可口可乐并购汇源案例分析
国外企业收购法律法规案例(3篇)
第1篇随着全球化的不断深入，跨国并购已成为企业拓展市场、提高竞争力的重要手段。
可口可乐公司作为全球最大的饮料公司之一，其收购汇源果汁一案，不仅在我国引起了广泛关注，也成为了国际并购领域的典型案例。
本文将结合可口可乐收购汇源果汁的过程，分析其中涉及的法律法规问题。
一、背景2008年，可口可乐公司宣布以约240亿元人民币收购汇源果汁全部已发行股份。
这一收购案引起了我国政府的高度关注，因为汇源果汁作为国内果汁行业的领军企业，其市场份额占据半壁江山。
此外，可口可乐公司作为一家外资企业，其收购汇源果汁将对我国果汁行业产生重大影响。
二、法律法规分析1. 反垄断法可口可乐收购汇源果汁一案首先涉及的是我国《反垄断法》。
根据该法，经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。
在此案中，可口可乐公司收购汇源果汁的金额超过国务院规定的申报标准，因此需要向我国反垄断执法机构申报。
2. 反垄断审查我国反垄断执法机构在审查可口可乐收购汇源果汁一案时，主要考虑以下几个方面：（1）市场集中度：可口可乐收购汇源果汁后，将占据我国果汁市场的大部分份额，市场集中度较高。
（2）市场进入壁垒：果汁行业具有较高的市场进入壁垒，新进入者难以在短时间内获得市场份额。
（3）消费者利益：可口可乐收购汇源果汁可能导致产品价格上升、产品质量下降，损害消费者利益。
（4）产业政策：我国政府鼓励国内企业做大做强，提高国际竞争力。
综合以上因素，我国反垄断执法机构认为可口可乐收购汇源果汁将导致市场过度集中，不利于市场竞争，因此决定禁止该收购案。
3. 并购监管除了反垄断法外，可口可乐收购汇源果汁一案还涉及并购监管问题。
根据我国《公司法》、《证券法》等相关法律法规，上市公司进行并购重组时，需要向中国证监会申报，并经其批准。
在此案中，可口可乐公司作为外资企业，其收购汇源果汁也需要符合我国并购监管的相关规定。
三、案例分析1. 反垄断审查的影响可口可乐收购汇源果汁一案的反垄断审查对我国并购市场产生了重要影响。
可口可乐并购汇源果汁案例
• ⑥出于经营协同效应的目的：如果收购成功，可 口可乐公司将会利用其跨国饮料公司得国际专业 优势，进一步发展汇源果汁品牌以配合中国消费 者不断转变的需求。这次收购预料可以提升运作 效益，尤其是通过利用汇源在全国的生产设备， 及可口可乐得分销网络和原材料采购能力，将带 来协同效应。
2. 商务部禁止可口可乐并购汇源果汁的理由 • ①保护农民的利益至关重要。“三农”产业是中 国的民生产业，汇源也正是基于此，才能够得到 地方政府的大力支持。如果可口可乐成功收购汇 源，果农利益将难以得到足够的保护。 • ②龙头企业和优质品牌在产业中数量有限、作用 突出，其发展在某种程度上影响着整个行业的健 康发展。如果可口可乐成功收购汇源，必将影响 中国果汁饮料市场的产业布局。
• ④引进外资，海外上市必须防止长远隐患。在宏 观调控、资金紧张的形势下，更多企业视海外引 资为救命稻草，但也有可能给当事者埋下致命隐 患。并购时还应该考虑风险问题，可口可乐是外 资身份，要获得完全土地使用权，必须考虑相关 法律风险因素。
• ②战略调整动机：随着人们生活水平的提高，消 费者的健康意识不断增强，对健康越来越重视。 可口可乐想急切进入非碳酸饮料市场，以缓解碳 酸饮料的低迷和衰退。 • ③收购汇源可于可口可乐现有果汁形成良好互补 效应：因为汇源在中国有良好的消费者基础、较 高的知名度以及良好的果汁原汁基地、分销渠道 等。
