公司金融之筹资概述
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第四章筹资概述
我国目前企业的筹资渠道有： 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 居民个人资金 企业内部资金 国外和港澳台资金
（二）筹资的方式
筹资方式（Financing Too1s）是指企业
筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的
属性。认识筹资方式的种类及每种筹资方式
n
计算步骤：
4.预测
3.建立预测模型
2.代入关于a 、b的方程组，求a、b 1.列表计算∑y 、∑x、∑xy、∑x2
应注意的问题：
历史资料至少5年以上。 计算的结果是总资金需求，包括内部融资。
回归分析法的评价
优点：精确度相对较高 缺点：计算复杂，适合计算机模型
三、企业筹资的要求（基本原则）
合理性原则 效益性原则 平衡性原则 合法性原则
第二节 筹资的渠道和方式
企业筹集资金需要通过一定的渠道，采取 一定的方式，并使两者合理地配合起来。
（一）筹资的渠道
筹资渠道（Sources of Funds）是指筹 措资金来源的方向与通道，体现着资金的源 泉和流量。认识筹资渠道的种类及每种渠道 的特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹 资渠道。
的属性，有利于企业选择适宜的筹资方式和
进行筹资组合。
我国目前企业的筹资方式有：
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 银行借款 商业信用 发行债券 融资租赁 发行短期融资券
筹资方式与筹资渠道的配合情况详见下表:
吸收直 接投资 国家财政资金 银行信贷资金
√ √
发行 股票
因素分析法
上年不合理占有 量
上年实际资金占 有量
销售的变动 资金周转率的变动
公司金融
公司金融：指企业在生产经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。
公司金融主要是资金管理，其对象是资金及其流转。
公司金融的内容：1.投资决策：指以收回现金并提取收益为目的而发生的现金流出。
（1）直接投资：把资金直接投入与生产经营性资产如购置设备，以便获取利润的投资。
间接投资：把资金投放于金融性资产如购买政府公债，以便获取股利或者利息收入的投资。
（2）长期投资：影响所及超过一年的投资，如购买设备建造厂房。
短期投资：影响所及不超过一年的投资，如应收账款、存货。
2.筹资决策：（1）权益资金：指由企业股东提供的资金。
借入资金：由债权人提供的资金。
（2）长期资金：指企业可以长期使用的资金,包括权益资金和长期负债。
短期资金：指一年内要归还的短期借款。
3.股利分配决策:股利分配的多少及其政策可对公司的股票价格产生影响。
公司金融的目标：1.企业的目标：生存长期稳定地持续发展发展集中表现扩大收入获利获得超过投资的回报利润最大化作为公司目标存在的缺陷1.利润最大化的概念含糊不清，没有指出这种利润是短期利润还是长期利润，是税前利润还是税后利润，是经营总利润还是支付给股东的利润。
2.利润最大化没有充分考虑利润取得的时间因素，没有考虑货币的时间价值。
比如，今年获利20万元和明年获利20万元，如果不考虑货币的时间价值，就难以作出正确的判断。
3.以利润总额形式作为企业目标，忽视了投入与产出的关系。
比如，同样获利20万元，一个企业投入100万，另一个企业投入120万，如果不与投入的资本额联系起来，就难以正确判断。
4.没有考虑利润和所承担的风险关系。
比如同样投入100万元，本年获利20万元，一个企业获利转化为现金，另一个企业获利全是应收账款，并可能发生坏账损失。
5.短期行为片面追求利润最大化，容易使企业目光短浅，为了获取眼前利益而放弃长远利益，导致企业行为短期化。
6.社会经济运行的无序化由于现实社会经济生活中存在着市场体系不健全等问题，社会经济持续被破坏。
《筹集资金》课件
案例二：京东的债权融资
总结词
京东通过债权融资筹集资金，降低融资成本并优化资本结构。
详细描述
京东在发展过程中，采用债权融资的方式筹集资金。这种方式帮助京东降低融资 成本，优化资本结构，为其物流建设和自营业务发展提供了资金支持。
案例三：拼多多的混合融资
总结词
拼多多结合股权和债权融资，实现灵 活的资金筹集。
01
02
03
股票发行
公司通过发行新股票或已 存在的股票来筹集资金。
私募
公司通过非公开方式向特 定的投资者或机构出售股 票来筹集资金。
风险投资
风险投资公司向有潜力的 初创企业提供资金支持， 并获得企业的股份作为回 报。
债权融资
银行贷款
企业向银行申请贷款，以 获得短期或长期的资金支 持。
发行债券
企业通过发行债券向公众 筹集资金，并承诺在一定 期限内还本付息。
政府补助
企业可以申请政府提供的资金支持，以促进企业发展。
资产证券化
企业将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产 中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的 过程。
众筹
企业通过互联网平台向广大群众募集资金，支持者可以在项目完成后获得一定的回报。
详细描述
拼多多在融资过程中，采用了股权和 债权相结合的方式。这种混合融资模 式帮助拼多多实现灵活的资金筹集， 既满足长期发展的资金需求，又保持 较低的融资成本。
案例四：特斯拉的绿色债券融资
总结词
特斯拉通过发行绿色债券筹集资金，推动电动汽车和清洁能源的发展。
详细描述
特斯拉通过发行绿色债券筹集资金，用于电动汽车和清洁能源技术的研发与推广。这种融资方式不仅 为特斯拉提供了稳定的资金来源，还吸引了更多投资者关注电动汽车和清洁能源领域，推动其发展。
《公司金融》第5章资本成本
用资费用是指企业在使用资金过程中支付的各种 费用，如利息、股息等。
资本成本的构成
债务资本成本
01
债务资本成本是指企业因借款而需要支付的利息和相关费用。
权益资本成本
02
权益资本成本是指企业因发行股票而需要支付的红利和相关费
