证券投资分析第三章-PPT文档资料
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证券投资分析第三章章技术分析
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三、技术分析方法的分类
一般说来，可以将技术分析方法分为常用 的五类：
• 指标类 • 切线类 • 形态类 • K线类 • 波浪类
20
技术分析方法的分类
• 指标类：是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模 型，给了数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某 个方面内在实质的指标值。常见的指标有RSI、KD、DMI、 MACD、OBV、PSY、BIAS等。
3
（一）市场行为涵盖（反映）一切信息 Market action discounts (reflects) everything
该假设是技术分析的基础。认为市场中不断变化的价格已经 包含了所有信息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影 响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能 够了解目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素及原因。
证券投资技术分析
第一节 概论 一、技术分析的基本假设与要素 技术分析的含义：技术分析是以证 券市场过去和现在的市场行为为分 析对象，应用数学和逻辑的方法， 探索出一些典型的变化规律并据此 预测证券市场未来变化趋势的技术 方法。
1
技术分析及其作用
• 技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势 为目的，以图表、技术指标为主要手段对市场 行为进行的研究。
17
• 3、主要趋势有三个阶段 ； • 4、两种平均价格指数必须相互加强 ；
5、趋势必须得到交易量的确认 ； 6、一个趋势形成后持续，直到趋势出现明 显的反转信号。
18
评价： ➢ 不是用来指出应该买卖哪支股票 ➢ 对大势（主要趋势）研判有较大的作用，对次要趋势
和短暂趋势分析作用不大，可操作性较差 ➢ 可操作性较差 ➢ 是许多技术分析的理论基础
2
三、技术分析方法的分类
一般说来，可以将技术分析方法分为常用 的五类：
• 指标类 • 切线类 • 形态类 • K线类 • 波浪类
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技术分析方法的分类
• 指标类：是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模 型，给了数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某 个方面内在实质的指标值。常见的指标有RSI、KD、DMI、 MACD、OBV、PSY、BIAS等。
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（一）市场行为涵盖（反映）一切信息 Market action discounts (reflects) everything
该假设是技术分析的基础。认为市场中不断变化的价格已经 包含了所有信息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影 响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能 够了解目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素及原因。
证券投资技术分析
第一节 概论 一、技术分析的基本假设与要素 技术分析的含义：技术分析是以证 券市场过去和现在的市场行为为分 析对象，应用数学和逻辑的方法， 探索出一些典型的变化规律并据此 预测证券市场未来变化趋势的技术 方法。
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技术分析及其作用
• 技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势 为目的，以图表、技术指标为主要手段对市场 行为进行的研究。
17
• 3、主要趋势有三个阶段 ； • 4、两种平均价格指数必须相互加强 ；
5、趋势必须得到交易量的确认 ； 6、一个趋势形成后持续，直到趋势出现明 显的反转信号。
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评价： ➢ 不是用来指出应该买卖哪支股票 ➢ 对大势（主要趋势）研判有较大的作用，对次要趋势
和短暂趋势分析作用不大，可操作性较差 ➢ 可操作性较差 ➢ 是许多技术分析的理论基础
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证券投资基本分析(PPT 47页)
三、行业的基本分析 （一）行业的结构分析