• ④获得特殊资产的动机，汇源兼具品牌影响力和 行业战略资源：多年来，汇源始终关注于果汁市 场，年销售额超过50亿，已经成为果汁市场第一 品牌，凝聚了一大批忠诚得消费者。更可贵的是， 汇源近年来加紧控制上游产业，已经在全国多个 省份建立了大型水果基地，设立了30多家加工厂， 形成了对行业战略性资源——原料的垄断性控制， 从而使汇源的竞争优势更加明显。 • ⑤可口可乐在华战略大调整：2007年开始，中国 果汁饮料等健康饮品无论是从生产还是消费方面 都已经超过了碳酸饮料，饮料市场正在进入健康 时代。正是基于这样的背景，可口可乐今年以来 迅速调整了其在华的市场战略，全方位发展碳酸 饮料、果汁、茶饮料、水等业务性狂跌所吓倒，只要公司的基 本面不变就具有投资的价值。可口可乐看到了汇 源果汁得公司基本面，在中国果汁得半壁江山， 才愿意出高价收购它，实行强强联合。 • ②外资并购民营企业的同时，有必要得到政府扶 持，可以是财政的，也可以是服务性、融资上予 以支持，加大技术投入。在企业遭遇经营上的困 难时予以一定支持。 • ③ 保护农民利益至关重要，“三农”产业是中国 民生产业。民族品牌发展需要突破瓶颈。市场竞 争、资金、技术、管理、创新、产业链。因此依 赖外国资金和先进技术是最直接的方式。民营企 业做大品牌要自我创新，突破瓶颈，积极寻求国 内资本的支持。
【法学案例分析】可口可乐并购汇源案件
案件概述：2008年9月23日，中国汇源果汁集团有限公司公布，可口可乐旗下全资附属公司提出以每股现金作价为12.2港元，总价179.2亿港元收购汇源果汁全部己发行股本，号称24亿美元的要约。
若交易完成汇源果汁将撤销上市地位，这是到目前为止中国境内涉及金额最大的并购案。
然而，2009年3月18日商务部发出通报，可口可乐公司收购中国汇源公司案将对竞争产生不利影响，因此商务部依法作出禁比此项收购的决定。
商务部认定汇源并购案属于经营者集中，并称此项集中将对竞争产生不利的影响。
集中完成后可口可乐公司可能利用其碳酸市场的支配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的交易条件，集中限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品。
同时，由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以消除该等竞争效果。
此外，集中还挤压了国内外中小型果汁企业生存空间，给中国果汁饮料市场竞争格局造成不利影响。
可口可乐并购汇源的消息发布后，对于汇源这一“民族品牌”到底该不该卖、能不能卖的质疑和讨论近乎白热化，80%的网民反对这起并购；有人甚至鼓动中国企业联名上书，或者主张让中国企业联合力量进行竞标等。
这些质疑集中反映了国人对该并购案的焦虑。
简要回顾案件整个过程，其背后所带来的问题引人深思。
那么，可口可乐收购汇源是否触犯《反垄断法》？这一并购案虽然己经尘埃落定，但是却引起法律界人士对跨国并购的进一步思考。
笔者提出以下几个法律问题对本案进行分析：（1）本案中我国《反垄断法》是否具有管辖权，是否具有适用的余地？不少人提出，汇源公司是在开曼群岛设立的一家外国公司，这项并购是两个外国公司之间在我国境外发生的并购行为，我国法律并不适用。
但是汇源公司是主要在我国从事果蔬汁生产业务和以我国人民为消费主要群体的企业，所以该项并购必然会影响到我国境内相关市场特别是果汁业的竞争。
根据我国《反垄断法》①第2条的规定，“中华人民共和国境内经济活动中的垄断行为，适用本法；中华人民共和国境外的垄断行为，对境内市场竞争产生排除、限制影响的，适用本法。
高财案例分析之可口可乐并购汇源
高财案例分析之可口可乐并购汇源2013年7月，可口可乐宣布计划以22亿美元全面收购中国第二大果汁生产商汇源集团。
这是可口可乐自2009年以来在中国投资的最大交易，被称为“2013年度最大的并购案件”。
这个交易背后的主要目的是扩大可口可乐在中国市场的份额，增加其在中国果汁市场中的竞争力，以满足中国日益增长的健康饮料市场需求。
此外，该交易还为可口可乐提供了在中国的垂直整合机会，可以加强其在中国的供应链和流通渠道。
