合并报表与母公司报表比较分析

2002年累计数 合并数 公司数 主营业务收入 80.42 62.01 主营业务利润 12.18 7.68 营业费用 8.99 6.37 管理费用 2.48 1.25 财务费用 0.35 0.15 营业利润 0.48 (0.03) 毛利率（%） 15.15 12.39 三项费用比重(%) 14.74 12.53
安然案存在的主要问题
1.
未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合 并范围的特殊目的实体的资产负债纳入合并 财务报表。安然在2001年自愿重新编制前几 年的合并财务报表，累计利润因此而下降约5 亿美元。
安然案存在的主要问题

SPE是一种金融工具。企业可借此在不增 加资产负债表中负债的情况下融入资金。 华尔街借此为企业筹集了巨额资金。对于 SPE，美国会计准则规定，只要非关联方 持有的权益价值不低于SPE资产公允价值 的3%，企业就可以不将其资产和负债纳 入合并报表。但有人认为，根据实质重于 形式原则，只要企业对SPE有实质的控制 权和承担其相关风险，就应将其纳入合并 范围。
母公司拥有被投资单位半数或以下的表决权， 满足下列条件之一的，视为母公司能够控制被 投资单位，应当将该被投资单位认定为子公司， 纳入合并财务报表的合并范围。但是，有证据 表明母公司不能控制被投资单位的除外： （一）通过与被投资单位其他投资者之间的协议， 拥有被投资单位半数以上的表决权。 （二）根据公司章程或协议，有权决定被投资单 位的财务和经营政策。 （三）有权任免被投资单位的董事会或类似机构 的多数成员。 （四）在被投资单位的董事会或类似机构占多数 表决权。
(2)合并会计报表有利于避免一些企业集团利 用内部控股关系人为粉饰会计报表情况的 发生。 一些控股公司出于避税的考虑，利用向 子公司低价提供原材料、高价收购子公司 产品的手段转移利润；通过高价对企业集 团内的其他企业销售产品、低价购买其他 企业的原材料的手段来转移亏损等。通过 编制合并会计报表，可以将企业集团内部 交易所产生的收入及利润予以抵销，使会 计报表反映企业集团客观真实的财务状况 和经营成果，有利于防止和避免控股公司 人为操纵利润、粉饰会计报表现象的发生。
分析关注点：

了解纳入合并范围的子公司：
业务范围是否与上市公司相同； 是否与上市公司处于同一产业链，是怎样的关
系，以及关联度和关联方式； 当年的盈亏状况。 【主要资料来源：年报董事回报告等】
一般母公司与其子公司之间的内部关 联关系，主要集中在内部资金拆借上。当 我们看到，母公司资产负债表的“其他应 收款”金额与合并资产负债表的“其他应 收款”金额呈现了“越合并越小”的态势， 我们可以据此认为母公司的大量资金被其 子公司占用；同样，母公司资产负债表的 “其他应付款”金额与合并资产负债表的 “其他应付款”金额也呈现了“越合并越 小”的态势，我们可以据此认为母公司也 存在着占用其子公司资金的情况。
安然存在的主要问题
对于SPE是否纳入合并范围，安达信称，
由于安然未告知其与某一 SPE的非关联股 东签定的一份协议，导致安达信对于上文 中提到的 3% 要求测算有误，从而同意未 将该SPE的资产和负债纳入合并范围，导 致少记负债约 4 亿美元。但安然发表声明， 称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于 另一家SPE，安达信总裁承认由于判断失 误，导致少记负债约1亿美元。
例如，在中国石化胜利油田大明(集团)股份有 限公司2002年年度报告摘要，其资产负债表 （单位：万元）如下：
项 目
其他应收款 流动资产
2002年12月31 日 合并 8 832.97 70 808.62 217460.16 母公司 56 497.52 65 433.58 229 592.3
2001年12月31日 合并 9 433.77 66 142.45 203 171.94 母公司 62 877.28 73 005.80 206 478.3

在确定能否控制被投资单位时，应当考虑 企业和其他企业持有的被投资单位的当期 可转换的可转换公司债券、当期可执行的 认股权证等潜在表决权因素。 母公司应当将其全部子公司（被母公司控 制的企业）纳入合并财务报表的合并范围。

分析关注点： 当企业的合并范围发生变化时，关注被剔除 出合并范围与新纳入合并范围的子公司的盈 利变化情况。
安然案例－特殊目的实体
（Special Purpose Entity “SPE” ）