用。
资本成本率
03
资本成本率是指企业为筹集和使用资金而需要支付的平均成本，
通常以年利率或年费率的形式表示。
《公司金融》第5章资本成 本
目录
• 资本成本概述 • 权益资本成本 • 债务资本成本 • 加权平均资本成本 • 资本成本与公司价值
01
资本成本概述
资本成本的定义
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代 价，包括筹资费用和用资费用。
筹资费用是指企业在筹集资金过程中发生的各种 费用，如发行费用、律师费、评估费等。
加权平均资本成本的应用
投资决策
加权平均资本成本是评估投资项目经济效益的重要指标， 用于比较不同投资项目的净现值（NPV）和内部收益率 （IRR）。
融资决策
加权平均资本成本用于评估公司整体的融资成本，帮助公 司选择合适的融资方式，如发行股票或债券。
价值评估
加权平均资本成本用于折现未来现金流，评估公司的市场 价值或经济价值。
本成本。
加权平均资本成本的影响因素
01
02
03
债务资本比例
债务资本比例越高，加权 平均资本成本越低，因为 债务资本成本通常低于权 益资本成本。
权益资本风险
权益资本风险越大，权益 资本成本越高，进而影响 加权平均资本成本。
税收政策
税收政策对债务资本成本 有直接影响，税收优惠可 以降低加权平均资本成本。
资本成本的构成
债务资本成本
01
债务资本成本是指企业因借款而需要支付的利息和相关费用。
权益资本成本
02
权益资本成本是指企业因发行股票而需要支付的红利和相关费
用。
资本成本率
03
资本成本率是指企业为筹集和使用资金而需要支付的平均成本，
通常以年利率或年费率的形式表示。
《公司金融》第5章资本成 本
目录
• 资本成本概述 • 权益资本成本 • 债务资本成本 • 加权平均资本成本 • 资本成本与公司价值
01
资本成本概述
资本成本的定义
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代 价，包括筹资费用和用资费用。
筹资费用是指企业在筹集资金过程中发生的各种 费用，如发行费用、律师费、评估费等。
加权平均资本成本的应用
投资决策
加权平均资本成本是评估投资项目经济效益的重要指标， 用于比较不同投资项目的净现值（NPV）和内部收益率 （IRR）。
融资决策
加权平均资本成本用于评估公司整体的融资成本，帮助公 司选择合适的融资方式，如发行股票或债券。
价值评估
加权平均资本成本用于折现未来现金流，评估公司的市场 价值或经济价值。
本成本。
加权平均资本成本的影响因素
01
02
03
债务资本比例
债务资本比例越高，加权 平均资本成本越低，因为 债务资本成本通常低于权 益资本成本。
权益资本风险
权益资本风险越大，权益 资本成本越高，进而影响 加权平均资本成本。
税收政策
税收政策对债务资本成本 有直接影响，税收优惠可 以降低加权平均资本成本。
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
杨丽荣《公司金融》(第3版)(筹资决策分析 课后习题详解)
④转换期 转换期是指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。可转换债券的转换期可以 与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 ⑤赎回条款 赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。赎回条 款包括下列内容。 a．不可赎回期，是可转换债券从发行时开始，不能被赎回的那段期间。 b．赎回期，是可转换债券的发行公司可以赎回债券的期间。 c．赎回价格，是事前规定的发行公司赎回债券的出价。赎回价格一般高于可转换债券 的面值，两者之差为赎回溢价。赎回溢价随债券到期日的临近而减少。
⑥回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按 照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。设置回售条款，是为了保护债券投资 人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。 ⑦强制性转换条款 强制性转换条款是在某些条件具备后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权 要求偿还债券本金的规定，设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利转换为股票，实 现发行公司扩大权益筹资的目的。 （2）可转换公司债券的特征 ①可转换债券筹资的优点 a．筹资成本较低 可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于条件 下的不可转换债券（或普通债券）的利率，降低了公司筹资成本；此外，在可转换债券转换 为普通股时，公司无需支付筹资费用，又节约股票的筹资成本。 b．便于筹集资金 可转换债券一方面可以使投资者获得固定利息；另一方面又向其提供了进行股权投资的 选择权，对投资者具有一定的吸引力，有利于债券的发行，便于资金的筹集。 c．有利于稳定股票价格
c．留存盈余属于权益融资的范畴，可增加对债权人的保障程度，增加公司的信用价值。
留存盈余的缺点在于：
a．留存盈余的数量常常会受到某些股东的限制。
