第九章 国际直接投融资 国际金融课件
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国际结算第9章国际贸易融资
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9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇 • 2. 跟单托收出口押汇的含义与基本做法 • 1）跟单托收出口押汇含义
跟单托收出口押汇是指采用托收结算方式的出口商 在提交单据时要求托收银行以出口商的汇票和货运单据 作抵押，预先支付部分或全部货款，待收回汇票款项后 再将款项归还给托收行的一种资金融通方式。
2023/4/24
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9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇
• 1. 出口押汇的含义与特点 • 2）出口押汇的特点
2023/4/24
（1）出口押汇是以融资为直接目 的双赢型银行业务。 （2）出口押汇以购买或抵押全套 物权单据为基础。 （3）出口押汇是有追索权的资金 融通方式。 （4）押汇金额并非全部货款。
• 3．“申请担保提货书”的主要内容
2023/4/24
11
9.2 信用证项 下的贸易融资
2023/4/24
12
9.2信用证项下的贸易融资
• 9.2.1 出口信用证项下贸易融资 • 1. 信用证打包放款 • 1) 信用证打包放款的含义和特点
•信用证打包放款（Packing Credit）简称打包放款， 是指出口商在提供货运单据之前，以供货合同或从 国外银行收到的、以自己为受益人的信用证正本， 向当地银行做抵押，从而取得生产或采购出口8
卖方远期信用证融资程序
出口商发运货物后，即可通过银行 将全套单据交开证行，经该行承兑 汇票并退还寄单行（通知行）后， 寄单行就可以以贴现方式购买全套 汇票并向出口商融资。寄单行因此 成为承兑汇票的正当持票人，它既 可保存汇票，于远期汇票到期日向 开证行（承兑人）索偿，也可将汇 票转让，进行再贴现。
• （5）贷款货币
9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇 • 2. 跟单托收出口押汇的含义与基本做法 • 1）跟单托收出口押汇含义
跟单托收出口押汇是指采用托收结算方式的出口商 在提交单据时要求托收银行以出口商的汇票和货运单据 作抵押，预先支付部分或全部货款，待收回汇票款项后 再将款项归还给托收行的一种资金融通方式。
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9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇
• 1. 出口押汇的含义与特点 • 2）出口押汇的特点
2023/4/24
（1）出口押汇是以融资为直接目 的双赢型银行业务。 （2）出口押汇以购买或抵押全套 物权单据为基础。 （3）出口押汇是有追索权的资金 融通方式。 （4）押汇金额并非全部货款。
• 3．“申请担保提货书”的主要内容
2023/4/24
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9.2 信用证项 下的贸易融资
2023/4/24
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9.2信用证项下的贸易融资
• 9.2.1 出口信用证项下贸易融资 • 1. 信用证打包放款 • 1) 信用证打包放款的含义和特点
•信用证打包放款（Packing Credit）简称打包放款， 是指出口商在提供货运单据之前，以供货合同或从 国外银行收到的、以自己为受益人的信用证正本， 向当地银行做抵押，从而取得生产或采购出口8
卖方远期信用证融资程序
出口商发运货物后，即可通过银行 将全套单据交开证行，经该行承兑 汇票并退还寄单行（通知行）后， 寄单行就可以以贴现方式购买全套 汇票并向出口商融资。寄单行因此 成为承兑汇票的正当持票人，它既 可保存汇票，于远期汇票到期日向 开证行（承兑人）索偿，也可将汇 票转让，进行再贴现。
• （5）贷款货币
国际金融9国际融资业务简明教程PPT课件
股票的特征
不可偿还性 参与性 收益性 流通性
价格波动性和风险性
9.2 国际股权融资
普通股 是公司发行的无特别 权利的股票。它是公 司资产的基本构成部 分，具有一切股票的 基本特点。
（1）经营管理权。 （2）盈利分配权。 （3）财产分配权。 （4）优先认股权。
优先股 是相对普通股而言的， 是股份公司发行的在 分配红利和剩余财产 时比普通股具有优先 权的股份。
风险较大
国际融资与国内融资相比，风险较大，除了面临和国内风险一致的偿债能 力风险外，还面临着国家风险和汇率风险。
融资工具 不断创新
就直接融资而言，国际融资工具创新主要表现在打破了一些传统的融资界 限。就间接融资而言，打破了传统方式的短期银行信贷、中长期信贷、抵 押贷款、利率和融资期限同定的界限。
9.1 国际融资概述
9.1 国际融资概述
一 3 二 三 3 国际融资的概念
国际融资的特点
国际融资的类型
9.1 国际融资概述
国际融资 概念 当事人
国际融资是指不同国家与地 区之间的资金需求者和供应 者通过不同途径在国际间进 行融通资金的活动。
国际融资的当事人有：资金供应者（债权人）、 资金需求者（债务人）和金融中介人。 具体包括：一国政府与别国政府之间，一国政府 与别国银行之间；国际金融组织与一国政府、企 业或银行之间；一国企业、银行与别国的企业、 银行之间的融资活动。
（1）股息领取优先权。 （2）剩余资产分配优 先权。
9.2 国际股权融资
股票面值 股票净值 股票市值
股份公司将其资产平均分成若干股份，每一股份代表的资产额 为股票面值。股票面值只是印在股票票面上的金额，它以元/股 为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。 股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是根据公司的 财务报表计算出来的每股股票所包含的资产净值，是一个会计价 格。股票净值的计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各 种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是 每股的净值。 股票市值，是指股票在证券市场上买卖的价格，通常所指的股票 价格就是指市价。股票的市价直接反映着股票市场的行情，是股 民购买股票的依据。由于受众多因素的影响，股票的市价处于经 常性的变化之中。
第9章国际融资A
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第9章国际融资A
