利润分配概述股利的分配程序和支付方式精讲
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财务管理课件第14章 利润分配
润，它可与下一年度的税后利润合在一起进行 分配。
第二节 利润分配政策
一、利润分配政策的涵义及意义 （一）涵义
指企业对利润分配有关事项所做出的方 针及政策。
股份公司的利润分配政策又称股利政策。 实质： 确定“分”和“留”比例的问 题。
（二）意义
1、 分配政策在一定程度上决定企业对外 筹资的能力。
2、 分配政策在一定程度上决定企业市场 价值的大小。
二、确定利润分配政策应考虑的因素
（一）法律因素 1、资本保全约束
不能用资本发放股利，保护债权人和 股东的利益。 2、资本积累约束
A、按一定比例提取各种公积金 B、无利不分
3、超额累积利润约束 留存收益不能超过法律认可的水平。
（我国无） 4、偿债能力约束
发放现金股利后，不要影响公司的偿债 能力。
（二）公司自身因素
基本步骤： 1、确定目标资本结构； 2、确定所需增加的权益资金； 3、满足所需； 4、将剩余发放。
剩余股利政策评价： 优点：保持理想的资本结构，使综合资本成本
最低。 缺点：不利于公司树立良好形象。
股利政策举例
某公司2004年实现的税后净利 润为1000万元，决定盈余公积金、 公益金的提取比例分别为10%和 5%，若计划2005年有一新投资项 目上马，投资所需资金为800万元， 公司的目标资金结构为自有资金占 60%。
政
策
每股利润
每股股利 低正常股利
时间
返回
第三节 股利的形式及支付程序
一、股利的形式 企业分配股利的形式一般有四种：现金股利、
股票股利、股票分割、股票回购。 （一）现金股利
是指企业用现金来支付股利。 发放现金股利的条件： （1）有可供分配的盈余； （2）有足够的现金； （3）经股东大会批准。
第二节 利润分配政策
一、利润分配政策的涵义及意义 （一）涵义
指企业对利润分配有关事项所做出的方 针及政策。
股份公司的利润分配政策又称股利政策。 实质： 确定“分”和“留”比例的问 题。
（二）意义
1、 分配政策在一定程度上决定企业对外 筹资的能力。
2、 分配政策在一定程度上决定企业市场 价值的大小。
二、确定利润分配政策应考虑的因素
（一）法律因素 1、资本保全约束
不能用资本发放股利，保护债权人和 股东的利益。 2、资本积累约束
A、按一定比例提取各种公积金 B、无利不分
3、超额累积利润约束 留存收益不能超过法律认可的水平。
（我国无） 4、偿债能力约束
发放现金股利后，不要影响公司的偿债 能力。
（二）公司自身因素
基本步骤： 1、确定目标资本结构； 2、确定所需增加的权益资金； 3、满足所需； 4、将剩余发放。
剩余股利政策评价： 优点：保持理想的资本结构，使综合资本成本
最低。 缺点：不利于公司树立良好形象。
股利政策举例
某公司2004年实现的税后净利 润为1000万元，决定盈余公积金、 公益金的提取比例分别为10%和 5%，若计划2005年有一新投资项 目上马，投资所需资金为800万元， 公司的目标资金结构为自有资金占 60%。
政
策
每股利润
每股股利 低正常股利
时间
返回
第三节 股利的形式及支付程序
一、股利的形式 企业分配股利的形式一般有四种：现金股利、
股票股利、股票分割、股票回购。 （一）现金股利
是指企业用现金来支付股利。 发放现金股利的条件： （1）有可供分配的盈余； （2）有足够的现金； （3）经股东大会批准。
利润分配概述 股利的分配程序和支付方式
(4)股票 股利
【要点提示】 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这
两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但幵
非法律所禁止。
[精选多选题] 下列各项中，将会导致企业资本（股本）变劢的形式 有（ CD ）。
A.财产股利
C.股票股利
B.负债股利
D.股票回购
END
Thanks!!