⑥回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按 照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。设置回售条款，是为了保护债券投资 人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。 ⑦强制性转换条款 强制性转换条款是在某些条件具备后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权 要求偿还债券本金的规定，设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利转换为股票，实 现发行公司扩大权益筹资的目的。 （2）可转换公司债券的特征 ①可转换债券筹资的优点 a．筹资成本较低 可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于条件 下的不可转换债券（或普通债券）的利率，降低了公司筹资成本；此外，在可转换债券转换 为普通股时，公司无需支付筹资费用，又节约股票的筹资成本。 b．便于筹集资金 可转换债券一方面可以使投资者获得固定利息；另一方面又向其提供了进行股权投资的 选择权，对投资者具有一定的吸引力，有利于债券的发行，便于资金的筹集。 c．有利于稳定股票价格
c．留存盈余属于权益融资的范畴，可增加对债权人的保障程度，增加公司的信用价值。
留存盈余的缺点在于：
a．留存盈余的数量常常会受到某些股东的限制。
会计第二讲筹资
会计第二讲：筹资引言筹资是指企业为了实现经营目标而通过各种手段获取资金的过程。
在企业运营中，筹资是至关重要的一环，能否成功筹集到足够的资金对企业的生存和发展起着决定性作用。
本文将介绍筹资的基本概念和常用方法，并探讨其在会计中的具体应用。
筹资是指企业通过不同渠道获取所需的资金，以支持企业的正常运营和发展。
筹资可以包括内部筹资和外部筹资两种形式。
•内部筹资是指企业通过自身已有的经济资源获取资金，如盈利留存、资本公积金转增股本等。
•外部筹资则是指企业通过向外界借款、发行债券、吸收股权投资等方式，从外部市场获取资金。
在实际操作中，企业可以采用以下几种方法进行筹资：1.债务融资：企业通过向银行、金融机构等借款，发行债券等来获取资金。
债务融资的特点是可以快速获得大额资金，但需要承担借款利息和债务偿还压力。
2.股权融资：企业可以通过向投资者发行股票、吸纳股权投资来筹集资金。
股权融资的优势在于可以分散风险，分享企业收益，但需要承担股权分散带来的管理和治理的挑战。
3.内部筹资：企业可以通过盈利积累或者资本公积金转增股本等方式获取资金。
内部筹资的优势在于资金来源稳定且不需要偿还，但受限于企业自身盈利水平。
4.特定目的资金筹措：企业可以根据特定需求发行专项债券、设立基金等来筹集资金。
这种方式可以确保资金专款专用，用于特定项目或目的。
筹资的会计处理筹资活动在会计中需要进行相应的处理和记录，以便了解企业筹集资金的来源和用途。
常见的会计处理包括：1.债务融资的会计处理：企业借款或发行债券后，需要将借款或债券记入负债方面，在资产负债表中体现。
同时，借款利息需要作为费用按期计提，并记录在损益表中。
2.股权融资的会计处理：企业向投资者发行股票或吸纳股权投资后，需要将股东权益部分相应调整。
同时，公司需要按照法律法规的要求对股权变动进行披露。
3.内部筹资的会计处理：企业通过盈利留存或资本公积金转增股本等方式筹集资金时，需要将相应的利润或公积金转入股东权益。
筹资管理概述(PPT-177页)
发行 股票
√
发行 债券
非银行金融机 √
构资金
其他企业资金 √
民间资金
√
企业自留资金 √
外商资金
√
√√
√√ √√ √ √√
银行 商业 融资 利用留 借款 信用 租赁 存收益
√ √√√
√√
√ √√
三、筹资的分类
（1）按照资金的所有权性质不同，分为权益筹资和负 债筹资。
（2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹 资。
➢ 依据一定的财务比率进行预测，在实际工作中用 得比较多的比率预测法主要是销售百分比法 。
➢ 所谓销售百分比法，它是根据资产负债表中各个 项目与销售收入总额之间的依存关系,按照计划期 销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法 ，所以这个销售百分比主要是资产负债表中各个 项目占销售收入的百分比。
比率预测法
（2）预测2003年需要对外筹集的资金量 增加的留存收益 =20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）
对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）
第二节 权益资金的筹集
一、企业资本金制度 二、吸收直接投资 三、发行股票 四、留存收益融资
一、企业资本金制度
要求：（1）计算2003年公司需增加的营运资金 （2）预测2003年需要对外筹集的资金量
比率预测法
解：
（1）计算2003年公司需增加的营运资金 流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50% 流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15% 增加的销售收入=20000×30%=6000（万元） 增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债 =6000×50%-6000×15%=2100（万元）
筹资的基本原理
与发行股票相比，法律程序简单，筹资速度快。 属于权益资本，能提高企业对外举债的能力。 财务风险低。
缺点：
产权转让与交易不便。 1. 资本成本高于负债。
三、留存收益
又称为内源筹资、内部筹资。其实质是投 资者用利润向企业的追加投资。
方式：
1、按法定要求提取盈余公积金 2、按股东意志提取任意盈余公积金 3、当期利润不分配
▪ 其次测定股票发行的价格底线。 ▪ 再次，根据资本市场对该股票的反应（供求关系）
最终确定发行价格。
1、股票价值的确定方法：
股利贴现法：
▪ 该种方法认为股票的投资价值在于未来获得现金股利， 因此股票的价值等于所有未来股利的现值。
市盈率法：
▪ 该种方法认为投资股票在于取得公司的盈利，同时承 担经营风险。因此，可用风险相当的同行业或同类企 业的参考市盈率与公司的预期收益来确定股票的投资 价值。 股票价格P=参考市盈率×每股收益
一般用每股净资产法和清算价值法确定发行价 格的底线。
2、具体股票定价方式：
(1)议价法:
是指由股票发行人(企业)与主承销商协商确定股票发行 价的方法.