❖ 行业结构分析主要涉及到行业的资本结构、市场结构 等内容。行业的市场结构是行业分析中十分重要的一 个问题。根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商控 制价格的能力、新厂商进入该行业的难易程度、是否 存在非价格竞争等因素，行业的市场结构分为完全竞 争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种类型，如表 7-1所示。
四、宏观经济政策对证券市场影响分析 （一）财政政策对证券市场影响
1.财政政策的主要手段
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债 （4）财政补贴 （5）转移支付制度
❖ 2. 财政政策的运作机制
（1）短期财政政策的影响 （2）中长期财政政策的影响
（二）货币政策对证券市场的影响
❖ 1. 主要的货币政策
❖ 2. 失业率
失业率是指那些愿意就业但没有合适就业机会 的人数与全社会劳动力的比率。它反映两种现象： 社会经济活动的萎缩，总供给水平下降；社会需求 能力下降，宏观经济的势头必然趋于下降。
失业率的变化同经济增长呈反方向关系：经济 繁荣时，失业率下降，股票市场走高；经济萧条时， 失业率上升，股票市场低迷。
❖ 3. 通货膨胀
通货膨胀是指货币供给过多而导致物价总水平的 持续上升，通常用物价指数的变动度来衡量。常用 的衡量指标有消费价格指数（CPI）和生产价格指数 （PPI）。
一般认为，温和的通货膨胀不会对股市产生负 面影响，甚至有可能推动股价上升。而恶性通货膨 胀则与此相反，它会造成社会经济失去效率，企业 经营严重受挫，盈利水平下降，投资者无意长期投 资股票，股价会下跌，乃至暴跌。
❖ 1. 主要的货币政策
（2）再贴现政策，是指中央银行对商业银行用其持有的未到 期的票据向中央银行再贴现的政策规定。再贴现政策包括再贴 现率和再贴现条件的确定。
第三章证券经纪业务及会计处理精品PPT课件
中篇 业务核算篇
第三章 证券经纪业务及会计处理
第一节 证券经纪业务概述
一、证券经纪业务的作用和意义
证券公司作为中介人，代理客户买卖证券、 代理兑付债券业务、代保管证券业务等活 动，称为证券公司的经纪业务。
证券经纪业务是证券公司的核心业务，经 纪业务收入是证券公司的主要收入来源。
二、投资者与证券经纪商之间的经纪关 系的建立
2．清算代理机构将用于认购新股的资金 冻结（全部划转至清算代理机构账户）
借: 代理买卖证券款 贷: 结算备付金——客户
3．待证券交易所完成中签认定工作，清 算代理机构将未中签资金解冻时，证券公 司根据未中签资金金额
借: 结算备付金——客户
贷: 代理买卖证券款
4．证券公司将未中签的款项划回： 借: 银行存款——客户 贷: 结算备付金——客户
借: 银行存款——客户 贷: 结算备付金——客户
3．客户将资金转出保证金账户时：
借: 代理买卖证券款 贷: 银行存款——客户
第三节 代理兑付证券业务
代理兑付债券业务是指证券公司接受企业 客户（债券发行人）或者国家（国债发行 人）委托代理兑付其到期债券，即向持有 债券的投资者还本付息并清收相关债权凭 证，了断客户与债券持有人之间的债权和 债务关系。
二、主要业务处理
（一）代理业务垫付兑付资金的
1．收到债券持有人交来的不记名债券， 同时支付债券本金和利息时，
借: 代理兑付证券 贷: 银行存款或库存现金。 如果是记名债券，兑付债券本金和利息时，
借: 代理兑付证券款 贷：银行存款 等。 ”。
2．向客户交回已兑付的无记名债券并收 回垫付的兑付资金时：
借: 代理买卖证券款 贷: 银行存款——客户
（二）定期缴清配股款业务的主要分录
第三章 证券经纪业务及会计处理
第一节 证券经纪业务概述
一、证券经纪业务的作用和意义
证券公司作为中介人，代理客户买卖证券、 代理兑付债券业务、代保管证券业务等活 动，称为证券公司的经纪业务。
证券经纪业务是证券公司的核心业务，经 纪业务收入是证券公司的主要收入来源。
二、投资者与证券经纪商之间的经纪关 系的建立
2．清算代理机构将用于认购新股的资金 冻结（全部划转至清算代理机构账户）
借: 代理买卖证券款 贷: 结算备付金——客户
3．待证券交易所完成中签认定工作，清 算代理机构将未中签资金解冻时，证券公 司根据未中签资金金额
借: 结算备付金——客户
贷: 代理买卖证券款
4．证券公司将未中签的款项划回： 借: 银行存款——客户 贷: 结算备付金——客户
借: 银行存款——客户 贷: 结算备付金——客户
3．客户将资金转出保证金账户时：
借: 代理买卖证券款 贷: 银行存款——客户
第三节 代理兑付证券业务
代理兑付债券业务是指证券公司接受企业 客户（债券发行人）或者国家（国债发行 人）委托代理兑付其到期债券，即向持有 债券的投资者还本付息并清收相关债权凭 证，了断客户与债券持有人之间的债权和 债务关系。
二、主要业务处理
（一）代理业务垫付兑付资金的
1．收到债券持有人交来的不记名债券， 同时支付债券本金和利息时，
借: 代理兑付证券 贷: 银行存款或库存现金。 如果是记名债券，兑付债券本金和利息时，
借: 代理兑付证券款 贷：银行存款 等。 ”。
2．向客户交回已兑付的无记名债券并收 回垫付的兑付资金时：
借: 代理买卖证券款 贷: 银行存款——客户
（二）定期缴清配股款业务的主要分录
证券投资-00003-PPT课件
(1)价和量是市场行为最基本的表现
