我国应对跨国公司在华并购的对策分析
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企业 。
世 界 各 国 的 交 流 不 断 加 强 ，越 来 越 多 的 外 资 进 入 我 国 ， 出
现 了大量 的 在 华并 购现 象 。
（２ ）跨 国 公 司 并购 国 内上 市 公 司 。 近 年 来 ，许 多外
商 以 外 国 投 资 者 身 份 跨 境 并 购 中 国 上 市 公 司 ， 或 以 具 有 中
定 品 牌 优 势 或 核 心 竞 争 力
明 、三 元等 国 内乳 业 巨头 都 使 用 利 乐 的 无 菌 灌 装 生产 线 及 相 应 的包 装材 料 。 美 国 的 可 口 可 乐公 司利 用 强 大 的 资 本 优 势 ，在 国 内设 立２ ０多 家 生 产 基 地 ， 仅 用 几 年 的 时 间 就 把 其 品 牌 完 全 根 植 到 中 国年 轻 一 代 消 费 者 的脑 海 中 ，可 口可 乐饮 料 、浓 缩 液 在 中 国 的 市 场 份 额 已经 达 到 ７ Ｏ％ ，具 有 显 性 的 垄 断 地 位 。 ２众 多 本 土 品 牌 灭 失 ． “ 造 大 国 、 品 牌 小 国 ” ， 这 就 是 中 国 品 牌 格 局 的 制 现 状 。 跨 国 企 业 想 进 入 中 国 ， 通 常 会 选 择 与 中 国 的 本 土 名 牌合 资 ，大 众 、宝 洁等 品牌 都 是 这 样 进 入 中国 的 。 用 品 牌 专 家 李 光 斗 的 话 说 ，跨 国 公 司 对 中 国 品 牌 的 策 略 历 来 都 是
用 以上三 种 方式 。
柯达公司从１９ ４年初 向 中国 政府 提 出 了全 行业 收购 中 ９
国 感 光 材 料 企 业 的 设 想 ， 希 望 通 过 收 购 中 国 感 光 材 料 厂 实 现 本 地化 生产 ，扩 大 在 中 国 的份 额 。 ２ ０ ０ ３年 中 国 最 后 一 家 感 光企 业 乐凯 被柯 达 收购 ，柯 达最 终 实现 了最终 的 愿望 。
瑞 典 的 利 乐 公 司 控 芾ｌ ５ 无 菌 软 包 装 市 场 ， 伊 利 、 光 Ｊ ％ ９
２跨 国 公 司 在 华 并 购 的 新 特 点 ．
其 一 ，行 业 里 的 龙 头 企 业 ，容 易 成 为 外 资 青 睐 的 目
标 。 行 业 早 龙 头 企业 包括 具 有
的 公司 。
市公 司拥 有 外 资 法 人 股 ，其 介 八 方 式 主 要有 直接 上市 和 并 购 方式 两 种 ，前 者 为 主 要 方 式 ，侗 近 几 年通 过 并 购 方式 介 入 ｆ市 公 司 的 案 例 逐 渐 增 多 。 ： 跨 国并 购 的融 资 方 式 主 要 通过 四种 方式 ：一 是 股 票 替 换 。 它 是 指 并 购 企 业 重 新 发 行 本 公 司 股 票 ， 以 新 的 股 票 替 换 目 标 企 业 的 原 有 股 票 ， 以 此 完 成 股 票 收 购 。 二 是 债 券 互 换 。 它 是 指 增 加 发 行 并 购 企 业 的 债 券 ， 用 以 代 替 目标 企 业
的 债 券 ， 使 目标 企 业 的 债 务 转 换 到 并 购 企 业 。 三 是 现 金 收
二 、 跨 国公 司在 华 恶 意 并购 的市 场 表现
１多 个行 业被 跨 国公 司垄 断 ．
报 告 显 示 ， 一 些 进 入 我 国 市 场 的 跨 国 公 司 逐 渐 显 现 出
垄 断 态 势 ，许 多 国 内 企 业 遭 到 蚕 食 。 跨 国 公 司凭 借 其 雄 厚
国 法 人 资 格 的 外 商 投 资 企 业 身 份 并 购 上 市 公 司 。 例 如 ，可
一
、Байду номын сангаас
跨 国 公 司在 华 并 购 的现 状
口可 乐公 司 于２ ０ 年 ９ ０８ 月３日宣 布计 划 收 购 中 国汇 源 果汁 集