然而，由于汇源集团一直购买农产品，使其资产负债表上的负债水平高，并且该公司在过去几年中经历了一些管理和财务问题。
尤其是在2012年6月，汇源集团在香港市场上公开发行新股时出现了一些意外情况，导致有关公司治理结构和财务报告的疑虑。
这引起了市场和投资人的担忧，影响了汇源集团的股价。
鉴于上述情况，可口可乐需要做出深入调查，确保其能够购买一家有良好资产、管理和财务历史的公司。
可口可乐需要评估汇源集团的经营稳健性、财务状态、渠道网络和品牌声誉等方面的情况，以便做出最终决策。
为了解决这些问题，可口可乐采取了一系列措施来确保交易的顺利进行。
首先，可口可乐组建了一个由内部和外部专业人士组成的尽职调查团队，以对汇源集团的经济、财务、税收和法律情况进行全面评估。
其次，可口可乐和汇源集团进行了反复磋商，包括价值、业务结构和所有权等方面的问题，并签署了一系列保护交易双方利益的协议，以确保交易的成功完成。
尽管可口可乐在并购汇源集团的过程中遇到了一些挑战，但最终成功完成了交易。
这次交易是对可口可乐全球战略的明确体现，表明公司致力于在全球范围内扩展其业务，并在亚太地区获得更大的市场份额。
此次交易不仅对可口可乐和汇源集团有很大的意义，也对整个行业产生了影响，为中国食品和饮料行业创造了更多的商业机会和发展空间。
可口可乐并购汇源果汁案例分析
可口可乐并购汇源果汁案例分析一、案情简介可口可乐欲以179.2亿港元收购中国汇源果汁集团有限公司，然而，2,,,年,月,,日，商务部宣布禁止可口可乐收购汇源。
二、分析要点:(1)从并购双方分析此次并购的动因和效应,1、)可口可乐并购的动因及效应:1、获得规模经济中国果汁市场的潜力和并购之后所能占的庞大的市场份额。
如果可口可乐能接手汇源，将对汇源现有资源和产业结构进行整合，通过排挤其他参与者，实现高利润。
可口可乐想通过并购影响力极大地汇源果汁来扩大经营规模，集成规模效应，扩大销售市场。
2.企业扩张可口可乐并购汇源果汁主要是为了不断扩大自己的实力，迅速占领中国饮料市场，扩大自己的规模3、降低代理成本利于可口可乐在中国的供应链缩短，降低果汁研究及市场研发成本。
4、战略调整随着人们生活水平的提高，消费者的健康意识不断增强，对健康越来越重视。
可口可乐想急切进入非碳酸饮料市场，以缓解碳酸饮料的低迷和衰退。
而汇源果汁主要生产水果原浆等高溶度的饮料，可口insulation cross operation, finished product protection in the commissioning process. 8.8 with regard to the actual situation of this project, setting up QC professional work area, sector selection panel, QC group activitycarried out in stages. 8.9 according to the project situation, "five new" application, organize, form text archive. 8.10 according to owners, and supervision of about requirements and project Department of 可乐想通过并购汇源果汁进军高溶度饮料的市场，挑战战略，提高自己的竞争优势。
企业在并购重组中的估值案例
企业在并购重组中的估值案例一、可口可乐并购汇源果汁：一场被喊停的估值博弈。
1. 故事背景。
曾经啊，可口可乐可是雄心勃勃地想把汇源果汁收入囊中。
汇源果汁在当时那可是中国果汁行业的大佬，到处都能看到它那花花绿绿的果汁瓶。
可口可乐呢，作为国际饮料巨头，想着把汇源果汁拿下后，就在中国的果汁市场横着走了。
2. 估值的依据。