在核准制下,议价法是我国新股定价的主要方式,主承销 商起主导作用.
有固定价格方式和市场询价方式两种。
(2)竞价法:
指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定 股票发行价格的定价方式。
（一）发行股票的条件
设立发行：公司成立时的发行股票筹集资本金，分发起 式设立（由发起人全部认购股份）和募集式设立（由发 起人和社会公众共同认购）。
增资发行：已经设立的股份公司发行股票募集资金，用 于扩大生产规模、改善资本结构等。
首次公开发行（IPO, Initial Public Offerings），股份公 司第一次向社会公开发行股票。
缺点：
产权转让与交易不便。 1. 资本成本高于负债。
三、留存收益
又称为内源筹资、内部筹资。其实质是投 资者用利润向企业的追加投资。
方式：
1、按法定要求提取盈余公积金 2、按股东意志提取任意盈余公积金 3、当期利润不分配
▪ 其次测定股票发行的价格底线。 ▪ 再次，根据资本市场对该股票的反应（供求关系）
最终确定发行价格。
1、股票价值的确定方法：
股利贴现法：
▪ 该种方法认为股票的投资价值在于未来获得现金股利， 因此股票的价值等于所有未来股利的现值。
市盈率法：
▪ 该种方法认为投资股票在于取得公司的盈利，同时承 担经营风险。因此，可用风险相当的同行业或同类企 业的参考市盈率与公司的预期收益来确定股票的投资 价值。 股票价格P=参考市盈率×每股收益
一般用每股净资产法和清算价值法确定发行价 格的底线。
2、具体股票定价方式：
(1)议价法:
是指由股票发行人(企业)与主承销商协商确定股票发行 价的方法.
在核准制下,议价法是我国新股定价的主要方式,主承销 商起主导作用.
有固定价格方式和市场询价方式两种。
(2)竞价法:
指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定 股票发行价格的定价方式。
（一）发行股票的条件
设立发行：公司成立时的发行股票筹集资本金，分发起 式设立（由发起人全部认购股份）和募集式设立（由发 起人和社会公众共同认购）。
增资发行：已经设立的股份公司发行股票募集资金，用 于扩大生产规模、改善资本结构等。
首次公开发行（IPO, Initial Public Offerings），股份公 司第一次向社会公开发行股票。
公司金融第4章筹资方式(ppt版)
其主要形式有：应付帐款
应付票据 预收 货款 (yù shōu)
31
第三十一页，共四十页。
2〕放弃折扣(zhé kòu)本钱率
信用额度越大，信用期限越长，那么
筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影
响，使得(shǐ de)企业在占用应付账款等商业信
用资金时产生的时机本钱。
供货商提供(tígōng)的信用条件：2/10，n/30
34
第三十四页，共四十页。
1、某公司面临两种商业信用(xìnyòng)条件可 供选择：一是〔2/10，n/30〕，二是 〔3/10，n/60〕，银行贷款利率为25%， 问公司应当如何决策？
35
第三十五页，共四十页。
3〕商业(shāngyè)信用筹资的优缺点
优点
筹资方便(fāngbiàn) 限制条件少 本钱低
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
2
第二页，共四十页。
二、筹资目标
(mùbiāo)
以较低的筹资本钱(běn 和较小的筹资风险
获取 较多的资 qián)
(huòqǔ)
金
3
第三页，共四十页。
三、筹资种类(zhǒnglèi)
企业(qǐyè)从不同的筹资渠道，采用 不同的筹资方式，形成不同的筹资类型
27
第二十七页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
使用时间长短(chángduǎn) 长久使用——购置或融资租赁
短期使用——经营租赁 技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
28
第二十八页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购置(gòuzhì)
应付票据 预收 货款 (yù shōu)
31
第三十一页，共四十页。
2〕放弃折扣(zhé kòu)本钱率
信用额度越大，信用期限越长，那么
筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影
响，使得(shǐ de)企业在占用应付账款等商业信
用资金时产生的时机本钱。
供货商提供(tígōng)的信用条件：2/10，n/30
34
第三十四页，共四十页。
1、某公司面临两种商业信用(xìnyòng)条件可 供选择：一是〔2/10，n/30〕，二是 〔3/10，n/60〕，银行贷款利率为25%， 问公司应当如何决策？
