股指期货基础知识(套期保值PPT)

市场上减持，为防将来解禁变现之时市场不佳，可卖出相应规模股指
期货头寸，锁定已有利润。
5. 在股票交易时间之外卖出期货合约
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股指期货套期保值案例分析
操作实例：11年1月２1日，某客户准备建立价值500万元的 股票组合，但资涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客 户可以考虑实施买入套期保值，将股票购入成本锁定在1月21日 的价格水平上。
万元
2490.0)×300×6=134.64万元
保值结果＝期货市场盈亏+股票市场盈亏=134.64－134.64=0万元
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股指期货套期保值过程分析
套保过程分析(2)——当股市下跌，期市亏损时 ……
假如该投资者在2490.0点买入6手期货合约后股指期货价格开始下跌，1 月21日到2月18日共下跌100点，则期市出现亏损：－100点×300元/点 ×6手＝－18万元，这时账户所留资金发挥作用，帐上可用资金还剩： 50.665万元－18万元=32.665万元，投资者不会面临强制平仓的风险。
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查找股票组合的β数据
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简单套保与复杂套保案例结果对比
4月 15日
股票市场 持有沪深A股20种 股票的投资组合， 该股票组合的市值 3200710.98元
股指期货市场 对应沪深300股指期货6月合约IF1106。该合约开盘价格为 3347.2点，则一手期货合约的价值为：
股票市场
股指期货市场
以沪深300成份股为基础的股票组 对应沪深300股指期货2月合约IF1102 合
1月21日
欲买该股票组合共需500万元
以2490.0开盘价买入2月期货合约6手
2月18日
买入同样股票组合共需资金482万 以2390.0开盘价卖掉手头的6手（平仓） 元
购股成本变化 购股成本降低 500－482=18万元
例如，某股票组合相对于沪深300指数的β值是1.2，就 意味着沪深300指数每上涨1%，该股票组合的平均涨幅为 1.2%
β值一般是根据历史价格变化统计得到的，可以在很多金 融软件中查询到。
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简单套保与复杂套保案例结果对比
例：某投资者在4月15日收市后持有20种沪深股票 ，总市值为3200710.98元。该投资者将该股票组合 进行了质押。但买股投资为借贷性质，须在6月份时 归还借款。由于他担心在4～6月期间股市下跌，为 防止6月份归还借款卖出股票时股票市值已大幅缩水 ，该投资者决定在股指期货市场进行卖出套保。
亏损 (2490.0-2390.0)×300×11=－18万元
保值结果＝期货市场盈亏+股票市场盈亏=18－18=0万元（属于完全套期保值，保值效果好）
*在实际套保中，盈亏相抵很难恰好为0，情况会复杂些。
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如何改进股指期货套期保值效果
β系数的具体含义
β系数指的是个股或股票组合与指数相比的活跃程度，表 示股票组合的涨跌对指数涨跌的平均比率
股指期货基础知识-套期保值
金融事业部
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套期保值—规避系统风险
风险
非系统性风险 （个股风险）
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系统性风险 （整体风险）
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套期保值原理
价 格
股指期货价格
股票指数现价
时间
股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动。
通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然
3347.2×300= 1004160元
(套保时未考虑β系数）
以沪深300成份股为基础 对应沪深300股指期货2月合约
的股票组合
IF1102
1月21日
欲买该股票组合共需500 以2490开盘价买入2月期货合约6
万元
手
2月18日
买入同样股票组合共需资 以3238开盘价卖掉手头的6手（平
金634.64万元
仓）
购股成本变 购股成本增加
获利
化
500－634.64 =－134.64 (3238.0-
11年2月18日
11年1月21日
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股指期货套期保值方案的实施
1.方向：买入 2.合约：2月到期的期货合约 3.1月21日，2月合约开盘价2940.0点，合约市值为
2940.0×300×1＝88.2万元 股票组合价值500万元，需要买入合约数量为
500/88.2=5.6689≈6(手) 4.准备资金：6手合约共需保证金
2.基金发行后，短期集中建仓的市场冲击也可通过先行买入股指 期货，后续现货建仓与期货平仓同步的策略来有效控制成本。
3.早盘时间段提前买入
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股指期货卖出套期保值
什么情况下可以考虑应使用卖出套期保值策略
1．机构投资者手中股票因仓位较重，难以在短期内以满意的价格
卖出，为了回避股票资产组合价格下跌带来的风险，可以通过卖出一
定数量的股指期货合约，以锁定现货股票组合投资资产当前已经获得
的收益。
2．基金分红或应对大规模赎回，未来将变现部分股票头寸，可就
变现部分用股指期货对冲，锁定变现部分价值量。
3．机构或基金对资产配置进行战略性调整，将对市场形成较大冲
击，通过股指期货对冲调仓风险。
4. 沪深300成分股的非流通股股东或其它限售股东预期将在二级
在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而
达到锁定股票市值（保值）的目的。
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股指期货买入套期保值
什么情况下可以考虑应使用买入套期保值策略
1.投资者看好大势并且判断大盘短期内将出现较大上涨，但由于 前期股票低迷期间已将资金转投到其他领域，短期内流动资金紧张， 没有足够的资金立刻大规模建仓，此时可以利用股指期货以少量的资 金先进行锁定建仓成本的买入套期保值，等大资金到位后再逐渐分批 买入股票池中的股票，同时逐渐分批平仓卖出股指期货合约，达到使 组合投资中的股票的建仓成本尽可能小的目的。
88.2万×12％(保证金率)×6手＝63.504万元 *账户上还必须留有一定的剩余资金做备用资金。 5.结束套保：2月18日资金到达并买入股票，同时将6手期 货合约以3238点卖出平仓。
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股指期货套期保值过程分析
套保过程分析(1)——当股市上涨，期市上盈利时……
股票市场
股指期货市场