• 长期融资是指融资期限在5年以上 (最长甚至可达50年)的融资活动。 中长期融资的目的一般是为了解决
大型机器设备和技术出口的资金需
求，或重要工程项目和基础设施建 设的资金需求。
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第9章国际融资A
• 3. 按融资来源分类
• 国际融资按融资来源，可分为官方融资、商 业融资和混合融资。
印度成2009年亚太地区政 治风险度最高国家
• 路透新加坡2008年10月28日电--一政治风险咨询机构表示，在亚太 国家中，印度、马来西亚和泰国 2009年将面临的政治和社会风险最 高。
• 该风险指数最高为10，0代表最佳社 会政治环境。
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第9章国际融资A
• 香港政治与经济风险咨询公司（PERC） 在报告中表示，印度的风险指数已冲至 6.87，为所有国家中最高，反映出印度对 巴基斯坦政局的担心。报告警告，如果巴 政局进一步恶化，印度将可能出现社会动 荡和不稳定。
第9章国际融资A
二、国际融资的主要类型
• 1. 按是否通过金融中介分类
• 国际融资按是否通过金融中介，可分为 直接融资和间接融资。
• 直接融资是指不通过金融中介机构(主要 是银行、保险公司和信托投资公司等)， 由资金供应者(投资者)直接向资金需求 者(筹资者)提供资金的融资活动。
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第9章国际融资A
能源开发、交通运输、基础设施建
设等。项目融资一般具有资金需要
量大、专款专用、期限较长、风险 比较大等特点。
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第9章国际融资A
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第9章国际融资A
9.1 国际间接融资
• 间接融资：投融资主体之间没有直接的 接触和联系，而是由金融中介间接办理 的融资活动。
吸收外商直接投资-PPT课件
（4）监督该跨国公司在华企业的经营。
八、向外商转让经营权 企业将全部或部分经营权转让给外商，获得 资金用于生产建设，转让协议期满，再将经 营权收回。
九、吸收境外私募股权基金投资 私募股权基金（PE）的业务活动
• 融资 • 筛选项目并投资 • 价值创造（对投资项目重组等） • 获得收益，投资退出
十、国际项目融资
吸收外商直接投资的 新建方式
一、中外合资经营 股权式合营，共同投资、共同经营，外资比例 不低于25%。按各自的出资比例共担风险，共 负盈亏，组织方式是有限责任公司。 二、中外合作经营企业 契约式合营企业。合作方式较灵活，中外各方 的投资和合作条件一般不折算成出资比例，利 润也不按出资比例分配，各方的权利和义务等， 都在合同中规定。 三、外商独资企业： 全部资本由外国投资者投资的企业。
6%，大多是合资合作方式。 加入WTO后，随着电信、金融等领域的对外开放， 外商直接投资在逐渐增加，并购方式也逐渐增加。
• 1979-1990年：外资并购中国企业的萌芽阶段 • 1991-1995年：外资并购中国企业的缓慢发展阶段 • 1996-1998年：外资并购中国企业的波动发展阶段 • 1999至今：外资并购中国企业的持续稳定发展阶段
（一）定义和特点
以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金， 并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债 务偿还责任的融资方式。
项目融资
公司融资
融资主体
建设项目
公司
债务的追 限于项目的资产和 对项目以外的资产
索形式
收入
和收入有追索权
（二）适用范围 资金密集型的基础设施，收入稳定，运行费 用和收入易于预测，财务风险较小。
吸收外商直接投资
第一节 吸收外商直接投资概述
八、向外商转让经营权 企业将全部或部分经营权转让给外商，获得 资金用于生产建设，转让协议期满，再将经 营权收回。
九、吸收境外私募股权基金投资 私募股权基金（PE）的业务活动
• 融资 • 筛选项目并投资 • 价值创造（对投资项目重组等） • 获得收益，投资退出
十、国际项目融资
吸收外商直接投资的 新建方式
一、中外合资经营 股权式合营，共同投资、共同经营，外资比例 不低于25%。按各自的出资比例共担风险，共 负盈亏，组织方式是有限责任公司。 二、中外合作经营企业 契约式合营企业。合作方式较灵活，中外各方 的投资和合作条件一般不折算成出资比例，利 润也不按出资比例分配，各方的权利和义务等， 都在合同中规定。 三、外商独资企业： 全部资本由外国投资者投资的企业。
6%，大多是合资合作方式。 加入WTO后，随着电信、金融等领域的对外开放， 外商直接投资在逐渐增加，并购方式也逐渐增加。
• 1979-1990年：外资并购中国企业的萌芽阶段 • 1991-1995年：外资并购中国企业的缓慢发展阶段 • 1996-1998年：外资并购中国企业的波动发展阶段 • 1999至今：外资并购中国企业的持续稳定发展阶段
（一）定义和特点
以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金， 并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债 务偿还责任的融资方式。
项目融资
公司融资
融资主体
建设项目
公司
债务的追 限于项目的资产和 对项目以外的资产
索形式
收入
和收入有追索权
（二）适用范围 资金密集型的基础设施，收入稳定，运行费 用和收入易于预测，财务风险较小。
吸收外商直接投资
第一节 吸收外商直接投资概述
国际融资ppt
BOT项目的建设一般采取交钥匙方式进行，即项目 公司在取得政府授权后，通过项目建设总承包协议， 将项目交由签约的建设公司全面负责，包括项目的 规划、设计、建筑施工、设备安装等，直到项目建 成投产且有关工程质量、产品质量符合合同要求为 止。
③ 经营阶段。项目建成交付后，项目公司即取得
了项目的经营权和受益权，可以自己直接经营，也
b、日本的外国债券市场
又称武士债券。发行人既有外国政府及 其所属机构，也有外国公司、企业、社会团 体等民间组织。 1970年，亚洲开发银行在日本市场发行 60亿日元的债券。从1970年至1978年，7年间， 共有59种日元外债在日本市场发行，到1985 年累计发行债券63.8亿日元。 1979年，第一家外国公司—美国希尔思 公司进入日本市场发行武士债券。发展中国 家发行日元债券的数量占总量的60%。
项目决标后，政府必须与获得授权的项目公司就项
目协议条款进行实质性谈判，谈判内容涉及项目的
技术、经济和法律等各个方面。
通过谈判和协商，正式签订有关项目建设、经营和
转让的权利义务及相关安排的全部合同和法律文件。
