工程经济学第3章.ppt
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工程经济课件第3章PPT
投资 8利 0 4 0 0 润 8 0 0 0 6率 0 1 0 .7 % 3 0 80 6 0 0 2 00 500
静态投资回收期（Pt） 含义：不考虑现金流量折现，从项目投资之日算起，用 项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。
7
式中：
Pt
C ICO t 0
t0
Pt — 静态投资回收期； CI — 现金流入量；
CO — 现金流出量；
CI CO t — 第t年净现金流量。
34
具体应用 时：
1)当各年净现金流量相时等：
Pt I /CI COt
2)当各年净现 等 金 时 流 ， 量 可 不 采 相 ： 用下列公式
Pt 累计净现金 值 流 的 量 年 出 1份 出 现 上 数 现 正 一 正 年 值 累 年 计 流 份 净 量 的 3现 5净 金
总投资 10 收 3 03 0 益 305 2 率 0.2 9 % 503 05 04000
企业所得税是按应纳税所得额（纳税调整后的利润）计 算缴纳的。
1.利润=主营业务收入－主营业业务成本－主营业业务 税金及附加+其他业务收入－其他业务支出－营业费用－ 管理费用－财务费用+投资收益+营业外收入－营业外支出。 2.应纳税所得额=利润+纳税调整增加额－纳税调整减少额 3. 应 纳 所 得 税 = 应 纳 税 所 得 额 * 税 率 4.适用税率问题：应纳税所得额（纳税调整后的利润）在 3万元（含）以内的适用18%，在3万元至10万元（含）的 适用27%，在10万元以上的适用33%（2008年起为25%）。
3）当各年现金流等量时不，相也可用列表法：
例3.5 某投资项目现金流量如下表3-2（i=10%）
年限
静态投资回收期（Pt） 含义：不考虑现金流量折现，从项目投资之日算起，用 项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。
7
式中：
Pt
C ICO t 0
t0
Pt — 静态投资回收期； CI — 现金流入量；
CO — 现金流出量；
CI CO t — 第t年净现金流量。
34
具体应用 时：
1)当各年净现金流量相时等：
Pt I /CI COt
2)当各年净现 等 金 时 流 ， 量 可 不 采 相 ： 用下列公式
Pt 累计净现金 值 流 的 量 年 出 1份 出 现 上 数 现 正 一 正 年 值 累 年 计 流 份 净 量 的 3现 5净 金
总投资 10 收 3 03 0 益 305 2 率 0.2 9 % 503 05 04000
企业所得税是按应纳税所得额（纳税调整后的利润）计 算缴纳的。
1.利润=主营业务收入－主营业业务成本－主营业业务 税金及附加+其他业务收入－其他业务支出－营业费用－ 管理费用－财务费用+投资收益+营业外收入－营业外支出。 2.应纳税所得额=利润+纳税调整增加额－纳税调整减少额 3. 应 纳 所 得 税 = 应 纳 税 所 得 额 * 税 率 4.适用税率问题：应纳税所得额（纳税调整后的利润）在 3万元（含）以内的适用18%，在3万元至10万元（含）的 适用27%，在10万元以上的适用33%（2008年起为25%）。
3）当各年现金流等量时不，相也可用列表法：
例3.5 某投资项目现金流量如下表3-2（i=10%）
年限
工程经济学-(第3章)(2024版)
涨价预备费是指项目在建设 静期态内投，资由、于动态物投价资上涨因素的 影响而需要增加的投资额。
建设期贷款利息是指项目在筹建与建设期间发生并 记入固定资产原值的利息
流动资金投资是指工业项目投产前预先垫付，用于在 投产后购买原材料、燃料动力、支付工资、支付其他 费用以及被在产品、产成品等占用，以保证生产和经 营正常进行的投资。
职工培训费
开办费
建设
……
建
投资
设
项
基本预备费
目
预备费
总
动态 涨价预备费
投
投资 建设期贷款利息
资
流动资金
固定资产 无形资产 其他资产
流动资产
建设投资是指在项目在 筹建与建设期间所花费 的全部建设费用
建设投资构成
概算法
形成资产法
随时间变化关系
建设投资＝ 工程费用+工程建设其他费用＋预备费
基本预备费是指在投资估算时无 法预见今后可能出现的自然灾害、 固设定计资变产、更流、动工资程产内、 容增加等情况 无而形需资要产增、加其它的资投产资额。
i
序号
项目
1 当年借款支用额 2 年初借款累计 3 当年应计利息 4 年末借款本利和累计 5 借款利息累计
合计
建设期
1
2
n
在具体进行项目经济评价时，有 的贷款规定按年初用款计算，
【例】某建设项目，建设期为3年，在建设期第一年借款300万 元，第二年400万元，第三年300万元，每年借款平均支用， 年利率为5.6%。用复利计算建设期借款利息。