技术分析就是利用过去和现在的成交量、成 交价格资料，以图形分析和指标分析工具来分析、 预测未来的市场走势。 一般说来，买卖双方对价 格的认同程度通过成交量大小得到确认,认同程度 小，分歧大，成交量大；认同程度大，分歧小， 成交量小。
第三章 证券投资技术分析
股市有风险
第三章 证券投资技术分析 股市有风险 投资须谨慎
例题选讲 §3.1 证券投资技术分析概述
技术分析的要点
每一种分析方法都有它的优点和缺点,技术分析同样也有缺 点,因此在使用技术分析时,应注意: (1) 股价技术分析是根据 统计学原理得来的,因此它得到的是概率情况,并不是百分之 百的正确,总会有一定的失误率。 (2) 由于技术分析方法很 多,产生了很多指标,而每一种指标都是根据一种特殊原理设 计而成,因此这种指标在某一方面很有效,但在其他方面可能 无效。 (3) 技术分析的一些指标是根据常态情况下统计而成 的,因此在常态情况下,准确性非常高,但 是在非常态情况下, 如使用常态标准,将会大错特错。 (4) 技术分析的种类非常 多,有些时候相互出现矛盾,投资者不知道到底谁对谁错。在 这种情况下,投资者可以采用两种方式,一是根据多数指标指 导的方向去做,二是看不懂时不操作,什么时候看懂了,什么时 候操作,市场的机会有的是。 因为任何一种预测在没有实现 之前只是可能,而不是必然。因此在实践中,必须配有一套止 损措施。
第一节 证券投资技术分析概述 第二节 图形分析 第三节 股价典型形态分析 第四节 指标分析 第五节 技术分析理论
第三章 证券投资技术分析
股市有风险
投资须谨慎
例题选讲 §3.1 证券投资技术分析概述
技术分析
技术分析是指利用某些历史资料来判断整个证券市 场或个别证券价格未来变动的方向和程度的各种分析 方法的统称。技术分析的目的是预测证券价格涨跌的 趋势，即解决“何时买卖证券”的问题。 包括技术分析的理论基础，技术分析的要素，技术 分析方法和应用时应注意的问题，道氏理论， K线理 论，切线理论，形态理论，波浪理论，主要技术指标 等。所谓技术分析，是指直接对证券市场的市场行为 所作的分析，其特点是通过对市场过去和现在的行为， 应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并据 此预测证券市场的未来变化趋势。
证券投资学第三讲证券投资大体分析
第三讲大体分析第一章证券投资的宏观经济分析教学目的、要求：本章是证券投资大体面分析的主要内容，主要介绍证券投资的宏观经济分析，要求掌握影响有价证券价钱走势各类宏观因素。
教学重点与难点：本章的重点是影响证券投资的宏观经济因素分析难点是宏观经济政策的变更对股价的影响教学方式与手腕：课堂教学第一节宏观经济走势的因素分析一、经济周期科学研究和实践证明，宏观经济走势具有周期轮回的特征，即具有经济周期。
作为宏观经济晴雨表的股票市场，必然受到经济周期的影响。
经济周期表现为四个阶段：一、萧条阶段。
在萧条阶段，信用萎缩、投资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少，必然会减少对股票的投资需求，因此股市呈现熊市景象。
二、苏醒阶段。
在苏醒阶段，经济开始回生，公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会增加对股票的需求，股价开始进入上升通道，此时是购入股票的最佳时期。
3、繁荣阶段。
在繁荣阶段，信用扩张，就业水平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。
但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股票市场带来的系统性风险。
4、衰退阶段。
在衰退阶段，随着经济的萎缩，股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。
此时应卖出股票。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变更不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。
即在衰退以前，股价已开始下跌，而在苏醒之前，股价已经回升；经济周期未步入顶峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。
这是因为股市股价的涨落包括着投资者对经济走势变更的预期和投资者的心理反映等因素。
美林投资时钟理论为咱们完整的展示了在一轮完整的经济周期中，经济从衰退慢慢向苏醒、过热方向循环时，债市、股市、大宗商品依次轮流领跑大类资产。
因此，大类资产在经济周期中的轮动是美林投资时钟理论的核心思想。
美国1973年至2004年的美国1973至2004年的经济金融数据可以作为美林投资时钟理论的经典案例。
运用1973年到2004年美国市场数据测试投资时钟理论可以发现，整体上看美国经济周期相当均匀。
《证券投资分析讲义》PPT课件
13
四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大，且成本低、 手续简便； 2.可降低金融风险； 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• （1）、现金股利D越高，IV越高； • （2）股利增长率g越高，IV越高； • （3）市场利率越高，k越高，IV越低； • （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
