两次金融危机中我国政府的治理措施比较分析

• 东南亚金融危机是局部的，东南亚在金融危机前是世界是 东南亚金融危机是局部的， 最具经济活力的地区之一，但是在世界经济体系中影响力 最具经济活力的地区之一， 远不如欧美发达经济体， 远不如欧美发达经济体，因此并没有对世界经济体系造成 系统性破坏。 系统性破坏。 • 资本项目尚未完全开放，中国的金融防火墙阻止了金融危 资本项目尚未完全开放， 机通过资本途径向中国传播，金融和经济继续保持稳定， 机通过资本途径向中国传播，金融和经济继续保持稳定， 同时中国政府本着高度负责的态度， 同时中国政府本着高度负责的态度，从维护本地区稳定和 发展的大局出发，作出人民币不贬值的决定， 发展的大局出发，作出人民币不贬值的决定，因此对中国 的影响主要体现在出口贸易上。 的影响主要体现在出口贸易上。
两次金融危机中我国政府的治理措施 比较分析
经济学院
• 摘要：2008年金融危机期间中国政府为了应对危机采取了 摘要：2008年金融危机期间中国政府为了应对危机采取了 一系列财政政策和货币政策，有力的稳定了中国经济形势， 一系列财政政策和货币政策，有力的稳定了中国经济形势， 其后政策的效果逐步显现，通货膨胀、 其后政策的效果逐步显现，通货膨胀、房价高涨等负面影 响逐渐凸显。通过相关政策和经济数据，从西方主流经济 响逐渐凸显。通过相关政策和经济数据， 学视角对比分析本次金融危机和亚洲金融危机期间政府的 治理措施，以期对未来政策制定有借鉴作用。 治理措施，以期对未来政策制定有借鉴作用。 • 关键词：金融危机 关键词： 治理措施 宏观政策 成效
一、两次金融危机成因及其对中国经济的影响 1997年亚洲金融危机 （一）1997年亚洲金融危机
1997年亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久， 1997年亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场 年亚洲金融风暴席卷泰国 风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地， 风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地，打破了 亚洲经济急速发展的景象。 亚洲经济急速发展的景象。 亚洲金融危机直接触发因素是金融市场以索洛斯为代表的 国际游资的冲击， 国际游资的冲击， 根本原因是经济金融全球化和自由化的趋势和泰国、 根本原因是经济金融全球化和自由化的趋势和泰国、马 来西亚、韩国等国都为外向型经济的国家， 来西亚、韩国等国都为外向型经济的国家，对世界市场的 依附很大，同时透支性经济高增长和不良资产的膨胀， 依附很大，同时透支性经济高增长和不良资产的膨胀，埋 下了危机的种子
• 税收政策方面 • 加大出口退税支持外贸出口，分批提高了纺织原料及制品、 加大出口退税支持外贸出口，分批提高了纺织原料及制品、 纺织机械、煤炭、水泥、钢材、船舶和部分机电、轻工产 纺织机械、煤炭、水泥、钢材、船舶和部分机电、 品的出口退税率，加大了“ 品的出口退税率，加大了“免、抵、退”税收管理办法的 执行力度；调整了进口设备税收政策，降低了关税税率， 执行力度；调整了进口设备税收政策，降低了关税税率， 对国家鼓励发展的外商投资项目和国内投资项目， 对国家鼓励发展的外商投资项目和国内投资项目，实行了 在规定的范围内免征关税和进口环节增值税。 在规定的范围内免征关税和进口环节增值税。 • 1998—1999年三次提高出口退税率，五年累计办理出口 年三次提高出口退税率， 年三次提高出口退税率 退税4000多亿元。从1999年7月1日起减半征收固定资产 多亿元。 退税 多亿元 年 月 日起减半征收固定资产 方向调节税， 年开始暂停征收。 方向调节税，2000年开始暂停征收。为适当刺激居民储 年开始暂停征收 蓄向消费、投资转化， 日起， 蓄向消费、投资转化，从1999年11月1日起，恢复对居民 年 月 日起 本币和外币储蓄新发生的存款利息征收所得税。 本币和外币储蓄新发生的存款利息征收所得税。
二、中国政府主要治理措施 • （一）亚洲金融危机治理措施
