资产证券化的风险分析与防范

摘 要：本文着重分析了资产证券化的基础资产本身
发起人的道德风险、信用评级机构的道德风险、

关键词：资产证券化;风险;防范
资产证券化在增加资产流动性，提高资金周转效率，降
2008年的次级房贷危机及其对全

（一）证券化产品的基础资产本身固有的风险
无论是抵押贷款支持证券还是资产支持证券，它们的基

我国资产证券化目前尚处于起步阶段，其运作模式、法

（二）发起人的道德风险
发起人的道德风险是指发起人忽视对初始借款人信用

为了防范发起人的道德风险，我国应制定相应法律，制
SPV的“风险隔离”功能并不冲突，SPV隔离的是因
SPV在
SPV应

（三）信用评级机构的道德风险
资产证券化的风险转移功能和评级机构的发行人付费

为了预防信用评级机构可能的道德风险，监管机构应要

另一方面，对于投资者来说，在投资决策上不应过分依

（四）投资者面临的提前偿付风险
无论是资产支持证券还是抵押贷款支持证券的投资者，
MBS或ABS现金流的波动，给证

为了防范提前偿付风险，减少证券化产品现金流的不确
;二是发起人在制定原始贷款
对于提前还贷规定合理的手续费或补偿费;三是优化

（五）产品结构过于复杂的风险
资产证券化产品结构过于复杂是其饱受诟病的最主要

从我国实际情况出发，目前我国仍处在资产证券化发展
（作者单位：南京师范大学

参考文献：
[1] 王元璋，涂晓兵.试析我国资产证券化的发展及建议
当代财经，2011，（3）.
[2] 洪艳蓉.重启资产证券化与我国的发展路径[J].证券
2011，（9）.
[3] Miguel Segoviano，Bradley Jones，Peter Lindner and
： Lessons Learned and
，2013.