34
一、基本分析方法概述
• （二）、基本分析方法的内容 • 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大，且成本低、 手续简便； 2.可降低金融风险； 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• （1）、现金股利D越高，IV越高； • （2）股利增长率g越高，IV越高； • （3）市场利率越高，k越高，IV越低； • （4）证券风险越高，k越高，IV越低。
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一、基本分析方法概述
• （二）、基本分析方法的内容 • 1、分析框架： 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券（股票）的内在价值。 宏观分析---行业与区域（中观）分析---公司（微观）分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
三章证券投资ppt课件
封闭式基金，是指事先拟定发行总额，在封闭 期内基金单位总数不变，基金上市后投资者 能够经过证券市场转让、买卖基金单位旳一 种基金。
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
证券投资PPT课件
证券投资ppt课件
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
01 证券投资概述
01 证券投资概述
短期投资策略
总结词
快速交易，高风险高收益
详细描述
短期投资策略是一种以快速买卖股票为主要特点的投资方式，投资者 关注市场短期波动和热点题材，通过快速交易获取短期收益。
操作方式
根据市场走势、政策消息等因素判断短期波动，进行快速买入或卖出 操作。
风险收益特征
风险较高，收益波动较大，适合风险承受能力较高、具备快速反应能 力的投资者。
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
基金种类
基金分为公募基金和私募基金，公募基金可以向公众募集 资金，私募基金则只能向特定的投资者募集资金。
基金投资策略
基金投资策略包括成长型投资、价值型投资、指数型投资 等，投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期选择合适 的基金进行投资。
基金
基金定义
基金是指投资者将资金交给专业的基金管理人管理，由基 金管理人投资于股票、债券等金融工具的一种投资方式。
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
01 证券投资概述
01 证券投资概述
短期投资策略
总结词
快速交易，高风险高收益
详细描述
短期投资策略是一种以快速买卖股票为主要特点的投资方式，投资者 关注市场短期波动和热点题材，通过快速交易获取短期收益。
操作方式
根据市场走势、政策消息等因素判断短期波动，进行快速买入或卖出 操作。
风险收益特征
风险较高，收益波动较大，适合风险承受能力较高、具备快速反应能 力的投资者。
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
基金种类
基金分为公募基金和私募基金，公募基金可以向公众募集 资金，私募基金则只能向特定的投资者募集资金。
基金投资策略
基金投资策略包括成长型投资、价值型投资、指数型投资 等，投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期选择合适 的基金进行投资。
基金
基金定义
基金是指投资者将资金交给专业的基金管理人管理，由基 金管理人投资于股票、债券等金融工具的一种投资方式。
证券投资分析全部讲义
证券投资分析全部讲义第一章债券、基金及其他有价证券的价值学习目的和要求：除了股票外，债券、证券投资基金等也是差不多的投资工具。
通过本章的学习，我们要了解几种要紧的有价证券，把握有价证券的投资价值分析的方法。
在下一章中我们再介绍股票的价值分析。
知识要点：阻碍债券价值的因素、债券价值的运算方法、证券投资基金的投资价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。
第一节债券的价值分析一、阻碍债券价值的因素（一）内部因素1．期限一样来说，在其他条件不变的情形下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
然而，当市场利率下降时，它们增值的潜力也专门大。
3．流淌性流淌性是指债券能够随时变现的性质。
流淌性好的债券与流淌性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。
4．信用级别信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
（二）外部因素1．基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一样是指无风险证券利率。
一样来说，短期政府债券风险最小，能够近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
