投资学理论讲义课件
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市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%
（1/14）。
• 股票换手率，也称周转率，指在一定时间内市场 中股票转手买卖的频率，即股票成交股数与公司 流通股数之比，是反映股票流通性强弱的指标之 一。换手率能够正确反映主流资金的动向和行情 的主战场。其计算公式为：
周转率（换手率）＝每一段时期内的成交量／发行 总股数＊100％。
租房：
• 租房房租为每月1000元。 • 若租房可将现有20.4万元用于15次1年的定期
存款，复利计算，存款利率为3.60%。
• 每月除去房租后的剩余自由资金存入银行， 单利计算，平均利率3.60%。
• 现在根据以上条件请您给予最合理的选择。 （图解）
1.买房还是租房？
2.什么情况下买房更划算，什么情况下租房更划 算？
投资学
黄桂兰 公共经济与管理学院
租房？买房？
• 一对准新婚夫妇，看中了一套120平方米、总价 为60万的三居室，面对一边是房价呼呼上窜， 一边是银行的加息声不绝与耳，楼市调控的频 频出拳，让一对新人陷入买房子还是租房更为 划算的困惑中。于是乎两人在某天来请教作为 房产专业人士的您。两人将自己的财务状况详 细告知。
金规模大 政府—规模大、形式多样、目的多元化
4.投资客体
• 投资客体：投资的对象
• 投资客体的分类
➢
实业投资和金融投资
➢ 高风险投资和一般风险投资
➢ 生产性投资和非生产性投资
➢ 权益性投资和债权性投资
➢ 期货投资和现货投资
三、投资市场
1、投资市场 • 广义投资市场：所有长短期资本流通的市场 • 狭义投资市场：金融资产的投资市场，包括证
2.投资的分类 • 个人投资、金融机构投资、企业投资、政府投资 —投资主体 • 广义投资和狭义投资—概念范畴 • 实业投资和金融投资—对象存在的形式 • 直接投资和间接投资—资金运用 • 长期投资和短期投资—投资期限 • 对内投资和对外投资—投资方向 • 独立投资和互斥投资—投资之间关系
3.投资与投机
二、投资主体与客体
1.投资主体：具有独立经济行为能力、有完整的 投资决策权和自负投资盈亏的各类经济主体
2.投资主体的分类 个人、金融机构、企业、政府、外商
3.投资主体的行为特征 个人投资—目标简单、规模小、盲目性、投资
中介 金融机构—投资大、专业化高、手段多样、 企业—实业投资、目的多元化、稳定性强、资
• 两人现有20.4万元现金。 • 每个月可自由支配3700元的闲钱。 • 您根据此夫妇的条件并结合所看中的房产，罗
列了房产商的要求和房屋市场的现有情况。
源自文库
买房：
• 需向开发商首付30%，余款办理商业贷款，分 15年还清。
• 开发商给予房贷者在现有利率7.83%的基础上 优惠15%。
• 购得房屋还需支付2%的契税和2%的物业维修基 金。
券市场、期货市场、外汇市场和保险市场 2.投资市场的分类 • 货币市场和资本市场（短期和长期）—投资期
限 • 发行市场和流通市场（一级和二级）—市场功
能
3.投资市场的特性
• 交易价格短期内较大波动 • 特定资产所有权、资产的使用权、处置权、优
先权的价格交易
• 有形市场或无形市场 • 组成较为复杂 • 不确定性
• 投机：某些资金操作者在商业或金融交易业务 中，并不是以获取长期资本收益为目的，而是 以获取短期价差为目的，甘愿冒着特殊的交易 风险以图获得短期差额利润的行为
• 投资的特征：价格波动获利、高风险、周转快
我国资本市场投机现状
中国资本市场的投机性浓厚，不仅表现为股市的市赢率 一般高达60倍，比西方发达国家股市的市赢率（一般在 20%—25%）高得出奇；而且也表现为股票的换手（买卖） 率高得出奇，据统计，1996年美国纽约股票市场的换手 率是52%，东京是27%。伦敦是58%，香港是54%。韩国是 91%，泰国是30%，而我国则高得出奇，上海是591%，深 圳是902%。股票换手率高，表明股民大多想从股票买卖 的价格变动中获利，而不想或不相信股票可以分红，或 者认为股票分红不如从股票价格变动中获利来得大。其 实，我国资本市场投机活动之猖獗，最近报刊也多有揭 露，先有“基金黑幕”，后有兰州等城市股市黑幕，均 有媒体披露。中国资本市场的投机性浓厚，至今已成为 大多数人的共识。