② 建设阶段。投资者根据东道国的法律法规，按 一定的出资比例与东道国共同组建合资经营公司， 即项目公司。
特点： 1、发行规模较大。7500—15000万美元，高达 几亿美元。 2、发行者为外国政府、国际机构及工商企业 3、投资者中以机构投资者为主，主要是美国的 商业银行、人寿保险公司、储蓄银行。 4、期限较长，20世纪70年代一般5—7年。20 世纪中期，名声好的大机构发行的期限长达20 --25年。
（2）欧洲债券的特点
货币种类多 发行数量大且成本低：2—2.5亿美元 限制性少
发行风险较小
附带可赎回条款
③ 经营阶段。项目建成交付后，项目公司即取得
了项目的经营权和受益权，可以自己直接经营，也
b、日本的外国债券市场
又称武士债券。发行人既有外国政府及 其所属机构，也有外国公司、企业、社会团 体等民间组织。 1970年，亚洲开发银行在日本市场发行 60亿日元的债券。从1970年至1978年，7年间， 共有59种日元外债在日本市场发行，到1985 年累计发行债券63.8亿日元。 1979年，第一家外国公司—美国希尔思 公司进入日本市场发行武士债券。发展中国 家发行日元债券的数量占总量的60%。
项目决标后，政府必须与获得授权的项目公司就项
目协议条款进行实质性谈判，谈判内容涉及项目的
技术、经济和法律等各个方面。
通过谈判和协商，正式签订有关项目建设、经营和
转让的权利义务及相关安排的全部合同和法律文件。
② 建设阶段。投资者根据东道国的法律法规，按 一定的出资比例与东道国共同组建合资经营公司， 即项目公司。
特点： 1、发行规模较大。7500—15000万美元，高达 几亿美元。 2、发行者为外国政府、国际机构及工商企业 3、投资者中以机构投资者为主，主要是美国的 商业银行、人寿保险公司、储蓄银行。 4、期限较长，20世纪70年代一般5—7年。20 世纪中期，名声好的大机构发行的期限长达20 --25年。
（2）欧洲债券的特点
货币种类多 发行数量大且成本低：2—2.5亿美元 限制性少
发行风险较小
附带可赎回条款
国际金融(第四版)第九章项目贷款与BOT
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#O4
国际项目融资的 风险管理
#2022
政治风险的管理
政治风险评估
对项目所在国家的政治稳定性、政策连续性和法制环境进行全面评 估，预测可能出现的政治风险。
保险
购买政治风险保险，将政治风险转移给保险公司，降低损失。
多元化融资
通过多个渠道融资，降低对单一资金来源的依赖，减轻政治风险对项 目的影响。
金融风险的管理
汇率风险管理
通过合理安排货币结构、使用金融衍生工具等方 式，降低汇率波动对项目收益的影响。
利率风险管理
通过锁定利率、使用利率衍生品等方式，降低利 率波动对项目成本的影响。
投资组合多元化
通过投资不同地区、不同行业的项目，降低单一 项目失败对整个投资组合的影响。
法律风险的管理
法律环境调查
对项目所在国家的法律环境进行全面调查，了解与项目相关的法 律法规和政策。
详细描述
项目贷款是为某一特定工程项目提供融资服务的贷款，通常由政府、国际金融机构 或私人机构提供给发展中国家或地区，用于支持基础设施建设、能源、交通等领域 的项目。
项目贷款的特点
总结词
项目贷款具有长期性、大额性、风险性等特点。
详细描述
项目贷款的期限通常较长，以支持大型基础设施项目的建设和运营；贷款金额较大， 以满足大规模资金需求；由于项目建设和运营过程中可能面临多种风险，因此项目 贷款的风险也相对较高。
技术评估
评估项目的技术可行性，包括技术成熟 度、技术更新等因素。
市场评估
分析项目的市场需求、竞争状况和营销 策略。
风险评估
识别和评估项目的风险因素，包括政策 风险、汇率风险等。
第九讲-国际金融中心建设PPT课件
• 东京国际金融中心是20世纪80年代日本金 融自由化和国际化的产物，是依靠政府主 导推动方式，发展本国金融产业的典范
2021
30
• 1973年，日本政府开始放松外汇管制，鼓励金融 资本的海外流动，从1975年开始，日本政府大量 发行国债，1978年向非居民发行欧洲日元债券
• 进入80年代，日本的金融自由化步伐开始加大。
• Q条例是指美国联邦储备委员会按字母顺序 排列的一系列金融条例中的第Q项规定。
• Q条例的内容是：银行对于活期存款不得公 开支付利息，并对储蓄存款和定期存款的 利率设定最高限度。当时，这一上限规定 为2.5％，此利率一直维持至1957年都不曾 调整。
2021
9
Q条例（续）
• Q条例的实施，对20世纪30年代维持和恢复金融 秩序、40至50年代初美国政府低成本筹措战争资 金、战后美国经济的迅速恢复，起到了一定的积 极作用。
的首次挂钩； ✓ 1973年1月，香港废除外汇管制，境内外金融业
务融为一体。 ✓ 1974年开放黄金自由进口； ✓ 1978年，放宽银行执照限制，使得大量外资银行
涌入香港开业； ✓ 1982年，撤消对外币征收15％的利息所得税，极
2021
32
没落但仍然强大
• 但1990年之后，日本的“泡沫经济”崩溃，股票市场损失 惨重，日本金融业在国际金融业中的地位直线下降，1995 年，东京股票市场的总成交量只有纽约股市的30%。
• 1996年下半年，日本政府再次进行金融体制改革，并于 1997年6月公布了“金融体制改革规划方案”，提出了金 融改革的三原则：自由化、公正化、全球化。改革在一定 程度上改变了日本僵化的金融体系，扩大了金融机构的活 动范围，增强了各种市场上的竞争，巩固和提高了东京的 国际中心地位。
2021
30
• 1973年，日本政府开始放松外汇管制，鼓励金融 资本的海外流动，从1975年开始，日本政府大量 发行国债，1978年向非居民发行欧洲日元债券
• 进入80年代，日本的金融自由化步伐开始加大。
• Q条例是指美国联邦储备委员会按字母顺序 排列的一系列金融条例中的第Q项规定。
• Q条例的内容是：银行对于活期存款不得公 开支付利息，并对储蓄存款和定期存款的 利率设定最高限度。当时，这一上限规定 为2.5％，此利率一直维持至1957年都不曾 调整。
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Q条例（续）
• Q条例的实施，对20世纪30年代维持和恢复金融 秩序、40至50年代初美国政府低成本筹措战争资 金、战后美国经济的迅速恢复，起到了一定的积 极作用。
的首次挂钩； ✓ 1973年1月，香港废除外汇管制，境内外金融业
务融为一体。 ✓ 1974年开放黄金自由进口； ✓ 1978年，放宽银行执照限制，使得大量外资银行
涌入香港开业； ✓ 1982年，撤消对外币征收15％的利息所得税，极
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没落但仍然强大
• 但1990年之后，日本的“泡沫经济”崩溃，股票市场损失 惨重，日本金融业在国际金融业中的地位直线下降，1995 年，东京股票市场的总成交量只有纽约股市的30%。
