腾讯：轻舞飞扬(一)

大道独行 lcplee 腾讯：轻舞飞扬（一）
腾讯控股创立于1998年，现在它拥有全球用户数最多、最活跃的互联网社区。

截至2008年底，腾讯Q-Q即时通讯注册账号超过8.9亿，活跃用户达到3.766亿，同比增长25.4%；最高同时在线用户数同比增长37.7%，达到4970万；腾讯还拥有中国访问量最大的综合门户网站，以及超过1.501亿活跃用户的全球最大Web2.0式社交网站——Q-Q空间，其活跃程度与盈利能力均超过全球著名的美国MySpace、Facebook及韩国CyWorld和日本Mixi。

现在，腾讯控股是市值最高的中国互联网上市公司。

截至2009年7月13日收盘，公司总市值达到1562.57亿港元。

腾讯控股创始人马化腾是中国第二代企业家的优秀代表。

在过去10年，他坦言自己从未停止过“拷贝”，在腾讯的每一款产品中，都能找到国内外知名互联网产品的影子。

本案例回顾了对腾讯控股的发展历程，并对其商业模式进行了分析。

我们的研究表明。

腾讯立足中国本土庞大且增长强劲的互联网市场，通过商业模式创新与产品创新，在数以亿计的中国网民生活中拥有了很大的影响力。

在此基础上，以“新洋务战略”为视角，腾讯控股庞大的公司市值规模将成为其撬动世界（跨国公司）的重要经济杠杆，这是中国第二代企业通向伟大商业机构的一个策略性选择。

中国互联网行业
中国在1994年3月获准加入互联网，一年后，第一家互联网服务供应商瀛海威在北京成立。

1997年以后，中国互联网用户保持每半年翻一番的增长速度，行业进入快速发展时期。

在1997-1999年间，网易、腾讯、新浪、搜狐、阿里巴巴、百度等互联网公司陆续创立，它们也成为中国互联网行业的旗帜性公司。

在2000年，中国三大门户网站新浪、网易、搜狐先后在美国纳斯达克上市。

21世纪之初，中国互联网行业进入萧条期，这反应了当时复杂的商业环境及人们对网络经济的过高预期。

在遭遇互联网泡沫破灭与行业寒冬后，许多大大小小的网站纷纷倒闭，三大门户的公司股价也一落千丈，网易甚至在2001年9月遭纳斯达克停牌。

但是，中国政府对于发展信息产业与互联网的态度以及电信运营商在网络接入等硬件建设方面的投入，却使中国互联网行业仍然呈现出较为迅猛的发展态势。

根据中国互联网信息中心统计（CNNIC），截至2001年12月底，中国共有上网计算机约1254万台，上网用户数约3370万，CN 下注册的域名127319个，WWW站点约277100个，国际出口带宽7597.5M。

与1999年12月底相比，上网计算机、上网用户数分别增长了258%和278%。

这种状况为那些务实、以提供灵活的网络内容与服务为导向、持续满足用户需求并拥有相对充裕资本的互联网公司，提供了“大鱼吃小鱼”、快速抢占此消彼长的市场份额，并在此期间
成为细分市场领导者的基础。

在2003-2004年，中国的网站数量仍在快速增长，但大型互联网公司形象及其在细分市场的地位基本确立，比如三大门户网站、搜索类的百度、即时通讯类的腾讯、网络游戏类的盛大、电子商务类的阿里巴巴等。

而且，大型互联网公司明确了各自盈利模式，其中，互联网广告成为快速增长的用户群体背景下最受市场认可的盈利模式。

一些大型网络公司在2004-2005年通过公开上市进一步夯实了这种市场领导地位，借助快速增长的用户群体，这些公司获得了很高市值。

根据CNNIC数据，截至2005年12底，中国共有上网计算机约4590万台，上网用户数达到1.11亿人，中国CN国家域名注册量首次突破百万大关，在所有亚洲国家和地区顶级域名（ccTLD）注册量中位居第一，在全球所有国家和地区顶级域名中位居第六。

种种迹象表明，中国互联网行业的发展前景与大型网络公司的市场竞争力，在全球范围看都具有独特的优势——无以伦比的潜在用户群体。

2005年的中国互联网行业引入了新的内容传播形式，以博客为代表的Web2.0网站的出现，标志中国互联网新媒体发展进入新阶段，在其被广泛使用的同时，也催生出了一系列社会化的新事物，比如Blog、RSS、WIKI、SNS交友网络等。