市盈率（Price to Earnings ratio，简称 P/E ratio） ➢市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价 除以年度每股盈余（EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢 利亦可得出相同结果)。 ➢市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般 认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风 险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。 但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。 ➢一般来说，市盈率水平为： 0-13：即价值被低估 14-20：即正常水平 21-28：即价值被高估 28+：反映股市出现投机性泡沫
3.15年后房价上涨多少后，买房等于租房？
4.哪类人群适合租房？
第一章 投资学概论
一、投资学相关概念 二、投资主体与客体 三、投资市场 四、投资中介机构和投资基金 五、社保基金和QFII
一、投资学相关概念
1.投资的定义 • 威廉·夏普 为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在 一定的消费(价值)。 • 我国投资定义 各种经济主体（个人、企业和机构等）对目前现实 资金运作的经济行为，其资金来源于延期消费或者 筹措所得及暂时闲置部分，用来购置实体资产或者 金融资产及取得某些权利，为了能在未来获得与风 险成正比例的预期收益或资本的升值，以及达到保 持现有财富价值的目的
• 一般大多股票每日换手率在1%——25%（不包括初上市 的股票）。70%的股票的换手率基本在3%以下，3%就成 为一种分界。
• 那么大于3%又意味着什么？
• 当一支股票的换手率
3%——7%之间时， 该股进入相对活跃状态。 7%——10%之间时，则为强势股的出现，股价处于 高度活跃当中。（广为市场关注） 10%——15%，大庄密切操作。 超过15%换手率，持续多日的话，此股也许成为最 大黑马。
（1/14）。
• 股票换手率，也称周转率，指在一定时间内市场 中股票转手买卖的频率，即股票成交股数与公司 流通股数之比，是反映股票流通性强弱的指标之 一。换手率能够正确反映主流资金的动向和行情 的主战场。其计算公式为：
周转率（换手率）＝每一段时期内的成交量／发行 总股数＊100％。
租房：
• 租房房租为每月1000元。 • 若租房可将现有20.4万元用于15次1年的定期
存款，复利计算，存款利率为3.60%。
• 每月除去房租后的剩余自由资金存入银行， 单利计算，平均利率3.60%。
• 现在根据以上条件请您给予最合理的选择。 （图解）
1.买房还是租房？
2.什么情况下买房更划算，什么情况下租房更划 算？
投资学
黄桂兰 公共经济与管理学院
租房？买房？
• 一对准新婚夫妇，看中了一套120平方米、总价 为60万的三居室，面对一边是房价呼呼上窜， 一边是银行的加息声不绝与耳，楼市调控的频 频出拳，让一对新人陷入买房子还是租房更为 划算的困惑中。于是乎两人在某天来请教作为 房产专业人士的您。两人将自己的财务状况详 细告知。
金规模大 政府—规模大、形式多样、目的多元化
4.投资客体
• 投资客体：投资的对象
• 投资客体的分类
➢
实业投资和金融投资
➢ 高风险投资和一般风险投资
➢ 生产性投资和非生产性投资
➢ 权益性投资和债权性投资
➢ 期货投资和现货投资
三、投资市场
1、投资市场 • 广义投资市场：所有长短期资本流通的市场 • 狭义投资市场：金融资产的投资市场，包括证
2.投资的分类 • 个人投资、金融机构投资、企业投资、政府投资 —投资主体 • 广义投资和狭义投资—概念范畴 • 实业投资和金融投资—对象存在的形式 • 直接投资和间接投资—资金运用 • 长期投资和短期投资—投资期限 • 对内投资和对外投资—投资方向 • 独立投资和互斥投资—投资之间关系
3.投资与投机
二、投资主体与客体
1.投资主体：具有独立经济行为能力、有完整的 投资决策权和自负投资盈亏的各类经济主体
2.投资主体的分类 个人、金融机构、企业、政府、外商
