财务金融建模资料
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– 计算：从税后营业利润净额（NOPAT）开始
• 税后营业利润净额（NOPAT）
– =营业利润-税款 – 营业利润不包括非正常营业的收入来源，因此利息收入被排除
财务金融建模
——财务报表预测一
第三、四周上机练习
• 格式化所给公司的损益表和资产负债表（1999-2002）：
– 找出这些报表中需要其它数值计算的数值，并且用恰当的公式 替换相应的数值，将其写在IS&BS工作表中，
– 在cash flows工作表中完成相应年份的现金流量表（20002002）
• 资料地址：教师空间
– 投资增加，不仅体现在建造仓库，还体现在额外的运营资本和 其它一些东西；
– 提高销售额，售出商品的成本和其它费用相应增加 – 在进行财务建模时，如不能了解公司建筑仓库的计划，那么公
司报表中的投资、销售、成本、费用等项目将预测错误，建立 的模型也是就没有用处
重要：设定假设条件
• 在进行财务报表预测时，需要预测收益表和资产负债表 中的每个行式项目，除了
• 财务报表的符号协议和格式
步骤五：根据反馈意见改进模型
现金流量表建模
• 应收应付会计制度的一个缺点：无法准确反映公司现金 动态的变化
– 现金的重要性：财务危机-濒临破产 – 现金流量表的三大部分：
• 经营活动产生的现金流量：净收入、折旧 • 投资活动产生的现金流量：基本建设费用 • 融（筹）资产生的现金流量：借入负债和股东权益相关项目
– 建模目标 – 为什么要建立模型（真正理解需要解决的问题）
步骤二：收集历史数据
• 历史资料一：公司的历史性财务报表
– 最低要求有公司去年的资产负债表，最好有3-5年的财务报表 – 资料的要求：依据一致性的财务政策制作完成
• 历史资料二：行业及竞争对手资料
– 作用：提供相应的基准，用于判断公司所处的位置及改进的空 间
• 步骤一：理解模型的预定用途和所需要的输出 • 步骤二：收集数据
– 公司 – 行业 – 竞争对手 – 其它
• 步骤三：公司发展计划、确定建模条件 • 步骤四：建立模型并进行调试 • 步骤五：修改
步骤一：确定用途和输出
• 财务报表的结构：
– 资产负债表 – 损益表 – 现金流量表
• 解决的问题不同，模型的结构会发生变化 • 首先要解决的问题
• 现金流量表建模应注意的基本等式：
– 资产=负债+权益 – ∆资产=∆债务+∆权益 – ∆现金= ∆债务+ 权益∆- ∆非现金资产
• 自由现金流：一家公司的真实营业现金流，公司税后现 金流总额，可分配给公司资本提供者：贷款方和股东。
– 主要用于对公司的估价中：
• 公司价值=未来现金流量的现值 • 现值：折旧率（=？）
• 财务报表中的许多其它行式项目也具有销售导向性，因 此大多数财务报表预测模型都把销售量增长率作为一个 主要的自变量。
• 为了判断哪些行式项目可以按照销售量的一定百分比来 进行预测，我们可以创建一个百分率表。
– 百分率表：普通的财务报表，每一行都要除以当年的销售额；
• 通过查看一家公司过去几年的百分率表，能够发现一些 稳定的关系和趋势，这些信息可以用于预测某些行式项 目
补充：销售导向预测法
• 原理：公司的某些财务指标同销售额之间存在较为确定 的关系
– 举例：一般而言，公司的销货成本同销售额之比可能是一个较 为稳定的数字，这样就可以按照销售额的一定百分比来预测销 货成本；
– 同时通过对公司所在的行业、竞争对手、公司自身的分析，可 以改善这一百分比率；
– 在以上两种方案中，销货成本都与销售量捆绑在一起，这就是 销售导向预测
– 依赖其它行式项目的行式项目，如小计 – 欲用作插入项的行式项目（马上解释）
• 要对每个行式项目进行预测，那么就必须有对未来状况 的基本判断（基本假设）
• 预测行式项目的方法：
– 首先想到的方法：回归预测方法
• 缺点：一般可供使用的数据点数量太少，无法发现数据的趋势
– 最常用的方法：销售导向预测法（重点分析）
