营运资金管理复习资料

第五章营运资金管理

本章基本结构框架

第一节营运资金管理概述

一、营运资金的概念和特点

（一）营运资金的概念

营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（

）。

A.预收账款

B.应付职工薪酬

C.应付票据

D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 【答案】ABC

【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D 属于人为性流动负债。 （二）营运资金的特点

1.营运资金的来源具有灵活多样性；

2.营运资金的数量具有波动性；

3.营运资金的周转具有短期性；

4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。 二、营运资金的管理原则 1.保证合理的资金需求； 2.提高资金使用效率； 3.节约资金使用成本；

4.保持足够的短期偿债能力。 三、营运资金战略 主要解决两个问题：

流动资产投资战略； 流动资产融资战略。 （一）流动资产的投资战略

A.销售边际毛利较高的产业

B.上市和短期借贷较为困难的企业

C.管理政策趋于保守的企业

D.主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业

【答案】B

【解析】选项ACD属于适合采用宽松的流动资产投资战略的企业。（二）流动资产的融资战略

（1）期限匹配融资战略

（2）保守融资战略

（3）激进融资战略

【例题3•判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（）（2010年）

【答案】√

【解析】根据期限匹配融资战略，企业的长期资产的资金需要主要是通过长期筹资来满足的，所以固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期融资来源来满足的，所以应是通过长期负债和发行股票筹集资金。

第二节现金管理

的因素有（）。

A.企业销售业务的季节性

B.企业临时举债能力的强弱

C.金融市场投资机会的多少

D.企业现金流量预测的可靠程度

【答案】BD

【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。

二、目标现金余额的确定

（一）成本模型

成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）

【例题5•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。

A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）

B.最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本）

C.最佳现金持有量=min （机会成本+经营成本+转换成本）

D.最佳现金持有量=min （机会成本+经营成本+短缺成本） 【答案】B

【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方

法。最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本） （二）随机模型（米勒-奥尔模型） 1.控制原理

企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。

2.三条线的确定

（1）下限（L ）的确定

现金管理部经理在综合考虑以下因素的基础上确定： ①短缺现金的风险程度； ②公司借款能力；

③公司日常周转所需资金；

④银行要求的补偿性余额。

（2）回归线R 的计算公式： 3

1

2)

i

4b 3(

R δ⨯=+L

式中：b ——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；

δ——公司每日现金流变动的标准差； i ——以日为基础计算的现金机会成本。 【提示】R 的影响因素：同向：L ，b ，δ；反向：i （3）最高控制线H 的计算公式为：H=3R-2L 【例题6•单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。

A.0

B.650O

C.12000

D.18500 【答案】A 【解析】L=1500（元），R=8000（元），所以H=3R-2L=21000（元）>20000（元），应当投资于有价证券的金额为0。

【例题7•单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ ）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升

C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升

D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券

【答案】C

【解析】下限L与回归线成正相关，R与有价证券的日利息率i成负相关，R 与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以选项A、B为错误表述，选项C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以选项D 错误。

第四节存货管理

四、存货的控制系统

）。

A.数量较多的存货

B.占用资金较多的存货

C.品种较多的存货

D.库存时间较长的存货

【答案】B

【解析】采用ABC法对存货进行控制时应重点控制A类存货，A类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。

【例题24•多选题】企业如果采取适时制库存控制系统，则下列表述中正确的有（）。

A.库存成本较低

B.制造企业必须事先和供应商和客户协调好

C.需要的是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚信

D.供应商必须提前将企业生产所需要的原料或零件送来，避免企业缺货

【答案】ABC

【解析】适时制库存控制系统下只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来。