股票基金投资策略办法概述

貨幣寬鬆 政策
利率上揚
商品價格上揚
11 12
10
1 12
股價下降 公司獲利
公司獲利 9
上揚 8
股價上揚
76
3 下降 4 商品價格 5 下降
緊縮貨幣
利率下降 房地產 政策
價格下降
經濟景氣循環如何找出適合的投資工具
定義: 景氣循環乃指總體經濟活動，隨著時間的
變化而上下起伏波動的榮枯現象，且由於經 濟現象的演進過程呈現周而復始的循環性波 動型態，故稱為景氣循環。一般可畫分為復 甦、繁榮、衰退和蕭條四個階段。
定義:
本益比(P/E)，是將股價除以每股稅前盈餘 所計算出的數字，用以測試股價每股盈餘 的倍數。
分析目前股價是否過高，股價最壞會跌到 什麼價位，甚至表現股價已屬低廉、值得 中長期投資者介入等。
其計算公式如下:
本益比=
市價
每股稅前盈餘
由於股價反映未來預期的收益，在計算本 益比時，較理想的方式應以股價相對於今 年，甚至明年的每股預估稅前盈餘的倍數 來衡量。
期，股票、債市和房地產的表現各有不同， 可挑選適合的投資標的。
步驟五、篩選出適己的基金公司和基金
步驟六、定期檢視投資成果
多頭市場如何操作基金
代表意義為價格趨上漲的市場，即牛市，或稱多頭市場。 一般就股票市場的走勢而言，典型的多頭股市可分為三個階 段: ➢ 1.利率推動階段:
經濟景氣正處衰退和公司盈餘前景不佳，為了活絡經 濟，大幅的調降利率，導致銀行體系流出熱錢。 ➢ 2.過度階段:
基金投資如何評估與篩選
步驟一、設定投資目標 如購屋置產、子女教育費用或退休金。
步驟二、設定投資年期和可供投資的金額 如投資年期少於一年，則應考慮一些較為穩
定的基金。 步驟三、評估所能承受的風險程度
高風險高報酬力，但因個人的年齡、行事風格 及累積資產程度的不同，對風險忍受度和偏好程度 也不同。
步驟四、掌握整體經濟變化走勢 在經濟景氣循環的復甦、繁榮和衰退
經長時間多頭行情後，股價已被拉抬甚 高，加上空頭公司盈餘成長開始陷入衰退， 使得空頭初期，本益比價位居高不下。
循環鐘
定義： 循環鐘是指將復甦、繁榮、衰退與蕭條四 個景氣循環以時鐘的方式表現，投資人則 依所指的位置選擇不同的投資工具。運用 於共同基金投資上，則如下圖所示。
景氣循環鐘
房地產價格 上揚
主力基金經理群，針對基金類型設立詳盡的投資地域比重分配。
組合 針對基金投資目標，設立持股組合，反映投資的觀點。 設立
投資 針對每一單獨國家，由監控清單中選出適合投資的個股。 清單
監控 選出具投資價值的個股。其原則包括流通性、財務比例與成長性 清單 等。
研究 研究人員和基金經理群進行廣泛的上市公司拜訪和投資機會。 分析
貨幣市場 基金
2 1
景氣頂端
債券型基 金
3 4
5 6
股票型 基金
房地產類型 貴重金屬
基金
資ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ基金
12
景氣頂端 11
衰退
蕭條
復甦 10
繁榮
景氣循環
7
8
9
註:圖中的數字代表循環 鐘上的時間位置
景氣谷底
利率循環
定義: 即借錢的代價或價格，亦相對本金之間的關係
百分比，利率在投資上被視為一種游資移動的指 標，稍有波動馬上影響各種投資工具的報酬。
一般而言，本益比愈低，代表股市的安全 性較高，也就是縱然股價下跌，坐收股息 的報酬率也不差。反之本益比愈高，表示 風險性偏高。
收益率差距
定義: 收益率差距簡稱為息差，指各種長天期
定息的證券和普通股平均收益率的差距， 息差歷年來的走勢判斷目前息差所處的位 置是居於相對高檔或低檔，並藉以判斷現 今股市的價位偏高或偏低。
基金投資策略方法
共同基金是一種組合投資的概念，涵蓋了一群專業 的基金經理人依客觀的衡量和主觀的判斷，精挑細 選具長期獲利潛力的有價證券。
基金公司及基金經理人常用的投資策略主要包括宏 觀角度作研判和切入點的由上而下投資策略，亦即 個股選擇為主軸的由下而上投資策略，以結合兩者 優點的混合式投資策略。
配合個人風險的偏好度和承擔能力，如年齡為風險 評斷的固定比例投資法，擬定出適合自已的投資組 合並定期跟監和調整投資組合。
世界經濟 地區經濟
產業 個股或其他
投資工具
由上往下 由下往上
由下而上投資策略
定義: 由下而上的投資策略是一種常被基金公
司採用的投資方式，極為重視個別公司股 票的挑選，其判斷的因素通常包括競爭優 勢、獲利能力、經營效益、財務評估和管 理能力等。
混合式投資策略
投資 模型
投資 決策
策略小組分析宏觀的條件，設計一地區性基金的國家比重模型。 評估因素極廣，如國際金融環境的變化、經濟展望、財務分析， 以及風險參數等。
利率跌到谷底，同時經濟的景氣開始由谷底翻升，公 司盈餘成長轉強，呈現一路盤升向上的走勢。 ➢ 3.盈餘推動階段:
正處經濟的繁榮期，公司盈餘亮麗，因通貨膨脹的壓 力使得政府趨向調升利率。此時股市獲利最大，但因價位 已偏高，風險亦較高
空頭市場如何操作基金
代表意義為價格下跌的市場，即所謂的熊市，或者 稱為空頭市場。證券市場上有漲即有跌，在跌多於漲 的空頭市場，一般股票市場的空頭走勢有下列幾點: 1.利率一路上揚
由上而下投資策略
定義: 由上而下所強調的為宏觀的因素，主要乃著眼
於全球經濟的脈動、資金的流向，以及各個地區、 行業及投資主題上。 基金公司運用投資步驟: ➢ 1.確定投資主題:如美國利率走向、景氣循環、資 金的流向等。 ➢ 2.對各個股市、各國經濟走勢及主要產業景氣榮 枯進行考慮和預測。 ➢ 3.決定資金分配投資比重 ➢ 4.預定投資比重，挑選個別股票。
利率不斷上揚，加深公司借貸的成本，影響 公司整體獲利，使資金轉向固定利率的金融工具。 2.公司盈餘成長衰退
公司銷售量和獲利情況的減少，將導致公司盈 餘成長衰退，降低股市投資者的承接意願。
3.通貨膨脹高漲
即借貸成枓、工資和原物料成本，甚至 油價和能源價格一路走高，經濟影氣卻出 現停滯的現象。
4.股票的本益比價位居於高位
當利率上升，容易造成債券價格和股價之滑落， 乃因已發行債券的殖利率較新的或即將發行的債 券殖利率低，使已發行債券吸引力變差，債券市 價隨之下滑。
至於對股價影響，則因公司借貸資金的成 本因利息支出的增加而提高，使得經營利 潤減少等影響。
反之，當利率下滑時，則醞釀資金行情， 造成股市的多頭現象。
本益比