3．按销售收入流动资金率估算
我国冶金矿山的销售收入流动资金占用率 流动资金额＝项目年销售收为入25总％额~5×5销％售，收西入方流国动家资取金25率％。
建设期贷款利息是指项目在筹建与建设期间发生并 记入固定资产原值的利息
流动资金投资是指工业项目投产前预先垫付，用于在 投产后购买原材料、燃料动力、支付工资、支付其他 费用以及被在产品、产成品等占用，以保证生产和经 营正常进行的投资。
职工培训费
开办费
建设
……
建
投资
设
项
基本预备费
目
预备费
总
动态 涨价预备费
投
投资 建设期贷款利息
资
流动资金
固定资产 无形资产 其他资产
流动资产
建设投资是指在项目在 筹建与建设期间所花费 的全部建设费用
建设投资构成
概算法
形成资产法
随时间变化关系
建设投资＝ 工程费用+工程建设其他费用＋预备费
基本预备费是指在投资估算时无 法预见今后可能出现的自然灾害、 固设定计资变产、更流、动工资程产内、 容增加等情况 无而形需资要产增、加其它的资投产资额。
i
序号
项目
1 当年借款支用额 2 年初借款累计 3 当年应计利息 4 年末借款本利和累计 5 借款利息累计
合计
建设期
1
2
n
在具体进行项目经济评价时，有 的贷款规定按年初用款计算，
【例】某建设项目，建设期为3年，在建设期第一年借款300万 元，第二年400万元，第三年300万元，每年借款平均支用， 年利率为5.6%。用复利计算建设期借款利息。
3．按销售收入流动资金率估算
我国冶金矿山的销售收入流动资金占用率 流动资金额＝项目年销售收为入25总％额~5×5销％售，收西入方流国动家资取金25率％。
工程经济第三章(共8张PPT)
工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
三要素：大小、流向、作用点。
与净横现轴 金相流连量的—现垂—直N金C线F代或流表〔不C量I同一时C的O间〕点方上向流入，或流即出系现统的金现金的流量流； 入与流出是相对特定的经济系统 而言的。 工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
现金流量图——在时间坐标上用带箭头的垂直线表示特定系统在一段时间内发生的现金流量的大小。 现金流量图——在时间坐标上用带箭头的垂直线表示特定系统在一段时间内发生的现金流量的大小。 工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
与横轴相连的垂直线代表不同时间点上流入或流出系统的现 横轴是时间轴，表示一个从0开始到n的时间序列，每一间隔代表一个时间单位；
工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
金流量； 工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
与横轴相连的垂直线代表不同时间点上流入或流出系统的现金流量；
现金流量的位置确定问题； 净现金流量——NCF或〔CI一CO〕
第6页，共8页。
第7页，共8页。
现金流量 150 现金流入
时点，表示这一年的 年末，下一年的年初
现金流出
01 200
23
现金流量的 大小及方向
时间 t
注意：若无特别说明
•时间单位均为年； • 投资一般发生在年初，销售收 入、经营成本及残值回收等发 生在年末
第8页，共8页。
第3页，共8页。
年 末
l
234
5
现金流 人 现金流量的位置确定问题；
O
净现金流量——NCF或〔CI一CO〕
O 60n的时间序列，每一间隔代表一个时间单位；
现金流量的位置确定问题； 三要素：大小、流向、作用点。
三要素：大小、流向、作用点。
与净横现轴 金相流连量的—现垂—直N金C线F代或流表〔不C量I同一时C的O间〕点方上向流入，或流即出系现统的金现金的流量流； 入与流出是相对特定的经济系统 而言的。 工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
现金流量图——在时间坐标上用带箭头的垂直线表示特定系统在一段时间内发生的现金流量的大小。 现金流量图——在时间坐标上用带箭头的垂直线表示特定系统在一段时间内发生的现金流量的大小。 工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
与横轴相连的垂直线代表不同时间点上流入或流出系统的现 横轴是时间轴，表示一个从0开始到n的时间序列，每一间隔代表一个时间单位；
工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
金流量； 工程寿命周期＝建设期＋试运营期＋正常运营期
与横轴相连的垂直线代表不同时间点上流入或流出系统的现金流量；
现金流量的位置确定问题； 净现金流量——NCF或〔CI一CO〕
