可口可乐并购汇源案例分析共54页文档
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➢ 汇源的核心果汁产品的销售额由截至2019年6月30日的12.76亿元减少7.3%至今 年同期的11.823亿元，主要由于百分百果汁及中浓度果蔬汁的销售额下降所致
Байду номын сангаас
可买可卖
可口可乐的收购价格是否合理
➢ 收购价格简述
➢ 9月1日汇源果汁停牌前最后一个交易日4.14港元/股可口，可口可 乐的12.20港元/美股的报价有1.95倍的溢价，相当于收购公告发布 前一天“中国汇源果汁”市值的3倍，为其上市发行价的2倍，如果 此项交易能够成功，汇源集团借助股权交易将获得其中近80亿元港 币。
企业的合资经营是不得已而为之
• 对实施本土化战略20多年的可口可乐来讲，国内几乎没有能和其平
起平坐、实力相当的竞争对手
汇源为何成为被收购对象
➢ 第三种途径：品牌收购
• 想快速介入果汁行业，并快速做成行业老大
，收购行业老大就是最佳的选择
• 汇源品牌占50%的市场份额，所以“汇源”
是可口可乐进军果汁市场的最大障碍
自主
汇源为何成为被收购对象
进入一个行业的三种途径 ➢ 第一种途径：自建果汁品牌
•要在一个新行业，做大一个品牌，做行业内数一数二的品牌
，至少需要五年、八年、十年，在速度上慢了点
•前期开发的几个果汁品牌于中国市场表现并不十分成功
汇源为何成为被收购对象
➢ 第二种途径：与人联合
• 刚进入中国市场时，囿于当时政策与环境的限制，可口可乐与国内
商务部首次公开 表态，已对可口 可乐并购汇源申 请进行立案受理。
汇源董事长朱新 礼表示，可口可 乐董事会内部反 对并购汇源的声 音越来越多。
中国商务部正式 宣布，根据中国 反垄断法禁止可 口可乐收购汇源。 称这是出于防范 垄断对市场竞争 效率造成损害的 考虑
Coca cola market share
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因4：果汁市场日渐成熟，汇源陷入管理困境
➢ 根据汇源半年报，报告期内汇源果汁营业额为人民币12.9亿元，同比减少5.2% ，权益持有人应占溢利虽然增加7.2%，不过比起去年上半年210.5%的增长，今 年的增长数据相去甚远。而根据公告，今年上半年汇源纯利的增长有43%来自 所得税的减少。
Latin America
South Pacific
汽水
可口可乐 健怡可乐 雪碧 醒目 芬达
不含气饮料 水
酷儿
冰露
美汁源
天与地
健康工坊
水森活
茶研工坊
怡泉
雀巢冰爽茶
品牌形象
品牌核心价值：活力、奔 放、激情的感觉和精神状
态 品牌识别：品牌LOGO、 宣传口号、标准色调、字
体字号 品牌定位：年轻人 品牌个性：洒脱、追求、
(以下数字来自美联社消息/《饮料工业》杂志等）：
42%
USA
50%
Europe
50.5%
Brazil
60%
China
56%
India
Brand Equity No.1
品牌价值概述 可口可乐是全球最有价值的品牌，也是全球最具竞争优势的品牌。 •可口可乐的市场占有率：38.8% •品牌知名度：77.9% •最佳品牌认同比例：37.9%
➢ 经营汇源十六年半，眼看汇源的摊子越大，战线越长，风险也就越 大，担心也就越多，朱新礼身心俱疲，而汇源的家族化管理使得他 并不信任职业经理人，但兄弟、儿女都没有接班人的合适人选。
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因2：汇源品牌上升空间小
➢ 朱新礼长于战略，很敏锐，但在管理上，很多地方他不能完成对自 己的超越。这其实也是中国企业家的共同问题，他们并不擅长做品 牌。
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因3：产业链整合双方得益
➢ 汇源果汁有着很长的产业链，可口可乐收购的只是汇源产业链中的 下游产业，汇源仍拥有果园和水果加工等产业。而且汇源董事长朱 新礼表示，今后将致力于果园种植和果汁灌装，着眼于产业链源头 的扩张，对源头资源进行整合。如果能将果汁、果浆打入可口可乐 全球采购系统，未尝不好。因此，汇源被收购是汇源的一个战略选 择，是看重汇源的长期价值。
• 因此，千方百计收购汇源，也就成了可口可
乐进军果汁行业的战略工作重点
收购优质企业，有助于产品结构改善 收购汇源，有利于提高其在中国果汁市场的市场份额
全球战略，有利于企业全球扩张和长远发展
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汇源为何成为被收购对象
可口可乐强势品牌的缔造
品牌意识
3A营销策略： Availability/买得到 Affordability/买得起 Acceptability/乐得买
本土化经营 品牌传播：结合广告或 公关事件、配合自身的
促销策略
North America
Europ e Asia Africa
愿买愿卖
Case Memo
2019年9月3日
2019年11月3日
2019年12月4日
2009年3月5日
2019年12月4日
可口可乐公司宣 布，计划以24 亿美元收购在香 港上市的中国汇 源果汁集团有限 公司。
汇源发布声明称， 可口可乐并购汇 源案目前已正式 送交商务部审批， 预计审批结果有 望在年底前出台。
finance.yahoo/echarts?s=KO+Interactive#symbol=ko;range=20190716,20090723;compare=;indicator=ud+ke_sd+volume; charttype=area;crosshair=on;ohlcvalues=0;logscale=off;source=undefined;
品牌价值概述
