股票收益互换交易业务实施方案要素

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收益互换业务规则

收益互换业务规则
收益互换是一种金融衍生品交易，其规则如下：
1.参与方：收益互换交易需要至少两个参与方，通常是一家金融机构和一家实体企业或投资者。

2.合约协议：参与方需要签订一份合约协议，明确交换的收益和风险分配规则。

3.交换对象：收益互换的交换对象通常是利率或货币汇率。

参与方可以选择固定利率与浮动利率之间的交换，或者不同货币之间的汇率交换。

4.交换方式：收益互换交易可以通过现金交割或资产交割的方式进行。

现金交割是指参与方根据协议约定，在交换日期支付或收取相应金额的利息或汇率差额。

资产交割是指参与方根据协议约定，将一方持有的资产转让给另一方，从而实现收益互换。

5.交换周期：收益互换的交换周期可以是固定周期，如一年或五年，也可以是浮动周期，如每季度或每半年。

6.风险管理：参与方在进行收益互换交易时需要进行风险管理，并确保自身能够承担交易所带来的风险。

常见的风险包括利率风险、汇率风险和信用风险。

7.合规要求：参与方需要遵守相关法规和监管要求，如合规审查、
报告义务等。

需要注意的是，收益互换交易具有一定的复杂性和风险，对于非专业投资者来说可能存在较高的风险。

建议在参与收益互换交易前咨询专业机构或顾问，了解相关规则和风险，并确保自身具备足够的风险承受能力。

权益类证券收益互换交易业务流程

权益类证券收益互换交易业务流程1、业务介绍权益类证券收益互换交易业务是指客户与证券公司签署协议，约定在未来某段时间内双方针对挂钩的权益类资产的收益与约定利率进行互换的交易行为。

权益类证券包括股票、指数和ETF基金等。

互换的内容包括权益类证券收益、约定利率。

本互换交易业务将根据客户需求灵活定制挂钩标的、收益条款、终止条件等。

客户通过信用交易或者提交履约保障品的方式，使资金收益具有杠杆效应。

2、业务种类高杠杆融资看涨：融资看涨资金杠杆，持有时间根据客户操作需求。

融券卖出看跌：融券看跌资金，杠杆买入股票，实现多空策略（长短仓策略），持有时间根据客户操作需求。

3、业务特点杠杆比例高：最高可实现5倍杠杆。

产品条款灵活：满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。

投资品种范围广：股票、指数和ETF基金。

4、费用结构融资和融券利息：基准年利率8%（浮动）交易佣金费率：由营业部自行与客户商议5、参与期限1天到1年6、收益分配衍生投资部60% 营业部40%7、参与流程8、权益类证券收益互换业务详细操作流程《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易主协议》（简称“交易主协议”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易主协议之补充协议》（简称“补充协议”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易风险揭示书》（简称“风险揭示书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易知识测试》（简称“互换交易知识测试”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易客户背景调查》（简称“客户背景调查”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换意向交易申请》（简称“意向交易申请”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易申请书》（简称“交易申请书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易确认书》（简称“交易确认书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易提前终止申请书》（简称“交易提前终止申请书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易提前终止确认书》（简称“交易提前终止确认书”）《证券公司股份有限公司权益类证券收益互换交易结算通知单》（简称“结算通知单”）。

股票收益互换交易业务实施方案要素

股票收益互换交易业务实施方案要素（一）客户适当性管理按照交易目的区分，股票收益互换交易的目标客户包括两大类：金融中介客户、终端需求客户。

金融中介客户并不直接承担投资损益，包括银行、信托、基金等，其交易目的是因发行与股票收益挂钩的金融产品，需要与证券公司进行股票收益互换，由证券公司向其提供股票挂钩收益。

终端需求客户与我公司进行股票收益互换，其交易目的是实现资本增值、股权管理等目标。

针对金融中介客户和终端需求客户的特点，我公司分别制定了目标客户的业务准入标准、客户风险类型评价和交易适合度评估方案，确保客户选择适合其风险承受能力的股票收益互换交易。