第6页，共8页。
第7页，共8页。
现金流量 150 现金流入
时点，表示这一年的 年末，下一年的年初
现金流出
01 200
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现金流量的 大小及方向
时间 t
注意：若无特别说明
•时间单位均为年； • 投资一般发生在年初，销售收 入、经营成本及残值回收等发 生在年末
第8页，共8页。
第3页，共8页。
年 末
l
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5
现金流 人 现金流量的位置确定问题；
O
净现金流量——NCF或〔CI一CO〕
O 60n的时间序列，每一间隔代表一个时间单位；
现金流量的位置确定问题； 三要素：大小、流向、作用点。
工程经济学课件(第3章节)资料
22
2.等额分付偿债基金计算公式
已知F ，设利率为i，求n年中每年年末需 要支付的等额金额A 。
A
F 1
i
i n
1
1
i
i n
称为等额分付偿债基金系数，记为
1
A/F,i,n
2020/2/26
0 1 2 n－1 n
P（现值）
F（将来值）
现值与将来值（或称终值之间的换算）
2020/2/26
工程经济学——张庆
14
1.整付终值计算公式
已知期初投资为P，利率为i，求第n年末 收回本利F。
F P1 in
1 in 称为整付终值系数，记为 F / P,i, n
2020/2/26
工程经济学——张庆
工程经济学——张庆
8
二、名义利率和实际利率
若给定利率的时间单位与实际计息期不同，名 义利率和实际利率则不同。
名义利率为 r，则计息期利率为r/n
一年后本利和
F
P 1
r
n
n
年利息
I
F
P
P1
r
n
1
n
年实际利率
i
I
1
r
n
➢资金在生产与交换过程中由于有劳动者的劳动使 之产生了增值
➢资金的时间价值是对放弃现时消费的必要补偿。
2020/2/26
工程经济学——张庆
3
第一节 资金的时间价值
3.影响资金时间价值的因素 ➢投资收益率 ➢风险 ➢通货膨胀
2020/2/26
工程经济学——张庆
工程经济学ppt-第3章-工程经济的基本要素(2024版)
工程经济学
28
折旧费的计算
2．加速折旧法
加速折旧的目的是使固定资产在使用年限内加快得 到补偿。
（1）年数总和法
年数总和法的特点是固定资产的折旧率是逐年递减 的，各年折旧率的计算公式如下：
年折旧率 折旧年限 固定资产已使用年数 100% 折旧年限的逐年数字之 和
年折旧额 (固定资产原值 固定资产净残值 ) 年折旧率
工程经济学
30
合理选择折旧方式
按照《企业会计制度》规定，企业应当根据固定 资产的性质和消耗方式，合理地确定固定资产的预计 使用年限和预计净残值，并根据科技发展、环境及其 它因素，选择合理的折旧方法。经经理会议、董事会 或股东大会批准，同时按程序报送有关方面备案。
对国有企业，一般用直线法。企业专业车队的客、 货运汽车，大型设备，可以采用工作量法。在国民经 济中地位重要，技术进步快的行业企业，如电子、船 舶、航空、汽车以及生产主机的机械企业，其设备可 采用加速折旧法。
❖
A—每年还本付息额；
❖
PC—还款年年初的借款本息和；
❖
i—年利率；
❖
n—预定的还款期。
工程经济学
34
【例3-4】某公司为新建项目拟向银行贷款5000万元， 贷款期限为5年，没有宽限期，年利率为6%，采用等 额还本付息方式进行。试计算每年的还本额和利息 支付额。
A PC （A / P， 6%， 5） 5000 0.2374 118（ 7 万元）
❖ （3）预备费
❖
= 基本预备费 + 涨价预备费
工程经济学
7
1．概算法的建设投资构成
❖ （3）预备费
❖
= 基本预备费 + 涨价预备费
=工程建设不可预见费+价格变动不可预见费
工程经济本科用3章第三版新教学幻灯片
2020/10/18
第三节 基本计算公式
• 例：某公司贷款1000万元，年利率为4.8％， 问10年后应还本利
2020/10/18
• 1、一次支付公式：
• （1）、复利终值公式([F/P,i,n])
•
FP(1i)n
• （2）、现值公式([P/F,i,n]
PF/(1i)n
2020/10/18
• 例：设5年后需从银行取出2万元，在年利 率为10％的情况下，现在需存钱多少？
P 20 1 03 0 .6 8 6 01 1 .41 88
FP(10.01)356105 .282
F 10 .2 5 58 0 1 2 0 1 .2082
2020/10/18
i (1 r)n 1 (1 0 .0)4 3 1 5 4 .5% 7
n
3
P40/0 1 ( 0i)827.7 91 7
80
1080 0
80
1080 0
80
1080 1000 1080
1000 1400
2020/10/18
• 3、计算期内不偿还任何本金和利息,计算期末 将本利一次还清.
