危机 影响经济发展，
影响经济增长
我国“双顺差”
• http://www.safe.gov.cn/model_safe/index.html • http://finance.sina.com.cn/j/20070620/032137 05428.shtml
运输、旅游 专有权费用… 雇员报酬
际
收 支
收益 income
投资收益
政府间 私人间
current trasfer
资本金融项目
经常项目 国 际 收 支 资本金融项目 资本项目
资本转移 其他资产的买卖
直接投资
金融项目
证券投资
股本证券 债务证券
储备资产
其他投资
2、记账原理
• “有借必有贷、借贷必相等”的复式记帐原理
2、国际收支失衡的原因
• • • • • 偶发性失衡 周期性失衡 货币性失衡 结构性失衡 不稳定的投机和资本外逃造成的失衡
偶发性失衡
伦敦恐怖袭击
自然灾害 政局动荡 金融危机
影响贸易收支和资本的流动
影响国际收支
美国反恐战争
一般地说，偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的， 且引起的失衡也是暂时性的，因此一国往往采取动用 储备的方法加以解决。
• 汇率政策：
汇率调整政策是指运用汇率的变动来纠正 国际收支失衡的调节政策。 • 逆差时：本币贬值 改善国际收支
需求调节
• 直接管制：外汇管制 贸易管制 财政管制
资金融通调节
• 方法：动用官方储备和国际借贷 • 国际收支失衡分为短期和长期。短期失衡 可以通过融资来解决，长期失衡只能通过 调节来实现。
政策搭配
国际收支失衡的性质 国内社会和经济的状况
调节成本
相机选择 搭配使用
四、国际收支调节理论
• • • • 弹性分析理论 吸收论 货币论 结构论
弹性分析理论 Elasticity Approach
• 产生背景： 30年代大萧条时，供给过剩，需求不足的世界经济环境 • 提出者 (英)马歇尔 琼· 罗宾逊 ( 美) 勒纳 • 研究一国当局 货币贬值 对一国国际收支调整的作用 • 基本机制
每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。 借方表示资产（资源）持有量的增加和负债减少， 贷方表示资产（资源）持有量的减少和负债增加。
实例
外商以价值1000万美元的设备投入本国， 兴办合资企业；
答--借：商品进口 1000万美元 贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元
三、国际收支失衡与调节
资本和金融账户差额 资本和金融账户差额是国际收支账户中 资本账户与直接投资、证券投资以及其他投 资项目的净差额。 差额还可以反映一国金融市场的发达和 开放程度。
综合差额
将经常账户差额与资本和金融账户差额进行合并，或者 把国际收支账户中的官方储备与错误和遗漏剔除以后所得的 余额，称为国际收支综合差额，它是全面衡量一国国际收支 状况的综合指标， 通常所说的国际收支差额往往就是指国际收支的综合差 额。 如果综合差额为正，则称该国国际收支存在顺差；如果 综合差额为负，则称该国国际收支存在逆差；如果综合差额 为零，则称该国国际收支平衡。
综合帐户差额 （剔除官方储备）
贸易收支差额 • 是指包括商品进出口贸易之间的差额。 如果这一差额为正，代表该国存在贸易顺 差；如果这一差额为负，代表该国存在贸 易逆差；如果这一差额为零，代表该国贸 易收支平衡。
经常账户差额
经常账户差额是一定时期内一国货物、 服务、收入和经常转移项目贷方总额与借方 总额的差额。当贷方总额大于借方总额时， 经常账户为顺差；当贷方总额小于借方总额 时，经常账户为逆差；当贷方总额等于借方 总额时，经常账户收支平衡。
2、国际收支的特征
• 流量的概念 • 本国居民与非居民之间的交易 • 它是以交易为基础的
个人 企业 政府 非营利性机构
•是一个流量概念 •国际收支是一个事后的概念
二、国际收支平衡表
• 1、国际收支平衡表的帐户 • 2、记帐原理
1、国际收支平衡表的帐户
经常账户（Current Account）
货物、服务、收入、经常转移
进口商品的 本币价格上升 贬值 出口商品的 外币价格下降 出口供给 上升 进口需求 下降 国际收支 改善
弹性分析理论－基本概念