• 1996年下半年，日本政府再次进行金融体制改革，并于 1997年6月公布了“金融体制改革规划方案”，提出了金 融改革的三原则：自由化、公正化、全球化。改革在一定 程度上改变了日本僵化的金融体系，扩大了金融机构的活 动范围，增强了各种市场上的竞争，巩固和提高了东京的 国际中心地位。
第九章 国际结算中的融资 《国际结算》
到自己企业在本地X银行有信用证融资额度100万，于是决定从 国外B公司进口电解铝并通过X银行向B公司所在地银行开出即 期信用证，而A公司向X银行缴纳30万作为信用证保证金。10日
后这批电解铝到港，A公司也正好收回70万的应收账款，于是 向银行支付70万赎单付款从而获得该批电解铝，从而得以按时 完成订单交货时间。该案例中，A公司以银行信用证融资的利息 作为代价，换来了一笔大单生意的成功，并且避免了延期交货 产生的滞纳金。
与银行在出口押汇业务中承担的风险有什么区别？
哪个更大？为什么？
二、进口贸易融资
（一）开证额度
(LIMITS FOR ISSUING LETTER OF CREDIT) 为方便业务，开证银行对一些资信较好、有一定清偿 能力、业务往来频繁的进口人，根据其资信状况和提供担 保品的数量与质量情况，核定一个相应的开证额度，供客 户使用，客户在额度内申请开立信用证时，可减免保证金。 1.普通信用额度(GENERAL L/C LIMITS) 2.一次性开证额度(ONE TIME L/C LIMITS)
(2)银行审核信用证和一切出口商提供的资料后，办 理打包放贷。
(3)出口企业收到国外货款后归还打包放贷本金及利 息。
3
出口商融资方式一：信用证 打包贷款
A企业接到一笔国外订单向A企业采购一批电子元 件，A企业需要采购60万的原材料进行生产，但此时 A企业仅有30万流动资金可供采购，A企业决定用该 笔订单的进口商开出的信用证向本地银行借款30万进 行采购，并用最后的合同收入归还本金和利息。通过 这种操作，A企业成功用30万自有资金和交给银行的 短期利息，得到了60万投入才能得到的利润。
票据面值：USD1,000,000.00 贴现利率：美元3个月LIBOR（1.92%）＋利差（1%） • 承诺费率：0.625%(如单据在两周内递交，则不收承
后这批电解铝到港，A公司也正好收回70万的应收账款，于是 向银行支付70万赎单付款从而获得该批电解铝，从而得以按时 完成订单交货时间。该案例中，A公司以银行信用证融资的利息 作为代价，换来了一笔大单生意的成功，并且避免了延期交货 产生的滞纳金。
与银行在出口押汇业务中承担的风险有什么区别？
哪个更大？为什么？
二、进口贸易融资
（一）开证额度
(LIMITS FOR ISSUING LETTER OF CREDIT) 为方便业务，开证银行对一些资信较好、有一定清偿 能力、业务往来频繁的进口人，根据其资信状况和提供担 保品的数量与质量情况，核定一个相应的开证额度，供客 户使用，客户在额度内申请开立信用证时，可减免保证金。 1.普通信用额度(GENERAL L/C LIMITS) 2.一次性开证额度(ONE TIME L/C LIMITS)
(2)银行审核信用证和一切出口商提供的资料后，办 理打包放贷。
(3)出口企业收到国外货款后归还打包放贷本金及利 息。
3
出口商融资方式一：信用证 打包贷款
A企业接到一笔国外订单向A企业采购一批电子元 件，A企业需要采购60万的原材料进行生产，但此时 A企业仅有30万流动资金可供采购，A企业决定用该 笔订单的进口商开出的信用证向本地银行借款30万进 行采购，并用最后的合同收入归还本金和利息。通过 这种操作，A企业成功用30万自有资金和交给银行的 短期利息，得到了60万投入才能得到的利润。
票据面值：USD1,000,000.00 贴现利率：美元3个月LIBOR（1.92%）＋利差（1%） • 承诺费率：0.625%(如单据在两周内递交，则不收承
国际金融学(共38张PPT)
银行业危机
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
第九章 国际股票投资 《国际投资学》PPT课件
第二节 国际股票指数
二、国际股价指数 1.摩根士丹利资本国际指数 2.《金融时报》股价登记世界指数
第三节 国际股票投资实践
一、股价指数 中美股指涨幅领跑全球资本市场。从股指涨跌来看，2020年，全球15 个重要股指中有11个上涨。 全球资本市场普遍逆势上扬的重要原因是，疫情影响下全球央行采取 超宽松的货币政策，特别是美联储大规模扩表。
3.造壳上市模式
• 造壳上市，即本国企业在海外证券交易所所在地或允许的国家与地区，独资或 合资重新注册一家中资公司的控股公司，本国企业以该控股公司的名义申请上 市。
第四节 中国企业海外上市融资
二、上市公司私有化 （一）上市公司私有化的概念及方式 上市公司私有化是资本市场特殊的并购操作，其目标是令被收购的上 市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，上市公司私有化就 是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这 家公司退市。
第四节 中国企业海外上市融资
（三）中国企业海外上市方式选择
1.IPO模式
• IPO即首次公开募股，是指一家股份有限公司将自己的股份向社会公众公开发行， 来吸收权益资金的融资方式。
2.买壳上市模式
• 指非上市公司股东通过购买一家壳公司（上市公司）的一定股权来取得该壳公 司的控制权，然后注入自己的有关业务及资产，实现间接上市的目的。
第四节 中国企业海外上市融资
在海外上市的不足之处如下： 对海外市场的不熟悉会产生许多麻烦。 通常来讲，中国企业在海外上市，价值会被低估；若操作不当，容易 造成极大的亏损。 在海外上市需要企业有强大的金融和管理人才队伍，保障企业的正常 运行；但就中小企业而言，人才需求的满足很困难。
第四节 中国企业海外上市融资
第一节 国际股票与国际股票市场
国际直接投融资
国际直接投融资方式
绿地投资跨国并购
1.绿地投资与跨国并购旳概念
• 新设投资，即所谓“绿地投资”。是指投资者在 东道国设置新旳企业，新设置旳企业能够是独资 企业，也能够是合资企业。
• 并购投资（Merge and Acquisition，M&A）， 并购是兼并和收购旳简称，兼并是指两家或更多 旳独立企业、企业合并构成一家企业，一般由一 家占优势旳企业吸收另一家或更多旳企业；收购 是指一家企业经过收买另一家企业部分或全部股 份，取得另一家企业控制权旳产权交易行为。
跨国企业资本预算
• 资本预算所需考虑旳要素
– 税收： – 汇率： – 资本限制：“再投资百分比”流动性风险 – 市场需求 – 产品市场价格
• 资本预算所需考虑旳要素（续前）
– 项目生命周期：考虑国家风险旳影响
– 可变成本：原材料、工资；通货膨胀；单位可 变成本和总可变成本（考虑销量）
– 固定成本：通货膨胀原因 – 初始投资额：=开启资金+营运成本，一般有
• 因为投资重金开发中国本土市场，吉利汽 车旳负债水平已经相对较高。在这种情况 下，吉利集团决定以母企业旳名义——而 非上市子企业吉利汽车旳名义——向沃尔 沃发起收购。吉利集团承诺，在完毕收购 后将保持沃尔沃与吉利汽车旳相互独立性， 这将有利于打消瑞典民众对于这桩收购旳 担忧。
