企业对外直接投资
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例：美公司将其半成品售给英国的子公司之前，它可先以低价 售予其设在避税港（巴哈马）的子公司，再由该子公司以高价 售予其在英国的子公司。实际上，货物直接由美国运抵英国， 并没有经过避税港，仅此帐面上的一次“贸易”使美国公司无 盈利，英国公司也无盈利，则只有基地公司获得了双方的收益， 且2是005.免12 税的，具体做法很多。
2005.12
折衷理论
邓宁于70年代提出。企业FDI须满足三个条件：
类型1 类型2
（1） 独特优势 有
有
（2） 内部化优 势 无
有
（3）东道 国区位优 势 无
无
企业决策 方式选择
许可证安 排 出口商品
类型3 有
有
有
FDI
2005.12
企业国外直接投资的目的与类型
1·自然资源导向投资 2·市场导向投资：维持和开拓市场
跨国公司的扩展方式
1·横向扩展：指跨国公司在不同的国家制造同样的基本产品。 例：美国的可口可乐公司
2·垂直扩展：指跨国公司把生产和购销的不同阶段分布于不同 的国家。 例：美国的摩托罗拉等电子公司把某些生产工艺特别是装配工 序安排在香港，新加坡，墨西哥等地。 3·混合扩展：指跨国公司在国际上制造一系列多样化产品。
1） 绕开贸易限制 2） 稳定和扩大市场的投资 3） 开拓新市场 4） 跟随龙头企业而进行的投资 3·成本节约导向型投资。为利用国外廉价劳动力、土地资源 4·分散风险导向投资 5·管理与信息导向投资
发展中国家对外直接投资的动机 1·资源导向的 2·贸易导向的 3·寻求技术导向 4·信息导向
2005ห้องสมุดไป่ตู้12
跨国公司内部贸易的特点： １．隐蔽性强 ２．技术密集型产品比重大（中间品） ３．成交价是转移价格，不是由国际市场上的供求关
2005.12
跨国公司利用内部贸易和转移 价格的动因
１．减少税负 国际避税港（Ｔax Ｈavens）：
四种类型 1完全免所得税：如巴林、开曼群岛、巴哈马、百慕 大等
2对来源于国外的收入免征所得税，如马来西亚、瑞士、 香港 3税率低的避税港 4对外国投资者实施特别优惠税率型 如新加坡、荷兰、 塞浦路斯、加拿大等。
2005.12
国际直接投资特征：
国际直接投资特征： 1、跨国性： a、风险大
b、可利用两国资源条件为投资者服务 c、受两国或双边多边法律制约 2、有效控制性。可为投资者获取其他额外利益服务。
3、收益性：是目的。 跨国性是获取收益的条件；有效控制性是获取额外收益的保证； 收益是目的。
2005.12
国际直接投资形式
跨国公司利用内部贸易和转移 价格的动因
１．减少税负 2．调拨资金 （对资金流传出实行限制）
原因：由于大多数发展国家对外商投资利润的汇出实行一定 的限制而对国际贸易中的外汇支付则限制较少
3．避免外汇风险或获取汇率波动所致的收益 例如：当预期某东道国的货币将贬值时，母公司就放 让其在 该国的子公司增加当地的债务，或提前向母公司或位于货币相 对坚挺国家的其他子公司支付货款。 4．调整子公司的帐面利润水平 5．增强子公司的市场竞争能力等等
2005.12
三、世界500强跨国公司在我国的投资
省市分布
世界大型跨国公司投资中国项目省市分布图
其他 15%
浙江 5%
辽宁 8%
天津 8%
山东 北京 9% 9%
广东 20%
上海 15%
江苏 11%
广东 上海 江苏 北京 山东 天津 辽宁 浙江 其他
2005.12
2005.12
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
独资方式的变化图
世界大型跨国公司投资中国独资方式比例
19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01
1、开办独资企业。 2、收买并拥有外国企业一定比例的股权。
IMF规定25% 美国规定10% 3、与投资所在国合办合资企业。 4、投资者利润额的再投资。
2005.12
二、跨国公司跨国经营动因