【要点提示】 （1）提取法定公积金的基数，丌是可供分配的利润， 也丌一定是本年的税后利润。因为如果存在年初累 计未分配利润，幵丌能重复计提公积金，但存在的 年初未弥补亏损却要减去。 （2）提取公积金的“补亏”，不所得税法的亏损后转 无关。就我国而言，即使年初累计的亏损已经超过5 年，在确定公积金的提取基数时，仍要扣除。 （3）丌能用资本发放股利，也丌能在没有累积盈余的 情况下，提取公积金金。
(二)股利支付的程序和方式 1.股利支付的程序 股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：
股利宣告日 股权登记日
董事会公布股利支付决议的日期，公告中包括 每股股利的数额，以及后三个日期的具体日期。
领取股利的股东登记截止的日期。过期未 登记的股东丌能享受股利。 股票权不股利分离的日期。除息日后购买 股票的股东丌能享受股利。 向股东发放股利的日期。
除息日
股利支付日
[精选单选 ）。
A、股利宣告日 B、股利支付日 C、除息日 D、股权登记日
2. 股利支付的方式
方式 说明
(1)现金 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的 股利 主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余 外，还要有足够的现金。
(2)财产 股利 (3)负债 股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要 是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、 股票作为股利支付给股东。 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司 的应付票据支付给股东，丌得已情况下也有发行 公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际 上是现金股利的替代。 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方 式
第11章：股利分配
第11章股利分配主讲：张长江副教授、博士第一节利润分配概述自由现金流量保留支出投资于新项目增加现金储备回购股票支付股利一、利润分配的项目分配项目提取比例说明法定公积金弥补亏损后税后利润的10%当公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。
主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营规模或转增公司资本。
任意盈余公积金由股东会决定股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。
若公司用公积金抵补亏损以后，通过股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。
二、利润分配的顺序（1）计算可供分配的利润可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润如果为负数，不能进行后续分配。
如果为正数，进行后续分配。
（2）计提法定公积金按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提（这种补亏，是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关，关键在于不能用资本发放股利，也不能在没有累计盈余的情况下计提公积金）。
如果本年净利润大于0：年初存在累计亏损：法定公积金=可供分配利润×10%年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10%【思考】假设年初未分配利润+100万，本年净利润－50万，可供分配的利润＝+50万，可以进行后续分配。
在这种情况下公司是否需要计提法定公积金？不提法定公积金，因为法定公积金是基于当年有利润的情况下才提。
注意尽管不提法定公积金，但可以向股东分配利润。
（3）计提任意公积金由股东会决定（4）向股东支付股利（向投资者分配利润）可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金。
第二节股利支付的程序和方式☐股利支付的程序股利支付过程中的重要日期股利宣告日✓即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
股权登记日✓有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
除息日（除权日）✓也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
利润分配管理简简ppt课件
✓派发现金股利，一方面可以直接添加股东的当前 利 股 金 现 利益，加强股东对公司的自信心；另一方面也防
止公司股本扩张太快，稀释每股收益的含金量， 但较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有 量，使资产的流动性降低。
✓这对于已步入稳定开展期的公司是比较好的。
我国股利支付主要方式：
