焦炭期货分析

焦炭期货投资分析

随着2012年年末的经济反弹，期货市场回暖，加上2013年新一届中央政府将会继续推进城镇化，通过拉动内需来刺激国内经济增长等政策。焦炭期货强势反弹，带来不少投资机会，现在主要从基本面及当前状况进行分析给我的投资建议以及风险控制措施。

一、焦炭基本面分析

1、宏观市场环境分析：

欧洲债务危机虽暂有缓解，但意大利债务问题引发市场广泛关注。意大利政局不稳将令有所缓解的欧债危机再次陷入动荡之中。根据IMF预测，2012年欧盟经济增长率为-0.2%，比上年下降1.6个百分点。欧洲经济的萎缩不仅对世界经济增长产生负面影响，也成为其他经济体经济复苏的负面因素。

美国财政悬崖爆发将导致经济下行和失业率高企，将会延长量化宽松货币政策的实施期限，迫使美联储投放更多货币，甚至购买美国国债。美元超发将增大赤字货币化的风险，向全球经济注入过多流动性，提高未来通货膨胀预期。

中国经济温和复苏：中央经济工作会议确定“将加快推进结构战略性调整，推进多项重要领域改革，调结构将成明年经济重点，城镇化将成为经济增长的新动力，中国经济将在不停顿的改革之中健步前行”。新一届政府将继续推进城镇化继续以拉内需调结构为主，以稳健的财政政策和积极货币政策推进经济发展。中国经济能否延续复苏，首先要关注国内政策的有效性，其次仍然不能忽视国际宏观市场变化对国内市场的影响。

2、相关产业分析：

中国炼焦煤价格企稳回：十八大期间由于安全生产问题中国矿企相继关停，炼焦煤供应出现偏紧局面，国内需求有所回升国际焦煤价格逐步反弹。目前情况上看，北方天气逐步转冷铁路运输和陆路运输都将受到一定程度的影响。明年3月份两会在即，安全生产仍将会被提上日程，国内焦煤仍将会出现偏紧局面。预计2013年一季度焦煤价格将会以稳定上扬为主。本月邯郸和临汾地区主焦煤价格较上月份别上涨50元和70元/吨，主焦煤价格自9月触底以来连续三个月维持上涨走势。主要原因是：首先，冬储影响下游钢厂焦化厂焦煤采购价上调；其次，原煤产量下降资源偏紧，炼焦煤成交较好，都将进一步支撑炼焦煤价格维持稳定。总体来看，国内炼焦煤价格在国内需求逐步好转的带动下，有望延续震荡反弹走势，预计2013年焦煤价格整体将会保持强势，给焦炭带来成本支撑。3、政策因素分析：

2012年12月财政部公布“2013年中国出口商品税率表”中剔除了焦炭这一税目，预示着将自2013年1月1日起取消焦炭40%的出口关税。2012年我国焦炭出口配额为900万吨，而1-11月份我国累计仅出口焦炭96万吨，预估全年出口量在100万吨左右，取消关税以后2013年的出口配额若仍为900万吨且全部用完，焦炭出口量最多增加800万吨，全年出口量仅占比产量的2%左右，对于国内严重产能过剩的市场而言有些影响。整体来看焦炭出口关税取消仍将会刺激国内焦炭出口回升，对缓解目前国内产能过剩形成利好支撑。

二、焦炭的当前市场情况

1、焦炭产能过剩长期压制焦价

国家统计局数据显示，2012年1-11月，全国焦炭的产量达4.07亿吨，同比增长4.4%。按照现在的产量预估，2012年全国焦炭产量将到达约4.45亿吨，达到一个空前高的水平，但是较2011年产量仅增长3%左右，远低于去年11%的增速。这主要是因为今年焦炭价格下跌，焦化企业限产所致，在今年7-9月份焦炭产量出现连续负增长，而纵观全年焦炭产量负增长的月份达到了6个月。但随着四季度焦炭价格的回升，产量已逐步恢复。焦炭产能的逐步恢复，中长期来看供过于求的局面还将持续，对焦炭价格形成长期压制。

2、焦炭期货开始反弹：

焦炭产量减少的速度大于钢铁增产的速度，焦炭现货出现了连续上涨行情，截至目前焦炭现货市场已连涨两个月，涨幅达20.24%。另外钢厂恢复生产，对焦炭需求量上升，使得焦炭占据有利地位，迅速拉涨。目前大多数焦企对于市场持看好心态，特别是近期北方地区雨雪增加，或推动焦炭备货积极性，市场需求维持平稳。焦炭近期快速反弹，期货主力合约焦炭1305昨日收于1729元，12月以来已上涨13.15%；若从本轮反弹低点9月6日计算，近三月焦炭期货合约上涨更是达到29.61%。

三、投资建议：(以500万为基数)

现在用500万资金来进行组合投资，这样做的目的是为了分散及降低风险。

第一步：用100万资金买入二月份的期货合约1302。因为从焦炭的基本面分析来看，炼焦煤作为全球战略性资源，对焦炭形成中长期的成本支撑以及在国内经济持续回暖钢材行业低盈利态势将有改变，对焦炭市场形成利多支撑。2013年3月两将会召开推进城镇化以及利好政策预期会明显增强。

第二步：用100万元做空四月份的1304合约。这个月份是一个季度过渡时间，处于较敏高状态。分析得知焦炭市场供给过剩仍将会对焦价形成一定的压力，随着国内及整体经济态势趋于稳定，为了减少库存量，现货期货的价格会下降的。但从钢材下游主要消费行业来看，房地产将会进行差别调控政策不变，城镇化建设的推进将会拉动国内钢材市场的需求。故下跌的幅度不可能太大，这一步要谨慎。

第三步：用300万分别买入五六七月份1305、1306、1307合约。从目前分析来看，由于焦炭主力合约焦炭1305涨势较强，一季度焦炭市场仍将受到国内利好经济政策支撑以及上游炼焦煤供应偏紧的影响维持反弹行情。另外从季节上看，五、六份是钢材市场的消费旺季，预计焦炭将会继续维持反弹行情。

针对以上的分析，我认为一月份焦炭期货震荡下行继续反弹，到达今年6、7月份左右上扬明显。在最近强势反弹形式来看，该行业随着经济的慢慢复苏会逐步呈现一种小幅度震荡，大势稳重前进的趋势。依据上涨趋势线建立多单，如产业客户在钢厂方面为了锁定成本可以建立买入套期保值头寸，在一二三月份看好空头，中长期看好多头。建议近期仍以偏多思路操作，若焦炭价格上冲至2000元附近多单谨慎持有，待突破后可多单继续跟进。

四、焦炭风险控制措施

1、交易前必要准备：选择一家具有良好信誉和较强实力的经纪公司，毕竟大部分普通期货投资者都是通过期货经纪公司来进行交易的，没有实力和信誉作保