• 1998年由于亚洲金融危机的冲击，我国外贸出口连续下 年由于亚洲金融危机的冲击， 年由于亚洲金融危机的冲击 国内市场有效需求不足 物价下跌，面临通货紧缩， 有效需求不足， 滑，国内市场有效需求不足，物价下跌，面临通货紧缩， 经济增长趋缓，加上国企改组改制、减员增效， 经济增长趋缓，加上国企改组改制、减员增效，失业问题 非常严重。 非常严重。 • 为了应对亚洲金融危机，稳定经济增长，中央决定实行以 为了应对亚洲金融危机，稳定经济增长， 扩大内需确保实现经济增长目标为目的的“双松”政策。 扩大内需确保实现经济增长目标为目的的“双松”政策。 积极的财政政策为内需的不足打开市场， 积极的财政政策为内需的不足打开市场，稳健偏松的货币 政策在加强与财政政策配套、刺激经济增长的同时， 政策在加强与财政政策配套、刺激经济增长的同时，努力 推动实现物价稳定和国际收支平衡， 推动实现物价稳定和国际收支平衡，保持中国经济健康发 展。
• 2.积极的财政政策 积极的财政政策 • 增发国债支持基础建设，发行长期建设国债。从1998— 增发国债支持基础建设，发行长期建设国债。 2002年，我国共发行长期建设国债 亿元， 年 我国共发行长期建设国债6600亿元，国债项目 亿元 总投资规模达3.28万亿元。 万亿元。 总投资规模达 万亿元 • 此外，银行还对国债项目提供配Байду номын сангаас贷款，自1998年起的 此外，银行还对国债项目提供配套贷款， 年起的 五年里，银行发放国债项目配套贷款1.32万亿元，带动了 万亿元， 五年里，银行发放国债项目配套贷款 万亿元 社会大量投资，有力的促进了经济发展。 社会大量投资，有力的促进了经济发展。
• 财政部发行 财政部发行2700亿元特别国债，用以提高国有独资商业 亿元特别国债， 亿元特别国债 银行的资本充足率， 银行的资本充足率，增加金融机构信贷扩张能力 • 中国人民银行先后取消了对国有商业银行流动资金贷款的 指令性限额，放宽商业银行资产负债比例要求， 指令性限额，放宽商业银行资产负债比例要求，调整增加 贷款指导性计划，同时鼓励开发和增加消费信贷， 贷款指导性计划，同时鼓励开发和增加消费信贷，鼓励对 基础设施建设、外贸和外商投资企业、科技投入、 基础设施建设、外贸和外商投资企业、科技投入、农业等 方面的信贷支持，并分别出台了具体的指导意见。 方面的信贷支持，并分别出台了具体的指导意见。
• 次贷危机影响了中国出口贸易的各个市场，2009年，中 次贷危机影响了中国出口贸易的各个市场， 年 国对各大洲出口贸易额均出现了负增长，其中对欧洲市场 国对各大洲出口贸易额均出现了负增长， 出口贸易额比上年下降了22.78%。对非洲及大洋洲影响 出口贸易额比上年下降了 。 较小，出口贸易额分别下降了6.11%和3.6%。 较小，出口贸易额分别下降了 和 。 • 从金融方面看，中国金融的对外开放水平相比1997年亚 从金融方面看，中国金融的对外开放水平相比1997年亚 洲金融危机期间有了较大提高， 洲金融危机期间有了较大提高，同时中国证券市场与世界 金融市场的关联度大大提高，金融危机爆发后， 金融市场的关联度大大提高，金融危机爆发后，上证指数 日的最高6124大幅下跌到 大幅下跌到2008年10月28 从2007年10月16日的最高 年 月 日的最高 大幅下跌到 年 月 日最低1664点，跌幅高达 日最低 点 跌幅高达72.83%。 。
• 2008年国际金融危机，造成的外部需求剧烈下降，中国政 2008年国际金融危机，造成的外部需求剧烈下降， 年国际金融危机 府迅速改变政策定位，政策从控制通胀转为力保经济增长， 府迅速改变政策定位，政策从控制通胀转为力保经济增长， 迅速推出十大产业振兴规划和 万亿元投资刺激计划作为 十大产业振兴规划和4 迅速推出十大产业振兴规划和4万亿元投资刺激计划作为 最初果断的应对，货币政策方面实施巨额信贷量化宽松政 最初果断的应对，货币政策方面实施巨额信贷量化宽松政 迅速带动经济复苏，实现经济 经济“ 反转， 策，迅速带动经济复苏，实现经济“V型”反转，经济增 长实现保八，为全球经济走出困境作出了突出贡献， 长实现保八，为全球经济走出困境作出了突出贡献，但其 后通货膨胀、房价高涨等负面影响逐渐凸显 后通货膨胀、 • 1997年亚洲金融危机期间，为抵御金融危机对经济产生的 1997年亚洲金融危机期间， 年亚洲金融危机期间 不利影响， 1998年开始我国政府采取了 年开始我国政府采取了积极的财政政策 不利影响，自1998年开始我国政府采取了积极的财政政策 和稳健的货币政策，渡过了危机。 和稳健的货币政策，渡过了危机。因此有必要对两次金融 危机中我国政府的治理措施及其成效进行比较分析