1、金融中介客户银行、信托和基金等金融中介客户通常具备成熟的产品选择能力和交易管理经验，其交易行为受到规范监管。

因此，我公司对金融中介客户的风险承受能力不做专门评估，主要控制交易对手的信用风险。

基本准入标准包括：1)金融中介客户参与股票收益互换交易应合法合规；2)金融中介客户的经营实力和信誉状况良好；3)金融中介客户具有开展股票收益挂钩理财业务的真实需求，并具备产品运作和管理经验。

符合上述标准的客户，我公司将根据客户经营理财业务的需要，向其提供实现挂钩收益的产品方案，并对产品收益进行情景分析、压力测试、模拟各种市况下的实现收益，揭示客户可能承担的最大损失、交易结构中的潜在风险。

金融中介客户须自行评估产品是否符合其理财业务目标，风险是否可控。

目前，国有商业银行、全国性股份制商业银行、部分信托公司和基金公司已经推出了挂钩国内外权益类证券的理财产品，积累了较成熟的产品选择和管理经验。

业务初期，我公司主要面向国有商业银行、全国性股份制商业银行和经营实力较强的信托公司开展股票收益互换交易业务，向此类金融中介客户提供产品方案，充分发挥理财市场的金融中介功能。

2、终端需求客户终端需求客户直接承担股票收益互换交易的损益，其交易目的是通过股票收益互换实现特定的投资策略，以期实现资本增值或股权管理。

长江证券权益类收益互换业务方案业务要素表

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风险控制
的风险额度，以控制风险。交易中的风险限额指标包括：资产组合或单一产品头寸的限额、单笔交易最大亏损限额、总亏损限额等。（2）异常情况处理在交易过程中，如市场发生涨跌停板、成交量不足、临时停牌、长期停牌等可能导致对冲效果出现较大波动的情况，公司将根据协议中约定的方式，采取相应的应对策略。（3）日常对冲头寸管理在日常对冲管理中，对冲交易人员需确保风险中性，防止超出操作权限的对冲操作，并完成每日盈亏分析报告和账目记录。交易部门和风险管理部进行日常的风险监控，检查是否超限，并核对盈亏账目。当发现对冲损益达到止损限额时，公司按照产品提前退出流程，向交易对手发送《提前终止申请书》，提前终止全部或部分超限额头寸。（4）对冲到期操作产品到期交割或产品临近到期交割前，业务部门与交易部门讨论产品到期时的标的证券处置策略。确定处理策略后，交易部门负责执行具体操作。产品结束后，业务部门与交易部门计算交易损益情况，并对避险策略的实施效果进行评估和总结。（四）履约担保管理公司根据权益类收益互换业务的风险特点，对于有需要的产品，制定一系列的履约保障机制，以充分控制交易对手的信用风险。 1、合格履约保障品（1）合格履约保障品的形式合格履约保障品的形式主要包括现金、债券、股票、基金等。（2）履约保障品价值的计算若采用现金作为合格履约保障品，则合格履约保障品价值即为现金价值。若采用证券作为合格履约保障品，则合格履约保障品价值=证券市值×折算率。 2、逐日盯市制度（1）逐日盯市制度原则逐日盯市制度是指在每个交易日的收盘后，公司根据当日结算价对客户所有合约的浮动盈亏、履约保障品价值等进行清算，通过适时发出追加履约保障品通知，使履约保障品余额维持在一定水平上，防止负债现象发生的结算制度。（2）结算价格结算价格是逐日盯市制度的核心，为了防止市场可能出现的价格操纵行为以及避免结算价与现货收盘价、现货次日开盘价的偏差太大，通常采用收盘前某一段时间内的市场价格或成交价格的加权平均值来表示。具体结算价格的计算方式将由交易双方在协议中约定。（一）市场风险管理 1、风险说明：市场风险指由于挂钩标的的价格、波动率或相关性等因素的变化，导致公司面临未能有效进行风险对冲而发生亏损的风险。 2、风险控制措施（1）建立并管理标的证券池。（2）规模限制。对标的证券波动率，流动性等性质进行全面分析，制定对交易总规模以及单一标的证券规模的合适的规模限制指标；（3）压力测试。通过历史极值法或 VaR 对单一标的证券或证券组合进行压力测试

证券公司股票收益互换业务模式设计

证券公司股票收益互换业务模式设计股票收益互换业务的操作模式可以分为以下几个步骤：1.投资者与证券公司进行谈判，协商交易条款，包括交换的股票或股票指数、交换的收益方式（浮动收益或固定利率）以及交易期限等。