偿还 方式
三
年 年初 欠款
1 1000 2 1080 3 1166 4 1259 5 1360
合计
欠款 年终 还本 利息 欠款
80 1080 0
P2110.15 1.2418
2020/10/18
• 例:已知本金现值100万元,月利率1%,求10年后 的本利和
F P (1 i)n 1(0 1 0 0 .1)1 20
i 1r n1 10.1 2 12 11.6 2% 8 n 12
F P ( 1 i)n 1( 1 0 0 .1 0) 2 1 06 3.6 8 27 9 F P ( 1 i)n 1( 1 0 0 .0)11 2 3 0 .0 34 0
第三节 基本计算公式
• 例：某公司贷款1000万元，年利率为4.8％， 问10年后应还本利
2020/10/18
• 1、一次支付公式：
• （1）、复利终值公式([F/P,i,n])
•
FP(1i)n
• （2）、现值公式([P/F,i,n]
PF/(1i)n
2020/10/18
• 例：设5年后需从银行取出2万元，在年利 率为10％的情况下，现在需存钱多少？
P 20 1 03 0 .6 8 6 01 1 .41 88
FP(10.01)356105 .282
F 10 .2 5 58 0 1 2 0 1 .2082
2020/10/18
i (1 r)n 1 (1 0 .0)4 3 1 5 4 .5% 7
n
3
P40/0 1 ( 0i)827.7 91 7
80
1080 0
80
1080 0
80
1080 1000 1080
1000 1400
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• 3、计算期内不偿还任何本金和利息,计算期末 将本利一次还清.
偿还 方式
三
年 年初 欠款
1 1000 2 1080 3 1166 4 1259 5 1360
合计
欠款 年终 还本 利息 欠款
80 1080 0
P2110.15 1.2418
2020/10/18
• 例:已知本金现值100万元,月利率1%,求10年后 的本利和
F P (1 i)n 1(0 1 0 0 .1)1 20
i 1r n1 10.1 2 12 11.6 2% 8 n 12
F P ( 1 i)n 1( 1 0 0 .1 0) 2 1 06 3.6 8 27 9 F P ( 1 i)n 1( 1 0 0 .0)11 2 3 0 .0 34 0
工程经济学第三章资金的时间价值
资本约束条件下的方案选 择
在满足资本约束条件下选择最优方案，需要 考虑资本成本和项目组合的风险分散效应。
风险评估与不确定性分析
敏感性分析
分析项目主要不确定性因素的变化对项目经济评价指 标的影响程度，以评估项目的风险。
概率分析
通过预测不确定性因素的概率分布来评估项目的风险， 通常采用蒙特卡洛模拟等方法进行模拟分析。
在退休后，根据个人情况 和养老金规划，合理领取 养老金，以保障生活质量。
CHAPTER 04
工程经济学中资金时间价值的应用
工程项目的经济评价
净现值（NPV）
通过将项目未来现金流折现到项目开始时的现值来评估项目的经济价值。
内部收益率（IRR）
衡量项目投资回报率的指标，通过求解使得净现值等于零的折现率来得出。
折现现金流分析可以帮助投资者识别项目的净现值、内部收益率等关键指标，从而作出明智的投资决策。
资本预算
资本预算是企业对长期投资项目进行评估和决策的过程，包括项目的预期成本、收 益和风险。
资本预算的目的是确定哪些项目能够为企业创造长期价值，并为企业分配有限的资 源。
资本预算的编制需要考虑资金的时间价值，通过折现现金流分析等方法评估项目的 经济可行性。
工程经济学第三章资金 的时间价值
CONTENTS 目录
• 资金时间价值概述 • 资金时间价值的计算 • 资金时间价值的运用 • 工程经济学中资金时间价值的应用 • 资金时间价值的扩展概念
CHAPTER 01
资金时间价值概述
资金时间价值的定义
资金时间价值是指资金在投资和再投资过程中，由于时间因 素而形成的价值差额。简单来说，就是资金在投资过程中随 时间推移而产生的增值。
[ 感谢观看 ]
在满足资本约束条件下选择最优方案，需要 考虑资本成本和项目组合的风险分散效应。
风险评估与不确定性分析
敏感性分析
分析项目主要不确定性因素的变化对项目经济评价指 标的影响程度，以评估项目的风险。
概率分析
