基于国际货币体系缺陷追溯金融危机根源

７ ４ 黑龙江金 融 ２ １ ００
黑龙 江金融 ＨＥＬ ＧＪＡ ＩＯＮ Ｉ ＮＧ ２ １ 第 １ ＦＮ ＣＥ ０ ０ 期 Ｉ ＡＮ
经 济 ，防 止危 机 进 一 步恶 化 。 但经 济 好 转
时 ，美 国 又 回到 支 持 强势 美 元 轨道 上 来 ， 这 本 身都 符 合 美 国 的利 益 ，只 不过 美 国需 要 根 据现 实 的 经 济状 况 做 出权 衡 。为 了使 国内 的利 率 提 高 、人 民币 贬值 、资 源 价格 上 升 等抵 抗 性 和 防御 性 的 宏 观调 控 政 策取 得更 好 的效 果 ，需 要 开 辟 域外 战场 ，即通 过抛 售 美 国国 债 、打 压 美 国 国债 价 格 、相
支 自动 调 节 机 制 ，同 时 国 际 货 币 基 金 组 易 逆 差 。 理 论 上 ，储 备 货 币 发 行 国 无 法 管 理 特 别 强 调 安 全 性 和 流 动 性 ，这 决 定 织 也 未 能 充 分 发 挥 其 作 用 ，全 面 控 制 国 在 为世 界 提 供 流 动性 的 同时 确 保 币 值 稳 了外 汇储 备 主 要 投 资 于 国 际 市 场 上 信 用 等 级 较 高 的 债 券 。 根 据 美 国财 政 部 数 据 显 示 ，截 至 ２０ 年９ 底 ，中 国 已超 过 日 ０８ 月
国际 收支 失衡 。
国 际 货 币体 系 的 缺 陷 如 何 催 生 金 本 ，持 有 美 国 国债 达 ５ ５ 亿 美 元 ，成 为 ８０ 际 货 币体 系 应 该 能 够 保 证 足 够 的 清 偿 能 融危 机 美 国 的最 大 债丰 。 叉国
金 融 危 机 起 源 于 美 国 次 贷 危 机 而
在 中 国 的 外 汇 储 备 中 ，美 元 资 产 占 ７ ％ 储 备 持 有 国 以资 源 和 环 境 为代 价 拥 有 的 美 元 的 超 强 霸 主 地 位 。金 融 危 机 前 ，世 ０
左 右 ， 日元 约 为 １ ％ ，欧 元 和 英 镑 约 为 经 济 成 果 面 临账 面 贬 值 和 资产 缩 水 的严 界 经 济 整 体 实 现 了 较 快 的增 长 。从 发 展 ０ ；２ ％ 。美 元 既 是 一 国 的 货 币 ， 又 是 世 界 重 问题 ，储 备 货 币 发 行 国 以花 明 天 的钱 中 国 家 的 角 度 讲 ，其 在 国 际 分 工 中处 于 ０
应地 提 高 美 国 国债 收 益 率 、最 后 借 助美 国
国债 利 率 的 定 价传 导 作 用 打压 美 国 其它 金
融 商 品 价 格 ，迫 使 美 国放 弃 垃 圾 美 元 政 策 ，促 使 美 元 升值 ，维 护美 元 外 汇储 备 的
价值 ， 同时 减轻 人 民 币主 动贬 值 的 国际 压
国际 储 备 货 币 不 断 强 大 ，美 元 的地 位 有 各 主 要 政 府 采 取 联 手 降息 等 历 史 罕 见 的 了 便 利 。然 而 ，美 国大 胆 长 期 施 行 宽 松 所 削 弱 ，但 在 多 种 储 备 货 币 中仍 占 主 导 手 段 ，希 望 挽 救 甚 至 遏 制 危 机 的 蔓 延 ， 地 位 。例 如 ，根 据 国 际 清 算 银 行 估 计 ， 的 货 币 经 济 政 策 和 金 融 自由 及 监 管 宽 松 但 是 情 况 似 乎 并 未 显 现 好 转 迹 象 。外 汇 政 策 有 其 制 度 上 的 根 源 ，即 美 国经 济 及
金 融 危 机 的 根 源 ，从 现 象 上 讲 ，华
波 及 全 球 金 融 甚 至 整 个 世 界 经 济 ，各 国 尔 街 的贪 婪 造 成 了这 场 金 融 灾 难 ，金 融
随 着 欧 元 、 日 元 和 特 别 提 款 权 等 经 济 不 同程 度 纷 纷 走 向 衰 退 。尽 管 全 球 监 管 的缺 失 和 宽 松 的货 币 政 策 为 其 提 供
际储 备 货 币 的增 长 及 稳 定 。 当前 国 际 货 定 的 “ 里 芬难 题 ”仍 然 存 在 。 特 币体 系 的 内 在 缺 陷 和 系 统 性 风 险 ，受 到 世 界 各 国 的 普 遍 关 注 。 稳 定 、合 理 的 国 力 、保 证 储 备 货 币 的信 心 及 有 效 地 调 节
力。
（ ）推 进 人 民 币 国 际 化 。在 金 融 三 危 机 持 续 深化 的背 景 下 ，我 国央行 与 多 国 央 行 签 订 货 币互 换 协 议 ，加 强 了 区域 货
我 国应对 国 际货 币体 系缺陷 的 措施
全 球 经 济 金 融 稳 定 ，有 赖 于 国 际 储 备货 币的 稳定 。金 融 危 机暴 露 出 国际货 币 体 系 的根 本性 制 度 缺 陷 ，以美 元 为 主要 国 ！ 际储 备 货 币 的体 系 面 临着 严 峻 的 考 验 。 面 对此 次 金 融风 暴 ，美 国强 调 齐 心 协 力解 决 中所 占比重 。份 额 越 大 ，在 国际 货 币基 金 组 织 中 的投 票 权 也 就越 大 。 中 国当前 份 额
以美元为主导 多元化储备货 币的 “ 牙买 易 顺 差 ；作 为 世 界 的 货 币 ， 为适 应 世 界 倒 退 甚 至 破 产 的代 价 。 央行 数 据 显 示 ，
加 ” 体 系 。其 既 没 有 稳 定 统 一 的 国际 储 经 济 和 国 际 贸 易 增 长 的 需 要 ，美 元 必 须 ２ ０ 年 ３ ，我 国外 汇 储 备 高 达 １５ ７４ ０９ 月 ９ ３ ．１ 备 货 币 ，也 没 有 金 本 位 制 度 中 的 国 际 收 在 海 外 不 断 沉 淀 ， 美 国 必 然 保 持 长 期 贸 亿 美 元 ，位 居 全 球 第 一 。外 汇储 备 经 营
基于 国际货币体 系缺陷追溯
■ 王小香 陈凯祥 ／文
现 Biblioteka Baidu 国 际货 币体 系的 缺 陷
的货 币 。作 为 一 国 的 货 币 ， 为保 持 美 元 保 持 经 济 的快 速 增 长 的最 后 也 陷 入 了借
现 行 国际 货 币体 系 为 １７ 年 形 成 的 币值 稳 定 与 信 心 ，美 国必 须 长 期 保 持 贸 新 债 还 旧债 的 债 务 陷 阱 ，付 出 经 济 低 迷 ９６