2.双方签署股票掉期合约，确定交换的名义本金和交换的现金流量。

3.在合约期限内，根据合约规定，双方进行收益交换。

4.合约到期时，根据收益交换的结果，双方进行结算，支付差额。

5.在交易过程中，投资者可以通过预测未来经济变量的市场趋势，选择合适的股票或股票指数，从而实现更小的资本投资和更高的预期回报。

二、股票收益互换业务的风险管理股票收益互换业务具有一定的风险，主要包括市场风险、信用风险和操作风险等。

为了有效管理这些风险，证券公司需要采取相应的措施。

1.建立完善的风险管理体系，包括风险识别、测量、监控和控制等环节。

2.严格控制交易对手方的信用风险，选择信用评级高、经营稳健的交易对手。

3.采取适当的资产组合和对冲策略，降低市场风险和操作风险。

4.加强内部控制，防范操作风险和违规行为。

5.建立健全的风险报告和信息披露制度，及时向投资者披露风险信息，保护投资者的合法权益。

三、股票收益互换业务的市场前景股票收益互换业务是一种新兴的金融衍生品，具有较高的市场前景。

随着国内资本市场的不断发展和金融衍生品市场的日益成熟，股票收益互换业务将逐渐成为投资者进行资产配置和风险管理的重要工具。

1.股票收益互换业务可以满足投资者的多样化需求，提供更多的投资选择。

2.股票收益互换业务可以降低投资者的交易成本，提高投资效率。

3.股票收益互换业务可以帮助投资者进行风险管理，降低投资风险。

4.股票收益互换业务可以促进资本市场的健康发展，增强市场流动性和活力。

因此，证券公司应积极收益互换业务，不断提升自身的风险管理能力和服务水平，以满足投资者的需求，推动金融市场的发展。

股票收益互换业务在中国的发展相对较晚，但近年来得到了快速发展。

截至2019年底，中国股票收益互换市场规模已经达到3.7万亿元人民币。

证券公司股票收益互换交易业务管理制度模版

股票收益互换交易业务管理制度第一章总则第一条、为保证公司股票收益互换交易业务的顺利开展，建立股票挂钩收益产品业务规范、高效的决策、运行和管理体系，控制业务风险，促进本项业务的良性发展，特制定本管理办法。

第二条、本办法所称股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。

其中，交易一方或双方支付的金额将与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。

原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。

第二章业务决策和部门职责第三条、公司对股票收益互换业务釆取集中管理方式，统一进行股票收益互换业务的开展和实施。

公司执行委员会是股票收益互换交易的最高决策机构，授权资产配置委员会进行日常业务决策，执行委员会授权业务部门确定业务实施方案，制定业务流程和管理制度，审议实施方案和制度。

第四条、资产配置委员会确定业务开展规模和风控指标限额，交易与衍生产品业务部、风险控制部对此提供决策支持。

资产配置委员会对业务开展情况进行总体把握，确定业务重大事项的处理方式。

第五条、业务参与部门包括交易与衍生产品业务部、经纪业务管理部、风险控制部、资金运营部、清算部、计划财务部、法律部、合规部、稽核部以及信息技术中心，形成前中后台分离、职能分工明确、协调配合的业务组织架构体系。

第六条、业务执行部门分工协作，进行具体管理和运作。

（一）交易与衍生产品业务部：负责股票收益互换业务的规划和具体运作，包括产品开发、产品定价、交易执行、风险对冲等。

交易与衍生产品业务部内部设立交易决策委员会、下设产品设计组、销售组、交易组和运营组。

（二）经纪业务管理部：负责开发我公司经纪业务客户参与股票收益互换交易，协助交易与衍生产品业务部采集客户背景信息，负责客户需求前期沟通和日常维护工作。

（三）资金运营部：负责股票收益互换业务中，所需资金头寸的审批和调拨。

（四）风险控制部：负责制定股票收益互换交易业务的风险控制流程，设计风险控制指标体系，监控避险操作和各产品风险限额，出具风险控制报告，对市场重大变化或极端事件风险进行监控。