此外，银行的信用度专门高，这就使得银行存款的风险较低，况且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。
3．其他因素阻碍债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。
二、债券价值的运算公式（一）货币的终值与现值简便起见，假定债券不存在信用风险，同时不考虑通货膨胀对债券收益的阻碍，从而对债券的估价能够集中于时刻的阻碍上。
使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，该价值被称为货币的时刻价值。
假定当前使用一笔金额为P0的货币按某种利率投资一定期限，投资期末连本带利累计收回货币金额为Pn，那么称P0为该笔货币（或该项投资）的现值（即现在价值），称Pn为该笔货币（该项投资）的终值（即期末价值）。
相关主题
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（2）借款人使用投资者的资金是有一定条件的，即债券到期 后要按规定向持有者还本付息，而债券持有者有权按期向发行单 位取得利息，到期收回本金。
（3）债券作为一种表明债权债务的书面凭证，是重要的法律 凭证。债券依照法律程序发行，其上市流通、付息和归还本金受 到法律保护。
二、债券的要素
2.发行 价格
1.票面 价值
可转换债券
五、按债券利息的支付方式分类
按债券利息的支付方式分类
一般付息债券 附息票债券 贴现债券
一般付息债券是指债券利 息按票面金额计算、利息到期 一次支付的债券。
附息票债券是指债券上 附有各贴期现领债取券利也息称凭贴证水的债债 券券。，它是指在票面上不规定 利率，发行时按照某一折扣 利率，以低于票面金额的价 格发行，到期按票面金额偿 还本金的债券。
2.公式：实际收益率＝{利息收入＋[（债券面额－债券购买价） /距到期日年度数]}/[（债券面额＋债券购买价）/2]×100%
一、债券评级的概念和目的
债券的信用评级是指由专业的债券评 级机构用某种标志来表示拟发行或已发行 债券的质量级别的活动。债券的级别一般 分为四种：A级表示最高级别；B级表示中 等级别；C级表示投机级别；D级则表示最 低级别。
定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。 息票率越高，债券价格的波动幅度越小。这一定理告诉投资者，对于到期日相同且到期收益率也相 同的两种债券，如呆投资者预测市场利率将下降，则应该选择买入票面利率较低的债券，因为一旦 利率下降，这种债券价格上升的幅度较大。值得注意的是，这一定理不适用于1年期的债券和永久债 券。
信用债券是指债券发行 主体不提供财产担保或抵押， 仅依靠发行者的信誉来发行的 债券，也称为无担保债券。
抵押债券是指以实物资 产作为抵押而发行的债券。
担保债券是指由发行者 之外的其他法人偿还方式分类
按本金的偿还方式分类
偿债基金债券 分期偿还债券 通知偿还债券 延期偿还债券
5.债券的流动性。有的债券可以上市流通，获取价差收益， 有的债券不能上市流通，流动性较差，而且投资者购买债券后， 在债券到期前不能变现为货币，只有到期才能取得本息。
6.市场债券发行总量。市场债券发行总量是指在某一时期某 一地区的债券发行总规模。
债券定价原理
1962年麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到 期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债 券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券 定价理论的经典。
六、按筹集资金的方式分类
按筹集资金 的方式分类
公募债券
私募债券
七、按是否记名分类
按是否记名
记名债券
无记名债券
八、按投资者的收益分类
按投资者 的收益分类
固定利率债券 浮动利率债券
BTBU
一、债券的价格
债券的理论价格等于未来收益按贴现 率折算成的现值。涉及到三个变量：未来 收益、贴现率和期限。持有债券的未来收 益是未来的利息收入和到期兑付债券所得 收入。
定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益 率上升导致的债券价格下降的幅度。这一定理说明债券价格对市场利率下降的敏感度比利率上升更 大，这将帮助投资者在预期债券价格因利率变化而上涨或下跌能带来多少收益时做出较为准确的判 断。对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的 损失。
五、股票与债券的比较
一、按发行主体分类
按发行主体
政府债券
金融债券
公司债券
建设国债 战争国债 特种国债
中央政府债券 地方政府债券
信用公司债 不动产抵押公司债
保证公司债 收益公司债可转换公司债
附新股认股权公司债
一般债券 专项债券
一、按发行主体分类
BTBU
中国人民共 和国国库券
一、按发行主体分类
6.其他 要素
债券
5.利率
3.交易价格
4.偿还期限
三、债券的特征
安全性
风险性
债
券
收益性
的
基
本
流动性
特 征
偿还性
灵活性
收益固定，法律保障 通货膨胀风险、违约风险
利息收入和价差 变现能力 到期必须偿还本息 发行单位和政策的灵活性