• 而另一方面，吉利汽车此前已经完毕 一桩跨国交易。该企业在两年之前收购了 英国出租车制造商Manganese Bronze企 业23%旳股份，而且与后者在上海合资建 立了一家工厂，觉得全球市场供给出租车
• 国际直接融资涉及国际债券融资、国际股票融资、 海外投资基金融资和利用外商直接投资四种方式。
2. 国际直接融资旳方式及特点 1）国际债券融资 （1）欧洲债券融资特点 ①管制涣散 ②币种多样化 ③交易集中 ④资金调拨以便来自（2）外国债券融资特点
《国际金融》ppt课件
国际金融市场的功能
提供国际融资和投资平台，促进国际 贸易和资本流动，实现全球资源配置 和风险分散。
国际金融工具的种类与特点
传统金融工具
包括外汇、股票、债券等，具有 标准化、流动性强和透明度高等
特点。
衍生金融工具
包括期货、期权、互换等，具有高 风险、高收益和杠杆效应等特点。
创新金融工具
包括结构化产品、资产证券化产品 等，具有定制化、灵活性和复杂性 等特点。
国际金融使得资本可以 在全球范围内流动，促 进了国际间的投资合作 。
调节国际收支
通过国际金融市场的操 作，可以调节一国的国 际收支平衡，维护经济 稳定。
促进经济发展
国际金融为各国提供了 融资和投资平台，有助 于推动全球经济的持续 发展。
02 国际货币体系与汇率制度
国际货币体系的演变
01
02
03
金本位制
谢谢聆听
两国利率差异影响汇率，高利率国家货币升 值，低利率国家货币贬值。
一国国际收支状况影响汇率，顺差国家货币 升值，逆差国家货币贬值。
02
01
资产市场理论
资产市场供求关系决定汇率，资本流动、投 资者预期等因素影响汇率变动。
04
03
03 国际金融市场与金融工具
国际金融市场的构成与功能
国际金融市场的构成
包括外汇市场、货币市场、资本市场 、黄金市场和衍生金融市场等。
1 2
实现公司价值最大化
通过有效的财务管理，提高公司盈利能力和市场 价值。
保障公司财务安全
建立健全的财务管理体系，确保公司财务稳健运 行。
3
促进公司可持续发展
关注长期利益，实现公司经济、社会和环境综合 效益的可持续发展。
提供国际融资和投资平台，促进国际 贸易和资本流动，实现全球资源配置 和风险分散。
国际金融工具的种类与特点
传统金融工具
包括外汇、股票、债券等，具有 标准化、流动性强和透明度高等
特点。
衍生金融工具
包括期货、期权、互换等，具有高 风险、高收益和杠杆效应等特点。
创新金融工具
包括结构化产品、资产证券化产品 等，具有定制化、灵活性和复杂性 等特点。
国际金融使得资本可以 在全球范围内流动，促 进了国际间的投资合作 。
调节国际收支
通过国际金融市场的操 作，可以调节一国的国 际收支平衡，维护经济 稳定。
促进经济发展
国际金融为各国提供了 融资和投资平台，有助 于推动全球经济的持续 发展。
02 国际货币体系与汇率制度
国际货币体系的演变
01
02
03
金本位制
谢谢聆听
两国利率差异影响汇率，高利率国家货币升 值，低利率国家货币贬值。
一国国际收支状况影响汇率，顺差国家货币 升值，逆差国家货币贬值。
02
01
资产市场理论
资产市场供求关系决定汇率，资本流动、投 资者预期等因素影响汇率变动。
04
03
03 国际金融市场与金融工具
国际金融市场的构成与功能
国际金融市场的构成
包括外汇市场、货币市场、资本市场 、黄金市场和衍生金融市场等。
1 2
实现公司价值最大化
通过有效的财务管理，提高公司盈利能力和市场 价值。
保障公司财务安全
建立健全的财务管理体系，确保公司财务稳健运 行。
3
促进公司可持续发展
关注长期利益，实现公司经济、社会和环境综合 效益的可持续发展。
国际直接投资
【国际直接投资】一国投资者将资本投在另一国或地区,从事生产、经营、管理等经济活动, 以获取比国内更高的经济效益的经济行为【特点】1 投资者对所投资的国外企业拥有有效的控制权 2 是集货币资本,无形和有形资产等生产要素为一体的投资方式 3 跨国公司成为国际直接投资的主体【动机】1 资源导向型：开发自然资源以获得稳定的自然资源的来源，并控制或垄断自然资源市场2 市场导向型：绕过贸易壁垒,企业转向对外直接投资,在当地建厂生产制造,以维持原有的市场份额. 开辟新市场，扩大市场占有率3 效益导向型：企业通过对外直接投资，降低生产成本，提高企业经营效益 4 技术导向型：学习和掌握先进的科学技术和经营管理技能，从而提高产品的技术含量和经营管理水平5 战略导向性：企业以全球为目标，根据资源和市场的分布状况，在世界范围内建立生产基地，销售网络，有计划、有步骤地安排投资生产销售管理开发等活动，使有限的资源得到更有效的利用，以获得最大的投资收益【出口贸易模式】跨国经营企业介入国外市场程度最小的进入方式，即将企业的产品销往外国市场。
企业的最终产品或中间产品现在目标国家境外生产制造，然后出口到境内进行销售【优点】承担的风险小。
1 通过独立的外国中间商出口产品是跨国经营企业进入国际市场的最简单而风险最小的方式。
2 具有较大的灵活性。
以最小的代价来改变出口的地理方向或转换到其他进入方式 3 跨国经营企业还可在目标市场设立销售公司伙子公司，并通过这些公司进行出口，有助于加强对产品的控制，加快产品的信息反馈，并能在一定程度上弥补售后服务的缺陷【缺点】1 易受贸易和非贸易壁垒的制约；2 信息反馈不及时；3 不能满足跨国企业的全球战略目标的实现【许可贸易模式】跨国经营企业将版权商标专利技术诀窍等无形资产的使用权转让给外国企业，以获得提成费或其他报酬。
【直接投资模式】跨国经营企业在国外建立生产性子公司进入国外市场，即跨国经营企业在目标国家拥有当地企业的股权或所有权。
国际金融国际金融市场课件
国际金融（）国际金融市场课件
㈢ 国际债券市场： 指国际债券发行与流通的市场，由发行人、
投资者、中介机构组成。 按是否以发行地所在国货币标示面值分为： ⒈外国债券：指发行者在外国金融市场上， 以发行地所在国货币为面值发行的债券。 ⑴扬基债券：外国发行人在美国发行的债券。 ⑵武士债券 ⑶瑞士法郎债券
国际金融（）国际金融市场课件
值资金债务或资产的货币及利率的业务。 种类：
⑴货币互换(Currency Swap) 不同货币浮动利率与固定利率的互换 不同货币浮动利率与浮动利率的互换 不同货币固定利率与固定利率的互换
国际金融（）国际金融市场课件
例：现美国A公司筹资日元进行直接投资，总额 120亿日元，利率7.5％，期限5年，产品销往美国， 创汇为美元。该公司通过某银行与B公司达成互换 协议，即以A公司的日元资金交换B公司的美元资 金。互换的汇价1美元＝120日元，美元利率9.5％， 每年支付一次利息，为期5年。
指在货币发行国境外流通而不受发行 国政府法令管制的所有货币的统称。 ㈡ 欧洲货币市场
指在一国境外进行该国货币借贷、存 放、投资业务的国际金融市场。
国际金融（）国际金融市场课件
二、特点 ㈠ 管制较少 ㈡ 市场范围广阔 ㈢ 利率体系独特 ㈣ 批发性市场 ㈤ 银行同业拆借市场突出