股票收益互换

案例1
T日前双方签订交易主协议交易主协议和补充协议等。 T日，客户通过银行转账的方式向我公司交付1千万本金，双方签订《交易确认书中》，约定客户到期收益。到期后，我公司根据约定返还客户本金和收益。
交易介绍
客户不愿意承担股票风险，以获取固定收益为目标要求：客户本金1千万，要求保底收益6% T日双方签订交易主协议和补充协议等。 T日：客户通过银行转账的方式向我公司交付4百万保证金，收盘后，客户再用6百万资金通过大宗交易平台买入我公司持有的股票。交易后客户与我公司签订《交易确认书》，约定股票的盈亏由公司承担, 我公司支付客户1千万的利息。到期后，再通过大宗交易平台返还股票，双方进行结算。客户最低收益有保障，以上案例1中最高收益，案例2中的固定收益仅为例子，具体收益率根据实际情况决定。
T日客户通过银行转账的方式向公司支付股票市值的 30%（3千万）万保证金。
案例 T日收盘后，公司通过大宗交易平台，向客户支付1亿现金，买入股票A，客户实现7000万元的融资。 T日后，双方签订《交易确认书中》，约定客户持有该股票的损益，交易期限等，并向公司支付融资利息，视股价变动情况追加或者提取保证金。期末大宗交易回股票（客户也可以选择市场卖出），双方结算。客户的股票通过大宗交易平台过户给了我公司，因此必须是流通的股票。融资金额、融资比例（通常6-8折），根据具体股票情况决定。特点交易可以随时提前终止。
客户拟出资1千万向公司融资3千万投资于股票at日前双方签订交易主协议和补充协议等t日客户通过银行转账的方式向我公司支付1千万本金t日及之后客户可通过网页交易终端我公司开发向我公司发送电子交易申请买入卖出总金额不超过4千万的股票a客户可以实时查询交易执行情况
权益类证券收益互换业务

中信证券股票收益互换交易业务实施方案

中信证券股票收益互换交易业务实施方案WORD版本下载可编辑目录一、方案概述和试点准备工作 (4)（一）业务背景 (4)（二）中信证券准备工作 (5)（三）方案设计原则 (7)（四）业务模式及性质 (8)（五）法律关系分析 (13)（六）方案基本要素 (16)（七）业务特色及创新点 (18)（八）业务风险防范 (19)二、部门设置及决策体系 (20)（一）业务决策体系 (20)（二）部门及岗位设置 (21)三、实施方案要素 (24)（一）客户适当性管理 (24)（三）标的证券管理 (27)（四）协议框架设计 (29)（五）交易执行管理 (31)（六）结构开发及定价 (32)（七）风险对冲管理 (36)（八）财务会计核算 (39)（九）交易盯市及履约保障 (40)（十）业务结算托管 (42)（十一）违约及处置措施 (44)（十二）净资本扣减和风险资本准备 (45)（十三）信息披露和报告制度 (46)（十四）异常情况处理 (47)（十五）客户服务与投资者教育 (49)（十六）基本业务流程 (52)四、业务开展计划 (54)（一）客户选择 (54)（二）业务规模 (54)（三）业务风险评估 (55)（四）目标客户分析 (55)（五）业务资金来源 (57)（六）业务准备情况 (57)五、风险管理与隔离机制 (58)（一）风险管理制度的设计原则 (58)（二）风险管理架构 (59)（三）主要风险类型和控制措施 (60)（四）压力测试机制 (67)（五）应急管理制度 (68)（六）业务隔离制度 (69)六、业务技术系统 (70)（一）系统概述与架构 (70)（二）业务管理系统功能 (71)附件一：业务表单 (77)附件1.1 《中信证券股票收益互换交易申请书》 (77)附件1.2 《中信证券股票收益互换交易撤销申请书》 (80)附件1.3 《中信证券股票收益互换交易提前终止申请书》 (81)附件1.4 《中信证券股票收益互换交易提前终止确认书》 (82)附件1.5 《中信证券股票收益互换交易结算通知单》 (83)附件二：管理制度 (84)附件2.1 《股票收益互换交易业务管理制度》 (84)附件2.2 《股票收益互换交易业务操作流程》 (98)附件2.3 《股票收益互换投资者适当性管理办法》 (111)附件2.4 《股票收益互换业务风险管理制度》 (114)附件2.5 《股票收益互换交易业务隔离墙制度》 (127)附件2.6 《股票收益互换交易业务异常事件处理预案》 (133)一、方案概述和试点准备工作（一）业务背景股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。