股票股利： 主要方式；现金股利： 补充手段 由我国股票市场、股份公司现状及股民投资目的导致
第三节 股利政策
以下说法正确的选项是〔 〕。 A、公司举债才干强，能够采取较为宽松的利润分配政策 B、当企业预期未来有较好的投资时机时，会添加用于分配
的收益金额 C、处于生长中的企业多采取少分多留政策，而陷于运营收
缩的企业多采取多分少留政策 D、企业的资产流动性差，但收益可观，可以分配较多的现
金股利
要求：计算该当如何融资和分配股利。
答：按目的资本构造需求的权益资金数为： 800*40%=320〔万元〕
扣除投资额后可分配的利润为： 1500-320=1180 企业应对外融资： 800*60%=480〔万元〕
第三节 股利政策
【例】公司采用固定股利政策发放股利的益处主要表现为〔 〕。 A.降低资金本钱 B.维持股价稳定 C.提高支付才干
答案:√
解析:处于生长中的公司投资时机较多，
需求有强大的资金支持，因此少发放股利，将大部分盈余用
于投资；而陷于运营收缩的公司，缺乏良好的投资时机，保
管大量现金会呵斥资金的闲置，于是多采用高股利政策。
第三节 股利政策
三、股利政策的类型
对股东的影响
股 主要依靠股利维持生
利 波
活的股东最不赞成
动
体现风险投资和投资
收益对等原则
股利政策-股利分配程序及方式(ppt30)
05
案例分析
案例一：某公司股利分配程序
确定股利支付率
根据公司年度净利润和未来投资需求，确定合理的股利支付率。
制定股利分配方案
根据股利支付率，结合公司未来发展计划，制定具体的股利分配方案。
股东大会审议
将股利分配方案提交股东大会审议，获得通过后实施。
公告与实施
在股东大会通过后，及时公告股利分配方案，并按照方案向股东支付股利。
案例二：某公司股利分配政策
稳定股利政策
公司采取稳定的股利政策，每年向股东支付 固定比例的股利。
固定增长股利政策
公司根据盈利状况和未来发展计划，设定固 定的股利增长比率。
剩余股利政策
公司优先考虑投资需求，将剩余利润用于支 付股利。
低正常股利加额外股利政策
公司支付较低的固定股利，并根据盈利状况 和投资需求向股东支付额外股利。
02
评估资金需求
03
评估税收因素
公司需评估未来的资金需求，包 括投资、运营扩张、偿还债务等， 以确保足够的资金支持。
公司需了解相关税收政策，合理 规划股利分配，以降低企业税负。
股利支付时间安排
确定股利支付日期
公司需根据股东大会或董事会决议，确定具体 的股利支付日期。
提前通知股东
公司需提前通知股东股利支付日期，以便股东 做好资金安排。
发放方式
公司可以选择一次性发放、定期发放或额外发放现金股利。
影响因素
公司的盈利状况、现金流状况、未来投资需求等因素都会影响公 司是否发放现金股利。
股票股利
定义
股票股利是公司通过增发股票的方式向股东分配的股利。
发放方式
公司可以选择发放股票股利或者股票分割等方式。
影响因素
公司利润分配与股利决策(ppt60).pptx
外，股票分割往往是成长中公司的行为，给人们一种
公司正处于发展中的印象，这种有利信息会对公司的
发展有所帮助。
• 对股东而言，股票分割的主要目的在于股票分割后各股东持 有的股数增加，持股比例不变，持有股票的总价值不变。不 过只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅 度，股东仍能多获得现金股利。同时股票分割向社会传播的 有利信息和降低了的股价，可能招致购买股票的人增加，反 使其价格上升，进而增加股东财富。
• 3．计提公益金。（5％～10％) 4．计提任意盈余公积金。 5．向股东支付股利。 公司股东会或董事会违反上述利润分配 顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、 公益金之前向股东分配利润的，必须将违 反规定发放的利润退还公司。
2. 利润分配的顺序
• • 公司发生的年度亏损，可以用下一年度的
税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的， 可以在5年内延续弥补；5年内不足弥补的， 可以用税后利润弥补。此外，还可以用以 前年度的盈余公积金弥补。
• 常用的股票回购方式有5种： • 公开市场收购 • 现金回购要约 • 可转让出售权 • 私下协议批量购买 • 交换要约
第三节 股利理论与分配政策
一、 股利理论
• 在股利分配对公司价值影响这一问题上，存在不同的观点： 1．股利无关论 该理论始于20世纪60年代初，系莫迪格拉尼（Franco Modigliani）和米勒（Merton miller）首先倡导，故此一理 论又被称为MM理论。 股利无关论认为股利分配政策对公司的市场价值不会产 生影响。
一、股票股利
表2 发放股票股利后股东权益各项目 单位：元
普通股(面值1元，社会公众股220000股)
资本公积 未分配利润 股东权益合计
220 000
利润分配ppt课件
三、利润分配的顺序
1、计算可供分配的利润。
（本年+以前年度）净利＞0 可分配
＜0 不可分配
利润分配ppt课件
6
2、计提法定盈余公积金。 按当年净利的10%提取。（计提法
定盈余公积的基数不包括年初未分配利 润）
（在计提法定盈余公积金之前，应当 先用当年利润弥补亏损 ）
4、计提任意盈余公积金。 5、向股东(投资者)支付股利(分配利润)。
的信息。没有人可赚取超额报酬。