可口可乐给汇源果汁的估值那可真是个天文数字，达到了179.2亿港元。
它为啥给这么高的估值呢？首先啊，汇源果汁的品牌知名度在国内很高，“喝汇源果汁，走健康之路”，这广告语都深入人心了。
它的销售网络遍布全国，从大城市的超市到小县城的小卖部，到处都有汇源的影子。
而且汇源在水果原料供应上也有一定的优势，有自己的果园基地，这就像是有了个稳定的“弹药库”，能保证产品的供应。
可口可乐就是看中了这些，觉得汇源是个能给自己带来巨大利益的“香饽饽”，所以才给出这么高的估值。
3. 结果与背后的思考。
但是呢，这桩并购最后被商务部给否了。
为啥呢？这里面涉及到反垄断的问题。
从这个案例我们可以看出，企业在并购重组中的估值，可不能只看企业自身的价值，还得考虑到整个市场的竞争环境。
就算你觉得这个企业再值钱，要是影响到市场的公平竞争了，那也只能是“有缘无分”。
二、迪士尼收购漫威：超级英雄的价值大爆发。
1. 故事背景。
漫威的超级英雄们在被迪士尼收购之前，就已经在漫画界混得风生水起了。
钢铁侠、美国队长、雷神索尔等等，这些超级英雄可是很多粉丝心中的偶像。
迪士尼呢，那可是动画和娱乐产业的巨无霸，旗下有米老鼠、唐老鸭这些经典形象。
迪士尼觉得漫威的超级英雄有着无限的潜力，要是把他们纳入自己的大家庭，肯定能创造更多的财富。
2. 估值的依据。
迪士尼给漫威的估值是40亿美元。
这40亿美元可没白花。
漫威的超级英雄们有庞大的粉丝基础，光是那些漫迷们就是一个巨大的消费群体。
而且漫威的电影改编权那可是一座金矿，每一部超级英雄电影在全球都能收获高额的票房。
可口可乐并购汇源案例分析
案例背景
二、果汁饮料市场
从统一鲜橙多和来自可口可乐的酷儿 在饮料市场抢尽风头开始，果汁饮料在中国 饮料行业中所占的比重大大提升，发展到今 天，果汁饮料大有百花齐放之势，分析中国 的果汁饮料市场，有如下特点： （一）品牌众多，竞争激烈 （二）新老品牌正面交锋 （三）市场开拓尚未完成，上升空间较大
三、双方公司介绍
可口可乐公司
可口可乐公司成立于1892年，目前总 部设在美国乔亚州亚特兰大，是全球最大 的饮料公司。可口可乐在中国软饮料市场 上占主导地位，系列产品在中国市场上是 最受欢迎的软饮料。目前可口可乐公司在 中国市场有超过50种不同饮料。
汇源公司
北京汇源饮料食品集团有限公司成立于 1992年，是主营果、蔬汁及果、蔬汁饮料的大 型现代化企业集团。汇源商标被评为“中国驰 名商标”，汇源果汁饮料为“中国名牌产品”， 汇源果、蔬汁及果、蔬汁饮料荣获国家质检总 局“产品质量国家免检资格”。汇源集团成立 以来，带动了中国果汁行业的发展，引领了中 国果汁健康消费的新时尚，促进了水果种植业、 加工业及其它相关产业的发展，带动了百万农 民奔小康。
三、建议
1、要明确界定外资并购中国企业 行业范围 2、在引进外资并购的同时切实维 护国家经济安全 3、不断完善外资引进和外资并购 相关的法律政策 4、实际应用我国民族品牌发展的 策略
END
可口可乐收购汇源案例分析
725.4
689.5 696.4 704.53 673.9 675.25 670 653.24 667
汇源于1992年创立，汇源果 汁是目前中国纯果汁市场的“龙 头老大”。2007年，汇源果汁销 售额达到26.56亿元，同比增长 28.6%。 “汇源”商标被认定为中 国“驰名商标”。
可口可乐强势品牌的缔造
收购优质企业，有助于产品结构改善 收购汇源，有利于提高其在中国果汁市场的市场份额 全球战略，有利于企业全球扩张和长远发展
创办人朱新礼
经营业绩回顾
汇源品牌发展
收购前瞻
一方面，经营汇源十六年半， 眼看汇源的摊子越大，战线 越长，风险也就越大，担心 也就越多，朱新礼身心俱疲， 而汇源的家族化管理使得他 并不信任职业经理人，但兄 弟、儿女都没有接班人的合 适人选。 而且朱新礼长于战略，很敏 锐，但在管理上，很多地方 他不能完成对自己的超越。 这其实也是中国企业家的共 同问题，他们并不擅长做品 牌。