通过预测不确定性因素的概率分布来评估项目的风险， 通常采用蒙特卡洛模拟等方法进行模拟分析。
在退休后，根据个人情况 和养老金规划，合理领取 养老金，以保障生活质量。
CHAPTER 04
工程经济学中资金时间价值的应用
工程项目的经济评价
净现值（NPV）
通过将项目未来现金流折现到项目开始时的现值来评估项目的经济价值。
内部收益率（IRR）
衡量项目投资回报率的指标，通过求解使得净现值等于零的折现率来得出。
折现现金流分析可以帮助投资者识别项目的净现值、内部收益率等关键指标，从而作出明智的投资决策。
资本预算
资本预算是企业对长期投资项目进行评估和决策的过程，包括项目的预期成本、收 益和风险。
资本预算的目的是确定哪些项目能够为企业创造长期价值，并为企业分配有限的资 源。
资本预算的编制需要考虑资金的时间价值，通过折现现金流分析等方法评估项目的 经济可行性。
工程经济学第三章资金 的时间价值
CONTENTS 目录
• 资金时间价值概述 • 资金时间价值的计算 • 资金时间价值的运用 • 工程经济学中资金时间价值的应用 • 资金时间价值的扩展概念
CHAPTER 01
资金时间价值概述
资金时间价值的定义
资金时间价值是指资金在投资和再投资过程中，由于时间因 素而形成的价值差额。简单来说，就是资金在投资过程中随 时间推移而产生的增值。
[ 感谢观看 ]
工程经济学第三章 课件
例3-2 借入一笔借款1000元,利率为6%,存期2年， 求利息和本利和.
解: 单利：2年后应付利息为 I=1000×2×0.06=120(元) 2年后的本利和为 F=1000×(1+2×0.06)=1120(元) 复利： 2年后的本利和为
F=1000×(1+0.06) 2=1123.6(元) 2年后应付利息为 I=1000 ×(1+0.06) 2-1000=123.6(元) 同一笔资金，i、n相同，用复利法计息比单利法要多出38.23元，复利法更能 反映实际的资金运用情况。 ——经济活动分析采用复利法。
一、资金等值概念
“等值”是指在时间因素的作用下，在不同的时间 点上绝对值不等的资金而具有相同的价值。 发生的资金金额换算成另一个（或一系列）时间点的 等值的资金金额，这样的一个转换过程就称为资金的 等值计算。
利用等值的概念，可以把在一个（或一系列）时间点
资金等值的特点是，在利率大于零的条件下，资 金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等； 资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可 能相等。
9
3. 2 利息、Hale Waihona Puke 率及其计算一、利息计算的种类
在经济社会里，货币本身就是一种商品。利（息） 率是货币（资金）的价格。 利息是使用（占用）资金的代价（成本），或是 放弃资金的使用所获得的补偿，其数量取决于 1）使用的资金量 2）使用资金的时间长短 3）利率
利息=目前应付（应收）的总金额－本金 计息周期：表示利息的时间单位.可以根据有关规定或
其当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利 润，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资， 因此也就无法得到相应的收益
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) t = -3720 ) t = -3470 ) t = -2630
6
( CI
t= 0
- CO
) t = -1430
第三章 投资方案的评价判据
7
( CI
t= 0
8
( CI
t= 0
- CO - CO
) t = -230 ) t = 970
所以，该方案的投资回收期介于7年到8年之间：
Pt=PT +
同样：
AW=NPV （A/P，ic,n） 由此可见，净现值、将来值、年度等值是等效
的，三者可以相互替代，在判断时，可任选其 中之一进行分析，结论将会是相同的。
第三章 投资方案的评价判据
4，基准折现率（基准收益率）：是企业或者 行业组织、投资者以动态的观点所确定的投资 方案最低的标准收益水平。它代表了投资者对 项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获 得的最低盈利率水平，也是评价和判断投资方 案在项目上是否可行的依据，因而它是一个重 要的经济参数。
