资本成本与融资成本的关系汇总
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从企业管理当局的角度来分析融资成本
资本成本是站在企业投资者的角度进行计算和衡 量的。
融资成本是站在企业管理当局的角度进行计算和 衡量的。
当企业不处于一个价值投资型资本市场中时，资本 成本与融资成本会不一致。在这种情况中，市场具有 重投机轻投资的特征，投资者对投机收益的期望大于 对投资收益的期望，使得企业的管理当局不受到投资 者的投资收益率的约束，没有年终要向投资者支付不 少于以往投资收益的压力。
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从资本成本的决定者角度分析
资本成本也可以认为是企业向投资者支付的一种机 会成本。投资者会比较投资方案后选择预期收益较大的 投资项目，从而放弃一些次优的投资项目，这些次优的 投资项目的投资收益是投资者的机会成本。企业向投资 者支付的投资收益一定不能低于机会成本。
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从资本成本产生的动因角度分析
投资者投资于企业的同时承担着企业日常的经营风 险，企业会对投资者所承担的投资风险给予一定的补偿， 这些补偿对于企业来说就是资本成本。
高风险必然会要求高收益，投资者所期望获取的投 资收益会随着投资风险或投资企业的经营风险的增加而 增加。当投资者认为所承担的风险与所获得的投资收益 不符时，可能会把资金投入其他企业，最终导致资金缺 乏的企业运用较高的投资收益率来吸取投资者的资金。
资本成本与融资成本的关系
投资者把资金投入企业并不是让企业无偿使用。投资于 企业的目的是为了获取一定的投资收益。企业需要资金进行运 作，投资者需要获取投资收益，这样企业就会支付投资者一定 的投资收益来获取投资者的资金的使用权，达到双赢的效果。 投资者的投资行为是企业资本成本产生的动因。资本成本要在 资本市场中实现。
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区别
当企业处于一个价值投资型资本市场中时，资本成本 与融资成本会趋于一致。企业的股东投资企业是以放弃银 行存款利息收入为代价的，他们投资于企业是为了获取比 银行利率更高的投资收益率，这样使得企业的管理当局无 论是采用股权融资或债务融资等融资方式，运用这些融资 方式后对企业产生的影响不能包括把企业股东拥有的投资 收益率降低，这是在价值投资型资本市场的一个基本要求。 由于企业的投资者一般在坚持自己的投资权利的同时具有 较为强烈的资本成本意识，这样对企业以及企业的管理当 局形成了一种硬约束。
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从资本成本的本质角度分析
企业进行融资时，要 支付一系列的费用，融 资方式的不同，导致融 资成本的不同。融资方 式的选择，不仅包括通 过不同的为企业筹集资 金的问题，还包括控制 权的分配和风险的分担 问题。企业的控制者在 筹集外面资金后，其控 制权便会削弱，但可能 存在管理层使用投资者 的资金谋取私利的风险。
融资成 本
风险成 本
代理ห้องสมุดไป่ตู้ 本
破产成 本
财务困 境成本
激励成 本
监督成 本
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从企业管理当局的角度来分析融资成本
企业的留存收益是企业的内部融资的一部分，内源 融资的留存收益也应于使用后取得相应的报酬，这和其 他融资方式应该是没有区别的，所不同的只是内源融资 不需对外支付，而其他融资方式必须对外支付。以留存 收益为代表的企业内源融资的融资成本应该是普通股的 盈利率，只不过它没有融资费用而已。
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联系
假如企业的管理当局采用股权融资或债务融资，结果导致年终 支付给股东的投资回报率比以往有所降低，在这种情况下，股东可 能会通过自己的权利来约束企业管理当局的行为，例如在股东大会 上选新管理者或否决企业融资方案，收回在该企业的投资而投入其 他企业，使得原企业的股票市值下降或原企业被恶意收购。这种对 企业及企业管理当局的硬约束导致资本成本与融资成本会趋于一致， 是一种有效的约束，最终使得企业的资本成本与融资成本相等。
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区别
例如一些企业长期发生亏损，年终没有向投资者支付 其投资收益，使得企业的股权融资成本为零，而企业的经 营风险较高导致资本成本较高，这样企业的资本成本与股 权成本不相等。资本成本主要考虑的是企业投资者的投资 收益率，而融资成本主要是企业管理层在融资时需支付的 成本。
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联系
Thank you
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从资本成本的决定者角度分析
因此，投资者的投资选择决定了资本成本的大小， 企业无法决定投资者所期望的投资收益率，无法决定企 业资本成本的大小。企业全部资本成本应该是企业每个 投资者要求的投资收益率与其所占全部资产比率的乘积。