收购情况介绍
2008年9月3日可口可乐公司以约179.2亿港元全资收购 汇源果汁集团有限公司，若收购被批准，汇源果汁将 成为可口可乐全资子公司, 24亿美元的总收购价，是 中国有史以来最大一笔外资并购案。
现阶段民族品牌被收购的争论
民族品牌
VS
商业行为
可口可乐八年蝉联全球最佳 年份 可口可乐全球品牌价值 （单位：亿美元）
面对多元化竞争 环境，汇源急需 新的品牌管理团 队对其进行管理 营销，可口可乐 的入主可发挥大 品牌的优势及经 验对其改造，引 入新的品牌理念， 盘活汇源品牌
从 汇 源 看 收 购
2006-2008年被收购的龙头品牌在其行业及中国所有品牌价值排名
（资料来源：《中国500最具品牌价值排行榜》（2006-2008））
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可口可乐并购汇源案例分析案例回顾：中国汇源果汁集团有限公司于2008年9月3日宣布，可口可乐公司意图进行自愿全面要约，收购汇源股本中的全部已发行股份、全部已发行可转债，并取消其全部已发行的期权。
要约的实行受限于中国监管部门审批等前提条件。
可口可乐公司提议的收购价格为每股12.20港元，并将按相等价格收购已发行的可转债及期权，于要约成功完成后以现金支付。
三家股东合计持有汇源完全摊薄后总股本大约66%的股份，已签署了接受要约的不可撤销的承诺。
假设要约获得全面接受，总交易值约为196亿港币或25亿美元。
分析：背景中国果蔬汁市场将以14.5%的复合年增长率持续增长至2012年的191亿公升。
在中国的果汁领域，汇源是目前销量第一的品牌，并且已经形成一条较为成熟的产业链。
截至2007年底，汇源100%纯果汁及中浓度果蔬汁的销售量分别占国内市场总额的42.6%和39.6%，汇源已经连续数年在这两项指标上占据市场领导地位。
并购完成后，可口可乐还将拥有汇源果汁罐装生产部分以及在各地的销售网络。
包括二十余个生产基地；截至2007年年底，拥有的3804家经销商和8000家分销商，及3900名销售代表。
即意味着获得所有汇源果汁现有的客户和汇源果汁产品的生产厂，不需要在中国从无到有地建立其果汁生产和营销网络。
由此种种因素看来，汇源成为可口可乐在果汁领域并购的最佳选择，也是唯一选择。
可口可乐的动机可口可乐公司是软饮料销售市场的领袖和先锋，亦是全球最大的果汁饮料经销商。
透过全球最大的分销系统，可口可乐产品畅销200多个国家及地区，拥有全球软饮料市场48%的市场占有率。
其品牌价值已超过700亿美元，是世界第一品牌。
以179.2亿港元收购汇源果汁公司，创下可口可乐公司1927年进入中国市场以来最大手笔的收购纪录，也是其自1892年成立以来的第二大收购案。
那么，可口可乐为何要高价并购汇源果汁公司呢？1．饮料市场呈现的态势。
目前，可口可乐公司在中国的饮料市场正面临着很大的经营压力：碳酸饮料的销售下降，可乐的市场份额被百事赶超，纯净水方面无法与娃哈哈抗衡，在果汁市场输给了汇源，茶饮料上则输给了康师傅和统一。
尽管棕色带汽的可乐产品永远是可口可乐公司的立身之本，但非碳酸饮料，特别是果汁饮料在健康和营养方面更胜一筹。
如美国超市所出售的饮料中，超过2/3都是果汁饮料，尤以营养丰富的100%纯果汁最受欢迎。
虽然我国的多数消费者仍喜欢直接食用新鲜水果，但随着消费习惯的改变，人们对果汁饮料的接受度将急剧上升。
为此，可口可乐公司制定了全方位发展饮料业务、加大非可乐市场特别是果汁市场的经营战略。
2．汇源品牌的吸引力。
可口可乐公司赶超我国本土品牌的最好手段，除了利用其强大的品牌优势，就是凭借其经济实力和娴熟的资本运作，并购知名的本土品牌，加速本土化的布局。
而汇源果汁公司的吸引力就在于，它是我国最大的果汁供应商和出口商，在纯果汁和中浓度果汁市场稳居领导地位，所占份额分别高达42.6%和39.6%。