（2）没有筹资费用 （3）不存在个人和公司所得税 （4）投资决策与股利决策彼此独立 投资者不会关心公司股利的分配情况。
利润分配ppt课件
18
（二）股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并 非无关而是相关的。
其代表性的观点： 1、一鸟在手论：股票价格上涨得利与分配股利之间人
要约回购：指公司在特定期间向市场发 出的以高出股票当前市场价格的某一价 格，回购既定数量股票的要约。
协议回购：指公司以协议直接向一个或 几个主要股东回购股票。
利润分配ppt课件
16
第三节股利理论与股利政策
一、股利理论
在股利分配对公司价值的影响这一问题上， 存在不同的观点，主要有：
（一）股利无关论 认为股利分配对公司的市场价值(或股票价 格)不会产生影响。
要求：假设股票每股市价与每股账面价 值成正比例关系，计算利润分配后的未 分配利润、盈余公积、资本公积、流通 股数和预计每股市价。
利润分配ppt课件
9
第二节股利支付的程序和方式
一、股利支付的程序（ P321）
股份有限公司向股东支付股利主要经历：股利宣 告日、股权登记日和股利支付日。
股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以 公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股 权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。
1、计算可供分配的利润。
（本年+以前年度）净利＞0 可分配
＜0 不可分配
利润分配ppt课件
6
2、计提法定盈余公积金。 按当年净利的10%提取。（计提法
定盈余公积的基数不包括年初未分配利 润）
（在计提法定盈余公积金之前，应当 先用当年利润弥补亏损 ）
4、计提任意盈余公积金。 5、向股东(投资者)支付股利(分配利润)。
的信息。没有人可赚取超额报酬。
（2）没有筹资费用 （3）不存在个人和公司所得税 （4）投资决策与股利决策彼此独立 投资者不会关心公司股利的分配情况。
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18
（二）股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并 非无关而是相关的。
其代表性的观点： 1、一鸟在手论：股票价格上涨得利与分配股利之间人
要约回购：指公司在特定期间向市场发 出的以高出股票当前市场价格的某一价 格，回购既定数量股票的要约。
协议回购：指公司以协议直接向一个或 几个主要股东回购股票。
利润分配ppt课件
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第三节股利理论与股利政策
一、股利理论
在股利分配对公司价值的影响这一问题上， 存在不同的观点，主要有：
（一）股利无关论 认为股利分配对公司的市场价值(或股票价 格)不会产生影响。
要求：假设股票每股市价与每股账面价 值成正比例关系，计算利润分配后的未 分配利润、盈余公积、资本公积、流通 股数和预计每股市价。
利润分配ppt课件
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第二节股利支付的程序和方式
一、股利支付的程序（ P321）
股份有限公司向股东支付股利主要经历：股利宣 告日、股权登记日和股利支付日。
股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以 公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股 权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。
第十一章股利分配主要知识点
第十一章股利分配【知识点1】利润分配与股利支付一、分配顺序二、股利支付的程序三、股利支付的方式【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
【例多选题】下列关于利润分配的说法不正确的有< ）。
[参见《应试指南》182页多选1]A.只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配B.只有可供分配利润大于0时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润C.如果可供分配利润大于0，则必须计提法定公积金D.“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关【答案】ABC二、股利相关论1.主要观点：股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。
2.影响股利分配的因素【例】<2003年多选题）下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有< ）。