证券公司互换交易业务方案介绍

证券公司互换交易业务方案介绍（股票收益互换+利率互换）（一）、证券公司股票收益互换交易业务方案股票收益互换业务通过场外签署协议的方式，实现标的股票或标的指数的固定收益与浮动收益之间的互换，互换交易采取现金交割，无需进行股票交易，期限可灵活设计，具体保证金比率视标的股票而定（约为合约金额的10%～25%）。

具体交易情况可分为以下四类：1）收益互换（固定换浮动）：证券公司持有单一股票（例如中国银行）或一篮子股票（例如沪深300指数），客户期初支付7%固定收益给海通，并缴纳20%保证金；期末依据该股票20日均价，如股价上涨，证券公司应将中国银行股票该期限内的上涨额作为收益支付给客户；如股价下跌客户应将中国银行股票该期限内的下跌额作为收益支付给证券公司；如股价不涨不跌，则无需进行任何操作。

该方案特点：①低成本实现高杠杆交易（4倍杠杆），②无需开户无需股票交易（规避限制），③期限灵活（1个月～1年），④海通逐日盯仓，控制风险。

2）收益互换（固定换上涨部分浮动）：客户持有单一股票或一篮子股票，证券公司期初支付3%固定收益给客户，客户质押一定数量股票给证券公司作为保证金；期末依据股票20日均价，如股价上涨，客户应支付上涨额的20%作为收益给证券公司，如股价下跌则无需进行任何操作。

该方案特点：客户对冲部分下跌风险，海通以低成本获取未来收益的期权（双赢）。

3）收益互换（浮动换浮动）：证券公司持有单一股票（例如中国银行）或一篮子股票（例如沪深300指数），客户持有另一股票（例如中国建筑）或一篮子股票（例如创业板指数），客户期初缴纳20%保证金；期末依据双方持有股票20日均价，轧差结算，如证券公司持有股票上涨幅度超过客户持有股票上涨幅度，则客户支付差额给证券公司；反之，则证券公司支付差额给客户；如股价涨跌幅相同，则无需进行任何操作。

该方案特点：可针对某些限售股或不能交易的股份，设计互换交易，实现盈利。

4）根据以上三种交易，证券公司也可撮合客户与客户之间的交易，设计互换方案和定价。

证券公司股票收益互换交易业务操作流程模版

证券公司股票收益互换交易业务操作流程模版一、业务背景证券公司股票收益互换交易是指投资方以一方持有的股票收益与另一方证券公司交换利益的一种金融衍生产品交易方式。

通过股票收益互换交易，投资方可以降低融资成本，证券公司则可通过股票收益互换交易增加盈利。

二、操作流程（一）申请方操作流程1.向证券公司提出股票收益互换交易申请，申请书上应明确标的股票种类及数量、交易时间、收益率等重要因素。

2.证券公司审核股票收益互换交易申请。

审核人员会仔细核对申请人的证券账户、资金账户、股票数量等信息。

3.审核合格后，双方签署为期三个月、六个月或一年的授权交易合同并加盖公章，供双方备案。

4.申请方将所需股票金额按照协议规定的比例及时间交付证券公司账户中，证券公司会为申请方出具相关的借款单据，方便审核使用，该单据同时承当了相关股票互换交易的守约依据。

5.股票收益互换期货到期后，申请方按照协议规定的方式进行清算、还款。

（二）证券公司操作流程1.审核申请方的股票收益互换交易申请，核对申请人证券账户、资金账户、股票数量等信息。

2.审核合格后，双方签署为期三个月、六个月或一年的授权交易合同并加盖公章，供双方备案。

3.按照授权交易合同要求开立相关账户，方便交易操作。

4.提前预备所需股票数量，以便在申请方向证券公司账户中交付股票时予以证券入库，对于申请方已购买的股票，证券公司则在出具借款单据的同时由交易员出具借券单据，以此协助持股人办理借券质押等手续。

