我国国际储备过多利弊

国际金融课程论文

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我国外汇储备过多的影响

摘要：中国的外汇储备自从1990年突破百亿美元大关以后，外汇储备每上一个台阶，都在

理论界引发争论。外汇储备是多是少、是福是祸的争论，一直存在与学术界与市场。数据显示，截至2014年一季度末，我国外汇储备达到3．95万亿美元，预计这一数字到今年年底突破4万亿美元已无悬念。而在2006年底，我国的外汇储备余额才刚刚突破1万亿美元大关，7年间，外汇储备增长了近3倍。在我国外汇储备增长如此迅速，国内争论众说纷纭状况下，今年5月，李克强总理在非洲访问时说道：“对外贸易不平衡状态损害了中国的宏观经济，巨额的外汇储备已经是我们沉重负担。因为外汇储备将变成本国的基础货币，长期来看会导致通货膨胀。”那么如何“消肿”就成为了现在的争论要点。

关键字：外汇储备通货膨胀企业国际化战略发展趋势

我国外汇储备发展历史

自建国以来,我国的外汇储备经过了从无到有,进而在小规模上取得迅速发展的过程,我国外汇储备的增长,是我国十几年来发展的巨大成就，尤其是30年来改革开放政策取得成效的一个结果。而这个结果在经过卓有成效的经营管理后,反过来又成为促进宏观经济稳定和发展的一个重要因素。在新中国建立初期,外汇储备的数量很少,平均水平只有1亿到2亿美元左右。这一时期,国际国内的政治和经济都处于敏感时期,国家实行的也是封闭条件下的计划经济,对外贸易很少,外资无法流入,长期下来,中国经济发展陷入了一个贫困化的泥潭。

直到1978年,我国实行了改革开放政策,外汇数量出现了小额的增长,但仍不稳定,存在大起大落的现象。在1980年我国外汇为—12。96亿美元，1981年开始变为正值为27美元，随着我国国力的不断增强，我国的外汇储备也不断的增强。1983年,由于实行了外汇留成制度和贸易外汇内部结算价, 对鼓励出口，增加外汇收入，支持地方生产建设，发展对外贸易产生了极大的影响,外汇储备增长很快,到达了89亿元。然而，就在1984年，出现了经济过热的现象，进口猛增，出口下降，经常账户出现较大逆差，到1986年外汇储备低至20亿。1989年和1990年，为促进经济回升，曾两次下调人民币汇率，有力地推动了出口，资本流入平稳增长。到1991年外汇储备激增四倍，从56亿美元增加到217亿美元。经历过几十年的大起大落，在1994年1月推出了外汇体制改革，实行并轨制,我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。这项举措大大提高了国内企业出口的积极性。到1996年，外汇储备从1993年的200多亿增加到1050亿。1998年，受1997年8月爆发的亚洲金融危机的影响，我国出口出现很大幅度的下降，但由于我国政府采取了积极的措施，外汇储备没有出现下降，反而继续保持增长的趋势，到年底达到1449。59亿美元，仅此与日本，跃居世界第二。2001年，我国加入了WTO，加入了国际市场。至此，我国外汇储备呈现连续增长的势头。

我国外汇储备现状

从2005年人民币开始升值至今，10年间，中国经历了从“藏汇于民”到“藏汇于国”嬗变，仍继续稳坐世界上外汇储备最多国家的交椅。目前近4万亿美元的外汇储备，占全世界外储总量的1／3，比世界第二的日本要高出2．85万亿美元。据介绍，目前，我国的外汇储备中币种结构比重为美元65％、欧元26％、英镑5％、日元3％左右，与全球情况基本一致。导致中国巨额外汇储备高的原因是多方面的，贵州银行首席经济学家王元龙向《中国经济周刊》表示，中国国际收支经常项目与资本项目持续顺差，是近年来中国外汇储备持续高增长的主要原因。