A.物价持续上升B.金融市场利率走势下降C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定【答案】ACD【解读】物价持续上升导致企业折旧基金购买力水平下降，从而没有足够的资金来重置固定资产，这时盈余会被当作补充折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期往往采取低股利政策；企业资产流动性差说明企业可能缺乏货币性资金或可立即变现的资产少，因此导致企业采取低股利政策；企业盈余不稳定的情况下，采取低股政策可以减少盈余下降而造成的股利无法支付的风险，还可以将更多的资金用于再投资，提高权益资本的比重，减少财务风险；金融市场利率下降，使企业融资成本降低，如果企业没有扩大资金的需要一般不会采取低股利政策。
【例】下列情形中会使企业减少股利分配的有< ）。
<2004年）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】ABD【解读】本题考核影响利润分配的因素。
经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放，所以C不是答案。
利润分配管理概述37页PPT
（1）若企业宣布发放10%的股票股利， 即发放1万股普通股股票，股票当时的每 股市价为10元，则从未分配利润中转出的 资金为10万元。股票股利对企业股东权益 构成、每股账面价值、每股收益的影响如 下表所示。
发放股票股利对每股收益的影响
所有者权益项目 发放股票股利前
普通股股数
10万股
普通股
10万元
•
7、
。2024年2月上午8时22分24.2.808: 22Febr uary 8, 2024
三、影响股利政策的因素
（一）法律法规因素 （二）企业自身因素 （三）股东方面因素 （四）其他方面因素
（一）法律法规因素
1、资本保全的限制 2、企业积累的限制
3、偿债能力的限制
（二）企业自身因素
1、变现能力
2、筹资能力
3、资金成本
4、未来投资机会
5、盈利的稳定程度
（三）股东方面因素
1、追求稳定的收入，规避风险
一、股利分配政策的概念 二、股利政策的类型 三、影响确定股利政策的因素 四、股利支付形式 五、股利支付的程序
一、股利分配政策的概念
股利分配政策，即股利政策，一般指 普通股股利政策，是股份制企业确定 支付给股东的股利比率以及为此所采 取的一系列方针、政策的总称。
二、股利政策的类型
股利政策核心问题是确定分配与留利的 比例，即股利支付比率问题。归纳起来主要 有四种类型： （一）剩余股利政策 （二）固定股利政策 （三）固定股利支付率政策 （四）正常股利加额外股利政策
例
若某企业税后可供分配给股东的利润为 800 万元，并且企业的固定股利支付率 为 2% ，那么股东可获股利额为多少？
解：800×2% =160（万元）
（三）固定股利支付率政策
发放股票股利对每股收益的影响
所有者权益项目 发放股票股利前
普通股股数
10万股
普通股
10万元
•
7、
。2024年2月上午8时22分24.2.808: 22Febr uary 8, 2024
三、影响股利政策的因素
（一）法律法规因素 （二）企业自身因素 （三）股东方面因素 （四）其他方面因素
（一）法律法规因素
1、资本保全的限制 2、企业积累的限制
3、偿债能力的限制
（二）企业自身因素
1、变现能力
2、筹资能力
3、资金成本
4、未来投资机会
5、盈利的稳定程度
（三）股东方面因素
1、追求稳定的收入，规避风险
一、股利分配政策的概念 二、股利政策的类型 三、影响确定股利政策的因素 四、股利支付形式 五、股利支付的程序
一、股利分配政策的概念
股利分配政策，即股利政策，一般指 普通股股利政策，是股份制企业确定 支付给股东的股利比率以及为此所采 取的一系列方针、政策的总称。
二、股利政策的类型
股利政策核心问题是确定分配与留利的 比例，即股利支付比率问题。归纳起来主要 有四种类型： （一）剩余股利政策 （二）固定股利政策 （三）固定股利支付率政策 （四）正常股利加额外股利政策
例
若某企业税后可供分配给股东的利润为 800 万元，并且企业的固定股利支付率 为 2% ，那么股东可获股利额为多少？
解：800×2% =160（万元）
（三）固定股利支付率政策
财务管理第七章
第七章 利润分配管理
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分第 配七 管章 理
利 润
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
2. 第 二 节 股 利 支 付 的 程 序 和 方 式
3. 第 三 节 股 利 理 论 与 股 利 分 配 政 策
4. 第 四 节 票回购
股票股利、股票分割和股
润第
分七
配章
管 理
利
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
（1）剩余股利政策 （2）固定股利政策 （3）固定股利支付率政策 （4）低正常股利加额外股利政策
第七章 利润分配管理
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一 股票股利 二 股票分割
三 股票回购
ห้องสมุดไป่ตู้
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一、股票股利
股利政策受多种因素的影响，并且不同的股利政策也会对公司的股票价 格产生不同的影响。因此，对于股份公司来说，制定一个正确的、合理的股 利政策是非常重要的。财务管理主要涉及以下四种股利政策：