其汇源品牌又是我国果汁行业的第一品牌，被评为“最具市场竞争力品牌”、“中国最具影响力品牌”、“消费者心目中理想品牌第一名”等。
如果收购成功，可口可乐公司将取得汇源果汁公司引以为傲的品牌价值、市场份额、市场潜力和营销网络，再加上可口可乐公司在低浓度果汁市场上的优势，二者的产品将形成良性互补。
因此，倚仗两者的品牌效应和渠道协同，再辅以出众的资源整合能力、国际市场营销手段和产品研发优势，可口可乐公司在与我国同类企业的竞争中，无疑将占得先机。
汇源接受收购的原因：1.超常的收购溢价。
在全球市场一片低迷的状况下，该项收购给出了近3倍于公司股价的超常溢价，由朱新礼全资控股的汇源控股公司将坐收超过74亿港元的股份出让款，并由其出任名誉董-事长2.资金及经营压力。
公司面临较大的资金压力，其2007年生产成本上升22.8%，营销成本增加50.3%，但价格只提高7.5%。
3.上游业务的诱惑。
朱新礼虽卖掉了载有产品和生产线的上市公司，却保留了拥有果园资源与原-料厂的汇源控股公司，其看重的是对源头的控制能力。
汇源控股公司在农业管理方面加大了投入，其根据“纵贯南北、横跨东西”的源头布局战略，建设了400万亩名特优水果、无公害水果、A级绿色水果生产基地和标准化示范果园，以及50多个原-料基地和30多家现代加工厂，在国内果汁的供应链上已然占了先机。
事件结果2009年，中华人民共和国商务部发布了该部门的公告2009年第22号，即商务部关于禁止可口可乐公司收购中国汇源公司审查决定的公告，商务部以如下三点作为该收购案审查不通过的依据：1.集中完成后，可口可乐公司有能力将其在碳酸软饮料市场上的支配地位传导到果汁饮料市场，对现有果汁饮料企业产生排除、限制竞争效果，进而损害饮料消费者的合法权益。
2.品牌是影响饮料市场有效竞争的关键因素，集中完成后，可口可乐公司通过控制“美汁源”和“汇源”两个知名果汁品牌，对果汁市场控制力将明显增强，加之其在碳酸饮料市场已有的支配地位以及相应的传导效应，集中将使潜在竞争对手进入果汁饮料市场的障碍明显提高。
3.集中挤压了国内中小型果汁企业生存空间，抑制了国内企业在果汁饮料市场参与竞争和自主创新的能力，给中国果汁饮料市场有效竞争格局造成不良影响，不利于中国果汁行业的持续健康发展。
评论对于可口可乐收购汇源失败的原因，经济学家郎咸平认为是由于可口可乐在收购时过于高调、动作过快，没有像其他外资在收购中国啤酒行业般以低调逐渐渗入进行。
并指出“外资大举收购，不是正在发生，而是正在完结。
众多行业已经被外资瓜分殆尽。
”凤凰卫视评论员阮次山亦认同可口可乐败在过于高调。
影响由于可口可乐的收购要约，汇源在随后的发展战略已经开始向果汁、树苗、生产基地等原料领域转型发展，但是随着收购的失败，汇源的股价严重回跌缩水，而企业内部也出现了管理层流失、需重新规划发展战略和市场资源布局、融资困难、产品市场低迷等状况。
相比汇源，可口可乐在此次收购案中损失较小，公司也曾对外表示，不会因为此次收购的失败而停止在中国市场的发展，而之前用于收购的资金也会相应用到兴建工厂、强化分销系统、增加营销和研发等方面。
《法制日报》评论，该收购案的被否决，暴露出了一些问题，其中以否决收购案的界定标准、依据判断不明确，以及公众能否参与、如何参与维护消费者利益等法律保障的缺失最为明显。
案例反思首先，是基本理念问题。
反垄断到底是市场竞争范畴的问题，还是国家安全、产业安全、民族经济乃至意识形态等等方面的问题？毫无疑问，反垄断是属于市场竞争范畴的，是政府维护市场秩序、保护公平竞争的一种手段。
但就是这么最基本的问题，却在我国的反垄断中被扭曲、混淆乃至错用了，把反垄断当成了实现其他目的的手段。
否决可口可乐并购汇源果汁，虽然表面上的理由是关于市场竞争，但其实背后的主要原因却是政治的、民意的，是要保护汇源果汁这个民族品牌，导致裁决的理由非常牵强。
其次，是法律运用问题。