四、债券的偿还方式
1.到期偿还 这是最常见的债券偿还方法，债券到期后，由债券发行机 构一次偿还本金。这种方式手续简便，计算方法简单。
二、债券评级的依据
1 债券发行人的偿债能力
债券评级的 依据
2 债券发行人的资信状况
3 投资者承担的风险水平
三、债券评级机构与等级
1.债券是政府、金融机构、工商企业、国际组织等债务人为筹集资金，依照法定程序向投资者发 行的，向投资人约定在一定期限内按照规定的利率还本付息，明确债权债务关系的有价证券。债券的 本质是债券的说明书，具有法律效力。债券不仅反映了投资者与筹资者之间的债权债务关系，而且还 具有金融工具和集资手段的功能。
定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票 率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间 与债券价格的波动幅度之间成正比关系。到期时间越 长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格 波动幅度越小。这一定理说明，债券价格变化的百分
率随着到期年限的临近而增大，但债券价格变化百分率的增幅是递减的。由于债券价格变动的 百分率可以表示债券价格对市场的敏感度，因此这一定理也说明债券价格对市场利率的敏感度随着 到期日的临近而以递减的比例增加。对投资者而言，如果预测市场利率将下降，在其他条件相同的 前提下，应选择离到期日较远的债券投资。
2.债券包括以下几个基本要素：票面价值、发行价格、交易价格、偿还期限、利率等。债券具有 以下特征：（1）安全性；（2）风险性；（3）收益性；（4）流动性；（4）偿还性；（5）灵活性。
3.债券的分类标准比较多，通常的分类方法主要有：（1）按发行主体分类；（2）按偿还期限分 类；（3）按抵押担保方式分类；（4）按本金的偿还方式分类；（5） 按利息的支付方式分类；（6 ）按筹集资金方式分类；（7）按债券是否记名划分；（8）按投资者的收益分类。
一、债券的概念
债券是政府、金融 机构、工商企业、国际 组织等债务人为筹集资 金，依照法定程序向投 资者发行的，约定在一 定期限内按照规定的利 率还本付息，明确债权 债务关系的有价证券。
一、债券的概念
债券的概念包括三层含义：
（1）债券是一种有价证券，它代表了持有者的权益，大部分 债券可以公开转让或在证券市场上自由买卖。
×100%
三、债券的收益率
（二）直接收益率
1.含义：直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指的 是债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。
2.公式：直接收益率＝票面金额×票面利率/实际买入价格 ×100%
三、债券的收益率
（三）实际收益率
1.含义：实际收益率又称到期收益率，是衡量投资者投资债 券的实际全部收益的指标，它主要考虑两方面的收益，即债券的 利息收益和债券买卖价格与债券面值的差额收益。
6.债券的信用评级是指由专业的债券评级机构用某种标志来表示拟发行或已发行债券的质量级别 的活动。债券的级别一般分为四种：A级表示最高级别；B级表示中等级别；C级表示投机级别；D级则 表示最低级别。
一、基本概念 债券 政府债券 金融债券 公司债券 债券信用评级 二、简答题 1.什么是债券？它包括哪些基本要素？ 2.债券都有哪些分类的标准？请你举出几种并划分。 3.公司债券与政府债券和金融债券相比有哪些特点？ 4.发行公司债券除了筹资以外，还有哪些目的？ 三、论述题 1.结合有关股票的知识，分析比较股票和债券的异同点。 2.可转换公司债券具有哪些特点？为什么受到投资者的普遍欢迎？
定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比 关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之， 到期收益率下降时，债券价格会上升。这一定理对债 券投资分析的价值在于，当投资者预测市场利率将要 下降时，应及时买入债券，因为利率下降债券价格必 然上涨；反之，当预测利率将要上升时，应卖出持有 的债券，待价格下跌后再买回。
三、债券的收益率
债券的收益通常由 三部分组成：一是利息 收入。二是资本利得。 三是利息再投资收益。
三、债券的收益率
（一）票面利息率
1.含义：又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利 率，即年利息收入与债券面额之比率。一般在债券票面上注明， 这是投资于债券时最直观的收入指标。
2.公式：票面收益率＝年利息收入/票面金额×100% ＝票面金额×票面利率/票面金额
4.政府债券是指由政府发行的，承诺在一定时期内按约定条件还本付息的债权债务凭证。金融债 券是银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的一种债权债务凭证。公司债券是股份公司为筹集中长 期资金而发行的，承诺按约定条件还本付息的债权债务凭证。
5.债券的理论价格等于未来收益按贴现率折算成的现值。债券利率的确定是债券发行中的关键问 题。债券收益率是债券收益与投入本金之间的比率。债券的收益通常由三部分组成：一是利息收入； 二是资本利得；三是利息再投资收益。