3.投资主体的行为特征 个人投资—目标简单、规模小、盲目性、投资
中介 金融机构—投资大、专业化高、手段多样、 企业—实业投资、目的多元化、稳定性强、资
• 两人现有20.4万元现金。 • 每个月可自由支配3700元的闲钱。 • 您根据此夫妇的条件并结合所看中的房产，罗
列了房产商的要求和房屋市场的现有情况。
源自文库
买房：
• 需向开发商首付30%，余款办理商业贷款，分 15年还清。
• 开发商给予房贷者在现有利率7.83%的基础上 优惠15%。
• 购得房屋还需支付2%的契税和2%的物业维修基 金。
券市场、期货市场、外汇市场和保险市场 2.投资市场的分类 • 货币市场和资本市场（短期和长期）—投资期
限 • 发行市场和流通市场（一级和二级）—市场功
能
3.投资市场的特性
• 交易价格短期内较大波动 • 特定资产所有权、资产的使用权、处置权、优
先权的价格交易
• 有形市场或无形市场 • 组成较为复杂 • 不确定性
• 投机：某些资金操作者在商业或金融交易业务 中，并不是以获取长期资本收益为目的，而是 以获取短期价差为目的，甘愿冒着特殊的交易 风险以图获得短期差额利润的行为
• 投资的特征：价格波动获利、高风险、周转快
我国资本市场投机现状
中国资本市场的投机性浓厚，不仅表现为股市的市赢率 一般高达60倍，比西方发达国家股市的市赢率（一般在 20%—25%）高得出奇；而且也表现为股票的换手（买卖） 率高得出奇，据统计，1996年美国纽约股票市场的换手 率是52%，东京是27%。伦敦是58%，香港是54%。韩国是 91%，泰国是30%，而我国则高得出奇，上海是591%，深 圳是902%。股票换手率高，表明股民大多想从股票买卖 的价格变动中获利，而不想或不相信股票可以分红，或 者认为股票分红不如从股票价格变动中获利来得大。其 实，我国资本市场投机活动之猖獗，最近报刊也多有揭 露，先有“基金黑幕”，后有兰州等城市股市黑幕，均 有媒体披露。中国资本市场的投机性浓厚，至今已成为 大多数人的共识。
市盈率（Price to Earnings ratio，简称 P/E ratio） ➢市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价 除以年度每股盈余（EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢 利亦可得出相同结果)。 ➢市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般 认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风 险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。 但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。 ➢一般来说，市盈率水平为： 0-13：即价值被低估 14-20：即正常水平 21-28：即价值被高估 28+：反映股市出现投机性泡沫
3.15年后房价上涨多少后，买房等于租房？
4.哪类人群适合租房？
第一章 投资学概论
一、投资学相关概念 二、投资主体与客体 三、投资市场 四、投资中介机构和投资基金 五、社保基金和QFII
一、投资学相关概念
1.投资的定义 • 威廉·夏普 为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在 一定的消费(价值)。 • 我国投资定义 各种经济主体（个人、企业和机构等）对目前现实 资金运作的经济行为，其资金来源于延期消费或者 筹措所得及暂时闲置部分，用来购置实体资产或者 金融资产及取得某些权利，为了能在未来获得与风 险成正比例的预期收益或资本的升值，以及达到保 持现有财富价值的目的
• 一般大多股票每日换手率在1%——25%（不包括初上市 的股票）。70%的股票的换手率基本在3%以下，3%就成 为一种分界。
• 那么大于3%又意味着什么？
• 当一支股票的换手率
3%——7%之间时， 该股进入相对活跃状态。 7%——10%之间时，则为强势股的出现，股价处于 高度活跃当中。（广为市场关注） 10%——15%，大庄密切操作。 超过15%换手率，持续多日的话，此股也许成为最 大黑马。