35
第三十五页，共四十页。
3〕商业(shāngyè)信用筹资的优缺点
优点
筹资方便(fāngbiàn) 限制条件少 本钱低
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
2
第二页，共四十页。
二、筹资目标
(mùbiāo)
以较低的筹资本钱(běn 和较小的筹资风险
获取 较多的资 qián)
(huòqǔ)
金
3
第三页，共四十页。
三、筹资种类(zhǒnglèi)
企业(qǐyè)从不同的筹资渠道，采用 不同的筹资方式，形成不同的筹资类型
27
第二十七页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
使用时间长短(chángduǎn) 长久使用——购置或融资租赁
短期使用——经营租赁 技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
28
第二十八页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购置(gòuzhì)
资金筹措筹资管理概述(2)
3．优先股筹资的优缺点
⑴ 优先股筹资的优点 第一，防止股权分散化第 第二，维持举债能力 第三，增加普通股股东权益 第四，调整资本结构
⑵ 优先股筹资的缺点 第一，筹资成本高 第二，筹资限制多 第三，财务负担重。
二、资本金制度
㈠ 资本金制度的概念 ㈡ 资本金制度的内容
㈠ 资本金制度的概念
1．资本金概念及其确定 2．资本金制度的概念
㈠ 筹资规模确定的依据
⑴ 投资规模依据 ⑵ 法律依据
㈡ 筹资规模确定的方法
常用的筹资规模确定的方法，主要有比率 预测法、资金习性预测法和定性预测法等。
1、比率预测法 2、资金习性预测法
1、比率预测法
比率预测法是指以一定的财务比率为基础， 预测未来资金需求总量的方法。
能用于预测的比率可能很多，如存货周转率、 应收账款周转率等，但最常用的是销售额与 资金的比率，即销售百分比法 ，这里主要介 绍销售百分比法 。
值股票 ⑷ 按发行时间的先后，分为始发股和新股 ⑸ 按发行对象和上市地区不同，分为A股、B股、H
股和N股等 ⑹ 按投资主体的不同，可分为国有股、法人股、个
人股、外资股等
2．股票发行方式
股票发行方式，指的是通过何种途径 发行股票。总的来说，可分为两类： ⑴ 公开间接发行 ⑵ 不公开直接发行
将b代入y=a＋bx，以高点值或低点值为据求得a 高点：560= a＋55×7.0 a=175 低点：450= a＋55×5.0 a=175
将a、b值代入y=ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ＋bx建立预测方程： y=175＋55x
预测2006年资金规模： y=175＋55×7.5=587.5（万元）
第二节 权益资金的筹集
一、权益资金的筹集方式 二、资本金制度
《公司金融学》课程课件第9章至后续章节 基本筹资
(3)除权价格 除权基准价格=(配股前股权市值+配股价×配股数)/(配股前股数+配股数) =(配股前每股价格+配股价×股份变动比例)/(1+股份变动比例) 股份变动比例（实际配售比例）=配股数/配股前股数 如果除权后股价高于该除权基准价格称为“填权”；低于除权基准价格称
为“贴权”。 (4)配股权价值 配股权价值=(配股后的股价-配股价格)/获得一股配股权所需的股数 【例9-2】A公司采用配股融资。2018年3月21日为配股除权登记日，以公
（1）贷款利息 长期借款的利率通常高于短期借款，但信誉好或抵押品流动性强的借
款企业，仍然可以争取到较低的借款利率。 长期借款利率有固定利率和浮动利率。若预测市场利率将上升，借款
企业应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同。 （2）银行收取的其他费用 如实行周转信贷协定所收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持
(3)增发新股的认购方式 ① 公开增发。公开增发新股的认购方式通常为现金认购。 ② 非公开增发。不限于现金，还包括股权、债务、无形资产、固定资
产等非现金资产。 通过非现金资产认购的非公开增发往往是以重大资产重组或者引进长
期战略投资为目的，因此非公开增发除了能为上市公司带来资金外， 往往还能带来具有盈利能力的资产，提升公司治理水平，优化上下游 业务等。 但需要注意的是，使用非现金资产认购股份有可能会滋生通过不公平 资产定价等手段侵害中小股东利益的现象。
与债券筹资相比，长期借款筹资的优缺点主要有以下几方面。 (1)长期借款筹资的优点 ① 筹资速度快； ② 借款弹性较好。 (2)长期借款筹资的缺点。 ① 清偿风险较大； ② 限制条件较多。
9.1.2 长期债券筹资
公司金融筹资管理制度
