国信证券机构业务讲解共50页PPT资料
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固定事业部简介 企业债及其发行条件 公司债及其发行条件
固定收益事业部简介
固定收益事业部成立于2019年8月。
主要负责企业债券、公司债券、金融债等相关固定收益业务的发行承销业 务、撮合交易及其他债券中间业务等。
团队前身为成立于2019年的国信证券债券业务部，其后经历国信证券债券 业务部、华西证券固定收益总部、华林证券固定收益总部三个发展阶段。
股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公 司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的 40%
最近三年连续盈利，三年平均净利润足以支付企业债券一年 的利息，最新审核要求能支撑8%的发行利率。
固定资产投资项目 收购产（股）权、调整债务结构（偿还贷款）和补充营运
为什么要投资阳光私募
私密性高，以信托计划形式成立的阳光私募产品具备财产独立性， 投资者资产发生清算时，该资产不纳入其中
追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益高度一致， 私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩报酬；只有投资者 盈利，私募才能获取超额业绩报酬；
股票的投资比例灵活：一般在0-100%之间，可通过灵活仓位选择规 避市场系统性风险；
算）
10
25
2.4
16.67
企业债券之 —— 城投债
（一）城投债定义
募集资金投向公益性或准公益性项目，界定为“城投债”。
伞形结构化证券信托最重要的特点是信托子单元可无限扩大，却只需 要占用一个证券账号，由此可以大量引入有意融资炒股的投资人。
伞形信托的优势
• 对投资人来说，相比融资融券，伞形结构化信托具有以下优势：
投资范围较广，而融资融券只能投资限定的标的券； 持仓比例设置灵活，即单个信托单元的所有资金需要投资两只股
固定利率融得资金。次级受益人通过信托公司提供的软件系统，单独 进行股票投资操作和清算。各种股票买卖指令申请，也将通过该软件 即时汇总到信托公司，并由信托公司完成最终的交易下单。
伞形信托的基本介绍（续）
上述交易的完成，涉及到多类金融机构。其中，信托公司进行信托产 品设计，包装伞型结构化证券信托，进行信托日常管理(包括估值、 交易监控)，不参与次级受益人的投资决策；证券公司进行信托次级 受益人的销售，负责信托证券经纪服务；银行提供托管服务和优先受 益人资金。
规模可控：目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿，相对于公 募，总金额比较小，操作更灵活方便；
特别的激励机制：当私募基金产生盈利时，私募基金管理人一般将 提取其中的20%作为回报，该超额业绩报酬只有在私募基金净值每次 创出历史新高后才可提取，因此从制度上确保私募基金管理人的利 益和投资者的利益高度一致。
• 第二部分：伞形信托业务
伞形信托的基本介绍
所谓伞型结构化信托，就是在一个主信托证券账号下，通过分组交易 系统设置若干个独立子信托单元。每个子信托单元都类似一个完全独 立的小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个 子信托单元进行管理和监控。
信托产品受益人分为次级受益人和优先受益人。 ——次级受益人可以按照1:1或1:2的比例从优先受益人处按一定
企业债券发行规模 单位：亿元
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0
995 2006年
4252.33 3627.03 3485.48
1719.86
2366.9
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
企业债券发行条件——基础条件
净资产 净利润 募投项目 其他
资金
企业成立满三年 已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的 状态 最近三年没有重大违法违规行为
企业债券发行条件——基础条件
以2019年申报发行10亿元企业债券，资金全部用于项目建设为例，发行 条件如下：
Leabharlann Baidu发行总额
2019年末净资产（不包括 少数股东权益）
2009-2019三年净利 润总额（以利率8%测单位项：目亿投元资总额
• 需要借出资金，获得固定的预期收益的客户 • —— 即为优先收益人
• 需要融入资金，进行股票杠杆交易的客户 • 需要突破二级市场部分投资限制的客户 • 专业性强、能承受较高风险的客户 • 寻找信托帐户的专业投资者 • 。。。。。。等 • —— 即为次级收益人
• 第三部分：企业债、公司债业务简介与开发承 揽
阳光私募的适用客户
希望参与二级市场获取收益，但专业性不足的客户 工作繁忙，没有时间进行投资的客户 寻找专业投资人的客户 ．．．．．．等
成熟市场中，例如美国，通过阳光私募投资股票是常见的投资 方法，阳光私募也是投资者资产配置的重要部分，目前美国阳光 私募的资产规模已超过公募的规模
机构业务
业务类型
阳光私募业务 伞形信托 企业债、公司债业务简介与开发承揽 税收筹划运用 大宗交易 权益市值管理
• 第一部分：阳光私募业务
阳光私募业务之证券投资集合资金信托计划
投资者（委 托人）
依《信托法》 成立
信托公司为阳光私募基金于 证券公司开设证券账户
银行的角色是阳光私募的资 金托管银行、即资金安全监 管者
先后完成53家企业债券主承销项目，融资规模724.9亿元；完成2个企业债 券财务顾问项目，融资规模50亿元。
承做项目成功率为100%。
成立至今已申报企业债券主承销项目31家，其中已发行项目1家。
企业债券
审批机关：国家发改委。
项目周期：6-12个月。
近年来，发行主体由央企为主逐步演变为地方企业为主。2019年共发行203 只，3485.48亿元，其中地方企业债189只，占比93%，半数以上为城投债。
票以上，一般可为资产总额的30%-50%； 自然人就可以成为次级投资者，并不需要注册成立投资顾问公司，
节省税收支出； 相对于融资融券开户需提供18个月的交易记录，伞型结构化产品
只需要次级受益人提供资金证明； 所提供的融资杠杆高，最高可达1:2； 融资总成本较低。