– 公司无法自由支配的行式项目：应付账款 – 通常的插入项：现金、有价证券、短期债务、长期债务、股权 – 应注意的问题：
• 确定金额大小 • 确定如何最好的补偿该差额
– 债务增加可能导致公司的债务比例达到危险的地步
步骤四：建立模型并进行测试
• 资产负债表模型中应该保持的关联关系：
– 年初年末累计折旧差额=收益表上的折旧费 – 折旧费可以用销售百分比计提（或者依据折旧表计算） – 留存收益=上一年年末留存收益+当年留存收益 – 当年留存收益=净收益-股东股息 – 支付利息：根据一年的平均债务余额来计算
概述
• 财务报表预测的目的：提出对未来财务状况的预测，为 公司财务决策提供依据。
• 财务报表的应用范围：
– 规划 – 信用分析 – 合并与收购分析 – 商业估价
• 重要性：
– 草算财务报表容易漏算某些财务项目，从而作出错误的预测
基本wenku.baidu.com容
• 理论与概念回顾 • 建模步骤 • 现金流量表 • 建模示例
理论与概念回顾
• 财务报表建模类型：
– 收益表 – 资产负债表 – 现金流量表：不需独立建立模型，可由以上两种财务报表得出
• 建模要实现的任务：
– 计算相应的财务指标：
– 敏感性表格：演示未来某个指标的变化带来盈利状况的变化 – 制作相应的方案：未来经济发展的可能情况及相应的公司财务
状况
财务报表模型的主要步骤
– 产业未来发展：市场增长率预测、价格趋势预测
• 历史资料三：宏观经济
– GDP增长率 – 市场利率变化
步骤三：掌握公司发展计划和假设条件
• 关键的步骤：不能跳过
– 不知道公司未来的发展计划，无法进行准确的预测 – 在洞悉公司发展计划的前提下，可以提出一些合理假设，作为
公司财务建模的基础
• 举例：公司考虑建造新的仓库，试分析其对公司财务的 影响？
• 总结：销售导向预测法的假设条件：以上行式项目同销 售额之间的百分比基本不变
• 其它的假设条件：政策假设条件，如公司管理层为自己 设定的一些目标，如负债/产权比、股息增长率
关于“插入项”
• 即使对每一个行式项目都作出了很合理的预测，从一开 始，资产负债表也很难达到平衡；
• 该差值被称为“插入项” • 对“插入项”的财务处理：
• 税后营业利润净额（NOPAT）
– =营业利润-税款 – 营业利润不包括非正常营业的收入来源，因此利息收入被排除
财务金融建模
——财务报表预测一
第三、四周上机练习
• 格式化所给公司的损益表和资产负债表（1999-2002）：
– 找出这些报表中需要其它数值计算的数值，并且用恰当的公式 替换相应的数值，将其写在IS&BS工作表中，
– 在cash flows工作表中完成相应年份的现金流量表（20002002）
• 资料地址：教师空间
– 投资增加，不仅体现在建造仓库，还体现在额外的运营资本和 其它一些东西；
– 提高销售额，售出商品的成本和其它费用相应增加 – 在进行财务建模时，如不能了解公司建筑仓库的计划，那么公
司报表中的投资、销售、成本、费用等项目将预测错误，建立 的模型也是就没有用处
重要：设定假设条件
• 在进行财务报表预测时，需要预测收益表和资产负债表 中的每个行式项目，除了
• 财务报表的符号协议和格式
步骤五：根据反馈意见改进模型
现金流量表建模
• 应收应付会计制度的一个缺点：无法准确反映公司现金 动态的变化
– 现金的重要性：财务危机-濒临破产 – 现金流量表的三大部分：
• 经营活动产生的现金流量：净收入、折旧 • 投资活动产生的现金流量：基本建设费用 • 融（筹）资产生的现金流量：借入负债和股东权益相关项目
– 建模目标 – 为什么要建立模型（真正理解需要解决的问题）
步骤二：收集历史数据
• 历史资料一：公司的历史性财务报表
– 最低要求有公司去年的资产负债表，最好有3-5年的财务报表 – 资料的要求：依据一致性的财务政策制作完成
• 历史资料二：行业及竞争对手资料
– 作用：提供相应的基准，用于判断公司所处的位置及改进的空 间
• 步骤一：理解模型的预定用途和所需要的输出 • 步骤二：收集数据
– 公司 – 行业 – 竞争对手 – 其它
• 步骤三：公司发展计划、确定建模条件 • 步骤四：建立模型并进行调试 • 步骤五：修改