第一章总则第一条为规范公司金融筹资行为，保障公司资金安全，提高资金使用效率，根据国家有关法律法规，结合公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司及所属子公司、分公司等所有涉及金融筹资活动的部门。
第三条本制度所称金融筹资，包括但不限于权益资本筹资和债务资本筹资。
第二章权益资本筹资第四条权益资本筹资方式包括但不限于以下几种：1. 吸收直接投资：公司以协议等形式吸收其他企业和个人投资，取得资金。
2. 发行股票：公司通过发行股票方式筹集资本。
第五条权益资本筹资应遵循以下原则：1. 遵守国家法律法规，确保筹资行为合法合规。
2. 符合公司发展战略，满足公司长期发展需求。
3. 充分保障投资者权益，维护公司声誉。
第六条权益资本筹资程序：1. 提出筹资方案，经公司董事会审议通过。
2. 制定筹资计划，明确筹资方式、金额、时间等。
3. 按照国家相关法律法规和公司章程规定，履行审批手续。
4. 依法组织实施筹资活动。
第三章债务资本筹资第七条债务资本筹资方式包括但不限于以下几种：1. 短期借款：公司向银行或其他金融机构借款，用于短期资金需求。
2. 长期借款：公司向银行或其他金融机构借款，用于长期资金需求。
3. 应付债券：公司发行债券，募集资金用于项目投资。
4. 长期应付款：公司因购买资产等原因形成的长期应付款项。
第八条债务资本筹资应遵循以下原则：1. 遵守国家法律法规，确保筹资行为合法合规。
2. 合理控制负债规模，降低财务风险。
3. 优化债务结构，降低融资成本。
4. 确保资金用途合理，提高资金使用效率。
第九条债务资本筹资程序：1. 制定筹资方案，经公司董事会审议通过。
2. 确定筹资方式、金额、期限等。
3. 履行审批手续，包括但不限于报批、备案等。
4. 依法组织实施筹资活动。
第四章筹资管理第十条公司财务部负责公司金融筹资管理工作，具体职责如下：1. 制定筹资计划，组织筹资活动。
2. 监督筹资活动合规性，确保筹资行为合法合规。
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缺点
资金成本高 分散控制权
11
4）优先股的评价
无到期日 股利从税后利润中支付 构成公司股权的一部分
有固定的股利率 没有参与公司经营
与投票的权利
与普通股相似
与债券相似
12
优先股筹资的评价 ❖ 优点
无到期日，资金无需偿还 股利虽固定，但可不分或拖欠，不至于过分
加重企业财务负担 避免分散控制权 具有财务杠杆作用 ❖ 缺点 比公司债成本高 无抵税作用 具有经常性财务负担 限制条件多
金融机构 —— 直接筹资、间接筹资 4
四、筹资的核心问题——资本结构
股权资本——高成本、低风险 负债资金——低成本、高风险
股权资本 负债资金
资本结构
5
第二节、权益资本筹资
6
一、权益筹资的方式
❖ 发行股票：普通股和优先股 ❖ 留存收益
7
二、权益资金的特性 ——无到期日； ——股利，税后支付，不固定； ——资本成本高； ——无财务杠杆作用； ——财务风险小； ——分散股东控制权。
13
四、留存收益筹资
（1）留存收益的构成 盈余公积 公益金 未分配利润 收益分配问题
14
（2）、留存收益的用途 转增资本 弥补亏损
15
（3）、留存收益筹资的评价
❖ 优点
无外在成本
保持股东的控制权
增强公司信誉
❖ 缺点
筹资数额有限
资金使用受制约
16
第三节、负债筹资
一、主要的筹资形式
长期债务筹资
长期借款 长期 债 券
增加资金调度的灵活性
缺点 （1）成本大，租金高
（2）合同不能提前终止，当利率下降时，还 需支付较高的租金
（3）租赁中若因技术革新导致设备难以继续 使用，却只能支付租金，无法继续使用设备29。
六、商业信用
1）含义
是企业在商品购销活动中因延期付款或 预收货款而形成的借贷关系。是由商品交易 中货与钱在时间与空间上的分离而形成的企 业间的直接信用行为。
缺点
筹资风险大 使用限制多
筹资数量有限
22
四、长期债券
1）长期债券含义
是企业为筹集资金而发行的、 约期还本付息的具有借贷关系的 有价证券。
23
2）、债券筹资方式的评价 优点
成本较权益筹资低 具有财务杠杆作用 不影响企业的控制权
❖ 缺点
限制条件多 筹资风险高 筹资额有限
24
五、融资租赁
8
三、普通股筹资
1）是股份有限公司筹资方法。
在股份有限公司，股东作为出 资人，按投入公司的资本额享有资 产收益、公司重大决策和选择管理 者等权利，并以其所持股份为限对 公司承担责任。
9
2）股票种类
普通股—— 股份公司股票的主要形式
优先股—— 介于普通股和债券之间
10
3）普通股筹资的评价
优点：
无固定利息负担 无须偿还 筹资风险小 增加公司信誉 筹资限制少
19
三、长期借款
2）分类
按提供贷款的机构——
政策性银行贷款、商业银行贷款
按是否提供担保——
抵押借款、信用借款
20
三、长期借款
3）影响长期借款利率的主要因素
借款期限与借款企业的信用