国际金融（）国际金融市场课件
⑵ 利率互换(Interest Rate Swap)
X公司
Y公司
资信等级
AAA
BBB
固定利率筹资
9.4％
10.5％
浮动利率筹资 6个月LIBOR＋0.25％ 6个月LIBOR＋0.75％
互换付款： X公司付给Y公司
Y公司付给X公司
9.45％
筹资全部成本 6个月LIBOR－0.05％
㈢ 国际债券市场： 指国际债券发行与流通的市场，由发行人、
投资者、中介机构组成。 按是否以发行地所在国货币标示面值分为： ⒈外国债券：指发行者在外国金融市场上， 以发行地所在国货币为面值发行的债券。 ⑴扬基债券：外国发行人在美国发行的债券。 ⑵武士债券 ⑶瑞士法郎债券
国际金融（）国际金融市场课件
值资金债务或资产的货币及利率的业务。 种类：
⑴货币互换(Currency Swap) 不同货币浮动利率与固定利率的互换 不同货币浮动利率与浮动利率的互换 不同货币固定利率与固定利率的互换
国际金融（）国际金融市场课件
例：现美国A公司筹资日元进行直接投资，总额 120亿日元，利率7.5％，期限5年，产品销往美国， 创汇为美元。该公司通过某银行与B公司达成互换 协议，即以A公司的日元资金交换B公司的美元资 金。互换的汇价1美元＝120日元，美元利率9.5％， 每年支付一次利息，为期5年。
指在货币发行国境外流通而不受发行 国政府法令管制的所有货币的统称。 ㈡ 欧洲货币市场
指在一国境外进行该国货币借贷、存 放、投资业务的国际金融市场。
国际金融（）国际金融市场课件
二、特点 ㈠ 管制较少 ㈡ 市场范围广阔 ㈢ 利率体系独特 ㈣ 批发性市场 ㈤ 银行同业拆借市场突出
国际金融（）国际金融市场课件
⑵ 利率互换(Interest Rate Swap)
X公司
Y公司
资信等级
AAA
BBB
固定利率筹资
9.4％
10.5％
浮动利率筹资 6个月LIBOR＋0.25％ 6个月LIBOR＋0.75％
互换付款： X公司付给Y公司
Y公司付给X公司
9.45％
筹资全部成本 6个月LIBOR－0.05％
国际投资法律制度(ppt 42页)
B、私营企业融资、建设项目； C、经营项目，回收投资。
专营权
投资回报率
D、项目公司将项目无偿移交给政府。
其特点有四：
——其一，具有特许协议的性质。 ——其二，是一种特殊的国际投融资方式。
投资主体、经营主体、责任主体均由一元转为多元； 直接投资与间接投资的结合；投资与项目融资的结合。
——其三，资本结构的特殊性。 ——其四，建立在多项协议的基础上。
合作企业是指中国的企业或者其他经济组织同 外国的企业和其他经济组织和个人，按照平等互 利的原则，在中国境内共同举办的经济实体。
合作企业与合营企业的区别
设立的具体法律依据不同 合营企业是股权式合营，合作企业是契约式合营 合营企业必须是法人企业，合作企业没有要求 出资方式不同 投资的回收方式不同
——合资经营企业法第一条
法律性质：股份式合营企业 组织形式：一般为有限责任公司，也可以设立股份有限
公司
第十六条 合营企业为有限责任公司。 （合营企业法实施条例）
二、合作经营企业
（1）合作经营 一般属于国际合作生产的范畴，不组成实体。
（2）合作经营企业 属于契约式合营的一种类型。
中外合作经营企业（合作企业）
三、外资企业
主要是指，根据东道国法律，在东道国境内设 立的全部或大部分资本由外国投资者投资的企业。
我国外资企业的法律性质和组织形式 法律性质：法人实体或非法人实体
第八条 外资企业符合中国法律关于法人条件的规定的，依法取得中国 法人资格。——外资企业法
组织形式：主要为有限责任公司，也可设立股份有限公司 。
包括：
① 外国投资者与东道国投资者之间的投资合作关系； ② 外国投资者与东道国政府之间的投资管理关系； ③ 外国投资者与其本国政府之间的促进与保护投资关系； ④ 政府之间或政府与国际组织之间，基于促进、保护或协 调投资关系而签订双边投资条约或多边投资条约，所产生的 国际法关系。
第九章国际金融市场业务
第九章国际金融市场业务
• 2．大额可转让定期存单（CDs）。大额可转让定 期存单是银行为了吸引大额资金而开出的期限在 一年以内、具有可转让性质的定期存款凭证。这 种凭证标明了存款金额、期限和利率，可在市场 上流通转让，到期按票面金额和约定利率归还本 息和。
第九章国际金融市场业务
• 3．商业票据。商业票据是非银行金融机构或大企 业为了筹集营运资金而发行的短期无担保商业票 据。企业发行商业票据主要是因其筹资成本要低 于银行贷款。由于商业票据的无担保性，也即发 行者无需对投资者提供任何担保品，因此只有那 些信誉很高的非银行金融机构或大企业才能发行 商业票据。大多数商业票据是通过银行等中介机 构以贴现方式发行的，利率一般不低于银行优惠 利率，且高于政府国库券，发行的面额较大，其 期限从1天到270天不等。
第九章国际金融市场业务
• 二、国际货币市场的融资业务 • （一）国际银行短期借贷业务
• 国际银行短期借贷是指一国银行向另一国筹资者 提供的贷款期限在一年以下（含一年）的融资业 务。根据借款人是否为金融机构，国际银行短期 借贷业务又可分为国际银行间的同业拆借和国际 银行与非银行类客户间的借贷两类业务。
第九章国际金融市场业务
第二节 国际资本市场
• 国际资本市场又称为中长期资金市场，指资金借 贷期限在1年以上，资金主要用于长期投资的市场。
• 国际资本市场主要由银行聚集长期资本或政府的 金融机构对客户提供中长期贷款。与国际货币市 场相比，国际资本市场具有融资期限长、资产价 格波动和投资风险大的特征。
第九章国际金融市场业务
• 4．银行承兑汇票。银行承兑汇票是指由银行在商 业汇票上签章并承诺付款的远期汇票，是一种由 银行承担付款责任的短期债务凭证，期限为半年 以内。这种汇票主要来源于国际贸易，一般由进 口商国内银行开出的信用证预先授权。银行承兑 为汇票成为流通性票据提供了信用保证，其相当 于对银行开列了远期支票。持票人可以在汇票到 期时提示付款，当然也可以在未到期时向银行尤 其是承兑银行要求贴现取款。银行贴现票据后， 还可以向中央银行申请再贴现，或向其他银行转 贴现。
• 2．大额可转让定期存单（CDs）。大额可转让定 期存单是银行为了吸引大额资金而开出的期限在 一年以内、具有可转让性质的定期存款凭证。这 种凭证标明了存款金额、期限和利率，可在市场 上流通转让，到期按票面金额和约定利率归还本 息和。
第九章国际金融市场业务
• 3．商业票据。商业票据是非银行金融机构或大企 业为了筹集营运资金而发行的短期无担保商业票 据。企业发行商业票据主要是因其筹资成本要低 于银行贷款。由于商业票据的无担保性，也即发 行者无需对投资者提供任何担保品，因此只有那 些信誉很高的非银行金融机构或大企业才能发行 商业票据。大多数商业票据是通过银行等中介机 构以贴现方式发行的，利率一般不低于银行优惠 利率，且高于政府国库券，发行的面额较大，其 期限从1天到270天不等。
第九章国际金融市场业务
• 二、国际货币市场的融资业务 • （一）国际银行短期借贷业务