a Pt=PT + a+b
第三章 投资方案的评价判据
对于从第一期直到第n期，各期的净现金流量 都为等额的A时，静态投资回收期为：
P Pt= A
其中P为期初的总投资。 例：设某工程技术经济方案的预测现金流量图
如下，请计算该方案的静态投资回收期为多少？
第三章 投资方案的评价判据
840 250
同样，方案在经济上是否可行，不仅取决于项目本身 的现金流量过程，也取决于行业基准收益率的大小。
第三章 投资方案的评价判据
2，将来值（FW）：即将各计息周期内的净现 金流量按照统一的折算利率折算到期末后的累 计值。
FW=NPV（F/P，ic,n）
上式表明，将来值是等于净现值乘上一个正的
来源有关，当有不同资金来源时，可计算出加权平均 资金成本。
机会成本是指投资者将有限的资金投资于其他投资项 目可以获得的最好的收益，也就是说当将有限的资金 投资于拟建项目时，就舍弃了将资金投资于其他项目 的可能获利，这也是成本。
第三章 投资方案的评价判据
所确定的基准收益率不能低于加权资金成本，也不能 低于资金的机会成本。
第三章 投资方案的评价判据
上述所谓的常规投资项目是指项目的净现金流量只有 一次变号，即开始时为负，然后为正，且所有各期净 现金流量的代数和为正，这类投资项目称为常规投资 项目。常规投资项目的净现值函数随着利率的增大， 函数值减小，与i轴只有唯一的一个交点，这个交点处 的i值就是内部收益率。所以常规投资项目有而仅只有 一个内部收益率。
第三章 投资方案的评价判据
2，投资收益率（E）
项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值
计算公式：
E = B 100 % K
（1）当K为总投资，B为正常年份的利润总额，则E 称为投资利润率；
（2）当K为总投资，B为正常年份的利税总额，则E 称为投资利税率。
评价准则：E≥Ec，可行；反之，不可行。
常数（F/P，ic,n），两者数值不同，但符号相 同。所以利用将来值来判断方案在经济上的可
行的准则也是：FW>0时，方案以经济上可行，
而FW<0，则方案在经济上不可行。
第三章 投资方案的评价判据
3，年度等值（AW）：把项目在计算期内的各 年的净现金流量按规定的折算利率换算成与其 等效的计算期内的等额支付系列，这个等额支 付系列的等额数值，就称为年度等值（AW）
投资方案的评价指标体系分为静态指标和动态 指标，下面分别介绍。
第三章 投资方案的评价判据
一、静态评价指标
1,静态投资回收期: 静态投资回收期是指不考虑资金的时间价值,
以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。
假设某工程技术方案O)t(t=0,1….n)
基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为 基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通 货膨胀以及资金限制等影响因素。
第三章 投资方案的评价判据
对于国家投资项目，进行经济评价时，使用由国家组 织测定并发布的行业基准收益率，非国家投资项目， 由投资者自行测定，但应考虑以下因素：
（1）资金成本和机会成本 资金成本是为获得资金使用权所支付的费用，与资金
0
1
23
4
56
1200
7
。。。。
19
20
1000
770
1950
由于：
1
( CI
t= 0 2
( CI
t= 0
- CO ) t = -1000 - CO ) t = -2950
第三章 投资方案的评价判据
3
( CI
t= 0
4
( CI
t= 0
5
( CI
t= 0
- CO - CO - CO
t= 0
第三章 投资方案的评价判据
P T+1
( CI - CO ) t = b (b>0)
t= 0
即从投资开始时累加各年的净现金流量，到第 PT年时，累计净现金流量值为-a（负值），而 累加到第PT+1年时，累计净现流量值为b（正 值），则投资回收期介于PT与PT+1之间，可按 下式计算：
的,就已经排除了通货膨胀的影响,此时:
ic=(1+ i1)(1+ i2) ≈ i1 + i2
这种计算方法称为代数和法,要求i1， i2 ，i3较小