全球第一大能源交易商，收入自1996年的133亿美 元上升到2000年的1,008亿美元，总市值达700亿美 元 在《财富500》中列美国第七，世界第十六 连续6年被《财富》杂志评选为美国最有创意的公 司 被英国《金融时报》评为“年度能源公司奖”、 “最大胆的成功投资决策奖”、“美国人最爱任职 的百大企业” 2001年12月2日，安然申请破产保护
例如： 在康佳集团股份有限公司2002年年度报告中，其资 产负债表（单位：亿元）的有关资料如下：
项 目 2002年12月31 日 合并 存货净额 流动资产 固定资产合计 资产总计 公司 2001年12月31日 合并 公司
25.79
53.26 13.50
20.57
48.76 3.36
28.25
53.92 15.45
（3）合并报表可以揭示内部关联方交易的程度。 （这里的内部关联方，是指以上市公司为母公 司所形成的纳入合并报表编制范围的有关各 方。） 内部关联方交易在进行合并报表编制时均需 被剔除，在合并报表中不予反映。 由此可推断，集团内部依赖关联方交易的 程度越高，经过合并抵消后，相关项目的合并 金额就应该越小。受关联方交易影响的主要项 目有：应收款项、存货、长期投资、应付款项、 营业收入、营业成本、投资收益等。
安然公司主要财务数据重编情况（单位：亿美元,葛家澍/黄世忠，
会计研究2001）
项目名称
调整前净利润 —重新合并SPE抵销 数 —审计调减数 调整后净利润 调整后占调整前利润% 调整前负债 +重新合并SPE增加负 债 调整后负债总额
1997
1.05
1998
7.03
1999
8.93
2000
9.79
合计
2001年累计数 合并数 公司数 67.48 56.80 5.66 2.99 9.34 8.04 2.86 1.53 0.84 0.46 (7.27) (6.51) 8.39 5.26 19.32 17.66
分析（02年）：



母公司毛利率低于合并数，说明母公司毛利率低 于子公司毛利率，子公司整体获利能力高于母公 司； 母公司三项费用费用低于合并数，说明母公司三 项费用比重低于子公司； 母公司三项费用比重超出其毛利率水平，尤其是 营业费用额较高，导致母公司该年度亏损； 由于子公司毛利率较高，子公司整体营业利润为 正数，合并利润来源于子公司。
总资产
该公司其他应收款在年初与年末的结构基本相同： 母公司的其他应收款主要债务人是纳入合并范围 内的子公司； 母公司(即上市公司)的其他应收款占流动资产的 比重约为90％左右，占资产总额的比重约为30％。 由此，我们就可以对该上市公司资金运作的特点 有一个基本认识。
（4）可以通过比较相关资源的相对利用效率 来揭示企业集团内部管理的薄弱环节。 通过比较合并报表与上市公司报表的固 定资产、存货、货币资金、营业收入、营业 成本等项目，了解在上市公司和上市公司以 外的其他纳入合并报表编制范围的公司之间， 哪一部分资产的利用效率更高一些。
合并报表与 母公司报表比较分析
一、合并报表的作用 二、合并报表的范围 三、合并报表的分析 四、合并报表的局限性
据2003年9月18日《21世纪经济报 道》，国内一些大型集团，其层级结构的 主要特点为“集团子公司的层级结构表现 为“二级为主、三级为辅、多级并存”。 即所出资企业的主营业务和主要资产集中 在子公司（二级企业）；孙公司（三级企 业）数量最多，部分企业还有更多层级的 企业结构。
（5）通过比较母公司利润表和合并利润表 主要项目之间的差异，比较和评价母公司 的基本获利能力和费用发生的相对效率。
通过比较两个报表的毛利率(可以近似地用 主营业务利润与主营业务收入的比来代替) 差异，我们可以确定母子公司基本的获利 能力； 通过比较各项经营性费用绝对额以及费用 率，我们可以分析母子公司费用发生的特 点与相对效率。
88.37 106.51
调整后占调整前负债% 111.3%
132.1% 108.4%
106.3 %
四、合并报表的分析
盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析
盈利能力分析

绝对额分析----销售收入、利润总额与净利润的分析
合并销售收入≠个别销售收入之和 合并利润总额＝个别利润总额之和 合并净利润≠个别净利润之和（含少数股东权益）
按照合并会计报表的编制时间不同，可分为购买日 的合并会计报表和购买日后的合并会计报表。 由于我国《企业会计准则》规定，企业合并会计报 表是年度报表，所以，一般情况下所说的合并会计 报表，如果不特指，即指购买日后的合并会计报。

二、合并报表的作用： （1）合并报表可以展示以上市公司为母公司所形成 的纳入合并报表编制范围的企业集团所“存在” 的资源规模及其结构。 在上市公司较少进行经营活动、以对外股权投 资为主的条件下，仅仅分析上市公司自身的报表 将难以分析企业的资产结构。此时，对合并报表 的分析将十分重要。这就是说，透过合并资产负 债表，母公司股东和管理层可以了解以母公司为 控制方的企业集团的资源结构及其分布情况。

2001年累计数 合并数 公司数 67.48 56.80 5.66 2.99
从以上数据可以看出，02年母公司的主营收入是 合并数的77%，主营利润是合并数的63%，母公 司是利润的主要来源，01年数据与02年有共同的 特点。
推断： 母公司固定资产的质量相对较高；而子公 司的固定资产质量相对较弱，有可能含有 较多不良资产； 母公司存货量占流动资产和总资产的比重 较高，其存货量是否适宜及存货质量高低 （是否存在存货积压等问题）需通过进一 步分析判断。