• 出口商品的需求弹性 DX =出口商品需求量的变动率/出口商品价格变动率 • 进口商品的需求弹性 DM =进口商品需求量的变动率/进口商品价格的变动率 • 出口商品的供给弹性 SX =出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率 • 进口商品的供给弹性 S M=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率
国际收支的政策调节
• 需求调节
财政政策 支出增减型 货币政策 支出转换型 汇率政策 直接管制
• 供给调节 • 资金融通调节 • 政策搭配
• 财政政策： • 逆差时，采用紧缩的财政政策 减少总需 求，物价下降 有利于出口，压制进口， 改善贸易收支
• 货币政策：
货币政策是货币当局通过调整货币供应量来实 现国民经济需求管理的政策。 在西方发达国家，中央银行一般通过改变再 贴现率、法定存款准备金率和开展公开市场业务 来调整货币供应量。
马歇尔—勒纳 条件
• DX DM 1 时, 货币贬值有利于改善贸易收支
• DX DM 1 时, 货币贬值对贸易收支不发生作用
• DX DM 1 时, 货币贬值会使贸易收支恶化
J曲线效应（J Curve）
TB
0
t
弹性分析理论
• 理论评价
–阐明货币贬值（汇率变动）对改善贸易收支的 作用条件
二、政策调节
货币-价格机制
货币外 流增 加 货币供 给下 降 国内价 格水平 下降 出口增 加 进口减 少 国际收 支盈余
国际收 支赤字
出口减 少 进口增 加
国内价 格 水平上 升
货币供 给增 加
货币内 流增 加
收入机制
国 际 收 支 赤 字
对外 支付 增加
国民 收入 下降
社会总 需 求
下 降
进口 需求 下降
• 国际收支的衡量 • 国际收支失衡的原因 • 国际收支失衡的调节
1、国际收支的衡量
项目 一、经常帐户 1，商品 2，服务 商品的进口 商品的出口 贸易收支差额 借方(-) 贷方(+)
3，收入
4，经常转移 二、资本和金 融帐户 1，资本账户 2，金融帐户 三、错误与遗 漏帐户 经常帐户差额 资本和金融 帐户差额
• 理论局限性
–未考察劳务进出口和资本转移 –忽视了汇率变动效应的“时滞”（Time lag） 即“J currency”效应。
五、国际收支对经济的影响
• 国际收支的平衡是相对的，失衡是绝对的 • 国际收支不平衡≠国际收支危机 • 国际收支顺差的影响 • 国际收支逆差的影响
• 消极：
– 产生通货膨胀压力 – 激化国际矛盾 – 外汇储备过多
Thank you for listening
周期性失衡
GDP
衰退与萧条：
复苏与繁荣：
时间
货币性失衡
货币发行过多
资本外逃
利率下降
资本金融账户恶化
国际收支 逆差
通货膨胀
价格使其相对高于其他国家 经常收支恶化
出口会受到抑 制，进口则会 受到刺激
结构性失衡
世界市场需求发生了变化 经济结构没有及时地调整
结构性失衡
不稳定的投机和资本外逃造成的失衡
第二章 国际收支
• 国际收支 • 国际收支平衡表 • 国际收支的失衡和调节 • 国际收支理论-弹性分析方法 • 国际收支对经济的影响
一、国际收支概述
• 1、国际收支的概念 • 2、国际收支的特征
1、国际收支的概念
• （balance of payments）
来自百度文库
据IMF的解释，国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在 一定时期内（一年、一季、一月）与非居 民之间的经济交易的系统记录。
资本与金融账户（Capital and Financial Account）；
资本帐户、金融帐户、直接投资，证券投资、 储备资产、其他投资
错误与遗漏账户(Errors and Omissions Account)。
货物 goods
import export
贸易差额
贸易顺差 贸易逆差
经常项目
国
服务service
投机性资本流动是指利用利率差别和预期 的汇率变动来牟利的资本流动。 资本外逃与投机不同，它不是追求获利， 而是害怕损失。
3、国际收支失衡的调节
一、国际收支失衡的市场调节机制
国际收支市场调节机制是指在不考虑政府干预的情况下， 市场经济体内的经济变量与国际收支相互制约和相互作用的 过程，即国际收支的自动调节过程。 货币-价格机制 收入机制 利率机制 汇率调节