步骤一：确定用途和输出
• 财务报表的结构：
– 资产负债表 – 损益表 – 现金流量表
• 解决的问题不同，模型的结构会发生变化 • 首先要解决的问题
• 现金流量表建模应注意的基本等式：
– 资产=负债+权益 – ∆资产=∆债务+∆权益 – ∆现金= ∆债务+ 权益∆- ∆非现金资产
• 自由现金流：一家公司的真实营业现金流，公司税后现 金流总额，可分配给公司资本提供者：贷款方和股东。
– 主要用于对公司的估价中：
• 公司价值=未来现金流量的现值 • 现值：折旧率（=？）
• 财务报表中的许多其它行式项目也具有销售导向性，因 此大多数财务报表预测模型都把销售量增长率作为一个 主要的自变量。
• 为了判断哪些行式项目可以按照销售量的一定百分比来 进行预测，我们可以创建一个百分率表。
– 百分率表：普通的财务报表，每一行都要除以当年的销售额；
• 通过查看一家公司过去几年的百分率表，能够发现一些 稳定的关系和趋势，这些信息可以用于预测某些行式项 目
补充：销售导向预测法
• 原理：公司的某些财务指标同销售额之间存在较为确定 的关系
– 举例：一般而言，公司的销货成本同销售额之比可能是一个较 为稳定的数字，这样就可以按照销售额的一定百分比来预测销 货成本；
– 同时通过对公司所在的行业、竞争对手、公司自身的分析，可 以改善这一百分比率；
– 在以上两种方案中，销货成本都与销售量捆绑在一起，这就是 销售导向预测
– 依赖其它行式项目的行式项目，如小计 – 欲用作插入项的行式项目（马上解释）
• 要对每个行式项目进行预测，那么就必须有对未来状况 的基本判断（基本假设）
• 预测行式项目的方法：
– 首先想到的方法：回归预测方法
• 缺点：一般可供使用的数据点数量太少，无法发现数据的趋势
– 最常用的方法：销售导向预测法（重点分析）
– 公司无法自由支配的行式项目：应付账款 – 通常的插入项：现金、有价证券、短期债务、长期债务、股权 – 应注意的问题：
• 确定金额大小 • 确定如何最好的补偿该差额
– 债务增加可能导致公司的债务比例达到危险的地步
步骤四：建立模型并进行测试
• 资产负债表模型中应该保持的关联关系：
– 年初年末累计折旧差额=收益表上的折旧费 – 折旧费可以用销售百分比计提（或者依据折旧表计算） – 留存收益=上一年年末留存收益+当年留存收益 – 当年留存收益=净收益-股东股息 – 支付利息：根据一年的平均债务余额来计算
概述
• 财务报表预测的目的：提出对未来财务状况的预测，为 公司财务决策提供依据。
• 财务报表的应用范围：
– 规划 – 信用分析 – 合并与收购分析 – 商业估价
• 重要性：
– 草算财务报表容易漏算某些财务项目，从而作出错误的预测
基本wenku.baidu.com容
• 理论与概念回顾 • 建模步骤 • 现金流量表 • 建模示例
理论与概念回顾
• 财务报表建模类型：
– 收益表 – 资产负债表 – 现金流量表：不需独立建立模型，可由以上两种财务报表得出
• 建模要实现的任务：
– 计算相应的财务指标：
– 敏感性表格：演示未来某个指标的变化带来盈利状况的变化 – 制作相应的方案：未来经济发展的可能情况及相应的公司财务
状况
财务报表模型的主要步骤
– 产业未来发展：市场增长率预测、价格趋势预测
• 历史资料三：宏观经济
– GDP增长率 – 市场利率变化
步骤三：掌握公司发展计划和假设条件
• 关键的步骤：不能跳过
– 不知道公司未来的发展计划，无法进行准确的预测 – 在洞悉公司发展计划的前提下，可以提出一些合理假设，作为
公司财务建模的基础
• 举例：公司考虑建造新的仓库，试分析其对公司财务的 影响？
• 总结：销售导向预测法的假设条件：以上行式项目同销 售额之间的百分比基本不变
• 其它的假设条件：政策假设条件，如公司管理层为自己 设定的一些目标，如负债/产权比、股息增长率
关于“插入项”
• 即使对每一个行式项目都作出了很合理的预测，从一开 始，资产负债表也很难达到平衡；
• 该差值被称为“插入项” • 对“插入项”的财务处理：