2017年辅助生殖行业分析报告

2017年辅助生殖行业

分析报告

2017年7月

目录

一、辅助生殖技术：试管婴儿技术为主导，IVF-ET最常用 (4)

二、辅助生殖产业链：价值聚焦于上游医药、下游医疗服务 (5)

1、上游辅生药物领域：促排卵药物为主，默克雪兰诺、丽珠集团占据主导 6

三、下游辅助生殖医疗行业：政策+技术双高门槛，强势需求弱势供给格局持续 (7)

1、需求层面：辅助生殖潜在需求巨大，市场空间较高 (7)

2、供给层面：限制性政策带来供给稀缺格局 (8)

（1）政策整体严格，近年适当放松 (8)

（2）试管婴儿牌照：高门槛铸就高含金量 (9)

（3）省市层面：北京、上海生殖中心密度高，部分省份缺口较大 (11)

3、行业规模：供不应求状况明显，市场规模随供给而扩张 (12)

4、竞争格局：公立生殖中心占主导，行业梯队层次分明 (13)

（1）公立生殖中心占绝对主导，前8大公立生殖中心市占率超20% (13)

（2）行业梯队层次分明，5大地区龙头跻身行业前10 (13)

四、辅生医疗服务行业价值：市场空间广+进入门槛高+毛利率高，投资价值凸显 (15)

五、私立辅助生殖中心：投资价值来自于差异化优势+高成长性 (16)

1、高水平私立生殖中心：打造强大医生团队+连锁化能力，跻身第一梯队 17

2、中等私立生殖中心：差异化优势奠定高成长潜力 (19)

3、低水平私立生殖中心：发展缓慢，存被收购价值 (20)

辅助生殖行业中，价值分配高的领域包括上游的辅生药物领域、下游的辅生医疗服务领域。

上游辅助生殖药物：促排卵药物销售占比达60%为最高，其2016年市场规模约为45亿元，毛利率70%左右，行业技术门槛高、市面上仅有少数几家产品，竞争格局已初步形成，默克雪兰诺、丽珠集团分别以55%、28%的市场份额占据主导地位。

下游辅助生殖医疗行业：

需求端酝酿千亿级市场：我国不孕不育率为12.5%~15%左右，2016年不孕症患者人数约为5000万左右，假设其中每年约5%（即250万）不孕症患者采用辅助生殖技术妊娠，且每位患者每年接受2个周期的人工受精/试管婴儿，则全国潜在辅助生殖总周期数为500万例左右，辅助生殖市场空间约为1180亿元。

供给端严控辅助生殖中心数量：辅助生殖宏观政策整体严格，试管婴儿牌照申请要求极高，造就了牌照的高含金量。由“每300万人口设置1个机构”原则，我国生殖中心总量空间在550家左右。至2016年年底，生殖中心共有451家，对应的辅助生殖供给为106万周期，而潜在需求为800万周期/年，行业供不应求状况明显，辅助生殖行业未来仍是供给稀缺性行业。

竞争格局：公立生殖中心占绝对主导、占比约91%，其中前8大公立生殖中心市占率超20%；行业梯队层次分明，5大地区龙头跻身行业前10，其中中信湘雅、山大附属生殖医院、北大第三医院、爱维艾夫集团跻身第一梯队，年IVF年周期数均在15000例以上；上海九院、