• 国际银行短期借贷是指一国银行向另一国筹资者 提供的贷款期限在一年以下（含一年）的融资业 务。根据借款人是否为金融机构，国际银行短期 借贷业务又可分为国际银行间的同业拆借和国际 银行与非银行类客户间的借贷两类业务。
第九章国际金融市场业务
第二节 国际资本市场
• 国际资本市场又称为中长期资金市场，指资金借 贷期限在1年以上，资金主要用于长期投资的市场。
• 国际资本市场主要由银行聚集长期资本或政府的 金融机构对客户提供中长期贷款。与国际货币市 场相比，国际资本市场具有融资期限长、资产价 格波动和投资风险大的特征。
第九章国际金融市场业务
• 4．银行承兑汇票。银行承兑汇票是指由银行在商 业汇票上签章并承诺付款的远期汇票，是一种由 银行承担付款责任的短期债务凭证，期限为半年 以内。这种汇票主要来源于国际贸易，一般由进 口商国内银行开出的信用证预先授权。银行承兑 为汇票成为流通性票据提供了信用保证，其相当 于对银行开列了远期支票。持票人可以在汇票到 期时提示付款，当然也可以在未到期时向银行尤 其是承兑银行要求贴现取款。银行贴现票据后， 还可以向中央银行申请再贴现，或向其他银行转 贴现。
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第九章 国际直接投融资
•国际直接投融资概述 •国际直接投融资主体——跨国公司 •国际直接投融资方式
3、国际直接投资方式
1）股权式合营（Equity Joint Venture）在我国又称为中 外合资企业，多采取公司制的组织方式，包括股份有限公 司和有限责任公司两种形式。如零售企业中的家乐福、百 盛、沃尔玛、宜家等 。
企业数（家）
23435 896 99 9767 238 220 395 1081 5100 502 52 569 2864 1066 183 207 20 18 158 — —
（3）农业领域增幅较大。
表9.3 2009年分行业外商直接投资及其增长速度
行业
总计 农、林、牧、渔业 采矿业 制造业 电力、燃气及水的生产和供应业 建筑业 交通运输、仓储和邮政业 信息传输、计算机服务和软件业 批发和零售业 住宿和餐饮业 金融业 房地产业 租赁和商务服务业 科学研究、技术服务和地质勘查业 水利、环境和公共设施管理业 居民服务和其他服务业 教育 卫生、社会保障和社会福利业 文化、体育和娱乐业 公共管理和社会组织 国际组织
②主动性 ：筹资国可运用法律和政策性手段 约束投资者的购买方式、购买种类、资金 进出的方式、税率等
③ 高效性 ：国际股票融资有利于对外发行股 票的企业在更高层次上走向世界。
3）海外投资基金融资特点
以开放型为主，上市销售，追求成长性，有利于具 有持续赢利能力和高成长潜力的企业获得资金， 得到快速的发展。 投资基金不能够参与被投资企 业的经营管理，投融资双方利益冲突较小，避免 了融资方资产流失及丧失控股权等弊端。
环境因素
1.财产被没收的可能性 2.动乱或战争造成损失的可能性 3.收益返回 4.政府的歧视性限制 5.在当地以合理成本获得资本的可能性 6.政治稳定性 7.资本的返回 8.货币稳定性 9.价格稳定性 10.税收水平 11.劳资关系 12.政府给予外资的优惠待遇
加权等级总分
重要性权 数
10 9 8 7 7
7 7 6 5 4 3 2
A国 等级评分
0100 90 80 70 50 80
加权等级评 分
900 720 560 350 560
重要性权 数
10 9 8 7 7
80
560
7
80
560
7
70
420
6
40
200
5
80
320
4
70
210
3
0
0
2
5360
B国 等级评分
0100 55 50 50 90 50
2）中国利用外资的新特点
（1）制造业仍是吸收外资的主要部分，实际使用外 资金额降幅继续收窄。主要集中于通信设备、计 算机及其他电子设备制造业，电气机械及器材制 造业，化学原料及化学制品制造业，交通运输设 备制造业和通用设备制造业等行业。
（2）服务业所占比重略有上升。服务业吸收外资主 要集中于分销服务业、运输服务业、计算机应用 服务业、电力、煤气及水的生产和供应业、旅游 和与旅游相关的服务业等行业。
2、国际投融资环境构成要素
经济环境
法律环境 政治环境 社会文化环境 自然地理环境
经济发展阶段 基础设施 经济政策 外资政策 贸易政策 外汇政策 税收政策 产业政策 市场体系完善
程度
法律制度 司法实践 国际条约或
协定
政治制度 政权稳定性 政策连续性
语言 宗教 教育程度
气候 人口 地理3 投资Βιβλιοθήκη 境评价方法4）利用直接投资
其一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济 联系中更主要的载体；其二、国际直接投资超过 了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更 重要的构成形式。
9.1.3 国际直接投资环境与政策
1、国际投资环境的概念
国际投资环境（Investment Climates）也叫投 资气候，是指影响投资者在东道国投资活动的 各种条件的综合，包括东道国的经济环境、法 律环境、政治环境、基础设施条件和自然地理 环境等。
2）契约式合营（Contractual Venture）在我国又称为中 外合作企业，大多采用合伙制，是一些专业性强的服务机 构和时间性较强的工程开发项目常用的组织形式，例如国 际知名的四大会计师事务所（普华永道、毕马威、德勤、 安永）在华投资设立的机构。
3）独资企业，是指一国投资者（公司、企业、其他经济组 织或个人），按照东道国法律，经政府批准，在其境内单 独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。 独资企业基本形式主要有两种：一是独资子公司 （wholly-owned subsidiary），另一种为分公司 （branch company）。
9.1.2 国际直接融资概念与特点
1. 国际直接融资的概念
• 国际融资是指通过国际金融市场来筹集企业发展 所需的流动资金、中长期资金。目的是进入资金 成本更优惠的市场，扩大企业发展资金的可获取 性，降低资金成本。
• 直接融资是指资金融通是由资金供应者与筹资者 直接协商进行，或者通过经纪人把融资双方结合 起来进行，经纪人只收取佣金。
• 国际直接融资包括国际债券融资、国际股票融资、 海外投资基金融资和利用外商直接投资四种方式。
2. 国际直接融资的方式及特点 1）国际债券融资 （1）欧洲债券融资特点 ①管制松散 ②币种多样化 ③交易集中 ④资金调拨方便
（2）外国债券融资特点
①发行外国债券首先要对借款者进行评级
②外国债券发行金额较大且筹资多国化、多 样化。
50 60 30 30 90 80 90 4260
加权等级 评分
550 450 400 630 350
350 420 180 150 360 240 180
9.1.4 中国的国际直接投资
1 中国利用外国直接投资 1）中国利用外资的发展历程 • 第一阶段为1979－1991年，这一阶段的特点是