团 有 限 公 司 ，将 以 每 股 １ 港 元 ， 总 计 １ ９ 港 元 收 购 汇 ２０ ２ 亿 ７ 源 果 汁 。 可 口可 乐 公 司 称 此 次 收购 动 机 是 “ 好 中国 果 汁 看 饮 料 的 发 展 潜 力 ” 。 尽 管 由 于 反 垄 断 法 的 实 施 收 购 最 终 未
获 成 功 ， 但 这 次 并 购 也 再 次 触 动 了 外 资 并 购 中 国 企 业 的 敏 感神 经 。
１跨 国 公 司 在 华 并 购 的 类 型 和 方 式 ．
近 年 未 我 国 的 上市 公 司 越 来 越 受 到 跨 国 公 司 的 关 注 ， ＿ 跨 国 公 司 已把 并 购 市 公 司 作 为 进 军 中 国 市 场 的 跳 板 。 这 种 类犁 的并 购 始 于 １ ９ ２年 前 后 ． 至 ２０ １ ６ 共 有 ７１ 上 ９ ０ 年 月 家
论 坛 ＳＵｌＳＧｈＴ 问 与 议 编 杨 ＆ｌｅｉ Ｃ Ｉ｛ ａｉ Ｅ Ｎ 题 建 辑 晴－Ｉ ｚ ＳＩ ＳＥ ｒｚＧ１Ｏ Ｅ ： ａ ６Ｏ ｅｈｚ ３ Ｕ ＠ ｍ ｙ
我国应对跨国公司在华并购的对策分析
文／ 郑 斌
随 着 改 革 开 放 尺 度 的 放 宽 、 我 国 经 济 的 飞 速 发 展 及 与
的资 本 ，通 过 企 业 横 向 并 购 、 品 牌控 制等 方式 迅 速 扩 大 规
模 和 实 力 ，从 而 在 我 国 取 得 市 场 优 势 甚 至 是 独 占 的 地 位 。
购 。 凡 不 涉 及发 行 新 股 票 或 新 债 务 的 企 业 并 购都 可 以被 认
为 是 现 金 收购 ，包 括 以票 据 形 式 进 行 的 收购 。 四 是综 合 使
其 二 ， 采 取 战 略 合 作 方 式 。 战 略 合 作 已 成 为 众 多 上 市 公 司 采 取 的 ～ 种 模 式 。 如 青 岛 啤 酒 与 安 海 斯 一 布 希 公 司 的
战 略联 盟 、 中国石 化 与埃 克 森公 司 的 战略联 盟 等 等。 其三 ，战 略 投 资者 进 入 上 市 公 司 。２ ０ 年 底 深 发展 宣 ０ ２
世 界 各 国 的 交 流 不 断 加 强 ，越 来 越 多 的 外 资 进 入 我 国 ， 出
现 了大量 的 在 华并 购现 象 。
（２ ）跨 国 公 司 并购 国 内上 市 公 司 。 近 年 来 ，许 多外
商 以 外 国 投 资 者 身 份 跨 境 并 购 中 国 上 市 公 司 ， 或 以 具 有 中
定 品 牌 优 势 或 核 心 竞 争 力
明 、三 元等 国 内乳 业 巨头 都 使 用 利 乐 的 无 菌 灌 装 生产 线 及 相 应 的包 装材 料 。 美 国 的 可 口 可 乐公 司利 用 强 大 的 资 本 优 势 ，在 国 内设 立２ ０多 家 生 产 基 地 ， 仅 用 几 年 的 时 间 就 把 其 品 牌 完 全 根 植 到 中 国年 轻 一 代 消 费 者 的脑 海 中 ，可 口可 乐饮 料 、浓 缩 液 在 中 国 的 市 场 份 额 已经 达 到 ７ Ｏ％ ，具 有 显 性 的 垄 断 地 位 。 ２众 多 本 土 品 牌 灭 失 ． “ 造 大 国 、 品 牌 小 国 ” ， 这 就 是 中 国 品 牌 格 局 的 制 现 状 。 跨 国 企 业 想 进 入 中 国 ， 通 常 会 选 择 与 中 国 的 本 土 名 牌合 资 ，大 众 、宝 洁等 品牌 都 是 这 样 进 入 中国 的 。 用 品 牌 专 家 李 光 斗 的 话 说 ，跨 国 公 司 对 中 国 品 牌 的 策 略 历 来 都 是
用 以上三 种 方式 。
柯达公司从１９ ４年初 向 中国 政府 提 出 了全 行业 收购 中 ９
国 感 光 材 料 企 业 的 设 想 ， 希 望 通 过 收 购 中 国 感 光 材 料 厂 实 现 本 地化 生产 ，扩 大 在 中 国 的份 额 。 ２ ０ ０ ３年 中 国 最 后 一 家 感 光企 业 乐凯 被柯 达 收购 ，柯 达最 终 实现 了最终 的 愿望 。
瑞 典 的 利 乐 公 司 控 芾ｌ ５ 无 菌 软 包 装 市 场 ， 伊 利 、 光 Ｊ ％ ９
