中小企业负债融资风险及防范对策

·在中小企业自有资本不能满足企业发展需要的情况下，向银行借款或者利用债券融资不失为一种合理的选择。

这两种方式被称之为负债融资。

由于负债融资的利率一般是固定或相对固定，便于企业利用财务杠杆效益，提高企业的净资产报酬率，所以负债融资深得中小企业青睐。

但是这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些潜在的风险。

中小企业在获得负债融资带来的财务杠杆收益的同时，如何防范这些风险进而使风险降到最低限度，是负债融资企业无法回避的现实问题。

一、中小企业负债融资风险表现（一）中小企业自身融资风险具体如下：（１）财务风险。

企业进行负债融资，所投资项目的收益必须大于资本成本，一旦企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就有可能出现收不抵支或发生亏损的情况。

在负债数额不变的情况下，亏损的越多，企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大；在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越高，巨额的利息，也会降低企业的安全性和竞争能力；还有，如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金来还债，也会影响企业资金的周转和使用。

（２）机会成本风险。

企业负债必须承担还本付息的合同义务。

如果企业负债过多，无法偿还，则负债融资不仅可能给企业增加巨额的债务，而且可能会消耗企业大量的自有资本。

在这种情形下，企业即使面临良好的投资机会，也只能望而却步。

消费者可能因此会对企业的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用，比如对于部分依靠应付账款进行负债融资的企业，如果应付账款长期挂账，则会失掉在销售方心中的信誉，导致以后在赊购环节销售方提供更紧的信用政策；同时由于增值税抵扣政策的存在，部分销售方采取不结算资金不开增值税专用发票的形式销售，对于购买方来说，得不到增值税专用发票则无法抵扣进项税，在销项税一定的情况下，会导致增值税过早流出企业，使企业的再融资变得十分困难。

再比如过度依靠内部负债融资的企业，如果存在迟缴或欠缴各种税费和“五险一金”的现象，职工权益得不到很好的保障，部分职工可能选择跳槽，由此引起高技术人才外流的风险。

所有这些机会成本都不表现为企业直接的现金支出，但给企业带来的负面影响是巨大的。

并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。

（３）破产清算或被兼并风险。

中小企业举债不当、经营不善，同样会引起破产清算或被兼并风险。

一方面，负债的本息一般要求以现金偿还，如果企业的盈利状况良好，但预期的现金流入量不及时、资产的整体流动性较差，风险就较大。

很多企业破产清算或被兼并的实例证明，该企业破产清算或被兼并并不是没有资产，而是其资产的变现能力较弱，不能按时偿还债务。

另外一方面，当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、负债利息率大幅度上升，也会引起利息费用剧增，利润下降；更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

再加上金融市场利率、汇率的变动，有时负债融资也会成为企业破产清算或被兼并风险的诱导因素。

（二）外部相关企业连带风险主要包括：（１）银行和其他金融机构的经营风险。

银行和其他信贷机构作为资金的供应方，负责对中小企业资金的提供，当借款企业陷入财务危机无法偿付借款本息时，银行和其他金融机构的不良资产增加，呆账增多，影响以后的贷款和运营。

另外，我国尚未建立起统一的、完善的破产清算制度，银行作为债权人的利益得不到保障，当企业资不低债时，一部分得到消息的债权人采取诉讼手段，取得债权，提前受偿，而银行的债权则往往在进入破产程序后才开始受偿，造成严重损失。

这样，借款企业的风险转移到银行和其他金融结构，引起此类企业的经营风险。

（２）担保企业的经营风险。

部分中小企业因资信等级低、缺乏抵押资产、融资成本高等原因，在难以得到银行支持的情况下，就会通过同行间或内部融资解决所需资金。

同行之间互相担保申请贷款或互相拆借时，一旦一家公司因经营不善而蒙受损失，则会引发一系列的连锁反应。

此时若担保企业短期内急需资金，外部融资渠道又受限，则只能通过内部融资的方式或民间高利贷来解决。

这无形之中又加剧了担保企业资金周转的困难，提高了经营费用。

二、中小企业负债融资风险成因分析（一）负债利率影响负债利率存在固定利率和浮动利率之分。

如果中小企业不能根据经济业务的发展和环境的复杂多变合理应用不同的利率策略，则很有可能使负债融资缺乏灵活性。

除了增加财务风险外，进一步造成被兼并的风险。

事实证明：许多被兼并的企业并不是因经营不善而导致利润大幅下降被兼并，而是过高的利率导致支付大量的利息费用而造成账面利润亏损，因此增加了被兼并的风险。

因为，如果兼并企业信誉好或抵押品流动性强，则通过谈判仍然可以争取到较低的利率。

一旦实现了兼并，在其他条件不变的前提下，兼并企业少支付的利息费用正好等于增加了同等金额的利润，为兼并企业提供了利润成长的空间。

（二）负债期限影响通常，长期负债的利率高于短期负债的利率，负债期限越长，所付出的利息费用就越多，反之，则越少。

如果企业大量举借短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。

反之，如果企业大量举借长期资金用于短期资产，则会加大利息费用，造成不必要的资金闲置或浪费。

一旦贷款利率降低，损失的机会成本可能更大，进一步造成企业经营的风险。

另一方面，在负债结构中，如果短期债务负担过重，也会对偿债能力带来负面影响。

因为从负债的偿还顺序可以看出，企业首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而中小企业负债融资风险及防范对策研究河北师范大学刘海英１３９R isk Management 风险管理４０·提高对企业信贷的资信等级评定；同时财务杠杆会发挥正面作用，提高权益资本的持有者收益。