在汇源果汁案中，关于关联市场的认定就出现了不应有的错误。
根据政府部门的反垄断审查裁决，否决这一收购是因为“集中完成后可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的交易条件，集中限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品；同时，由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以消除该等限制竞争效果；此外，集中还挤压了国内中小型果汁企业生存空间，给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响”。
其中的核心，是收购可能导致“市场集中度过高”--在高浓度果汁中占50%以上。
但这“市场集中度过高”的判断，却是基于把“关联市场”范围尽量缩小，只局限到纯果汁和中高浓度果汁的范围。
但众所周知，饮料的可替代性极强，果汁、果汁饮料可以互相替代，乳饮料、水饮料、茶饮料、碳酸饮料等等也都可替代果汁饮料，如果消费者觉得喝果汁饮料不划算（垄断的后果之一），自然会选择其他种类饮料，甚至吃水果，怎么能在计算“市场集中度”时却把关联市场限定在中高浓度果汁呢？这种先预设结论再确定逻辑框架、并为此寻找论据的做法是反垄断执法的大忌。
第三，是反垄断的目的问题。
反垄断的根本目的是为了保护公平竞争，而保护公平竞争是为了更好地促进行业发展和维护消费者利益。
所以，进行反垄断执法时，必须考虑是否有助于更好地实现这样的最终目的。
但很遗憾，汇源果汁案恐怕是恰恰相反。
否决收购阻碍了行业水平的提升。
与我国目前绝大多数制造业领域一样，饮料行业不是市场集中度过高，而是集中度太低，导致了生产成本高、市场波动大、产品质量差等一系列问题，通过市场力量达到优胜劣汰、推进行业并购是必由之路。
但否决可口可乐收购汇源果汁，在一定程度上堵住了这条路。
固然我们可以在国内并购时采取与可口可乐并购不一样的标准判定，但单是这种不确定性就会让有意并购的企业心怀疑虑，毕竟并购是一项事关企业命运、成本也很高的活动。
而如果政府否决了可口可乐并购汇源果汁，却批准了椰树、娃哈哈、统一、康师傅等等企业之间的并购，即使我们国家不是判例法系，也需要对执法标准进行清晰解释、不能标准不一吧？饮料行业并购必须是开放式并购，而非内资企业之间的并购；可以是大吃小的并购，也可以是强强联合的并购。
否则，禁止了统一、康师傅、可口可乐、百事可乐等非本土品牌对本土品牌的并购，也禁止了汇源、娃哈哈、农夫、露露等内资行业领先品牌之间的并购，则不可能达到应有效果。
目前来说，即使这些品牌相互并购，也难以形成绝对的市场控制力，从而限制竞争。
所以，假如可口可乐收购汇源果汁成功，则最大可能不是垄断市场，而是会导致更为激烈的市场竞争，引发一轮新的行业整合。
在这个过程中，必然会有部分企业因为资金、技术、产品、品牌等实力不足而被淘汰出局，但也会产生更具竞争力的企业和品牌，整个行业水平会得到提升。
如此，消费者才能以更低价格得到更多更好的饮料产品，也更有可能避免不安全食品的伤害。
从产业链条来看，阻止收购对上游产业的影响也是不利的。
有人说可口收购汇源后会“店大欺客”，损害上游供货商和果农的利益，实在是有违常识之见。
现在我国的果汁生产分散之极，而且人均消费水平极低，为何却长期存在果农卖果难的问题？可见症结不在于垄断而在于产业发展水平太低。
要同时解决消费低而又卖果难的矛盾，从生产角度说就应该激活市场，增加生产要素供给，以提供更多更好更便宜的产品，带动消费者的消费，为果农卖果打开出路。
但行业内不能强强并购，资本要素不活跃，必然会影响到上游的资金投入。
包括汇源果汁，原计划出口果汁生产股权后转投上游，也因此中断。
总之，不当限制产权流动，还产生了更为严重的后果，就是抑制市场活力，压抑国民创业的积极性。
市场经济中，产权保护是基础，包括资产处置权。