Easterbrook于1984年运用代理理论分析了股利问题， 阐述了股利在降低代理成本过程中的作用。认为：股东 为降低代理成本，会促使管理者增发股利。
第三节 股利理论与股利分配理论
一、股利理论
6.信号传递理论 代表人物：Bhattacharya(1979)、John和
joseph(1985).认为：相对公司收益水平来说，股利水平的 高低并不能使股东的收入有所提高或降低，影响股价变化 的不是股利政策而是它所传递的关于公司未来收益和增长 机会的信息。
一、股利理论
2. 税差理论 Litzenberger 和 Ramaswamy于1979年提出，认为由于资本
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分第 配七 管章 理
利 润
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
2. 第 二 节 股 利 支 付 的 程 序 和 方 式
3. 第 三 节 股 利 理 论 与 股 利 分 配 政 策
4. 第 四 节 票回购
股票股利、股票分割和股
润第
分七
配章
管 理
利
1. 第 一 节 利 润 分 配 概 述
（1）剩余股利政策 （2）固定股利政策 （3）固定股利支付率政策 （4）低正常股利加额外股利政策
第七章 利润分配管理
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一 股票股利 二 股票分割
三 股票回购
ห้องสมุดไป่ตู้
第四节 股票股利、股票分割和股票 回购
一、股票股利
股利政策受多种因素的影响，并且不同的股利政策也会对公司的股票价 格产生不同的影响。因此，对于股份公司来说，制定一个正确的、合理的股 利政策是非常重要的。财务管理主要涉及以下四种股利政策：
Easterbrook于1984年运用代理理论分析了股利问题， 阐述了股利在降低代理成本过程中的作用。认为：股东 为降低代理成本，会促使管理者增发股利。
第三节 股利理论与股利分配理论
一、股利理论
6.信号传递理论 代表人物：Bhattacharya(1979)、John和
joseph(1985).认为：相对公司收益水平来说，股利水平的 高低并不能使股东的收入有所提高或降低，影响股价变化 的不是股利政策而是它所传递的关于公司未来收益和增长 机会的信息。
一、股利理论
2. 税差理论 Litzenberger 和 Ramaswamy于1979年提出，认为由于资本
利润分配的内容股利支付的程序和方式股利分配政策的内部
原价值不变
a
13
股票股利的作用
（1）股票股利对股东的作用
①可能得到更多的现金。
②可能得到股价相对上升的好处。
③可能得到股价绝对上升的好处。
④可能获得纳税上的好处。 （2）股票股利对公司的作用
①可以留存较多现金。 ②可以吸引投资者。 ③可以增加信心。
a
14
二、股票分割
1.股票分割的含义
股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。 股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股 利近似。
F——股票股利发放率。
a
12
(2)发放股票股利对股东的影响
发放股票股利前某股东情况:
每股收益(EPS) 每股市价
持股比例
所持股总价值
原每股收益 远原市价 原比例 原价值
发放股票股利后某股东情况:
每股收益(EPS) 每股市价
持股比例
所持股总价值
原每股收益÷(1+DS) 远原市价÷(1+DS) 原比例不变
普通股(面值1元,股数) 资本公积 未分配利润 股东权益合计
发放后:
原股本数 原资本公积
原未分配利润 数 合计数
普通股(面值不变,股数增加 资本公积
未分配利润
股东权益合计
原股本数加新增数 原数加新增数 原数减分配数 合计数不变
a
11
（2）股票股利对公司股票市价的影响
公司发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股
发放股票股利，不会直接增加股东的财富，不会导致公 司资产的流出，不会引起公司负债的增加，不会对公司 股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项
目间的再分配。
2.股票股利对公司的影响
a
13
股票股利的作用
（1）股票股利对股东的作用
①可能得到更多的现金。
②可能得到股价相对上升的好处。
③可能得到股价绝对上升的好处。
④可能获得纳税上的好处。 （2）股票股利对公司的作用
①可以留存较多现金。 ②可以吸引投资者。 ③可以增加信心。
a
14
二、股票分割
1.股票分割的含义
股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。 股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股 利近似。
F——股票股利发放率。
a
12
(2)发放股票股利对股东的影响
发放股票股利前某股东情况:
每股收益(EPS) 每股市价
持股比例
所持股总价值
原每股收益 远原市价 原比例 原价值
发放股票股利后某股东情况:
每股收益(EPS) 每股市价
持股比例
所持股总价值