有关基准收益率的其他确定方法，有兴趣的同学可以 参阅有关书籍。
第三章 投资方案的评价判据
三、内部收益率 内部收益率（IRR）是指使方案计算期内的净现值等
缺点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。
第三章 投资方案的评价判据
二、动态评价指标 动态评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而
且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据， 因此比静态指标更全面、更科学。 1. 净现值（NPV——Net Present Value） 把项目在计算期内各计息周期的现金流量按行 业现的值基，准用N收P益V率表i示c进。行折现后的累计值,称为净 按定义，净现值的计算公式如下：
35.48
35.48+55.36 ×5%=20%+1.95%=21.95%
当求出项目的内部收益率后,可将行业基准收益率与之
比较,如果 i′> ic，表示用行业基准收益率折现时，可 以得到正的净现值，因而方案在经济上是可行的，反
之，若i′< ic ，则表示用行业基准收益率折现时，得到 的是负的净现值，所以方案在经济上不可行。
第三章 投资方案的评价判据
在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价 是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的 科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十 分必要的。而评价就必须建立指标,然后通过 对各个方案评价指标的计算比较后得出技术经 济方案在经济上是否合理,哪个方案更优的判 断,而这样的指标就成为了评价的判据。
对于非常规投资项目，有些情况其内部收益率不存在 （见课本P41页）。
对于非投资项目（比如预收订金，然后用订金向项目 投入的行为），此类活动相当于投资活动的相反的活 动，只有当内部收益率小于行业基准收益率时，才是 可行的。
第三章 投资方案的评价判据
对于在计算期内各期的净现金流量有两次或两 次以上变号的情况，其内部收益率不是唯一的， 且不能真正反映项目资金的盈利水平。（见 P43页，混合投资）
例：设某工程技术经济方案的预测现金流量图 如下，基准收益率为10%，请计算该方案的动 态投资回收期为多少？
（2）若ic =25%，请计算该项目的NPV值，并 判断该方案在经济上的可行性。
解：该方案的NPV为：
NPV=-1000+400（P/A， ic，4）
（1）当ic =10%时:
NPV（10%）=-1000+400×3.1699=267.96
即NPV(10%)>0,方案在经济上可行。
第三章 投资方案的评价判据
（3）通货膨胀率 在通货膨胀影响下，各种材料资源，包括人工
费用都会上升，在确定基准收益率时，应考虑 通货膨胀的影响。
通货膨胀以通货膨胀率表示，通货膨胀率约等 于物价指数变化率
（4）资金限制 在资金短缺时，可通过提高基准收益率来筛选
掉盈利能力较低的项目。
四、动态投资回收期
动态投资回收期是将净现金流量用行业基准贴 现率折现后用来偿回全部投资所需要的时间。 按此定义，动态投资回收期满足：
第三章 投资方案的评价判据
P
′
t
P′t ′
NCFt(1+i)-t = ′ (CI-CO）t (1+i)-t = 0
t=0
t=0
Pt′即是动态投资回收期。
（2）风险贴补率 在整个项目计算期内，存在着不利于项目的变化的可
能性，这种变化是难以预料的，这样，投资者就必须 冒着一定的风险作出决策。所以在确定基准收益率时， 仅考虑上述的资金成本和机会成本是不够的，还应考 虑风险因素。通常的做法是以一个适当的风险贴补率 来提高基准收益率，以更大的收益水平来补偿投资者 所承担的风险，风险越大，风险贴补率就越高。
第三章 投资方案的评价判据
确定方法： 设加权资金成本和资金的机会成本中的较大值为i1，
风险贴补率为i2，通货膨胀率为i3，若项目的现金流量 是按各年的价格预测估算的，则必须考虑通货膨胀率 的影响，此时：
ic=(1+ i1)(1+ i2)(1+ i3) ≈ i1 + i2 + i3 而如果项目的现金流量是按某基准年的不变价格计算
根据静态投资回收期的定义，若：