今年3月底，中国的广义货币(M2)余额为116．07万亿元，相比国际而言，中国已经是最大的货币发行国。美国的M2(广义货币)折合成人民币才70万亿左右。“本来我国的人民币升值是为了抑制国内通货膨胀，但是渐进式升值的结果最后却造成了潜在的通货膨胀的压

力。”首都经济贸易大学金融学院院长谢太峰说，除了通胀，也将导致资产泡沫、主权风险等。

外汇储备过高对经济稳定性的影响

中国外汇储备持续高增长以及高于常规水平的规模，孕育着巨大的风险，尤其是美元贬值已造成我国外储资产缩水。

据介绍，中国外汇储备主要投资于海外高信用等级的美国政府债券、国际金融组织债券、政府机构债券和公司债券等金融资产。外储构成中，美元资产占比大，美国国债是外储重要的投资对象。

但是，近年来，美国政府一直通过量化宽松政策，让美元贬值，从而达到稀释巨额债务的目的，变相是将部分债务让中国来承担了。中国社会科学院的一项调查认为，不停地堆积外汇，等于将我们用宝贵的资源换回的资金低成本地交给外国使用。这无疑是极其惨重的损失。

“过高的外汇储备已经成为中国经济的负担，成为影响经济稳定运行的定时炸弹。”北京科技大学教授刘澄向《中国经济周刊》表示，“这就要求我们通过制度创新，拓宽外汇储备的使用与投放路径以获得合理的增值。”因此当务之急是调整中国外汇储备政策、控制外汇储备规模。

应如何应对我国外汇储备过多的现状

当务之急是需要将储备转化为投资、将资金转化为资本的新机制。可以考虑将外汇储备与国有企业的跨国经营战略、银行的国际化经营战略结合起来。如推进中国有竞争力的企业“走出去”；成立美元技术创新基金，支持国内企业加强与跨国大公司的技术合作和开发；大力发展资本市场，促使更多的人民币储蓄和外汇储备向资本市场流动；中国还要利用外汇储备增加石油等战略性物资的储备。

需要构建新的外汇储备管理体系。目前中国的外汇储备实际上是央行通过发行基础货币购买来的负债资产，基于这种状况，如果成立专业化外汇投资公司，由这个独立实体发行相应的人民币债券购买外汇储备，就能够防止这部分外汇直接变成基础货币，从而推高通货膨胀压力。此外，这一外汇投资公司在财务上与央行是彻底分开的，其外汇储备运用也应当坚持主要在海外使用的原则，这样就不会对国内经济造成压力。

欧美等发达国家近几年来猛开印钞机大量投放货币，例如美国持续不断的量化宽松政策，欧洲保持的超低利率和无限量购买国债政策等等。专家指出，欧美量化宽松政策的实质是大量增发货币，此举对中国而言不仅增加了输入性通胀压力，还令庞大的外汇储备面临缩水的风险。

美欧现行的宽松货币政策将使美元欧元贬值，造成中国外汇储备购买力下降，资产遭受损失。针对新的形势，我国央行应该审时度势，趋利避害，及时调整外汇储备资产结构，逐步减持美国国债和其他美元债券，鼓励商业银行向央行申请外汇贷款，用于支持国内企业扩大对欧洲、美国的直接投资和高科技产品进口，从而为世界经济摆脱困境做出更大贡献。

现在经济增长过多的是依靠投资拉动，投资过高就会造成产能过剩，而老百姓又没有钱消费。在经济发展方式没有完全转变的情况下，很难依靠增加进口来消肿外汇储备。因此从根本上减少外储，我国的经济增长方式要放弃依靠投资、出口拉动经济的模式，更多地依靠消费。

要增大对境外投资的规模，合理引导外汇储备投资到国计民生急需的产业，在全球范围内提升产业安全度，同时，逐步推行资本项目的可兑换、人民币结算，扩大人民币在国际贸