从企业管理当局的角度来分析融资成本
资本成本是站在企业投资者的角度进行计算和衡 量的。
融资成本是站在企业管理当局的角度进行计算和 衡量的。
当企业不处于一个价值投资型资本市场中时，资本 成本与融资成本会不一致。在这种情况中，市场具有 重投机轻投资的特征，投资者对投机收益的期望大于 对投资收益的期望，使得企业的管理当局不受到投资 者的投资收益率的约束，没有年终要向投资者支付不 少于以往投资收益的压力。
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从资本成本的决定者角度分析
资本成本也可以认为是企业向投资者支付的一种机 会成本。投资者会比较投资方案后选择预期收益较大的 投资项目，从而放弃一些次优的投资项目，这些次优的 投资项目的投资收益是投资者的机会成本。企业向投资 者支付的投资收益一定不能低于机会成本。
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从资本成本产生的动因角度分析
投资者投资于企业的同时承担着企业日常的经营风 险，企业会对投资者所承担的投资风险给予一定的补偿， 这些补偿对于企业来说就是资本成本。
高风险必然会要求高收益，投资者所期望获取的投 资收益会随着投资风险或投资企业的经营风险的增加而 增加。当投资者认为所承担的风险与所获得的投资收益 不符时，可能会把资金投入其他企业，最终导致资金缺 乏的企业运用较高的投资收益率来吸取投资者的资金。
资本成本与融资成本的关系
投资者把资金投入企业并不是让企业无偿使用。投资于 企业的目的是为了获取一定的投资收益。企业需要资金进行运 作，投资者需要获取投资收益，这样企业就会支付投资者一定 的投资收益来获取投资者的资金的使用权，达到双赢的效果。 投资者的投资行为是企业资本成本产生的动因。资本成本要在 资本市场中实现。
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区别
当企业处于一个价值投资型资本市场中时，资本成本 与融资成本会趋于一致。企业的股东投资企业是以放弃银 行存款利息收入为代价的，他们投资于企业是为了获取比 银行利率更高的投资收益率，这样使得企业的管理当局无 论是采用股权融资或债务融资等融资方式，运用这些融资 方式后对企业产生的影响不能包括把企业股东拥有的投资 收益率降低，这是在价值投资型资本市场的一个基本要求。 由于企业的投资者一般在坚持自己的投资权利的同时具有 较为强烈的资本成本意识，这样对企业以及企业的管理当 局形成了一种硬约束。
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从资本成本的本质角度分析
企业进行融资时，要 支付一系列的费用，融 资方式的不同，导致融 资成本的不同。融资方 式的选择，不仅包括通 过不同的为企业筹集资 金的问题，还包括控制 权的分配和风险的分担 问题。企业的控制者在 筹集外面资金后，其控 制权便会削弱，但可能 存在管理层使用投资者 的资金谋取私利的风险。
融资成 本
风险成 本
代理ห้องสมุดไป่ตู้ 本
破产成 本
财务困 境成本
激励成 本
监督成 本
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从企业管理当局的角度来分析融资成本
企业的留存收益是企业的内部融资的一部分，内源 融资的留存收益也应于使用后取得相应的报酬，这和其 他融资方式应该是没有区别的，所不同的只是内源融资 不需对外支付，而其他融资方式必须对外支付。以留存 收益为代表的企业内源融资的融资成本应该是普通股的 盈利率，只不过它没有融资费用而已。
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联系
假如企业的管理当局采用股权融资或债务融资，结果导致年终 支付给股东的投资回报率比以往有所降低，在这种情况下，股东可 能会通过自己的权利来约束企业管理当局的行为，例如在股东大会 上选新管理者或否决企业融资方案，收回在该企业的投资而投入其 他企业，使得原企业的股票市值下降或原企业被恶意收购。这种对 企业及企业管理当局的硬约束导致资本成本与融资成本会趋于一致， 是一种有效的约束，最终使得企业的资本成本与融资成本相等。
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区别
例如一些企业长期发生亏损，年终没有向投资者支付 其投资收益，使得企业的股权融资成本为零，而企业的经 营风险较高导致资本成本较高，这样企业的资本成本与股 权成本不相等。资本成本主要考虑的是企业投资者的投资 收益率，而融资成本主要是企业管理层在融资时需支付的 成本。
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Thank you
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从资本成本的决定者角度分析
因此，投资者的投资选择决定了资本成本的大小， 企业无法决定投资者所期望的投资收益率，无法决定企 业资本成本的大小。企业全部资本成本应该是企业每个 投资者要求的投资收益率与其所占全部资产比率的乘积。