浅说美国的证券交易管理体制

浅说美国的证券交易治理体制

一、美国中央银行的监管

美国银行业有5个监管机构。美国联邦储备银行是中央银行，重要的

责任是监督银行金融系统的运作。联邦储备银行的权力是国会授予的。联邦系统1913年建立，根据当时的联邦法案，在12个区建立了联储

银行，当时权力运作比较分散，经过几次重大的改革，变成中央集权

比较多的中央银行。美联储董事会是最高决策层，制定金融政策，12

个地区银行执行政策，董事会由总统提名，参议院多数通过，任期4年，根据需要可无限期延长。但是公开市场的运行是由12个地区组成

的公开市场治理委员会来实行地区运作。美联储与行政、政府的关系：美联储主席和政府要保持紧密的联系，每周开一次会议，实行会面；

与国会的关系：根据国会给予的职责，美联储向国会报告工作，而且

要出席听证会回答问题。美联储在制定货币政策方面的作用：1、能够

充分提供就业机会；2、保持物价稳定；3、利率的操纵。他们的任务

是对商业银行的金融改善提供服务和监督，但对金融、消费、个人投

资者的走向不参与。金融机构有权力经营各种业务，但必须按照银行

法律法规运作，防止银行进入风险大的经营活动。对联储的工作人员

要求很严，涉及工作相关的人员不同意买卖股票，如果到了一定层次

就要详细公布家庭财务情况，一旦有弄虚作假、伪造文件的现象，将

会受到严厉的处罚。

二、美国证券业的监管

美国的证券交易治理体制分两大类：一类是联邦体系，即美国证券交

易委员会，有3000多雇员。该机构1914年建立，管委会成员由总统

任命，参议院批准，任期5年，委员是全职的，不代表政府的利益，

一旦当上全职，必须和私人企业断绝来往，每年要向国会提交报告。

该机构对美证券行业实行监管，对公众负责，透明度非常高。联邦体

系下设一个自我管制的行业自律机构，即证券协会，自行制定规章制度。自我管制的机构和组织很多，这些机构每年都要到银行专门检查。

二类是各州的监管体系和制定的规章。证券机构对联邦体系和各州体

系的法规都必须遵守。如路易斯维尔市的一家投资银行hilianglgons

设立了完善的监管体系，负责对经纪人实行监管，监测经纪人的账户，还负责对本公司内部其它工作人员监管，当发现经纪人有非法活动时，就采取责令辞职、罚款、发警告信、取消资格等手段。美国证券业监

管的特点：1、制定了一整套严密的法律规章。证券委制定了5个联邦

法案或法律。证券委必须在国会的授权下工作，不能超越职权，否则

就会上法庭诉讼。2、执法非常严格。委员会下设执法部，具有重要的

职责，目的是阻止和处罚非法行为。这个机构具有很大的权力，有直

接调查的权力，也能够通过经纪人实行传讯，听取证词和提交司法诉

讼程序。每年大约有5％的案件移交行政诉讼法庭解决。如果被调查人认罪并情愿赔偿损失，根据情节也可取消诉讼，实行庭外处理。如果

调查中发现性质恶劣、已涉及到刑事案件，就和司法部合作。证券委

对违规者的处罚非常严厉，每年都有大量的罚款，罚款额比给证券委

的经费拨款多5倍。罚款资金中一部分用于赔偿受害人，绝绝大多数

上缴国家。3、信息披露非常规范。证券委对全行业实行监管，他们不

去筛选哪个公司应该上市，但是要求上市公司的财务情况、运作情况

及其风险100％的公开，而且提供的数据必须是准确的。如果公司有欺诈行为，委员会就能够采取处罚手段。公司要持续上报各种要求公开

的报告、表格。公司的上市是由公司财务公开情况来决定。在委员会

下面有行业自律组织，有权力对协会成员实行治理和处罚，证券协会

负责对股票、证券经纪人公司测试发许可证，规范操作，有一个完善

的数据库网络，哪一个证券公司有受到纪律处分的历史都能够在网上

查到。对公司债券的监管：如果是上市公司则归证券委管；如果是私募，就不必向证券委报报表；如果发行债券有欺诈行为，证券委就会

介入了

三、几点启发

美国的金融业经过长期的探究，形成一套行之有效的监管体系和手段，法律制度完备，政府监管和行业自律各司其职。我国在金融业逐步走

向市场化的情况下，监管就显得更为重要。

（一）建立完备的法律体系，增大严格执法力度。进一步建立和完善

金融监管法规，增强针对性和可操作性；监督金融机构和上市公司规

范运作，建立严格的奖罚机制，对违规行为实行严厉的处罚；完善市

场准入和退出机制，做到有进有退，优胜劣汰。

（二）充分发挥市场功能，完善市场运行机制。建立统一的市场规则，为金融机构制造平等的竞争环境，促动金融机构依法独立经营，减少

行政干预，按市场规则办事。政府不再审批上市企业和债券的发行，

改为核准制和备案制。充分发挥券商和中介机构的作用，强化信息披露，增强披露信息的即时性、准确性、透明度，接受社会公众的监督。

（三）增强行业自律，规范自我管制。建立政府监管与行业自律相结

合的监管体系，充分发挥行业协会的作用，实行行业自律。健全行业

自律组织机构，完善相关的法律法规，增大治理和处罚力度，规范会

员的操作行为。

（四）增强金融行业内控，提升治理水平。一是建立完善的预警机制

和内部监督机制，增强风险监测，维护金融安全。二是增强对从业人

员的治理和监督，建立严格的资质制度、考核奖惩制度、审计制度、

稽查制度等，实行有效的权力制衡。

（五）加快金融治理人才的培养，建立新型的金融监管队伍。采取多

种形式全方位对金融治理人员实行培训，使之尽快适合与国际接轨的

需要，努力造就高层次、高素养、高水平的国际金融治理人才。

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