证券业协会规范银证合作 为券商创新指明方向

证券业协会规范银证合作为券商创新指明方向

摘自：金融市场腾讯财经[微博]2013-07-18 15:25

[导读]中国证券业协会首度提出了合作方门槛要求——合作银行法人治理结构须完善、内控机制健全有效；最近一年年末资产规模不低于300亿。

消息人士18日透露，中国证券业协会17日向部分券商下发了《有关规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知（征求意见稿）》。

这将是首个针对银证合作的规范监管文件。沿袭上半年银监会收紧理财产品资金池监管、加强债市内幕交易监管的思路，《通知》提出，证券公司不得开展资金池业务、不得进行利益输送，在合规方面提出了相关的具体要求。

2010年银监会叫停信托公司的“银信合作”通道业务之后，“银证合作”模式后来者居上，为证券公司资产管理规模的扩张助力颇多。

业内人士认为，《通知》虽然对当下券商资管业务的影响有限，但诸多细节的规定将为这方面的创新业务指明方向。

短期冲击或有限

银证合作定向业务是指合作银行作为委托人，将委托资产委托证券公司进行定向资产管理，向证券公司发出明确交易指令，由证券公司执行，并将受托资产投资于合作银行指定标的的资产的业务。

目前券商定向业务的指引主要是证监会2012年发布的《证券公司定向资产管理业务实施细则（征求意见稿）》。该文适用于证券公司接受单一客户委托、通过客户的账户管理客户委托资产的活动，并未对面向银行的定向业务作出有针对性的要求。

本次证券业协会发布的《通知》的创新之一，是提出了合作门槛——合作银行最近一年年末资产规模不低于300亿元，且资本充足率不低于10%；法人治理结构完善、内控机制健全有效；最近一年未银经营管理出现重大违法违规行为受到行政处罚或被采取重大行政监管措施；最近一年财务状况未出现显著恶化、丧失清偿能力。

“对未来发展业务的空间会有一些限制，但是影响不大。城商行大概70%以上都会超过300亿元这个规模，估计还有一些规模小的农信社在标准之下，”华中一家券商资管部门人士分析。

《通知》强调，银证合作不得存在五类情形——证券公司分公司、营业部等不具备资产管理业务资格的主体不得变相独立开展定向资产管理业务；不得开展资金池业务；不得将委托资金投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业；不得进行利益输送以及被监管部门禁止的其他情形。

受访的几家机构人士表示，这些条款大多在此前《证券公司定向资产管理业务实施细则（征求意见稿）》中亦有提及，如第一条关于资管资格的规定就是《定向细则》的基础要求。

“监管层的考虑可能还是杜绝隐患为主。通知提到不得投资高污染高能耗行业，这类项目本来就是少数，至少我们没有涉及，”华东一家大型券商资管人士称。

此外，“不得开展资金池业务”的要求也已经有了一定的监管基础。资金池是指把各种项目的长期融资需求与投资者的短期理财需求所匹配,进而通过项目与产品的期限错配方式来降低资金募集成本、运营成本的理财资金运作模式。

早在今年3月，银监会发布的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文）提出，商业银行应实现每个理财产品与所投资资产的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。这条“一一对应”的要求被业界理解为基本杜绝了银行“资金池”模式的发展土壤。

为了防止项目风险向证券公司环节传导，《通知》还提出，证券公司不得向委托人承诺委托资产的本金安全或保证委托资产的收益，不得以承诺回购、提供担保等方式变相向委托人保本保收益；委托人应承诺对证券公司根据投资指令从事的投资行为承担完全后果，自行承担投资风险并处理相关纠纷。

有利券商资管业务方向“纠偏”

2010年银监会叫停信托公司的“银信合作”通道业务之后，证券公司后来居上，“银证合作”和“银证信合作”模式应运而生，成为商业银行理财业务发展和信贷资产出表的主力渠道。自2011年以来，券商资管规模受此推动急速膨胀。

据中国证券业协会近期发布的数据，今年上半年券商资管维持了高速增长的态势。截至2013年6月30日，证券公司受托管理资金本金总额3.42万亿元，已经超越基金托管资产规模，较2012年底的1.89亿元大幅增长80%以上。

但业务膨胀的背后存在不少隐忧。业内人士普遍认为，券商资管的主动管理能力不强、过度依赖没有技术含量的通道业务发展，导致该业务恶性竞争加剧，费率水平步步走低。

银证合作通道业务的“大跃进”之下，已经有风险事件暴露于众。近年6月，有媒体报道称沪上某券商在拓展通道业务时陷入10亿元的骗局——在承揽项目时未没有查实项目信息和投资人背景，所幸在打款环节被银行截下，没有造成实际损失。

一位券商资管行业资深人士直言，证券业协会的这个文件与其说是监管，不如说是对券商的保护，“可有效督促部分中小券商收紧步伐，特别是谨慎发展那些曲线投向地产、地方融资平台等高风险领域的定向计划。”

在今年6月中国证券业协会组织的资产管理业务专题研讨会上，与会人士也已经达成了共识，要规范发展银证合作开展定向资管类业务，提高证券公司主动管理能力和风险管理水平。

“要积极提高证券公司主动管理能力和风险管理水平。构建资管产品线；新基金法实施后，加快公募业务发展，推动分级型产品业务的规范发展等。”协会指出。（腾讯财经吕雯瑾发自上海）