• 美国做为世界上最大的经济体，在世界上具有举足轻重的 美国做为世界上最大的经济体， 影响， 影响，美国次贷危机导致的全球金融危机对中国的影响程 度要远大于亚洲金融危机，与前一次金融危机相比， 度要远大于亚洲金融危机，与前一次金融危机相比，这一 次的危机对中国经济的冲击不仅体现在对外贸易上， 次的危机对中国经济的冲击不仅体现在对外贸易上，还对 中国金融市场造成了冲击。 中国金融市场造成了冲击。 • 2007年美国次贷危机爆发后，中国出口贸易依然保持增 年美国次贷危机爆发后， 年美国次贷危机爆发后 长势头， 月出现负增长， 长势头，到2008年11月出现负增长，随后所有月份同比 年 月出现负增长 增长率均为负值，且都在－ 以上， 增长率均为负值，且都在－15%以上，直到 以上 直到2009年12月 年 月 份。
• 1.稳健的货币政策 稳健的货币政策 • 稳健的货币政策是一种既抑制通货紧缩，又防止通货膨胀 稳健的货币政策是一种既抑制通货紧缩， 的政策，主要是通过降低存款准备金率和利率来实现。 的政策，主要是通过降低存款准备金率和利率来实现。 • 1998年3月，中国人民银行将金融机构法定存款准备金账 年 月 户和备付金存款账户两个账户合并为准备金存款账户， 户和备付金存款账户两个账户合并为准备金存款账户，法 定存款准备金率由原来的13％下调到8％， ％，此外中国人民 定存款准备金率由原来的 ％下调到 ％，此外中国人民 银行连续4次降低存贷款基准利率 次降低存贷款基准利率， 银行连续 次降低存贷款基准利率，其中存款基准利率累 计下调369个基点，贷款基准利率累计下调 个基点， 个基点。 计下调 个基点 贷款基准利率累计下调333个基点。 个基点
• （二）2008年国际金融危机 2008年国际金融危机
• 由美国房地产价格崩溃经过金融衍生品的放大，引发的 由美国房地产价格崩溃经过金融衍生品的放大， 次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的，2007年8 年春季开始逐步显现的， “次贷危机”是从 年春季开始逐步显现的 年 月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场， 月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场， 由 发达国家向新兴经济体蔓延，由虚拟经济向实体经济蔓延， 发达国家向新兴经济体蔓延，由虚拟经济向实体经济蔓延， 国际市场需求减弱，世界经济增速放缓， 国际市场需求减弱，世界经济增速放缓，全球各大经济体 都出现了问题， 都出现了问题，许多国家的经济都面临严重困难 • 这场危机是 这场危机是1929年至 年至1933年经济大萧条后最严重的一次 年至 年经济大萧条后最严重的一次 全球性经济危机。现在国际金融危机的影响尚未过去， 全球性经济危机。现在国际金融危机的影响尚未过去，世 界经济仍然面临着很多不确定性和各种风险。本次金融危 界经济仍然面临着很多不确定性和各种风险。 机的根本原因是不合理的国际金融秩序和过分经济自由所 机的根本原因是不合理的国际金融秩序和过分经济自由所 导致的贪婪、无序和失衡。 导致的贪婪、无序和失衡。
• 1997年亚洲金融危机爆发后，并没有立即对中国出口贸 年亚洲金融危机爆发后， 年亚洲金融危机爆发后 易产生影响。 易产生影响。1998年3月，中国出口贸易的增长速度开始 年 月 下降， 月降至最低， 下降，到1998年10月降至最低，增长率比同期下降了 年 月降至最低 17.33%。随后，出口贸易增幅波动频繁，但大部分出现 。随后，出口贸易增幅波动频繁， 负增长，直到1999年7月同比增长率方达 月同比增长率方达7.31%，随后出 负增长，直到 年 月同比增长率方达 ， 现持续增长趋势。 现持续增长趋势。 • 亚洲金融危机对中国出口贸易的影响主要表现在亚洲市场。 亚洲金融危机对中国出口贸易的影响主要表现在亚洲市场。 1998年，中国对亚洲出口贸易额比 年下降了9.9%， 年 中国对亚洲出口贸易额比1997年下降了 年下降了 ， 对日本的出口贸易额下降了6.7%。同期，中国对其他大 对日本的出口贸易额下降了 。同期， 洲的出口贸易额都保持了较高的增长速度，均在10%以上， 以上， 洲的出口贸易额都保持了较高的增长速度，均在 以上 对美国的出口贸易额更是增长了16.15%。 对美国的出口贸易额更是增长了 。