期限长——利率高 信用好——利率低
21
三、长期借款
5）长期借款的优点：
优点
筹资迅速 借款弹性较大
成本低
易于保守财务秘密
其主要形式有：应付帐款
应付票据
预收货款
30
2）放弃折扣成本率
信用额度越大，信用期限越长，则 筹资的数量也越多。
由于现金折扣期及现金折扣率的影 响，使得企业在占用应付账款等商业信 用资金时产生的机会成本。
供货商提供的信用条件：2/10，n/30
31
2）放弃折扣成本率
如何就企业在扩大筹资数量、 使用他人资金提供商业信用资金与 享有现金折扣、减少机会成本间进 行比较，是信用筹资管理的重点。
33
❖ 1、某公司面临两种商业信用条件可供选择： 一是（2/10，n/30），二是（3/10，n/60）， 银行贷款利率为25%，问公司应当如何决策？
34
3）商业信用筹资的优缺点
优点 筹资方便
限制条件少 成本低
缺点 期限短
风险大
35
七、短期借款
1）定义 企业向银行和其他非银行
金融机构借入的期限在一年以 内的款项。
36
2）短期借款的优缺点：
优点
便于灵活使用 取得较简单
缺点
归还期短 财务风险大
37
谢谢！再见！
38
放弃折扣成本率 = CD/（1-CD）*360/（信用期—折扣期）
其中：CD——现金折扣率 32
2）放弃折扣成本率
❖ 例3：某企业准备购进材料1000公斤，材料 价款为每公斤1000元。供应商的信用条件 “2/10，n/30” 。企业因为资金周转暂时出 现困难，准备放弃现金折扣，在信用期内 付款。若短期借款利率为10%，问：该企业 应该如何选择？
第一节 筹资概述
一、定义
生产经营
筹资是指企业根据 对外投资 的需要，
调整资本结构
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
2
三、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不
同的筹资方式，形成不同的筹资类型
3
按筹资性质—— 股权资本、负债资本 按筹资期限—— 长期资金、短期资金 按取得方式—— 内部筹资、外部筹资 按是否通过
1）定义
融资租赁：由出租人（租赁公司） 按照承租人（承租企业）的要求融资购 买设备，并在契约或合同规定的较长时 期内提供给承租人使用的信用业务。
25
2）选择融资租赁考虑因素
当企业需要使用某固定资产 时，可以通过三种不同的方式获 得，即购买、经营租赁和融资租 赁
26
2）选择融资租赁考虑因素
使用时间长短
长久使用——购买或融资租赁 短期使用——经营租赁
技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
27
2）选择融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购买 资金缺乏——租赁
获得资产的难易程度
难——融资租赁
租金及价格水平的影响
选择代价小的方式
28
3）融资租赁的优缺点
优点
节约资金，提高资金的使用效率 简化企业管理，降低管理成本
短期债务筹资
融资租赁 商业信用 短期借款
17
二、债务资金的特性
1. 期限性； 2. 利息，税前发生，抵税作用； 3. 资本成本低； 4. 有财务杠杆作用； 5. 财务风险大； 6. 不会分散股东控制权。
18
三、长期借款
1）定义
指企业根据借款协议或合同向银 行或其他金融机构借入的款项，期限 在一年以上，以企业的生产经营及获 利能力为依托，用于满足企业长期资 产投资和永久性流动资产需要。
资金成本高 分散控制权
11
4）优先股的评价
无到期日 股利从税后利润中支付 构成公司股权的一部分
有固定的股利率 没有参与公司经营
与投票的权利
与普通股相似
与债券相似
12
优先股筹资的评价 ❖ 优点
无到期日，资金无需偿还 股利虽固定，但可不分或拖欠，不至于过分
加重企业财务负担 避免分散控制权 具有财务杠杆作用 ❖ 缺点 比公司债成本高 无抵税作用 具有经常性财务负担 限制条件多
金融机构 —— 直接筹资、间接筹资 4
四、筹资的核心问题——资本结构
股权资本——高成本、低风险 负债资金——低成本、高风险
股权资本 负债资金
资本结构
5
第二节、权益资本筹资
6
一、权益筹资的方式
❖ 发行股票：普通股和优先股 ❖ 留存收益
7
二、权益资金的特性 ——无到期日； ——股利，税后支付，不固定； ——资本成本高； ——无财务杠杆作用； ——财务风险小； ——分散股东控制权。
13
四、留存收益筹资
（1）留存收益的构成 盈余公积 公益金 未分配利润 收益分配问题
14
（2）、留存收益的用途 转增资本 弥补亏损
15
（3）、留存收益筹资的评价
❖ 优点
无外在成本
保持股东的控制权
增强公司信誉
❖ 缺点
筹资数额有限
资金使用受制约
16
第三节、负债筹资
一、主要的筹资形式
长期债务筹资
长期借款 长期 债 券
增加资金调度的灵活性
缺点 （1）成本大，租金高