伞形信托适合什么客户
固定收益事业部简介
固定收益事业部成立于2019年8月。
主要负责企业债券、公司债券、金融债等相关固定收益业务的发行承销业 务、撮合交易及其他债券中间业务等。
团队前身为成立于2019年的国信证券债券业务部，其后经历国信证券债券 业务部、华西证券固定收益总部、华林证券固定收益总部三个发展阶段。
股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公 司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元 累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的 40%
最近三年连续盈利，三年平均净利润足以支付企业债券一年 的利息，最新审核要求能支撑8%的发行利率。
固定资产投资项目 收购产（股）权、调整债务结构（偿还贷款）和补充营运
为什么要投资阳光私募
私密性高，以信托计划形式成立的阳光私募产品具备财产独立性， 投资者资产发生清算时，该资产不纳入其中
追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益高度一致， 私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩报酬；只有投资者 盈利，私募才能获取超额业绩报酬；
股票的投资比例灵活：一般在0-100%之间，可通过灵活仓位选择规 避市场系统性风险；
算）
10
25
2.4
16.67
企业债券之 —— 城投债
（一）城投债定义
募集资金投向公益性或准公益性项目，界定为“城投债”。
伞形结构化证券信托最重要的特点是信托子单元可无限扩大，却只需 要占用一个证券账号，由此可以大量引入有意融资炒股的投资人。
伞形信托的优势
• 对投资人来说，相比融资融券，伞形结构化信托具有以下优势：
投资范围较广，而融资融券只能投资限定的标的券； 持仓比例设置灵活，即单个信托单元的所有资金需要投资两只股
固定利率融得资金。次级受益人通过信托公司提供的软件系统，单独 进行股票投资操作和清算。各种股票买卖指令申请，也将通过该软件 即时汇总到信托公司，并由信托公司完成最终的交易下单。
伞形信托的基本介绍（续）
上述交易的完成，涉及到多类金融机构。其中，信托公司进行信托产 品设计，包装伞型结构化证券信托，进行信托日常管理(包括估值、 交易监控)，不参与次级受益人的投资决策；证券公司进行信托次级 受益人的销售，负责信托证券经纪服务；银行提供托管服务和优先受 益人资金。
规模可控：目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿，相对于公 募，总金额比较小，操作更灵活方便；
特别的激励机制：当私募基金产生盈利时，私募基金管理人一般将 提取其中的20%作为回报，该超额业绩报酬只有在私募基金净值每次 创出历史新高后才可提取，因此从制度上确保私募基金管理人的利 益和投资者的利益高度一致。
• 第二部分：伞形信托业务
伞形信托的基本介绍
所谓伞型结构化信托，就是在一个主信托证券账号下，通过分组交易 系统设置若干个独立子信托单元。每个子信托单元都类似一个完全独 立的小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个 子信托单元进行管理和监控。
信托产品受益人分为次级受益人和优先受益人。 ——次级受益人可以按照1:1或1:2的比例从优先受益人处按一定
企业债券发行规模 单位：亿元
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0
995 2006年
4252.33 3627.03 3485.48
1719.86
2366.9
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
企业债券发行条件——基础条件
净资产 净利润 募投项目 其他
资金
企业成立满三年 已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的 状态 最近三年没有重大违法违规行为
企业债券发行条件——基础条件
以2019年申报发行10亿元企业债券，资金全部用于项目建设为例，发行 条件如下：
Leabharlann Baidu发行总额
2019年末净资产（不包括 少数股东权益）
2009-2019三年净利 润总额（以利率8%测单位项：目亿投元资总额
• 需要借出资金，获得固定的预期收益的客户 • —— 即为优先收益人
• 需要融入资金，进行股票杠杆交易的客户 • 需要突破二级市场部分投资限制的客户 • 专业性强、能承受较高风险的客户 • 寻找信托帐户的专业投资者 • 。。。。。。等 • —— 即为次级收益人
• 第三部分：企业债、公司债业务简介与开发承 揽
阳光私募的适用客户
希望参与二级市场获取收益，但专业性不足的客户 工作繁忙，没有时间进行投资的客户 寻找专业投资人的客户 ．．．．．．等
成熟市场中，例如美国，通过阳光私募投资股票是常见的投资 方法，阳光私募也是投资者资产配置的重要部分，目前美国阳光 私募的资产规模已超过公募的规模
机构业务
业务类型
阳光私募业务 伞形信托 企业债、公司债业务简介与开发承揽 税收筹划运用 大宗交易 权益市值管理
• 第一部分：阳光私募业务
阳光私募业务之证券投资集合资金信托计划
投资者（委 托人）
依《信托法》 成立
信托公司为阳光私募基金于 证券公司开设证券账户
银行的角色是阳光私募的资 金托管银行、即资金安全监 管者
先后完成53家企业债券主承销项目，融资规模724.9亿元；完成2个企业债 券财务顾问项目，融资规模50亿元。
承做项目成功率为100%。
成立至今已申报企业债券主承销项目31家，其中已发行项目1家。
企业债券
审批机关：国家发改委。
项目周期：6-12个月。
近年来，发行主体由央企为主逐步演变为地方企业为主。2019年共发行203 只，3485.48亿元，其中地方企业债189只，占比93%，半数以上为城投债。
票以上，一般可为资产总额的30%-50%； 自然人就可以成为次级投资者，并不需要注册成立投资顾问公司，
节省税收支出； 相对于融资融券开户需提供18个月的交易记录，伞型结构化产品
只需要次级受益人提供资金证明； 所提供的融资杠杆高，最高可达1:2； 融资总成本较低。
伞形信托适合什么客户