新股发行上市介绍

进一步发展：
➢98年12月， 《证券法》规定： 股票采取溢价发 行的，其发行价 格由发行人与承 销的证券公司协 商确定，报证监 会核准。同时， 开始实施网上网 下相结合的配售 方式 ➢2000年下半年 开始，新股发行 停止法人配售， 定价实际采用了 限定市盈率的做 法，首发股票市 盈率基本在20倍 以内
现企业上市的 最终环节！
发行前准备阶段
发行阶段
上市阶段
1.确定询价对象 范围
2. 发行方案设计
3. 投价报告准备
4. 发行文件准备
*5. 股票代码申 请及确定
1. 发行上市文件 信息披露
2. 路演推介 3 .询价、簿记 4. 定价 5.申购缴款
1. 验资 2. 股份登记 3. 上市申请 4. 上市仪式
➢09年5月， 证监会就新 股发行体制 改革公开征 求社会意见， 拟完善询价 和申购报价 约束机制 ➢同时，意见 要求网上网 下不能同时 申购，对网 上单个账户 设定上限， 并要求发行 人和主承充 分揭示一级 市场风险
新股发行体制 第二轮改革：
➢2010年10月， 证监会正式出台 《关于深化新股 发行体制改革的 指导意见》 ➢新股发行体制 改革将进一步完 善报价申购和配 售约束机制；新 股发行过程中， 将进一步扩大询 价对象范围，充 实网下机构投资 者；增强定价信 息透明度；完善 回拨机制和中止 发行机制
保荐制+询价制
2010年10月
2012年4月
2013年5月
萌芽阶段：
➢1996年之前， 由发行人和 主承根据自 己选定的市 盈率和预测 的每股税后 利润确定新 股价格。由 于发行股数 有限，发行 人倾向于增 加盈利数字、 选定高市盈 率
初步发展：
➢1996年12月， 证监会规定：新 股发行定价不再 以盈利预测为基 础，改为按前3 年已实现每股税 后利润的算术平 均值为依据 ➢之后规定市盈 率由发行部根据 二级市场同行业 市盈率情况具体 核定 ➢97年9月和98 年3月证监会对 定价规定2次调 整，主要是调整 每股收益和市盈 率的计算
法律问题 整改
财务事项 整改
业务架构 调整完善
资产、业务 架构调整
股权架构 调整
改制设立股 份公司
各中介机构、证 监会派出机构
辅导备案
完成辅导 及验收
编制招股 说明书
申报及审核阶段
准备申报 材料
上报证监会 审核
组织反馈材 料
审核过会
准备封卷
准备发行相 关文件
证监会
项目组和资 本市场部交
叉过渡
营销设计 路演询价 簿记定价 上市发行
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发行上市全局鸟瞰——5.资本市场部核心职能
询价
估值
行投
发行市场化要求专 业化分工
产 品
定价
资本市场部核心职能： 价值发现与实现
专业
配售
营销
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第二部分
发行与定价
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发行与定价——1.发行与定价机制演变
行政审批制 1996年之前 1997-1998
核准制 1999-2003
2004-2009年6月 2009年7月
新股发行上市介绍
（按上交所相关发行上市规定制作）
2013年8月
1
发行上市全局鸟瞰
2
发行与定价
3
发行上市重点流程介绍
1
第一部分
发行上市全局鸟瞰
2
发行上市全局鸟瞰——1.全流程概览
发行上市阶段
尽调阶段
业务技术尽 职调查
法律事项尽 职调查
财务事项尽 职调查
初步拟定上 市方案
各中介机构
整改落实阶段
审计评估
新股发行体制 第三轮改革：
➢2012年4月， 证监会发布《关 于进一步深化新 股发行体制改革 的指导意见》， 进一步市场主体 归位尽责 ➢提高网下配售 比例、取消网下 配售三个月锁定 期 ➢推行行业市盈 率25%规则 ➢允许存量股转 让 ➢允许符合条件 的个人参与网下 询价配售
新股发行体 制第四轮改 革：
➢2013年6月， 证监会发布 《关于进一步 推进新股发行 体制改革的意 见（征求意见 稿）》，推动 市场化 ➢不再调控发 行节奏 ➢取消对询价 的具体要求 ➢新股发行价 格放开，取消 25%规则 ➢配售方式放 开
逐步完善的发行与定价机制
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发行与定价——2.发行方式
2.1 发行方式介绍（按现行规定）
向参与网上发行的投 资者配售
网上发行，指通过证券交易所交易系统公开发行的股票
超额配售选择权
首发4亿股以上，可在发行方案中采用超额配售选择权，“绿鞋机制”——有利于 稳定后市股价
回拨机制 中止发行机制
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证券监督 管理委员会
证券交易所 证券业协会
发行上市全局鸟瞰——3.资本市场部角色
角色定位
沟通协作
来自百度文库
在投资银行业务中，投资银行业务部门与机构业务部门的服务主体不同，必须 设置控制风险和规范运作的防火墙，而资本市场部成为保证这两个部门间正常沟 通协作的桥梁部门。
从整个市场讲，资本市场部是平衡发行人与投资者的专门机构。
向战略投资者配售
首发4亿股以上，可以向战略投资者配售。战略投资者不参与初步询价和累积投标 询价，锁定期不少于12个月
向参与网下配售的询 价对象配售
发行人及主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票，并应当与网上发行同 时进行。数量原则上不低于本次发行总量的50%，锁定期可自主约定 交易所要求网下配售应采用网下发行电子化方式
询价制度开始 实施：
➢04年12月，首 次公开发行股票 试行询价制度正 式出台，并于05 年1月1日开始实 行 ➢通知规定，首 发项目应询价后 定价，且询价分 为初步询价和累 积投标询价两个 阶段 ➢同时，通知规 定了全额缴款、 同比例配售、申 购及配售情况公 告、获配股票锁 定期等四项重要 措施
新股发行体 制改革启动 ：
交易所
按照企业上市发行过程中的主 要工作，通常可以分为四个主 要阶段。其中，交易所开始介 入的阶段为发行上市阶段。
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挂牌 交易
发行上市全局鸟瞰——2.流程参与人
沟通协调各主体合力完成发行上市工作
投资者
投行项目组
监管机构
研究所
律师、会计师等 中介机构
兴业证券 资本市场部
自律性组织 财经公关
发行人
协调各方利益 共赢资本市场！
投资银
资资
机构业
发
行部门
本本
务部门
投
行
市市
资
人
场场
研究所
者
部部
防火墙
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发行上市全局鸟瞰——4.资本市场部重点参与的阶段
资本市场部重点参与的阶段为发行上市阶段。 该阶段主要流程又可再分为三个阶段：发行前 准备阶段、发行阶段和上市阶段。通常，从领 取批文到上市大约21-30天之内。
资本市场部负责的 发行上市工作是实