风险管理与金融机构期末考试复习资料

第一章

1资本资产定价模型：εβ++=M R a R （R 表示投资资产的回报，M R 代表市场投资组合的回报，a 和β都是常数，ε是指回归误差）

()()][F M F R R E R R E -+=β(F R 为无风险投资利率，()M R E 为市场投资的预期回报率)

2、 ）（）（、、Vega amma νβαG Γ 及Θ（Theta ）、Rho （ρ）

α：)(F M F P R R R R ---=βα,对于一定数量的系统风险而言，资产组合经理产生了更为突出的回报，即二外的回报量，该额外回报通常被称为由资产组合经理产生的阿尔法。

β：投资组合的贝塔系数

)(Gamma Γ：

一个期权交易组合的Gamma 是指交易组合的Delta 的变化与基础资产价格变化的比率

)(Vega ν：

一个交易组合的Vega 是指交易组合价值变化与基础资产价格波动率变化的比率

Θ（Theta ）

：一个投资组合的Thet a 是指在其他条件不变的情况下，交易组合的价值变化与时间变化的比率，Theta 被称为投资组合的时间消耗

Rho （ρ）：交易组合的价值变化与利率变化的比率

第二章

1资本充足率：一个银行的资产对其风险的比率

2首次公开发行：当一家非上市公司想上市，其发行的股票被称为首次公开发行 3荷兰式拍卖 是一种特殊的拍卖形式。亦称“减价拍卖”，它是指拍卖标的的竞价由高到低依次递减直到第一个竞买人应价（达到或超过底价）时击槌成交的一种拍卖。

4包销和非包销★

在非包销模式中。投行按照自身的能力将证券在投资人中销售，投行所得的收入与证券销售量有关；在包销模式中，投行同意从证券发行人手中以固定价格买入证券，然后再以稍高的价格在市场上销售，投行的盈利等于证券售出价格和买入价格的差。如果投行没有将证券卖出，投行只有持有这些证券。

5毒丸计划：投行为公司提供避免被并购的及买入的应对措施，这些措施被称为毒丸计划

6银行说面临的风险：信用风险，市场风险及操作风险

第三章

1定期寿险为暂时寿险，这种合约自持续一定的年限，如果投保人在保险期内死亡，保险公司会向合约中指定的受益人支付赔偿，赔偿数量等于保单面值所示的赔偿额；如果投保人在合约期限内没有死亡，保险公司不会支付任何赔偿。2终身寿险永久寿险，这种保险合约为投保人终生提供保险，投保人在其余生内每月或每年定期向保险公司支付保费，在投保人死后，保险公司向投保人指定的受益人提供赔偿。

3变额寿险终身寿险的一种特殊形式但是盈余保费由投保人投资

4万能寿险终身寿险的一种形式，投保人可以将保费减至不造成保险失效的某个最低水平，盈余保费被保险公司投资于债券按揭和货币市场产品

5长寿风险医学进步以及生活方式的改变使人类寿命延长，从而给保险公司业务带来的风险。

6死亡风险是指战争、类似艾滋病的传染病以及西班牙流感等传染病事件使人类寿命降低而触发的风险。

7养老金计划是公司为其雇员创立的，一般来讲，在雇员为公司工作时，雇主和雇员都要为养老金供款，当雇员退休后，他在其余生内将得到养老金收入。8固定受益计划（DBP）与固定缴款计划（DCP）的区别★

①固定受益计划：雇员在退休后得到的养老金数量由该计划事先定义，通常计算公式是与雇员为公司服务的时间以及雇员的工资有关的公式

固定缴费计划：雇主及雇员的供款均以雇员的名义进行投资

②固定缴款计划与固定受益计划的区别在于固定缴款计划的资金与雇员挂钩，在固定缴款计划中，每个雇员均有一个投资账户，雇员所收到的养老金数量均以雇员账户中的资产数量为基准。相反，在固定受益计划中，所有的供款均集中于一个投资组合，给退休雇员支付的养老金均来自这个投资组合

③固定缴款计划对于雇主而言没有任何风险；相反，固定收益计划为雇主带来了很大的风险

第四章

1指数基金特定的股票指数，为了确保跟踪效果，买入指数中的所有股票，买入股票的数量要反应股票在指数中的权重。

2对冲基金与共同基金的区别★

在于对冲基金所受的监管约束比共同基金少的多，这是因为对冲基金的资金局限于有财务经验的投资人和几个投资人。

共同基金的监管条例：（1）共同基金的客户可以随时兑现其持有的份额。

（2）净资产价值每天要进行计算

（3）必须披露投资策略

（4）对杠杆的局限性

（5）不允许持有卖空头寸

对冲基金往往不受以上条款限制，因此可以有很大的自由度来开发复杂、非传统及自营投资策略

第五章

1远期合约约定合约的买方在将来某一时刻以一定固定价格买入某种资产，远期合约交易是一种场外交易，在远期合约中，同意在将来某一时刻以某一约定价格买入资产的一方被称为长头寸，远期合约中的另外一方同意在将来某一时刻以同一约定价格卖出资产，这一方被称为短头寸

2期货合约 同远期合约类似，它也约定合约双方将来某一时间以某一约定价格进行资产买卖。（与远期合约的不同之处在于期货交易在交易中心进行，交易合约必须标准化）

3互换 在互换合约中，交易双方同意在将来交换现金流，合约阐明资金流的交换时间以及资金流量的计算方式，通常在计算资金流时会涉及利率、汇率已经其他市场变量的将来值 （最流行的互换合约是基本的利率互换）

4期权 看涨期权的持有者有权在将来某一确定时间一某一确定价格买入某种资产，看跌期权的持有者有权在将来某一确定时间以某一确定价格卖出某种资产 5 保证金 是交易员向经纪人或交易对手支付的现金或其他债券

6卖空中的保证金、期货交易中的保证金、期权交易中的保证金（P74/75）

第六章

1线性产品：线性产品的价值变化与基础资产的价值变化有某种线性相关关系。（远期、期货以及互换） 风险容易被对冲

2非线性产品：期权和大多数结构性产品都属于线性产品，这些产品的价格同基础资产的价格变化有某种非线性相关关系

3Delta 中性交易组合 22

1S t P Γ∆+Θ∆=∆ （heta T 即Θ ，amma G 即Γ ） 4一个投资组合的Theta 是指在其他条件不变的情况下，交易组合的价值变化与时间变化的比率，Theta 被称为投资组合的时间消耗

5Rho （ρ）交易组合的价值变化与利率变化的比率

第七章 久期y D B

B ∆-=∆

i yt i n i e c B -=∑=1 )(1B e c t D i yt i i n i -=∑= 曲率B e t c C i

yt i i n i -=∑=21 2)(2

1y C y D B B ∆+∆-=∆ 修正久期2)(2

1y CP y PD P ∆+∆-=∆ （P 交易组合价值） 第八章

1VaR 的定义 我们有X%的把握，在T 时间段，损失不会大于V

2VaR 满足的条件，单调性、平移不变性、同质性，但是永远不满足第四个条件

3展望期 )(1X N VaR -=σ（一天的）

多天的 n X N VaR )(1-=σ （n 为天数）

第九章

1波动率 某个变量的波动率σ定义为这一变量在单位时间内连续复利收益率的标准差 2隐含波动率 交易员从期权价格隐含反推计算出的波动率

3指数加权移动平均模型（EWMA ）212

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