原每股收益÷(1+DS) 远原市价÷(1+DS) 原比例不变
普通股(面值1元,股数) 资本公积 未分配利润 股东权益合计
发放后:
原股本数 原资本公积
原未分配利润 数 合计数
普通股(面值不变,股数增加 资本公积
未分配利润
股东权益合计
原股本数加新增数 原数加新增数 原数减分配数 合计数不变
a
11
（2）股票股利对公司股票市价的影响
公司发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股
发放股票股利，不会直接增加股东的财富，不会导致公 司资产的流出，不会引起公司负债的增加，不会对公司 股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项
目间的再分配。
2.股票股利对公司的影响
25_第八章利润分配课件
企业发放的动机与目的：
1. 降低股价，吸引中小投资者 2. 增加内部留存资金，可用于再投资。降低资本成本 3. 传递企业未来发展前景良好的信息，便于企业的融
资和提高信誉度
2023/11/27
21
2.股票分割
将面值较高的股票交换成 面值较低的股票的行为
性 质 : 不属于某种股利，但产 生的效果与股票股利近似。
200万元 110万股
=1.818
所持股比例
10万股 100万股
=10%
11万股 110万股
=10%
所持股票收益 10万股*2
2023/11/27
=20万股
11万股*1.818
=20万股
19
发放后:
1. 企业盈利未改变 2. 股票数增加
股票市价下跌
股票股利后市场价格
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
= 股票股利前市场价格=
10
1+股利分配率
1 法律因素 2 债务契约因素 3 公司因素 4 股东因素
结论：股利政策与企业价值相关。
2. 股利相关论的主要代表：
1 一鸟在手论——投资者对收益类型的偏好 2 信息传播论——传播对发展前景的预期 3 差别税收理论 ——股利税率>资本利得税率（4） 假设排除论——MM理论的假设不存在
2023/11/27
第四节 股票股利、股票分割、股票回购
一、股票股利、股票分割
1 . 股票股利
a . 公司将分配给股东的股利以股票形式发放 b.资金在股东权益帐户之间的转移。 （留存收益、股本、资本公积）
例1 假设某股东持有A公司股票10万股， 公司最近盈利为200万元
项目
发放前
发放后
第11章利润分配ppt课件
利 采用本政策的理由：
加 额 外 股
不仅可以使公司具有较大的灵活性，而且还可以 让那些依靠股利生活的投资者每年都可以得到 数额较低但稳定的股利
利
政 一种折中的股利政策。
策 稳定性和灵活性想结合。
低
正 常
金额（元）
股
利
加
额
外
股
利
政
策
每股利润 每股股利
低正常股利 时间
五、股利的种类与发放程序
股利种类
美国标准普尔500公司1960-1994年 的股利收益率 (3%—6%）
四、股利政策的类型
剩余股利政策 固定股利或稳定增长股利政策 固定股利支付率股利政策 低正常股利加额外股利政策
剩 本政策的要点：
余
在企业确定的资本结构下，税后净利先
股
满足投资需要，如有剩余才向股东发放股利。 一种投资优先的政策。
成本，降低企业价值。
一种变动的股利政策
本政策的要点：
每年发放的股利额固定在某一特定水平上
固
并在较长时期内保持不变 。只有当企业对未来
定
利润增长确有把握，且这种增长被认为是不会
或
发生逆转时才增加每股ห้องสมุดไป่ตู้利。
稳 图示
定 增 长 股 利 政 策
采用本政策的理由：
向投资者传递公司稳定发展的信息；有利 于投资者安排股利收入和其他支出 ；有利于公 司股价稳定。
假设排除理论 因为完全市场理论的假设在实际生活中不存在， 所以MM理论不成立
三、影响股利政策的因素
法律因素 债务契约因素 公司因素 股东因素 行业因素
一）法律因素
资本保全的约束 企业积累的约束 企业利润的约束 偿债能力的约束
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(二)股利支付的程序和方式 1.股利支付的程序 股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：
股利宣告日 股权登记日
董事会公布股利支付决议的日期，公告中包括 每股股利的数额，以及后三个日期的具体日期。
领取股利的股东登记截止的日期。过期未 登记的股东不能享受股利。 股票权与股利分离的日期。除息日后购买 股票的股东不能享受股利。 向股东发放股利的日期。
3．所的税计征和企业利润最终形成： 企业利润总额在进行上述三项调整后，便可确认企业当 期的应税所得额。应税所得额与适用所得税税率的乘积 ，即为企业当期应交纳的所得税额。企业利润总额在缴 纳所得税后，剩余部分就是税后净利，它是利润分配的 基础。
【注意】 利润的构成用公式表示如下： 利润总额=营业利润+营业外收支净额 净利润=利润总额-所得税费用
简例说明：A企业T＝25％、法定公积金和任意公积金 分别按10％和5%提取、按可供分配的股利支付率＝ 40％，有关调整后的利润额资料如下：
年限 02 03 04
-30
05
06
10
07
10
08
10
09
20
10
60
利润 -100 40
问：08、09、10缴不缴所得税？提不提公积金？分不分 利润？各是多少?