汇源于1992年创立，汇源果汁 是当时中国纯果汁市场的“龙 头老大”。2019年，汇源果汁 销售额达到26.56亿元，同比增 长28.6%。 “汇源”商标被认 定为中国“驰名商标”。
收购前股权结构
悲凉的困兽
接班人
资本不能代替伙伴
多元化受挫
自杀式投入
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因1：风险增大，强势品牌难以延续
Байду номын сангаас
可买可卖
可口可乐的收购价格是否合理
➢ 收购价格简述
➢ 9月1日汇源果汁停牌前最后一个交易日4.14港元/股可口，可口可 乐的12.20港元/美股的报价有1.95倍的溢价，相当于收购公告发布 前一天“中国汇源果汁”市值的3倍，为其上市发行价的2倍，如果 此项交易能够成功，汇源集团借助股权交易将获得其中近80亿元港 币。
企业的合资经营是不得已而为之
• 对实施本土化战略20多年的可口可乐来讲，国内几乎没有能和其平
起平坐、实力相当的竞争对手
汇源为何成为被收购对象
➢ 第三种途径：品牌收购
• 想快速介入果汁行业，并快速做成行业老大
，收购行业老大就是最佳的选择
• 汇源品牌占50%的市场份额，所以“汇源”
是可口可乐进军果汁市场的最大障碍
自主
汇源为何成为被收购对象
进入一个行业的三种途径 ➢ 第一种途径：自建果汁品牌
•要在一个新行业，做大一个品牌，做行业内数一数二的品牌
，至少需要五年、八年、十年，在速度上慢了点
•前期开发的几个果汁品牌于中国市场表现并不十分成功
汇源为何成为被收购对象
➢ 第二种途径：与人联合
• 刚进入中国市场时，囿于当时政策与环境的限制，可口可乐与国内
商务部首次公开 表态，已对可口 可乐并购汇源申 请进行立案受理。
汇源董事长朱新 礼表示，可口可 乐董事会内部反 对并购汇源的声 音越来越多。
中国商务部正式 宣布，根据中国 反垄断法禁止可 口可乐收购汇源。 称这是出于防范 垄断对市场竞争 效率造成损害的 考虑
Coca cola market share
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因4：果汁市场日渐成熟，汇源陷入管理困境
➢ 根据汇源半年报，报告期内汇源果汁营业额为人民币12.9亿元，同比减少5.2% ，权益持有人应占溢利虽然增加7.2%，不过比起去年上半年210.5%的增长，今 年的增长数据相去甚远。而根据公告，今年上半年汇源纯利的增长有43%来自 所得税的减少。
Latin America
South Pacific
汽水
可口可乐 健怡可乐 雪碧 醒目 芬达
不含气饮料 水
酷儿
冰露
美汁源
天与地
健康工坊
水森活
茶研工坊
怡泉
雀巢冰爽茶
品牌形象
品牌核心价值：活力、奔 放、激情的感觉和精神状
态 品牌识别：品牌LOGO、 宣传口号、标准色调、字
体字号 品牌定位：年轻人 品牌个性：洒脱、追求、
(以下数字来自美联社消息/《饮料工业》杂志等）：
42%
USA
50%
Europe
50.5%
Brazil
60%
China
56%
India
Brand Equity No.1
品牌价值概述 可口可乐是全球最有价值的品牌，也是全球最具竞争优势的品牌。 •可口可乐的市场占有率：38.8% •品牌知名度：77.9% •最佳品牌认同比例：37.9%
➢ 经营汇源十六年半，眼看汇源的摊子越大，战线越长，风险也就越 大，担心也就越多，朱新礼身心俱疲，而汇源的家族化管理使得他 并不信任职业经理人，但兄弟、儿女都没有接班人的合适人选。
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因2：汇源品牌上升空间小
➢ 朱新礼长于战略，很敏锐，但在管理上，很多地方他不能完成对自 己的超越。这其实也是中国企业家的共同问题，他们并不擅长做品 牌。
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因3：产业链整合双方得益
➢ 汇源果汁有着很长的产业链，可口可乐收购的只是汇源产业链中的 下游产业，汇源仍拥有果园和水果加工等产业。而且汇源董事长朱 新礼表示，今后将致力于果园种植和果汁灌装，着眼于产业链源头 的扩张，对源头资源进行整合。如果能将果汁、果浆打入可口可乐 全球采购系统，未尝不好。因此，汇源被收购是汇源的一个战略选 择，是看重汇源的长期价值。
• 因此，千方百计收购汇源，也就成了可口可
乐进军果汁行业的战略工作重点
收购优质企业，有助于产品结构改善 收购汇源，有利于提高其在中国果汁市场的市场份额
全球战略，有利于企业全球扩张和长远发展
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汇源为何成为被收购对象
可口可乐强势品牌的缔造
品牌意识
3A营销策略： Availability/买得到 Affordability/买得起 Acceptability/乐得买
本土化经营 品牌传播：结合广告或 公关事件、配合自身的
促销策略
North America
Europ e Asia Africa
愿买愿卖
Case Memo
2019年9月3日
2019年11月3日
2019年12月4日
2009年3月5日
2019年12月4日
可口可乐公司宣 布，计划以24 亿美元收购在香 港上市的中国汇 源果汁集团有限 公司。
汇源发布声明称， 可口可乐并购汇 源案目前已正式 送交商务部审批， 预计审批结果有 望在年底前出台。
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品牌价值概述
汇源于1992年创立，汇源果汁 是当时中国纯果汁市场的“龙 头老大”。2019年，汇源果汁 销售额达到26.56亿元，同比增 长28.6%。 “汇源”商标被认 定为中国“驰名商标”。
收购前股权结构
悲凉的困兽
接班人
资本不能代替伙伴
多元化受挫
自杀式投入
汇源果汁为何同意被收购
➢ 原因1：风险增大，强势品牌难以延续