5.股票收益互换到期后，证券公司按照协议规定的方式进行清算，将收益转入申请方指定的账户中。

如果申请方不能按时清算，那么证券公司常常会拆除该方的股票资产进行清算，以此得到应有的应收，并通知申请方，同时在合同时间到期前加强控制申请方的交易操作能力。

三、注意事项1.申请方必须能够提供所需股票，否则将不能开展股票收益互换交易。

2.证券公司在审核申请方的股票收益互换交易申请时，必须确保申请方资金账户及交易股票账户中的资金或股票数量足够进行交易操作。

股票收益权互换业务解读

近十年美国该业务发展规模（亿美元）
近十年美国该业务期限构成（%）
一、发展现状二、资质要求三、业务模式四、案例分析
目录
要素资质要求
券商资质
该业务的开展资格需要证券业协会的许可批复。从2013年6月13日以来，第一批获得试点资格的是以中信证券为代表的共6家。截止2013年11月11日，第二批获得许可资格有13家。截止目前，获得业务许可的共有60家。中信证券是唯一一家获得从事跨境股票收益互换业务资质的券商。中小券商的业务门槛许多参照中信证券的标准。
股票收益权互换业务解读
2015年4月
一、发展现状二、资质要求三、业务模式四、案例分析
目录
业务发展现状
定义：股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。其中，交易一方或双方支付的金额将与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。
获得董事会等决策机构的授权。以上是中信证券筛选标准，大部分中小券商以中信证券的门槛作为自己的标准。
标的股票基本的筛选标准：
1、可交易的指数、ETF指数基金、封闭式基金、LOF基金、沪深300指数成分股； 2、非ST、*ST股票； 3、证券流通市值不低于20亿元； 4、过去120个交易日的日均成交额不低于5000万元； 5、公司财务表现稳健，无重大财务风险； 6、非法律法规限制我公司的禁买股票。
投资者的收益=（P1-P0）×N-β×P0×N=（α-1-β)P0N；
投资者收益率=
(P1 - P0) N - β P0 N α -1- β
γ P0 N
γ

中信证券基金收益互换交易业务实施方案

中信证券基金收益互换交易业务实施方案1. 简介中信证券基金收益互换交易业务是指中信证券与基金公司之间进行的一种金融衍生品交易，通过交换固定利息和浮动利息，实现差异收益的转移。

本文档旨在提供中信证券基金收益互换交易业务的实施方案。

2. 业务流程中信证券基金收益互换交易业务的实施流程如下：2.1 双方协商中信证券和基金公司在进行基金收益互换交易前，需进行充分的协商和沟通，明确交易细节和条款。

2.2 签署合同双方达成一致后，签署基金收益互换交易合同，明确交易规则和责任。

2.3 交易确认双方核对交易细节，确认交易时间、金额、利率等信息，确保一致性和准确性。

2.4 交割结算根据合同约定，双方进行交割和结算，包括交付固定利息、浮动利息的支付和收取。

2.5 持续监控双方需进行持续监控和风险管理，及时调整交易策略和风险控制措施。

3. 业务优势中信证券基金收益互换交易业务具有以下优势：- 实现风险分散：通过互换收益，双方可实现利息差异的转移，降低投资组合的风险。

- 提高收益率：通过固定利息和浮动利息的交换，双方可以互相获得更高的收益率。

- 增加流动性：基金公司可以通过基金收益互换交易获得更多流动资金，提高资金利用效率。

4. 风险管理中信证券基金收益互换交易业务应注意以下风险管理措施：- 操作风险：双方应建立健全的交易流程和内部控制制度，防范人员失误和操作风险。

- 信用风险：在选择合作方和制定合同时，应充分评估对方的信用风险，确保交易安全性。

- 市场风险：受市场因素的影响较大，风险敞口可能导致收益损失，需进行实时监控和调整。

5. 监管合规中信证券基金收益互换交易业务应遵守相关监管法规和合规要求，确保合法合规运作，防范潜在风险。

6. 结论中信证券基金收益互换交易业务是一项有效的金融工具，具有风险分散和提高收益率的优势。

在实施过程中，双方应充分考虑风险管理和监管合规，确保交易的稳定性和安全性。

股票收益互换.

