耶鲁大学&银天下：耶鲁基金的投资之道启示录

耶鲁大学＆银天下：耶鲁基金的投资之道启示录

文/邵敬要问世界上最赚钱的基金模式，耶鲁大学捐赠基金首屈一指。为了探秘耶鲁大学基金的成功秘诀以及探讨当前经济形势下的资产配置策略，2015年7月8日，耶鲁大学金融领域的资深专家耶鲁大学管理学院张教授，以及李秀玲老师莅受邀莅临银天下，与银天下森德研究所、策划中心、直播中心以及风控交易中心等渠道的52位一线金融人员一起进行了一场金融领域的东西方思想碰撞。

作为现货投资服务领导品牌，银天下除了为投资者提供简单、轻松的投资体验，致力于成为最值得投资者信赖的投资服务平台外，呼吁投资者形成健康合理的资产配置学会控制风险也已是银天下集团义不容辞的使命和责任，这与耶鲁大学的资产配置言论不谋而合。

耶鲁大学张小虎教授一行莅临银天下参观交流

一、世界上最赚钱的基金——耶鲁大学基金神话史

耶鲁捐赠基金被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，备受世人瞩目，“耶鲁模式”也创造了机构投资史无前例的成就。

耶鲁大学管理学院终身教授张教授用数据向在座的学员们证实耶鲁基金有多受欢迎：耶鲁大学基金市值在30年里增长了11倍之多，从1985年的近20亿美元增长到2014年的238.95亿美元，基金以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金，续写着耶鲁神话。从2005年到2014年，其每一年的投资收益率在剑桥大学联合会公布的大学捐赠基金收益率中排名第一。

二、揭秘耶鲁基金的七大配置财富魔法

耶鲁大学捐赠基金近20-30年的成功运营一直是投资界津津乐道的案例，其资产配置策略也是投资者较为关注的话题。此次耶鲁大学张教授现场揭秘耶鲁基金驰骋三十年的七大资产配置的财富魔法：

第一类：对冲产品，20%的钱放在对冲产品上面，希望达到目标是5.3%，风险是12.9%。

第二类，6%的基金投在美国国内的股票上面，希望达到6%的投资回报率，风险程度20%。

第三类，债券，5%，相对来说比较低。

第四类：外国股权投了13%，5%是在发达国家，3%是发展中市场，5%是作为机动，希望达到目标是7.5%，风险程度是22.5%左右。

第五类，自然资源，包括石油、天然气、木材、重金属，这些品种特别抗通货膨胀，通货膨胀上升自然资源的产品也会上去。分配8%的资金，过去20年当中我们投资回报率达到了18%。

第六类，PE，耶鲁的基金是机构投资者里面做的最好的之一，也是因为这个原因，我们分配了31%在PE、VC这一块里面，过去20年当中我们达到了36%的投资回报率。

第七类，房地产，房地产也是分散投资的模式，我们分散了17%的资金在里面，过去20年当中投资回报率达到13.5%。

耶鲁大学张教授讲解耶鲁基金资产配置策略

三、银天下呼吁投资者合理的资产配置刻不容缓

耶鲁大学基金的成功模式诚然不会被如法炮制，但张教授传达的资本市场的资产配置理念让银天下在座的所有学员深以为然，一个半小时的会议银天下学员们热情高涨，沟通对话、提问探讨现场气氛热烈异常。

作为现货投资服务领导品牌，银天下不断为中国投资者带来新兴的投资机会，始终以领先的研发技术、专业的研究实力以及卓越的服务品质，持续引领中国现货市场发展，同时在经济新常态下，银天下呼吁投资者合理的资产配置已经刻不容缓，对于资产配置的具体比例，银天下认为应遵循理财金字塔的原理，最底层为较稳健的理财产品：如储蓄，保险，国债等，中层是风险、年期收益在中等水平的债券、基金，而顶部较窄，配置为高收益高风险的投资产品，如房产、股票、现货白银、石油等大宗商品。

当然资产配置并不是一成不变，除了分析自己的财务状况、明确自己的理财目标、考虑个人的风险承受能力进行合理的资产配置外，也要因时因地制宜，分析目前的经济形势，适时地调整各种投资的组合才会使得投资的收益达到最大化！

一直以来银天下集团在金融领域培训、金融业务深化、国际学术交流方面的探索从未止步，此次同耶鲁大学的交流深刻且精彩，相信未来同耶鲁大学的合作势必会擦出不一样的火花！

耶鲁大学张教授与银天下学员进行问题探讨

附——银天下与耶鲁大学交流会议精彩问答：

【提问】：在美国市场当中，有一个理论叫“一月效应”，我不知道这种效应和您所说的是不是不谋而合，或者有一定的相关性，在一月当中的股票价格也倾向于决定整年的走势？

【张教授】：总体来说两者之间的相关性不是特别大，“一月效应”指的是到了一月初前两个星期，一般来说美国的股市会涨，十二月底时候也会涨，有各种各样的理论，我自己相信十二月底会涨是因为那个时候过节，过节的时候喜洋洋，一月份涨更大因素是有一些新的资金会进来，但是“一月效应”是对整个市场的方向做判断，我这个理论是过去表现差的和过去表现好的之间的差值，是对这个之间做出判断。

【提问】：你们的钱是用于追加保证金，当地的法律是允许的吗？

【张教授】：这是可以的。

【提问】：应该也是有利率的吗？

【张教授】：有的。

【提问】：你们继续追加保证金，等于你们杠杆是扩大，又有这么高的利率，你们怎么就确定市场一定会再回去，追加的保证金包括你们前面的仓位是可以保证你们自己能够达到盈利呢，这样是不是风险太高，违背了我们一般交易的原则？

【张教授】：从主观角度来讲，耶鲁管基金的，因为过去的一段时间里面他的业绩比较高，学校董事会对他比较信任，也是根据事件来判断，借用巴菲特的一句话，人家都害怕的时候你应该勇敢一点，人家都害怕的时候你应该怕一些。

本文观点来自于耶鲁大学管理学院张教授言论编辑整理