2018年大众消费分析报告

2018年大众消费分析

报告

2018年1月

一、“消费升级”内涵变化：3.8亿“准流动人口”“安家落户”需求带来大众消费崛起 (5)

二、日、韩转型经验：“中等收入陷阱的跨越”倒逼社会结构改革带来大众消费“十年红利” (9)

1、“中等收入陷阱”的产生：1.1万国际元是能否成功跨越的重要关口 (9)

2、日韩经验：中等收入群体扩大与投资向消费拉动切换是跨越“中等收入陷

阱”的两大利器 (11)

3、中国现状：消费率或正处于“微笑曲线”爬坡阶段 (14)

三、3.8亿准流动人口户籍化带来“安家落户”需求爆发 (15)

1、城镇化的现状：传统“人-户分离型”城镇化渐入“瓶颈” (15)

2、中心城市群扩大：“两横三纵”城市群迎来人口、产业、住房“三重拐点”20

（1）“两横三纵”为核心的中心城市群建设是解决中国城镇化问题最有效之路 (20)

（2）中部-成渝城市群迎来人口、住房和产业集群内迁的“三重拐点”提振 (23)

①人口流动：中西部重点城市群人口由“净流出”变为“净流入” (23)

②住房景气：中部地区是城市群规模扩大最为明显且稳定的区域 (25)

③战略性新兴产业集群：东部地区存量最高，但中部地区景气度上升最快 (25)

（3）3.8亿准流动人口户籍化带来大众消费品20%-50%以上量增需求 (27)

①中心城市落户制度逐步放开，流动人口户籍化增速自14 年以来出现拐点 (27)

②准流动人口“安家落户”带来20%的消费增量的三大机制 (30)

a．户籍人口社保覆盖率显著增加，降低了未来不确定性担忧 (30)

b. 对未来最终预期改变，增加了边际消费倾向 (32)

c. 居住方式改变：由“单身群居”变为“家庭消费”带来消费量骤增 (32)

③“安家落户”对准流动人口消费品结构的影响：重“量”而非重“质”的消费习惯根

深蒂固 (33)

④微观：今年以来中低端消费品“拐点”显现的背后机制 (35)

四、大众消费2018年加速崛起的四大动力 (36)

1、2018年居民加杠杆确定性放缓，消费增速有望向收入收敛 (36)

2、中心城市群和战略性新兴产业集群建设进程的持续加码 (37)

3、中心城市群落户或将在18年迎来加速期，带来每年千万级别以上“户籍化”

增量 (38)

（1）户籍制度改革17-18年进入中心城市群积分落户放开为特征的新阶段 (38)

（2）2020年户籍城镇化目标，意味着未来三年，每年至少新增近1400万人口的“安家落户”需求 (41)

4、精准扶贫作为三大攻坚战之一，或促成中产阶层占比持续扩大与消费率持

续提升 (41)

（1）日韩转型经验之下，未来三年精准扶贫整体方向猜想 (41)

（2）精准扶贫的中央政策与重点地方试点经验：18年或迎来精准扶贫全面推广的“元年” (43)

高端消费爆发的本质是过去5年以来资金“脱实向虚”过程之中贫富分化加剧的反映。然而，19 大报告之中将不平衡不充分的发展上升为主要矛盾，中央经济工作会议将精准扶贫列为未来三年三大攻坚战之一，基于两大逻辑，未来5-10年，高端可选消费与大众消费的分化或将得到收敛。

日韩转型经验，“中等收入陷阱的跨越”倒逼社会结构改革带来大众消费“十年红利”。60年代日本出台为期十年的“国民收入倍增计划”，70年代韩国通过的“新农村运动”和《最低工资法》，将低收入人群更多地变为边际消费倾向更高的中等收入者，刺激大众消费的崛起及投资率与消费率拐点的形成，是日韩跨越中等收入陷阱的成功经验，并带来近十年级别的大众消费升级红利。

3.8亿准流动人口户籍化带来“安家落户”需求爆发。城镇化思路由传统“人-户分离型城镇化”转向围绕二线中心城市群的“安家落户”；而中心城市群的扩建及户籍制度改革的推进，则促成了近2年以来，准流动人口户籍化的加速；而基于三大机制：户籍人口社保覆盖率显著增加，劳动者未来收入预期改变以及居住习惯由“群居化”向“家庭化”转变，上述人口“户籍化”后边际消费倾向将至少增加20%以上。

这其中，反映中低层级的食品类消费的增加幅度要远超过反映中高层级的教育类消费。这反映了，第一代城市移民由于消费观念的根深蒂固，其消费升级更多的是对中低端消费品“量”的增加而非对于中高端消费品所代表的“质”的追求。而这很可能是今年以来方便面、火腿肠、榨菜等中低端消费品销量增速均结束5-6年的下行周期，开始出