（一）利润分配概述
1．税前利润（利润总额）构成：
（1）营业利润=营业收入一营业成本一营业税金及 附加一销售费用一管理费用一财务费用一资产减值 损失+公允价值变动收益(-公允价值变动损失)+投 资收益(-投资损失) （2）利润总额=营业利润+营业外收支净额
2．税前利润调整： 在计算出企业利润总额之后，必须对利润总额进行调 整，以便计征企业所得税，最后实现企业收益。对利 润总额的调整包括永久性差异调整、暂时性差异调整 和弥补亏损调整三方面。为了减轻亏损企业的所得税 负担，企业发生的年度亏损，可以用下一年的利润弥 补，下一年的利润不足弥补的，可以在以后5年内用所 得税前利润继续弥补；延续5年未弥补的亏损，可用税 后的利润弥补。
除息日
股利支付日
[精选单选题]
有权领取股利的股东资格登记截止日期称为（D ）。
A、股利宣告日 B、股利支付日 C、除息日 D、股权登记日
2. 股利支付的方式
方式 说明
(1)现金 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的 股利 主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余 外，还要有足够的现金。
(2)财产 股利 (3)负债 股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要 是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、 股票作为股利支付给股东。 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司 的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行 公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际 上是现金股利的替代。 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方 式
【要点提示】 （1）提取法定公积金的基数，不是可供分配的利润， 也不一定是本年的税后利润。因为如果存在年初累 计未分配利润，并不能重复计提公积金，但存在的 年初未弥补亏损却要减去。 （2）提取公积金的“补亏”，与所得税法的亏损后转 无关。就我国而言，即使年初累计的亏损已经超过5 年，在确定公积金的提取基数时，仍要扣除。 （3）不能用资本发放股利，也不能在没有累积盈余的 情况下，提取公积金金。
计算可供分 第一步 配的利润
计提法 法定公积金＝（本年 当不存在年初累计 定公积 净利润－年初未弥补 亏损时，应当按照 第二步 金 亏损）×10％ 本年的税后利润计 算应提取数 计提任 任意公积金＝（本年 第三步 意公积 净利润－年初未弥补 金 亏损）×提取比例 向股东 可供股东分配的利润 公司股东会或董事 分配股 ＝本年净利润±年初 会违反上述利润分 利 未分配利润（或未弥 配顺序，在抵补亏 补亏损）－计提的法 损和提取法定公积 第四步 定公积金－计提的任 金之前向股东分配 意公积金 利润的，必须将违 反规定发放的利润 退还公司
[精选单选题]当法定公积金累计额达到注册资本的 （ B ）时，公司可不再提取法定公积金。 A．2 C.8 B.50% D.100%
6.利润分配的顺序 (4步骤)
顺序
分配项目
计算公式
本年净利润 （或亏损）+ 年初未分配利 润（或亏损） =可供分配的 利润
有关原则
指超过用所得 税前的利润抵 补亏损的法定 期限后，仍未 补足的亏损
2011年CPA《财务成本管理》 股利分配专题
主讲人：刘正兵
近三年考情分析
从历年考试情况看，本专题考题主要为客观题，单独考的 主观题的可能性较小，但经常与其他章节结合考核的计算题和 综合题，请考生务必注意这个要点。在2008年至2009年考试中， 本章平均分值为1分左右。 年度 2008 2009 2010 题型 多选题 单选题 题量 1 1 分值 1.5 1 考点 股票股利、股票分割 与股票回购的比较 剩余股利政策
(4)股票 股利
【要点提示】 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这
两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并
非法律所禁止。
[精选多选题] 下列各项中，将会导致企业资本（股本）变动的形式 有（ CD ）。
A.财产股利
C.股票股利
B.负债股利
D.股票回购
END
Thanks!!
4．利润分配的基本原则 （1）依法分配原则
（2）资本保全原则
（3）充分保护债权人利益的原则 （4）多方及长短期利益兼顾的原则
5. 利润分配的项目
项目 提取比例 用途 其他要求 (1)法定 税后利润的 公积金 10% 任意公积金 由股东会决 定 (2)股利 原则上应从 累计盈利中 分派，无盈 利不得支付 股利 弥补公司亏损； 当法定公积金累计额 扩大公司生产 达到公司注册资本的 经营；转为增 50%时，可不再提取 加公司资本 系股东的投资 回报 若公司用法定公积金 抵补亏损以后，经股 东大会特别决议，也 可用法定公积金支付 股利
[精选单选题]
企业在( B )情况下，才能按本年税后利润计算应提
取的法定公积金。 A、存在年初累计亏损 B、不存在年初累计亏损 C、本年税后利润与上年相同 D、本年税后利润与计划相同
[精选多选题] 某企业年初未弥补亏损为100万元，已超过税法规定的 税前抵扣期限。本年税前利润180万元，提取法定公积 金的比例为10%，所得税税率为25%，则下列说法正 确的有（ ABCD ）。 A、可供分配的利润为35万元 B、提取法定公积金为3.5万元 C、交纳所得税为45万元 D、可供股东分配的利润为31.5万元
【解析】由于年初未弥补亏损已超过税法规定的抵扣 期限，故本年度不得在税前抵扣，故交纳的所得税 =180×25％=45万元，本年净利润=180-45=135万 元，可供分配的利润（即提取法定公积金的基数） =135-100=35万元，故提取的法定公积金 =35×10%=3.5万元，可供股东分配的利润=353.5=31.5万元。