所以在营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

相反，如果企业营业收入时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，企业的负债比重应当低些。

（五）采取积极风险防范措施，建立有效风险防范机制具体为：一是企业方面要有计划培养和培训高素质财务管理人才。

市场经济下企业的竞争就是高素质人才和市场的竞争。

目前，高素质财务管理人才培养和配备可以通过以下途径实现：企业内部定期培训；派相关人员外出学习；公开招聘具有实践经验两年以上的高级财务管理人才等措施。

这些措施的落实，将从源头上对融资风险进行了防范。

二是银行及其他金融机构要继续完善中小企业贷款信用风险评估机制。

２００９年在应对金融危机的措施中，国家要求各大银行成立中小企业部，通过各种指导，向中小企业贷款。

然而，由于中小企业自身的信用缺失和对中小企业贷款信用风险评估机制的缺乏，中小企业的贷款难问题并没有真正解决。

因此，银行要继续深入研究当前中小企业信用风险评估存在的主要问题，建立专门针对中小企业的风险评估体系。

必要时候，要利用中小企业数据样本进行实证分析，建立中小企业贷款违约风险的预测模型，解决授信环节对信用风险的识别、衡量问题，以最大限度降低贷款风险，减少中小企业带来的不良资产。

三是要继续利用和整合现有资源，完善已有担保体系。

国务院国发［２００９］３６号文件明确要求完善中小企业信用担保体系，设立包括中央、地方财政出资和企业联合组建的多层次中小企业融资担保基金和担保机构，提高担保机构对中小企业的融资担保能力。

这在政策上提供了理论支持。

实践中为提高中小型企业的综合竞争力，国家还应该有条件地开放民间金融，鼓励、支持和规范民间担保公司的发展，使其更好地为民营企业融资服务。

近年来小额贷款公司在全国如雨后春笋般的成立和发展就是一个很好的证明。

最近部分银行推出的供应链融资也在一定程度上缓解了中小企业融资难现状。

除此之外，借鉴国内外先进的担保经验，继续发展和完善已有的担保体系，真正缓解中小企业同业担保的负面影响，减少或消除同业担保的后顾之忧。

河北省国控担保集团公司的成立，标志着河北省信用担保体系建设迈上了新台阶，对担保机制的完善也是一个很好的借鉴。

参考文献：［１］刘淑莲：《公司财务管理》，中国财政经济出版社２００１年版。

［本文系河北省科技厅２０１２年度软科学研究项目“河北小额贷款公司发展问题研究”（项目编号：１２４５７２０３Ｄ－９）的阶段性研究成果］（编辑向玉章）担保公司经营的过程中承担的是风险，控制的也是风险。

风险与担保公司始终如影相随，这种风险只能尽可能地分散、转移和降低，不可能完全消失。

如何识别担保公司在不同阶段所面临的风险，如何进行风险管理以期最大限度地减少和规避风险就成为担保公司经营过程中应关注的现实课题。

一、担保公司风险管理意义担保公司产生的基础是为了提高中小企业的融资能力，即由担保公司来提升中小企业的信用等级，使中小企业取得融资，来化解银行的贷款风险。

其本质是银行将中小企业贷款风险转嫁给了担保公司，担保公司凭借自身的风险管理能力来化解风险。

担保公司要生存，就是要做银行想做而不能做的信用补充。

因此，担保公司提供的贷款担保的风险必然大于银行贷款风险。

一旦担保公司破产，引发的社会信用危机将是十分严重的。

如果担保公司不具备比银行更强的风险识别、风险控制和风险化解能力，那么，担保公司便难以生存。

所以，实施风险分析，合理控制风险，最大限度地减少和避免风险损失是担保公司从业人员的必修课。

二、担保公司在市场运作中存在的风险担保公司在经营过程中，主要面临两方面的风险：（一）公司内部风险来自担保公司内部的风险实质上是公司系统组织结构，如公司治理结构、业务流程、制衡机制等不健全和不完善所蕴含的风险。

这些风险都会通过担保决策机制上的缺陷，体现在公司经营过程中。

（１）“惯性”办理业务的风险。

当担保公司长期由同一个项目经理办理同一企业的贷款担保申请时，就有可能存在对隐含的风险关注不够，未能给予有效防范，从而给担保公司造成一定的损失。

这种风险不仅不利于公司的经营管理，也不利于公司的风险防控及其长期的发展战略。

（２）忽视持续监管所带来的风险。

对于担保公司而言，防患于未然固然重要，但不能将所有的风险消除掉。

因此，事中、事后的持续监管就更为重要。

如果不及时进行有效的监管，任由风险滋生，一旦风险发生，必将给公司带来巨大的损失。

因此，担保公司应把保后监管作为一项常抓不懈的工作来做，派专人负责，将发现的问题及时进行纠正和改进，才能使得公司的发展更稳健。

（二）公司外部风险外部风险源有较大差异，主要是来自于担保对象（企业或者个人）违约风险、担保资产变现风险和国家宏观政策风险。

一是对企业担保存在信息不透明风险。

企业作为担保对象，财务信息的真实性、综合竞争能力和产品服务的市场状况等方面的信息不透明，都会造成担保公司和担保对象的信息不对称。