3.发行主体的信誉。发行主体的信誉是由债券发行单位经营 状况、经营规模、财务状况、经济效益、发展前景以及在社会公 众中的形象等多方面决定的。
二、债券利率的确定
4.预期通货膨胀率。一般情况下，债券利率应高于通货膨胀 率，这样才能够弥补通货膨胀带来的损失，否则投资者不但得不 到实际收益，反而会因为通货膨胀造成投资贬值。
天津市电力 建设债券
二、按偿还期限分类
按偿还期限分类
短期债券 中期债券 长期债券
短期债券是指偿 还本金的期限在1年以 下的债券。
中期债券是指本 金偿还期在1年以上、 10年以下的债券。
长期债券是指偿 还本金期限在10年以 上的债券。
三、按抵押担保方式分类
（3）债券作为一种表明债权债务的书面凭证，是重要的法律 凭证。债券依照法律程序发行，其上市流通、付息和归还本金受 到法律保护。
二、债券的要素
2.发行 价格
1.票面 价值
可转换债券
五、按债券利息的支付方式分类
按债券利息的支付方式分类
一般付息债券 附息票债券 贴现债券
一般付息债券是指债券利 息按票面金额计算、利息到期 一次支付的债券。
附息票债券是指债券上 附有各贴期现领债取券利也息称凭贴证水的债债 券券。，它是指在票面上不规定 利率，发行时按照某一折扣 利率，以低于票面金额的价 格发行，到期按票面金额偿 还本金的债券。
2.公式：实际收益率＝{利息收入＋[（债券面额－债券购买价） /距到期日年度数]}/[（债券面额＋债券购买价）/2]×100%
一、债券评级的概念和目的
债券的信用评级是指由专业的债券评 级机构用某种标志来表示拟发行或已发行 债券的质量级别的活动。债券的级别一般 分为四种：A级表示最高级别；B级表示中 等级别；C级表示投机级别；D级则表示最 低级别。
定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。 息票率越高，债券价格的波动幅度越小。这一定理告诉投资者，对于到期日相同且到期收益率也相 同的两种债券，如呆投资者预测市场利率将下降，则应该选择买入票面利率较低的债券，因为一旦 利率下降，这种债券价格上升的幅度较大。值得注意的是，这一定理不适用于1年期的债券和永久债 券。
信用债券是指债券发行 主体不提供财产担保或抵押， 仅依靠发行者的信誉来发行的 债券，也称为无担保债券。
抵押债券是指以实物资 产作为抵押而发行的债券。
担保债券是指由发行者 之外的其他法人偿还方式分类
按本金的偿还方式分类
偿债基金债券 分期偿还债券 通知偿还债券 延期偿还债券
5.债券的流动性。有的债券可以上市流通，获取价差收益， 有的债券不能上市流通，流动性较差，而且投资者购买债券后， 在债券到期前不能变现为货币，只有到期才能取得本息。
6.市场债券发行总量。市场债券发行总量是指在某一时期某 一地区的债券发行总规模。
债券定价原理
1962年麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到 期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债 券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券 定价理论的经典。
六、按筹集资金的方式分类
按筹集资金 的方式分类
公募债券
私募债券
七、按是否记名分类
按是否记名
记名债券
无记名债券
八、按投资者的收益分类
按投资者 的收益分类
固定利率债券 浮动利率债券
BTBU
一、债券的价格
债券的理论价格等于未来收益按贴现 率折算成的现值。涉及到三个变量：未来 收益、贴现率和期限。持有债券的未来收 益是未来的利息收入和到期兑付债券所得 收入。
定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益 率上升导致的债券价格下降的幅度。这一定理说明债券价格对市场利率下降的敏感度比利率上升更 大，这将帮助投资者在预期债券价格因利率变化而上涨或下跌能带来多少收益时做出较为准确的判 断。对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的 损失。
五、股票与债券的比较
一、按发行主体分类
按发行主体
政府债券
金融债券
公司债券
建设国债 战争国债 特种国债
中央政府债券 地方政府债券
信用公司债 不动产抵押公司债
保证公司债 收益公司债可转换公司债
附新股认股权公司债
一般债券 专项债券
一、按发行主体分类
BTBU
中国人民共 和国国库券
一、按发行主体分类
6.其他 要素
债券
5.利率
3.交易价格
4.偿还期限
三、债券的特征
安全性
风险性
债
券
收益性
的
基
本
流动性
特 征
偿还性
灵活性
收益固定，法律保障 通货膨胀风险、违约风险
利息收入和价差 变现能力 到期必须偿还本息 发行单位和政策的灵活性
四、债券的偿还方式
1.到期偿还 这是最常见的债券偿还方法，债券到期后，由债券发行机 构一次偿还本金。这种方式手续简便，计算方法简单。
二、债券评级的依据
1 债券发行人的偿债能力
债券评级的 依据
2 债券发行人的资信状况
3 投资者承担的风险水平
三、债券评级机构与等级
1.债券是政府、金融机构、工商企业、国际组织等债务人为筹集资金，依照法定程序向投资者发 行的，向投资人约定在一定期限内按照规定的利率还本付息，明确债权债务关系的有价证券。债券的 本质是债券的说明书，具有法律效力。债券不仅反映了投资者与筹资者之间的债权债务关系，而且还 具有金融工具和集资手段的功能。