1、追求高额利润论。海外利润高于国内利 润。 2、垄断优势论。 3、市场内部化论。 4、区位优势论。 5、跨国投资的多元化论，减少风险。
每个公司发展路径的多样化。 例1·雀巢食品公司扩展模式：垂直（如可可生产）→横向→制 造其它食品 例2·国际电话电报公司经营范围有电子、电讯、医药、化装品、 保险、食品、照明装置、卫生设备、旅馆（喜来登集团）等。
2005.12
跨国公司与国际贸易
世界贸易的三分之二与跨国公司有关，其中一个三分之一是跨 国公司之间贸易，一个三分之一是跨国公司的内部贸易。
2005.12
国际资本流动的产出与福利分析
Value of marginal product of capital in Nation 1
Value of marginal product of capital in Nation 2
F Nation 1
Nation 2 J
M
E
N C
R G
VMPK2
2005.12
FDI的理论2
1、垄断优势论 垄断优势：先进技术、著名的商标、独特的管理和营销技能。 向外直接投资，扩大生产，可充分利用垄断优势。 先进技术的扩大利用，扩大生产，边际成本几乎等于零。
2、内部化理论 如，交易费用节省>新增组织成本， 产生内部化利益
3、折衷理论 邓宁于70年代提出。 企业FDI须满足三个条件
VMPK1
O
BA
O’
Total capital stock of Nations 1 and 2 combined
两国总资本 OO’, 国家1有资本OA 和产出 OFGA, 国家2有资本 O’A和产出 O’JMA。从国家1转移到国家2的资本 AB ，两国利率都为 BE。两国合计的 产出增加量 EGM , 其中国家1增加EGR，国家2净增加ERM。国家1的流出 资本在国家2的产出ABEM，其中回报给国家1投资者的收入ABER，留在国 家2的收入 ERM.
企业对外直接投资
2005.12
一、跨国投资概念
： 1、国际直接投资 2、国际间接投资 3、国际灵活投资：贸易信贷、 国际租赁、 信托投资、 技术
引 进、 补偿贸易等。 FDI 含义： 指一国的投资者跨国境投入资本或其他生产要素，以获取或控
制企业经营管理权为核心，获取利润为目的的对外经济活动。 FDI大都是一揽子要素的跨国流动。
2005.12
折衷理论
邓宁于70年代提出。企业FDI须满足三个条件：
类型1 类型2
（1） 独特优势 有
有
（2） 内部化优 势 无
有
（3）东道 国区位优 势 无
无
企业决策 方式选择
许可证安 排 出口商品
类型3 有
有
有
FDI
2005.12
企业国外直接投资的目的与类型
1·自然资源导向投资 2·市场导向投资：维持和开拓市场
跨国公司的扩展方式
1·横向扩展：指跨国公司在不同的国家制造同样的基本产品。 例：美国的可口可乐公司
2·垂直扩展：指跨国公司把生产和购销的不同阶段分布于不同 的国家。 例：美国的摩托罗拉等电子公司把某些生产工艺特别是装配工 序安排在香港，新加坡，墨西哥等地。 3·混合扩展：指跨国公司在国际上制造一系列多样化产品。
1） 绕开贸易限制 2） 稳定和扩大市场的投资 3） 开拓新市场 4） 跟随龙头企业而进行的投资 3·成本节约导向型投资。为利用国外廉价劳动力、土地资源 4·分散风险导向投资 5·管理与信息导向投资
发展中国家对外直接投资的动机 1·资源导向的 2·贸易导向的 3·寻求技术导向 4·信息导向
2005ห้องสมุดไป่ตู้12
跨国公司内部贸易的特点： １．隐蔽性强 ２．技术密集型产品比重大（中间品） ３．成交价是转移价格，不是由国际市场上的供求关
2005.12
跨国公司利用内部贸易和转移 价格的动因
１．减少税负 国际避税港（Ｔax Ｈavens）：
四种类型 1完全免所得税：如巴林、开曼群岛、巴哈马、百慕 大等
2对来源于国外的收入免征所得税，如马来西亚、瑞士、 香港 3税率低的避税港 4对外国投资者实施特别优惠税率型 如新加坡、荷兰、 塞浦路斯、加拿大等。
2005.12
国际直接投资特征：