一、股票收益互换背景
金融互换在国外已经是一个成熟的概念，是指当事人按照协商条件，在一定时间内，进行一系列现金流交换的合约，可以理解为一系列远期的组合。其中包括利率互换、货币互换和股票收益互换等。
目前在我国商业银行间已有利率互换交易，股票收益互换现在国内才刚刚起步。2012年底，股票收益互换业务试点启动，获得试点券商包括中信证券、银河证券、光大证券、中信建投、招商证券和中金公司。
因此股票收益互换的产品要素设计灵活收益和风险与客户需求的匹配度高具有更高的交易效率优四四投资者进行投资者进行股票收益互换的要求股票收益互换的要求1由于股票收益互换处于试点阶段目前只向一般法人和金融机构开放个人投资者尚无法参与
股票收益互换业务简述
一、股票收益互换背景
自2012年底启动股票收益互换业务以来，至今已取得了快速发展。该业务模式已成为机构和券商的新宠。股票收益互换属于券商柜台产品，通过股票收益互换业务模式，券商可以为客户提供多样化的投资策略，包括主题产品、结构化产品和股票挂钩票据等。投资者则可以通过该模式向券商进行融资，实现与股权质押融资、买断式融资相同的交易效果，而且该模式可以通过抵押方式达成杠杆交易，目前最高杠杆比例可以达到5倍。
二、股票收益互换概念
“股票收益互换”，是指客户与券商根据协议，约定在未来某一期限内针对特定股票或者一篮子股票的收益表现与固定利率进行现金流交换。即甲方向乙方支付固定利息，而乙方向甲方支付指定的股票收益或者和某指数挂钩的收益。股票收益互换属于券商柜台 (即 OTC场外市场)产品，目前只向一般法人和金融机构开放，个人投资者尚无法参与。
案例一
一投资者计划以9折通过大宗交易承接股票标的中国平安 (601318.SH)，由证券公司提供80%的资金并代为接盘。双方约定：投资者支付的固定利率为8%/年，互换本金为2000万元，互换期限为一周。杠杆比例为5倍，也就是投资者需支付互换本金20%的保证金。标的期初买入价格为37.6元，标的卖出均价为期末价格。互换到期终止时，双方进行资金结算。当券商代投资者通过大宗交易平台以37.6元买入标的股票后，在此后一周时间内，在二级市场卖出标的股票的平均价格为41元。通过此次股票收益互换，投资需要支付给券商的固定利率为2000万×8%/52=3.0769万；券商应付给投资者的股票收益为2000万×(41-37.6)/37.6=180.85万；投资者净收益为 177.77万元。客户缴纳保证金=2000万×20%=400万，资金收益率=177.77/400=44.44%。

中信证券股票收益互换交易业务实施方案、表单及制度汇

附件1：《业务实施方案、表单及制度汇编》业务实施方案、表单及制度汇编目录一、方案概述和试点准备工作 (1)（一）业务背景 (1)（二）中信证券准备工作 (2)（三）方案设计原则 (4)（四）业务模式及性质 (5)（五）法律关系分析 (10)（六）方案基本要素 (12)（七）业务特色及创新点 (15)（八）业务风险防范 (16)二、部门设置及决策体系 (17)（一）业务决策体系 (17)（二）部门及岗位设置 (18)三、实施方案要素 (20)（一）客户适当性管理 (20)（三）标的证券管理 (24)（四）协议框架设计 (26)（五）交易执行管理 (27)（六）结构开发及定价 (29)（七）风险对冲管理 (32)（八）财务会计核算 (35)（九）交易盯市及履约保障 (36)（十）业务结算托管 (39)（十一）违约及处置措施 (41)（十二）净资本扣减和风险资本准备 (42)（十三）信息披露和报告制度 (42)（十四）异常情况处理 (44)（十五）客户服务与投资者教育 (46)（十六）基本业务流程 (48)四、业务开展计划 (49)（一）客户选择 (49)（二）业务规模 (50)（三）业务风险评估 (50)（四）目标客户分析 (51)（五）业务资金来源 (52)（六）业务准备情况 (53)五、风险管理与隔离机制 (54)（一）风险管理制度的设计原则 (54)（二）风险管理架构 (55)（三）主要风险类型和控制措施 (56)（四）压力测试机制 (63)（五）应急管理制度 (64)（六）业务隔离制度 (65)六、业务技术系统 (66)（一）系统概述与架构 (66)（二）业务管理系统功能 (67)附件一：业务表单 (73)附件1.1 《中信证券股票收益互换交易申请书》 (73)附件1.2 《中信证券股票收益互换交易撤销申请书》 (76)附件1.3 《中信证券股票收益互换交易提前终止申请书》 (77)附件1.4 《中信证券股票收益互换交易提前终止确认书》 (78)附件1.5 《中信证券股票收益互换交易结算通知单》 (79)附件二：管理制度 (80)附件2.1 《股票收益互换交易业务管理制度》 (80)附件2.2 《股票收益互换交易业务操作流程》 (94)附件2.3 《股票收益互换投资者适当性管理办法》 (107)附件2.4 《股票收益互换业务风险管理制度》 (110)附件2.5 《股票收益互换交易业务隔离墙制度》 (123)附件2.6 《股票收益互换交易业务异常事件处理预案》 (129)一、方案概述和试点准备工作（一）业务背景股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。