以利用外债为主，包括外国政府和进出口银行信 贷、国际多边经济组织信贷等官方、半官方信贷， 也包括商业性贷款和债券融资。 • 从1992年至今，外商直接投资成为中国利用外资 的主流方式。 • 次贷危机爆发以来，我国利用外资快速增长的势 头有所减弱
③资金使用无严格限制，但不得干扰债权国 的财政金融政策。
④外国债券要受外国当地有关金融当局的管 理，因此筹资手续相当复杂。
2）国际股票融资特点
①永久性：通过发行B股融资，由于B股只能 在外国投资者之间进行交易而不能卖给国 内投资者，因此筹资国吸收利用外资就较 为稳定，该国吸引外资的数量也不易受到 游资的冲击。
•国际直接投融资概述 •国际直接投融资主体——跨国公司 •国际直接投融资方式
3、国际直接投资方式
1）股权式合营（Equity Joint Venture）在我国又称为中 外合资企业，多采取公司制的组织方式，包括股份有限公 司和有限责任公司两种形式。如零售企业中的家乐福、百 盛、沃尔玛、宜家等 。
企业数（家）
23435 896 99 9767 238 220 395 1081 5100 502 52 569 2864 1066 183 207 20 18 158 — —
（3）农业领域增幅较大。
表9.3 2009年分行业外商直接投资及其增长速度
行业
总计 农、林、牧、渔业 采矿业 制造业 电力、燃气及水的生产和供应业 建筑业 交通运输、仓储和邮政业 信息传输、计算机服务和软件业 批发和零售业 住宿和餐饮业 金融业 房地产业 租赁和商务服务业 科学研究、技术服务和地质勘查业 水利、环境和公共设施管理业 居民服务和其他服务业 教育 卫生、社会保障和社会福利业 文化、体育和娱乐业 公共管理和社会组织 国际组织
②主动性 ：筹资国可运用法律和政策性手段 约束投资者的购买方式、购买种类、资金 进出的方式、税率等
③ 高效性 ：国际股票融资有利于对外发行股 票的企业在更高层次上走向世界。
3）海外投资基金融资特点
以开放型为主，上市销售，追求成长性，有利于具 有持续赢利能力和高成长潜力的企业获得资金， 得到快速的发展。 投资基金不能够参与被投资企 业的经营管理，投融资双方利益冲突较小，避免 了融资方资产流失及丧失控股权等弊端。
环境因素
1.财产被没收的可能性 2.动乱或战争造成损失的可能性 3.收益返回 4.政府的歧视性限制 5.在当地以合理成本获得资本的可能性 6.政治稳定性 7.资本的返回 8.货币稳定性 9.价格稳定性 10.税收水平 11.劳资关系 12.政府给予外资的优惠待遇
加权等级总分
重要性权 数
10 9 8 7 7
7 7 6 5 4 3 2
A国 等级评分
0100 90 80 70 50 80
加权等级评 分
900 720 560 350 560
重要性权 数
10 9 8 7 7
80
560
7
80
560
7
70
420
6
40
200
5
80
320
4
70
210
3
0
0
2
5360
B国 等级评分
0100 55 50 50 90 50
2）中国利用外资的新特点
（1）制造业仍是吸收外资的主要部分，实际使用外 资金额降幅继续收窄。主要集中于通信设备、计 算机及其他电子设备制造业，电气机械及器材制 造业，化学原料及化学制品制造业，交通运输设 备制造业和通用设备制造业等行业。
（2）服务业所占比重略有上升。服务业吸收外资主 要集中于分销服务业、运输服务业、计算机应用 服务业、电力、煤气及水的生产和供应业、旅游 和与旅游相关的服务业等行业。
2、国际投融资环境构成要素
经济环境
法律环境 政治环境 社会文化环境 自然地理环境
经济发展阶段 基础设施 经济政策 外资政策 贸易政策 外汇政策 税收政策 产业政策 市场体系完善
程度
法律制度 司法实践 国际条约或
协定
政治制度 政权稳定性 政策连续性
语言 宗教 教育程度
气候 人口 地理3 投资Βιβλιοθήκη 境评价方法4）利用直接投资
其一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济 联系中更主要的载体；其二、国际直接投资超过 了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更 重要的构成形式。
9.1.3 国际直接投资环境与政策
1、国际投资环境的概念
国际投资环境（Investment Climates）也叫投 资气候，是指影响投资者在东道国投资活动的 各种条件的综合，包括东道国的经济环境、法 律环境、政治环境、基础设施条件和自然地理 环境等。
2）契约式合营（Contractual Venture）在我国又称为中 外合作企业，大多采用合伙制，是一些专业性强的服务机 构和时间性较强的工程开发项目常用的组织形式，例如国 际知名的四大会计师事务所（普华永道、毕马威、德勤、 安永）在华投资设立的机构。
3）独资企业，是指一国投资者（公司、企业、其他经济组 织或个人），按照东道国法律，经政府批准，在其境内单 独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。 独资企业基本形式主要有两种：一是独资子公司 （wholly-owned subsidiary），另一种为分公司 （branch company）。
9.1.2 国际直接融资概念与特点
1. 国际直接融资的概念
• 国际融资是指通过国际金融市场来筹集企业发展 所需的流动资金、中长期资金。目的是进入资金 成本更优惠的市场，扩大企业发展资金的可获取 性，降低资金成本。
• 直接融资是指资金融通是由资金供应者与筹资者 直接协商进行，或者通过经纪人把融资双方结合 起来进行，经纪人只收取佣金。
• 国际直接融资包括国际债券融资、国际股票融资、 海外投资基金融资和利用外商直接投资四种方式。
2. 国际直接融资的方式及特点 1）国际债券融资 （1）欧洲债券融资特点 ①管制松散 ②币种多样化 ③交易集中 ④资金调拨方便
（2）外国债券融资特点
①发行外国债券首先要对借款者进行评级
②外国债券发行金额较大且筹资多国化、多 样化。
50 60 30 30 90 80 90 4260
加权等级 评分
550 450 400 630 350
350 420 180 150 360 240 180
9.1.4 中国的国际直接投资
1 中国利用外国直接投资 1）中国利用外资的发展历程 • 第一阶段为1979－1991年，这一阶段的特点是
以利用外债为主，包括外国政府和进出口银行信 贷、国际多边经济组织信贷等官方、半官方信贷， 也包括商业性贷款和债券融资。 • 从1992年至今，外商直接投资成为中国利用外资 的主流方式。 • 次贷危机爆发以来，我国利用外资快速增长的势 头有所减弱
③资金使用无严格限制，但不得干扰债权国 的财政金融政策。
④外国债券要受外国当地有关金融当局的管 理，因此筹资手续相当复杂。
2）国际股票融资特点
①永久性：通过发行B股融资，由于B股只能 在外国投资者之间进行交易而不能卖给国 内投资者，因此筹资国吸收利用外资就较 为稳定，该国吸引外资的数量也不易受到 游资的冲击。