国际直接投资特征： 1、跨国性： a、风险大
b、可利用两国资源条件为投资者服务 c、受两国或双边多边法律制约 2、有效控制性。可为投资者获取其他额外利益服务。
3、收益性：是目的。 跨国性是获取收益的条件；有效控制性是获取额外收益的保证； 收益是目的。
2005.12
国际直接投资形式
跨国公司利用内部贸易和转移 价格的动因
１．减少税负 2．调拨资金 （对资金流传出实行限制）
原因：由于大多数发展国家对外商投资利润的汇出实行一定 的限制而对国际贸易中的外汇支付则限制较少
3．避免外汇风险或获取汇率波动所致的收益 例如：当预期某东道国的货币将贬值时，母公司就放 让其在 该国的子公司增加当地的债务，或提前向母公司或位于货币相 对坚挺国家的其他子公司支付货款。 4．调整子公司的帐面利润水平 5．增强子公司的市场竞争能力等等
2005.12
三、世界500强跨国公司在我国的投资
省市分布
世界大型跨国公司投资中国项目省市分布图
其他 15%
浙江 5%
辽宁 8%
天津 8%
山东 北京 9% 9%
广东 20%
上海 15%
江苏 11%
广东 上海 江苏 北京 山东 天津 辽宁 浙江 其他
2005.12
2005.12
60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
独资方式的变化图
世界大型跨国公司投资中国独资方式比例
19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01
1、开办独资企业。 2、收买并拥有外国企业一定比例的股权。
IMF规定25% 美国规定10% 3、与投资所在国合办合资企业。 4、投资者利润额的再投资。
2005.12
二、跨国公司跨国经营动因
1、追求高额利润论。海外利润高于国内利 润。 2、垄断优势论。 3、市场内部化论。 4、区位优势论。 5、跨国投资的多元化论，减少风险。
每个公司发展路径的多样化。 例1·雀巢食品公司扩展模式：垂直（如可可生产）→横向→制 造其它食品 例2·国际电话电报公司经营范围有电子、电讯、医药、化装品、 保险、食品、照明装置、卫生设备、旅馆（喜来登集团）等。
2005.12
跨国公司与国际贸易
世界贸易的三分之二与跨国公司有关，其中一个三分之一是跨 国公司之间贸易，一个三分之一是跨国公司的内部贸易。
2005.12
国际资本流动的产出与福利分析
Value of marginal product of capital in Nation 1
Value of marginal product of capital in Nation 2
F Nation 1
Nation 2 J
M
E
N C
R G
VMPK2
2005.12
FDI的理论2
1、垄断优势论 垄断优势：先进技术、著名的商标、独特的管理和营销技能。 向外直接投资，扩大生产，可充分利用垄断优势。 先进技术的扩大利用，扩大生产，边际成本几乎等于零。
2、内部化理论 如，交易费用节省>新增组织成本， 产生内部化利益
3、折衷理论 邓宁于70年代提出。 企业FDI须满足三个条件
VMPK1
O
BA
O’
Total capital stock of Nations 1 and 2 combined
两国总资本 OO’, 国家1有资本OA 和产出 OFGA, 国家2有资本 O’A和产出 O’JMA。从国家1转移到国家2的资本 AB ，两国利率都为 BE。两国合计的 产出增加量 EGM , 其中国家1增加EGR，国家2净增加ERM。国家1的流出 资本在国家2的产出ABEM，其中回报给国家1投资者的收入ABER，留在国 家2的收入 ERM.
企业对外直接投资
2005.12
一、跨国投资概念
： 1、国际直接投资 2、国际间接投资 3、国际灵活投资：贸易信贷、 国际租赁、 信托投资、 技术
引 进、 补偿贸易等。 FDI 含义： 指一国的投资者跨国境投入资本或其他生产要素，以获取或控
制企业经营管理权为核心，获取利润为目的的对外经济活动。 FDI大都是一揽子要素的跨国流动。