锗行业分析

锗行业分析

目录

一、锗金属介绍 (2)

（一）锗——重要的战略资源 (2)

（二）全球锗资源分布 (2)

1. 锗资源优势国为美国、中国及加拿大 (2)

2. 中国锗资源集中于内蒙、云南 (3)

二、锗产业链分析 (4)

（一）中下游是产业利润重心 (4)

（二）行业供给端市场分析 (4)

1．锗供应出现增速下滑态势 (4)

2．企业数量少，且各有所长，竞争相对缓和 (5)

（三）行业下游市场分析 (6)

1．需求稳定增长 (6)

2．光纤需求回暖成为锗消费主要增长点 (7)

3．太阳能电池需求分析 (7)

一、锗金属介绍

（一）锗——重要的战略资源

锗是一种稀散稀有金属，是重要的半导体材料；作为一种重要的战略资源，广泛应用于半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医药等领域。

考虑到锗在现代高新技术和国防建设中的重要性，西方国家均从维护国家安全和经济安全高度出发，建立了完善的出口和战略储备管理体系，其中美国早在1984年就将锗列为国防储备资源。目前锗在国内主要应用于光纤、红外光学和科学研究等领域，部分出口国外用于深加工。

（二）全球锗资源分布

1. 锗资源优势国为美国、中国及加拿大

锗金属为一种典型的稀有分散元素，由于本身具有亲石、亲硫、亲铁、亲有机的化学性质，很难独立成矿，一般以分散状态分布于其他元素组成的矿物中，成为多金属矿床的伴生组分，比如含硫化物的Pb、Zn、Cu、Ag、Au矿床以及某些特定的煤矿。根据我国对含锗矿床的评价，锗品味大于0.0008%的赤铁矿可作锗矿开采；锗品味0.001%的铅锌矿可综合回收利用；锗品味大于0.002%的煤矿可作为锗矿。褐煤矿是目前全球最优质的锗矿。

世界锗的资源比较贫乏，全球已探明的锗保有储量仅为8600金属吨，资源量最大的国家是美国，保有储量3870吨，占全球含量的45%，其次是中国，占全球锗储量的41%，全球分布非常集中。

图中国、美国、加拿大为锗资源丰富图中国贡献全球72%的锗产量

2. 中国锗资源集中于内蒙、云南

中国已探明锗矿产地约35 处，保有储量约3500 金属吨，远景储量约9600 金属吨。云南省锗资源占全国上表储量的33.77%。内蒙虽然储量较大，但是品味较低，可开采性较差。

云南省的锗资源主要分布在铅锌矿和含锗褐煤中。含锗铅锌矿主要分布在会泽县，是我国主要的铅锌锗生产基地，也是川滇黔成矿三角区富锗铅锌矿的典型代表。滇西褐煤矿中，现已发现开采锗资源有工业价值的矿区有4个，包括帮卖(大寨和中寨) 、腊东(白塔) 矿区、芒回矿区、等嘎矿区，根据煤田勘探估算锗储量共计2177t,其中最大的锗矿是位于帮卖的大寨和中寨，储量约1620 t，前3 个矿区锗储量为1990 t，等嘎矿区已开采30余年，现资源已近枯竭。

内蒙的优质锗发现于20世纪70年代，位于胜利煤田，经1997年以来的两次较大范围勘查，确认胜利煤田锗金属量1919t。另外，位于内蒙古呼伦贝尔盟的伊敏煤田早期也曾发现锗含量异常，但由于历史原因没有进一步评价。近年来的勘探和综合评价结果表明该区锗资源量异常丰富，预计将超过4000t，未来有可能成为中国的锗资源中心。

表中国锗资源分布情况

二、锗产业链分析

（一）中下游是产业利润重心

锗是一种重要的战略资源，在现代高新技术和国防建设中极为重要，锗主要消费应用领域中，光纤、红外光学、太阳能电池等领域用锗占据重要的地位。

下图列示了锗产业链构成，包括上游的资源提炼、中游的提纯和深加工以及下游红外、光纤方面的高端应用。

目前锗产业链的利润重心在中下游

从技术难度上来看，上游的提炼壁垒最低，但环保压力最大；中间环节的深加工技术难度大，高纯锗的制备工艺要求高，也是产业链中利润较为丰厚的部分；下游的应用由于涉及领域广，技术进步快，保持持续高盈利较难，行业波动大。

目前锗产业的核心仍在中下游的深加工和应用，若是主要资源大国政策加码导致产量出现收缩，锗资源将会成为产业发展至关重要的因素。

（二）行业供给端市场分析

1．锗供应出现增速下滑态势

锗资源极分散地存在于多种矿物及岩石中（资源分布可参见第一部分：全球

及国内锗资源分布），世界上大多数锗生产企业都是从铅锌冶炼过程中提取锗，大约有30%来自回收部分，因此锗的产量增长受铅锌矿的生产规模及铅锌的含锗品味限制。而当前铅锌行业下游需求疲软，铅锌库存不断上升，铅锌价格低迷，导致全球铅锌产量增速出现下滑，中国2012年11月铅锌产量甚至出现负增长，锗供应出现增速下滑态势。

图全球铅矿产量增速呈现下滑态势图全球锌矿产量呈现下滑态势

中国铅锌矿产量增速呈现下滑态势

2．企业数量少，且各有所长，竞争相对缓和

整体来看，国际上专注于金属锗行业的大厂商并不多，产品主要集中于金属锗行业的深加工领域。目前全球领先的金属锗行业企业是比利时的优美科公司（umicore），全球产量较大的企业还又中锗科技、云南锗业、加拿大的Teck Cominco，俄罗斯的Fuse、GEAPP、德国的Photonicsense,美国的AXT。

从中下游产品的生产来看，集中度更高些，主要生产企业为umicore、德国的Photonic sense、美国的AXT、俄罗斯的GEAPP，中国的中锗科技、国晶辉、北方红外。

从产量上来比较，国内涉锗企业的规模不算小，但高附加值锗产品与跨国企业间的差距仍然非常大，如光纤级四氯化锗、大尺寸低位错锗单晶等产品，另外，

国内后端应用（除光纤）发展相对滞后，导致国内企业的深加工主要以出口为主，国内企业的竞争力仍需提高。

国际上主要涉锗企业产量情况

（三）行业下游市场分析

1．需求稳定增长

锗主要应用于光纤、PET 催化剂、红外光学及太阳能电池等领域。近年来红外光学和太阳能电池占据着越来越重要的地位。太阳能电池从2004 年12%上升到2012 年的15%，红外由2004 年的20%上升到2012 年30%。

太阳能需求：空间太阳能需求稳中有升，主要是太阳能电池两大巨头采购13 年一季度有明显增长。

红外需求：美国恢复较快，政府采购明显增加，来自美国企业的红外光学锗镜片13 年明显增长。

光纤四氯化锗：光纤市场需求良好，2013 年第一季度全球光纤产量达6700 万芯公里，同比增长6%，是有史以来的季度最高增幅。而且中国市场需求增速远高于全球增速，2013 年第一季度中国消耗了3270 万芯公里的光纤，同比增长19%。

图锗终端需求占比及变化