证券公司收益互换业务介绍

量
期初价格（含佣金等交易费用的对冲买入平均成交价）
客户提交的履约保障金
世纪证券使用自有资金
名义本金
固定利率（年化）
期末价格（含佣金等交易费用的对冲卖出平均成交价）
股票A
180天
1000万股
10元/股
3000万元 6000万元 9000万元 9%
15元/股
交易了结时，客户向世纪证券支付固定利率收益（9000-3000）*9%*180/365=266.3万元；世纪证券向客户支付浮动收益为9000*（15-10）/10=4500万元。最后世纪证券向客户净额支付4500-266.3+3000=7233.7万元。
客户提交证明身份、信用情况和资产情况的材料
衍生品业务决策委员会对项目进行审批。
客户与通道方签署资管合同，与世纪证券签署承诺函；世纪证券与通道方签署收益互换协议（主协议、补充协议、交易确认书等）
客户根据划款指令将初始履约保障金提交至产品托管账户，产品管理人再将资金提交至世纪证券自营账户
产品管理人将交易意向以电子邮件、电话等方式发送，世纪证券根据交易意向进行对冲交易
收益互换业务收入
• 固定利率收益
考虑期限、风险等因素确定基准利率（8.5%--8.7%）；实际利率可在基准利率上浮，上浮部分的70%归营业部。
• 佣金收入
与客户协商确定净佣率，100%归营业部。
三、谁可以参与收益互换交易？
客户群体及准入要求
客户提供的履约保障金金额一般不低于1000万参与者原则上为机构客户
• 金融衍生品部根据客户身份、信用、资产证明材料，反馈确定利率，即为收益互换基准利率。
操作流程—客户什么时候能够交易？

中国证券业协会关于发布《证券公司收益互换业务管理办法》的通知-中证协发〔2021〕276号

中国证券业协会关于发布《证券公司收益互换业务管理办法》的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------关于发布《证券公司收益互换业务管理办法》的通知中证协发〔2021〕276号各证券公司：为贯彻落实证监会有关部署，促进证券公司收益互换业务规范健康发展，中国证券业协会（以下简称协会）在广泛征求意见基础上，制定了《证券公司收益互换业务管理办法》（以下简称《管理办法》）。

《管理办法》经第七届常务理事会第一次会议表决通过，并报中国证监会备案，现予发布，自发布之日起施行。

现就实施有关事项通知如下：一、自《管理办法》发布之日起，未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务；已实际开展业务的，应自行制定整改计划，在一年内有序了结存量业务。

交易商存在不符合《管理办法》规定业务的，应当按照《管理办法》第四十七条要求完成整改。

上述整改计划应在发布之日起两个月内报送至场外业务交易报告库。

二、因分类评级结果下调等原因正处于资质过渡期内的交易商，自《管理办法》发布之日起不得新增收益互换业务规模。

三、交易商应当按要求及时将收益互换对冲专用账户信息报送至场外业务交易报告库。

附件：证券公司收益互换业务管理办法中国证券业协会2021年12月3日证券公司收益互换业务管理办法（协会第七届常务理事会第一次会议表决通过，2021年12月3日发布）第一章总则第一条为规范发展证券公司收益互换业务，根据《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理条例》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件等规定，制定本办法。

第二条证券公司与交易对手方在其柜台及协会认可的其他场所开展的收益互换交易适用本办法。