定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票 率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间 与债券价格的波动幅度之间成正比关系。到期时间越 长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格 波动幅度越小。这一定理说明，债券价格变化的百分
率随着到期年限的临近而增大，但债券价格变化百分率的增幅是递减的。由于债券价格变动的 百分率可以表示债券价格对市场的敏感度，因此这一定理也说明债券价格对市场利率的敏感度随着 到期日的临近而以递减的比例增加。对投资者而言，如果预测市场利率将下降，在其他条件相同的 前提下，应选择离到期日较远的债券投资。
2.债券包括以下几个基本要素：票面价值、发行价格、交易价格、偿还期限、利率等。债券具有 以下特征：（1）安全性；（2）风险性；（3）收益性；（4）流动性；（4）偿还性；（5）灵活性。
3.债券的分类标准比较多，通常的分类方法主要有：（1）按发行主体分类；（2）按偿还期限分 类；（3）按抵押担保方式分类；（4）按本金的偿还方式分类；（5） 按利息的支付方式分类；（6 ）按筹集资金方式分类；（7）按债券是否记名划分；（8）按投资者的收益分类。
一、债券的概念
债券是政府、金融 机构、工商企业、国际 组织等债务人为筹集资 金，依照法定程序向投 资者发行的，约定在一 定期限内按照规定的利 率还本付息，明确债权 债务关系的有价证券。
一、债券的概念
债券的概念包括三层含义：
（1）债券是一种有价证券，它代表了持有者的权益，大部分 债券可以公开转让或在证券市场上自由买卖。
×100%
三、债券的收益率
（二）直接收益率
1.含义：直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指的 是债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。
2.公式：直接收益率＝票面金额×票面利率/实际买入价格 ×100%
三、债券的收益率
（三）实际收益率
1.含义：实际收益率又称到期收益率，是衡量投资者投资债 券的实际全部收益的指标，它主要考虑两方面的收益，即债券的 利息收益和债券买卖价格与债券面值的差额收益。
6.债券的信用评级是指由专业的债券评级机构用某种标志来表示拟发行或已发行债券的质量级别 的活动。债券的级别一般分为四种：A级表示最高级别；B级表示中等级别；C级表示投机级别；D级则 表示最低级别。
一、基本概念 债券 政府债券 金融债券 公司债券 债券信用评级 二、简答题 1.什么是债券？它包括哪些基本要素？ 2.债券都有哪些分类的标准？请你举出几种并划分。 3.公司债券与政府债券和金融债券相比有哪些特点？ 4.发行公司债券除了筹资以外，还有哪些目的？ 三、论述题 1.结合有关股票的知识，分析比较股票和债券的异同点。 2.可转换公司债券具有哪些特点？为什么受到投资者的普遍欢迎？
定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比 关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之， 到期收益率下降时，债券价格会上升。这一定理对债 券投资分析的价值在于，当投资者预测市场利率将要 下降时，应及时买入债券，因为利率下降债券价格必 然上涨；反之，当预测利率将要上升时，应卖出持有 的债券，待价格下跌后再买回。
三、债券的收益率
债券的收益通常由 三部分组成：一是利息 收入。二是资本利得。 三是利息再投资收益。
三、债券的收益率
（一）票面利息率
1.含义：又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利 率，即年利息收入与债券面额之比率。一般在债券票面上注明， 这是投资于债券时最直观的收入指标。
2.公式：票面收益率＝年利息收入/票面金额×100% ＝票面金额×票面利率/票面金额
4.政府债券是指由政府发行的，承诺在一定时期内按约定条件还本付息的债权债务凭证。金融债 券是银行和非银行金融机构为筹措资金而发行的一种债权债务凭证。公司债券是股份公司为筹集中长 期资金而发行的，承诺按约定条件还本付息的债权债务凭证。
5.债券的理论价格等于未来收益按贴现率折算成的现值。债券利率的确定是债券发行中的关键问 题。债券收益率是债券收益与投入本金之间的比率。债券的收益通常由三部分组成：一是利息收入； 二是资本利得；三是利息再投资收益。
3.发行主体的信誉。发行主体的信誉是由债券发行单位经营 状况、经营规模、财务状况、经济效益、发展前景以及在社会公 众中的形象等多方面决定的。
二、债券利率的确定
4.预期通货膨胀率。一般情况下，债券利率应高于通货膨胀 率，这样才能够弥补通货膨胀带来的损失，否则投资者不但得不 到实际收益，反而会因为通货膨胀造成投资贬值。
天津市电力 建设债券
二、按偿还期限分类
按偿还期限分类
短期债券 中期债券 长期债券
短期债券是指偿 还本金的期限在1年以 下的债券。
中期债券是指本 金偿还期在1年以上、 10年以下的债券。
长期债券是指偿 还本金期限在10年以 上的债券。
三、按抵押担保方式分类