《财务管理实务(第4版)》教学课件—项目四 项目投资管理

一、现金流量的预测
2．营业现金流量。 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命 期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 付现成本＝营业成本－非付现成本＝营业成本－折 旧 营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－ 所得税＝净利润＋折旧＝（营业收入－营业成本）× （1－所得税税率）＋折旧
一、现金流量的预测
3．终结现金流量 终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生 的现金流量。主要包括： （1）回收固定资产的残值收入。 （2）回收垫支的流动资金。 （3）停止使用土地的变价收入。
现金流量的计算
现金流入量=∑各年营业利润×（1-所得税税 率）+各年折旧+回收的固定资 产残值+回收的流动资金
从特定企业角度看，投资就是企业为获取 收益而向一定对象投放资金的经济行为。
（二）投资的分类
1、按照投资行为的介入程度，分为直接 投资和间接投资；
2、按照投资的方向不同，分为对内投资 和对外投资；
项目投资以特定项目为对象，可分为新建 项目和更新改造项目两大类型。
二、项目投资程序
企业项目投资的程序主要包括：
现值系数。
净现值指标的决策标准是：净现值大于或等于 零是项目可行的必要条件。
（1）经营期内各年现金净流量相等
净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系 数−投资现值
（2）经营期内各年现金净流量不相等
净现值=∑(经营期各年的现金净流量×各年的现值系 数)−投资现值
净现值是一个贴现的绝对值正指标。
期。
项目计算期、建设期和生产经营期三者之间的关系可用下时表示：
n=s+p
建设期
生产经营期
建设起点 投产日 项目计算期构成
终结点
资本投入方式
（1）原始投资与项目总投资的关系 原始投资=建设投资+流动资金投资 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息
（2）具体投资项目的资金投入方式 一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项 目计算期的第一个年度的某一时间点。
（一）提出项目投资的领域和对象； （二）评价投资方案的可行性； （三）投资方案的比较与选择； （四）投资方案的执行； （五）投资方案再评价。
三、项目计算期的构成与资本投入方式
项目计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部时间，即该 项目的有效持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经营
项目四 项目投资管理
职业能力目标
1.会计算项目投资静态评价指标与动态评价指标 2.能运用项目投资决策评价指标进行决策 3.明确财务可行性评价与项目投资决策的关系 4.掌握项目决策方法：净现值法、共同年限法和年等额净回收法 5.能进行固定资产更新改造决策 6.会与企业内外相关部门沟通投资决策信息 7.能比较敏锐地判断内外各种因素变化对投资决策的影响 8.会通过现代媒体手段收集企业投资决策需要的资料 9.会运用数理统计等方法加工整理选取资料
贴现 指标
净现值(NPV) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)
（一）净现值法(NPV)
净现值是指在项目计算期内，按一定贴现率计算 的各年现金净流量现值的代数和。
n
净现值 NCFt (P / F , i, t) 式中:n——项目计算t期0 (包括建设期与经营期)；
NCFt——第t年的现金净流量； （P/F，i，t)——第t年、贴现率为i的复利
新建项目的现金流量包括： 现金流出量 现金流入量 现金净流量。
（二）现金流量假设 1．财务可行性假设； 2．全投资假设； 3．建设期投入全部资金假设； 4．经营期与折旧年限一致假设； 5．时点指标假设； 6．确定性因素假设。
业务操作
一、现金流量的预测
1．初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量， 主要包括： （1）固定资产投资； （2）无形资产投资； （3）其他投资费用； （4）流动资产投资； （5）原有固定资产的变价收入。 初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金 流入量外，其他均为现金流出量。
量
（二）会计收益率法
会计收益率是指投资项目所带来的年平均收益 与原始投资额的百分比。
投资利润率=年平均利润额÷平均投资总额×100%
会计收益率的决策标准是：投资项目的投资利润 率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行 方案。
三、运用动态评价指标 进行项目投资决策
贴现指标也称为动态指标，即考虑资金 时间价值因素的指标。包括：
现金流出量=固定资产投资额+垫支的流动资 金额
现金来自百度文库流量=现金流入量-现金流出量
二、运用静态评价指标 进行项目投资决策
（一）回收期法
投资回收期是指收回全部投资总额所需要的时间。
（1）经营期年现金净流量相等 投资回收期=投资总额÷年现金净流量
（2）经营期年现金净流量不相等 投资回收期=收回全部投资前所需要的整年数 +年初没有收回的成本/相应年度的现金流
分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以 上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的 不同时点发生，则属于分次投入方式。
四、现金流量的概念及假设
（一）现金流量的概念 现金流量是指一个项目投资引起的企业
现金支出和现金收入增加的数量，实际上是 在项目寿命期内投资该项目与不投资该项目 时企业现金流量的差额。
优点：一是综合考虑了资金时间价值，能较 合理地反映了投资项目的真正经济价值；二是考 虑了项目计算期的全部现金净流量，体现了流动 性与收益性的统一；三是考虑了投资风险性。
缺点：无法直接反映投资项目的实际投资收 益率水平；当各项目投资额不同时，难以确定最 优的投资项目。
（二）净现值率(NPVR)
净现值率是一个相对数指标，只有该 指标大于或等于零的投资项目才具有财务 可行性。
10.能系统清晰又重点突出地撰写投资决策分析报告
任务一 项目投资评价指标
第一节 项目投资概述
一、项目投资的含义、特点与种类 二、项目投资的程序 三、项目投资的现金流量 四、项目投资评价的指标及方法
一、投资的概念和分类
（一）投资的概念
投资一般是指经济主体为了获取经济效 益而投入资金或资源用以转化为实物资产或 金融资产的行为和过程。