２跨 国 公 司 在 华 并 购 的 新 特 点 ．
其 一 ，行 业 里 的 龙 头 企 业 ，容 易 成 为 外 资 青 睐 的 目
标 。 行 业 早 龙 头 企业 包括 具 有
的 公司 。
市公 司拥 有 外 资 法 人 股 ，其 介 八 方 式 主 要有 直接 上市 和 并 购 方式 两 种 ，前 者 为 主 要 方 式 ，侗 近 几 年通 过 并 购 方式 介 入 ｆ市 公 司 的 案 例 逐 渐 增 多 。 ： 跨 国并 购 的融 资 方 式 主 要 通过 四种 方式 ：一 是 股 票 替 换 。 它 是 指 并 购 企 业 重 新 发 行 本 公 司 股 票 ， 以 新 的 股 票 替 换 目 标 企 业 的 原 有 股 票 ， 以 此 完 成 股 票 收 购 。 二 是 债 券 互 换 。 它 是 指 增 加 发 行 并 购 企 业 的 债 券 ， 用 以 代 替 目标 企 业
的 债 券 ， 使 目标 企 业 的 债 务 转 换 到 并 购 企 业 。 三 是 现 金 收
二 、 跨 国公 司在 华 恶 意 并购 的市 场 表现
１多 个行 业被 跨 国公 司垄 断 ．
报 告 显 示 ， 一 些 进 入 我 国 市 场 的 跨 国 公 司 逐 渐 显 现 出
垄 断 态 势 ，许 多 国 内 企 业 遭 到 蚕 食 。 跨 国 公 司凭 借 其 雄 厚
国 法 人 资 格 的 外 商 投 资 企 业 身 份 并 购 上 市 公 司 。 例 如 ，可
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、Байду номын сангаас
跨 国 公 司在 华 并 购 的现 状
口可 乐公 司 于２ ０ 年 ９ ０８ 月３日宣 布计 划 收 购 中 国汇 源 果汁 集
团 有 限 公 司 ，将 以 每 股 １ 港 元 ， 总 计 １ ９ 港 元 收 购 汇 ２０ ２ 亿 ７ 源 果 汁 。 可 口可 乐 公 司 称 此 次 收购 动 机 是 “ 好 中国 果 汁 看 饮 料 的 发 展 潜 力 ” 。 尽 管 由 于 反 垄 断 法 的 实 施 收 购 最 终 未
获 成 功 ， 但 这 次 并 购 也 再 次 触 动 了 外 资 并 购 中 国 企 业 的 敏 感神 经 。
１跨 国 公 司 在 华 并 购 的 类 型 和 方 式 ．
近 年 未 我 国 的 上市 公 司 越 来 越 受 到 跨 国 公 司 的 关 注 ， ＿ 跨 国 公 司 已把 并 购 市 公 司 作 为 进 军 中 国 市 场 的 跳 板 。 这 种 类犁 的并 购 始 于 １ ９ ２年 前 后 ． 至 ２０ １ ６ 共 有 ７１ 上 ９ ０ 年 月 家
论 坛 ＳＵｌＳＧｈＴ 问 与 议 编 杨 ＆ｌｅｉ Ｃ Ｉ｛ ａｉ Ｅ Ｎ 题 建 辑 晴－Ｉ ｚ ＳＩ ＳＥ ｒｚＧ１Ｏ Ｅ ： ａ ６Ｏ ｅｈｚ ３ Ｕ ＠ ｍ ｙ
我国应对跨国公司在华并购的对策分析
文／ 郑 斌
随 着 改 革 开 放 尺 度 的 放 宽 、 我 国 经 济 的 飞 速 发 展 及 与
的资 本 ，通 过 企 业 横 向 并 购 、 品 牌控 制等 方式 迅 速 扩 大 规
模 和 实 力 ，从 而 在 我 国 取 得 市 场 优 势 甚 至 是 独 占 的 地 位 。
购 。 凡 不 涉 及发 行 新 股 票 或 新 债 务 的 企 业 并 购都 可 以被 认
为 是 现 金 收购 ，包 括 以票 据 形 式 进 行 的 收购 。 四 是综 合 使
其 二 ， 采 取 战 略 合 作 方 式 。 战 略 合 作 已 成 为 众 多 上 市 公 司 采 取 的 ～ 种 模 式 。 如 青 岛 啤 酒 与 安 海 斯 一 布 希 公 司 的
战 略联 盟 、 中国石 化 与埃 克 森公 司 的 战略联 盟 等 等。 其三 ，战 略 投 资者 进 入 上 市 公 司 。２ ０ 年 底 深 发展 宣 ０ ２