根据CNNIC数据，到2007年底中国上网用户达到2.1亿，宽带用户超过1.63亿，超越美国成为全球互联网市场。

不过，互联
网在中国总人口中的渗透率为16%（美国为73%），仍具有较大增长空间。

同时，中国CN国家域名注册量达到900.2万个，占中国域名总数的75.4%，CN域名下网站达到100.6万个，占网站总数的66.9%。

标志着CN域名已成为国内注册及应用的主流域名。

到2007年，约80家中国互联网公司在美国、香港、日本、新加坡等国家和地区证券市场上市。

腾讯、百度、阿里巴巴等公司市值先后超过100亿美元，跻身全球最大互联网公司行列。

其中，腾讯控股市值一度超过1000亿港元。

互联网在中国社会的作用也越加突出。

在2008年的南方雪灾、汶川地震、奥运火炬传递、北京奥运、神七飞天、金融风暴等一系列事件中，互联网借助快速传播的优势，成为中国公民了解与参与社会事物的首选媒体渠道。

根据CTR市场研究在北京奥运期间对受众媒体接触进行了调查，互联网以36.1%的支持率与报纸并驾齐驱。

腾讯公司
腾讯的总部位于中国深圳市，这里并不是中国互联网公司的乐土。

1998年11月，马化腾、张志东、许晨晔、陈一丹、曾李青5位大学同学创立腾讯（Tencent），公司业务是提供无线互联网寻呼解决方案（TIPS），即将中国庞大的寻呼用户与蓬勃发展中的互联网用户结合，提供更多的增值服务。

马化腾在1984年随父母从海南迁至深圳，他1993年毕业于深圳大学计算机专业，之后进入深圳润迅通信公司，从事寻呼软件
开发。

马化腾喜爱上网，在20世纪90年代中期，这种爱好并不普及。

一个偶然的机会，马化腾接触到ICQ，这改变了他的生活轨迹。

ICQ取意为“I Seek You”（我在找你），是世界上第一款网络即时通讯软件（Tencent Instant Messenger，简称“IM”），它支持在网络聊天、发送消息、传输文件并集成电子邮件功能，又被称之为“网络寻呼机”。

ICQ由以色列人维斯格、瓦迪和高德芬格发明，在1996年11月由Mirabilis公司推出。

ICQ一经推出，立刻借助互联网的力量在全球迅速传播开来，拥有了庞大的用户群体，在1998年，月平均新增用户超过100万。

在1999年，ICQ被美国在线（AOL）以2.87亿美元收购。

在20世纪90年代末，ICQ席卷全球，但没有中文版。

马化腾思考，是否可以在中国推出一种类似ICQ即时通讯软件？腾讯模仿ICQ的功能和特性，开发出中文界面的即时通讯工具OICQ。

在1999年初，公司正式推出即时通信服务，并在2月10日正式发布第一个“腾讯Q-Q”测试版本软件——Q-Q99b0210。

腾讯Q-Q在大学校园里迅速风靡起来，在一年内用户数量增加到500万。

美国IDGVC与香港盈科数码在1999年底向腾讯公司投资220万美元，获得公司40%股权。

那时，腾讯公司还没有明确的收入来源，公司发展资金已捉襟见肘。

风险投资缓解了腾讯的资金压力，通过投资改善硬件条件，腾讯在2000-2001年获得高速增长，到2001年2月，腾讯Q-Q在线用户突破百万，在中国即时通信市
场占有率超过90%。

根据全球互联网专业研究公司NetValue统计，在亚洲地区2000年12月份的互联网实体及网站排名中，腾讯网（Tencent）已跻身中国地区第六位。

腾讯在2000年7月确立了以网络广告为主的盈利模式，几个月时间，腾讯公司网络广告收入在当时的中国互联网公司中排位第三，仅次于门户网站新浪（Sina）和搜狐（Sohu）。

尽管如此，网络广告收入仍不足以抵补注册用户数快速增长所带来的服务器投入资本压力。

在2001年，马化腾在浏览一款韩国软件时发现，给虚拟形象穿衣服的服务可以成为腾讯Q-Q另一项收入。

腾讯与诺基亚、耐克等跨国公司合作，把这些公司最新款产品、服饰放到网上，让用户下载试用并“试穿”，形成“软广告”效应。

这项业务提升了腾讯的盈利能力，在2001年底，公司净利润达到1022万元。

在2001年6月，南非米拉德国际控股集团公司（MIH）以3200万美元从盈科数码、IDGVC及腾讯管理层手中收购公司46.5%股份，从而成为腾讯最大股东，腾讯管理层持股46.5%，IDGVC仍持股7%。

此后，IDGVC将全部股权转让给MIH与公司管理层，从而完全退出腾讯公司。

腾讯控股2004年6月在香港联交所公开上市，融资16亿元。