（2）合同不能提前终止，当利率下降时，还 需支付较高的租金
（3）租赁中若因技术革新导致设备难以继续 使用，却只能支付租金，无法继续使用设备29。
六、商业信用
1）含义
是企业在商品购销活动中因延期付款或 预收货款而形成的借贷关系。是由商品交易 中货与钱在时间与空间上的分离而形成的企 业间的直接信用行为。
缺点
筹资风险大 使用限制多
筹资数量有限
22
四、长期债券
1）长期债券含义
是企业为筹集资金而发行的、 约期还本付息的具有借贷关系的 有价证券。
23
2）、债券筹资方式的评价 优点
成本较权益筹资低 具有财务杠杆作用 不影响企业的控制权
❖ 缺点
限制条件多 筹资风险高 筹资额有限
24
五、融资租赁
8
三、普通股筹资
1）是股份有限公司筹资方法。
在股份有限公司，股东作为出 资人，按投入公司的资本额享有资 产收益、公司重大决策和选择管理 者等权利，并以其所持股份为限对 公司承担责任。
9
2）股票种类
普通股—— 股份公司股票的主要形式
优先股—— 介于普通股和债券之间
10
3）普通股筹资的评价
优点：
无固定利息负担 无须偿还 筹资风险小 增加公司信誉 筹资限制少
19
三、长期借款
2）分类
按提供贷款的机构——
政策性银行贷款、商业银行贷款
按是否提供担保——
抵押借款、信用借款
20
三、长期借款
3）影响长期借款利率的主要因素
借款期限与借款企业的信用
期限长——利率高 信用好——利率低
21
三、长期借款
5）长期借款的优点：
优点
筹资迅速 借款弹性较大
成本低
易于保守财务秘密
其主要形式有：应付帐款
应付票据
预收货款
30
2）放弃折扣成本率
信用额度越大，信用期限越长，则 筹资的数量也越多。
由于现金折扣期及现金折扣率的影 响，使得企业在占用应付账款等商业信 用资金时产生的机会成本。
供货商提供的信用条件：2/10，n/30
31
2）放弃折扣成本率
如何就企业在扩大筹资数量、 使用他人资金提供商业信用资金与 享有现金折扣、减少机会成本间进 行比较，是信用筹资管理的重点。
33
❖ 1、某公司面临两种商业信用条件可供选择： 一是（2/10，n/30），二是（3/10，n/60）， 银行贷款利率为25%，问公司应当如何决策？
34
3）商业信用筹资的优缺点
优点 筹资方便
限制条件少 成本低
缺点 期限短
风险大
35
七、短期借款
1）定义 企业向银行和其他非银行
金融机构借入的期限在一年以 内的款项。
36
2）短期借款的优缺点：
优点
便于灵活使用 取得较简单
缺点
归还期短 财务风险大
37
谢谢！再见！
38
放弃折扣成本率 = CD/（1-CD）*360/（信用期—折扣期）
其中：CD——现金折扣率 32
2）放弃折扣成本率
❖ 例3：某企业准备购进材料1000公斤，材料 价款为每公斤1000元。供应商的信用条件 “2/10，n/30” 。企业因为资金周转暂时出 现困难，准备放弃现金折扣，在信用期内 付款。若短期借款利率为10%，问：该企业 应该如何选择？
第一节 筹资概述
一、定义
生产经营
筹资是指企业根据 对外投资 的需要，
调整资本结构
通过
筹资渠道 资金市场
，运用筹资方式，经济
有效地低的筹资成本 和较小的筹资风险
获取较多的资金
2
三、筹资种类
企业从不同的筹资渠道，采用不
同的筹资方式，形成不同的筹资类型
3
按筹资性质—— 股权资本、负债资本 按筹资期限—— 长期资金、短期资金 按取得方式—— 内部筹资、外部筹资 按是否通过
1）定义
融资租赁：由出租人（租赁公司） 按照承租人（承租企业）的要求融资购 买设备，并在契约或合同规定的较长时 期内提供给承租人使用的信用业务。
25
2）选择融资租赁考虑因素
当企业需要使用某固定资产 时，可以通过三种不同的方式获 得，即购买、经营租赁和融资租 赁
26
2）选择融资租赁考虑因素
使用时间长短
长久使用——购买或融资租赁 短期使用——经营租赁
技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
27
2）选择融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购买 资金缺乏——租赁
获得资产的难易程度
难——融资租赁
租金及价格水平的影响
选择代价小的方式
28
3）融资租赁的优缺点
优点
节约资金，提高资金的使用效率 简化企业管理，降低管理成本
短期债务筹资
融资租赁 商业信用 短期借款
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二、债务资金的特性
1. 期限性； 2. 利息，税前发生，抵税作用； 3. 资本成本低； 4. 有财务杠杆作用； 5. 财务风险大； 6. 不会分散股东控制权。
18
三、长期借款
1）定义
指企业根据借款协议或合同向银 行或其他金融机构借入的款项，期限 在一年以上，以企业的生产经营及获 利能力为依托，用于满足企业长期资 产投资和永久性流动资产需要。