保险公司价值管理 - 新业务价值和内含价值

投资回报 差异
营运假设 变化
营运经验 差异
VONB
投资回报 调整之前
的EV
非营运损益
EV@ EOY
EV@ BOY
ຫໍສະໝຸດ Baidu
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内含价值 - （3）提升内含价值的途径
低续保率会降低预期利润
– 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径
• 内含价值 （Embedded Value）
– 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径
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新业务价值 - （1）定义
保险公司价值管理 - 新业务价值和内含价值
2013年5月
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内容简介
• 新业务价值和内含价值的重要性 • 新业务价值 （Value of New Business）
– 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径
• 新业务价值和内含价值的重要性
– 对外而言，大多数上市保险公司广泛采用并公布的两项评估指标。 – 使得潜在的投资者和分析家能够定量地衡量一家保险公司的价值。 – 2012年上市保险公司价值指标（人民币 百万元）
新业务价值 内含价值
中国人寿 20,834 337,596
平安寿险 15,915 177,460
销售渠道
有效保单管理
举例
•给予客户一定灵活性
•从设计上抑制退保，例 如收取退保或部分领取 费用
•需求导向销售，向正确 的人销售正确的产品
•更好的客户服务 •调整保单替代规则 •老产品重新定价
赔付管理 •客户赢回计划
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新业务的价值 (VONB) 是指税后新业务利润，按照风险贴现率 (RDR)折算的现值。
• 税后利润 (DE) 股东的收入
• 新业务 向新客户销售的保单或者向老客户销售的新保单
• 风险贴现率 (RDR) 风险贴现率是股东或者潜在投资者要求的投资回报率。它受到许多因素比如营 运风险、政策风险以及汇率风险等的影响。
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内容简介
• 新业务价值和内含价值的重要性 • 新业务价值 （Value of New Business）
– 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径
• 内含价值 （Embedded Value）
– 新业务价值的定义 – 提升新业务价值的途径
• 内含价值 （Embedded Value）
– 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径
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新业务价值和内含价值的重要性
新业务价值 - （3）提升新业务价值的途径
提升新业务价值利润率的方法
立即生效
• 提高每张保单的保额 • 销售更多高利润率产品提升总体利润率 • 递延或者平滑佣金支出 • 更好的投资策略和工具 • 等等
不立即生效, 需要更长时间 • 成本控制 • 以更优质的服务提升续保率 • 加强核保和核赔以控制理赔支出
第二年
第三年
第四年
第五年
资产 - 负债 + 市场价值和其他调整
有效业务产生的税后利润的现值
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内含价值 - （2）内含价值的计算
预期 回报
EV 营运损益
经济假设 变化
太保寿险 7,060 85,266
新华保险 4,172 56,870
– 对内而言，衡量管理层提升公司价值的能力的关键指标。
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内容简介
• 新业务价值和内含价值的重要性 • 新业务价值 （Value of New Business））
产品销量
最大化、最大化、最大化
新业务价值
0
新业务价
值利润率
• 保费越高, 新业务价值利润率越高, 但是市场竞争力越差 • 保费越低, 新业务价值利润率越低, 但是市场竞争力越强
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• 现值 (PV) 货币的价值具有时间性。现在的1元钱比未来的1元钱有更大的价值。
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新业务价值 - （1）定义
税后新业务利润 = “收入” – “支出”
收入
支出
• 保费
• 内含价值 （Embedded Value）
– 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径
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内容简介
• 新业务价值和内含价值的重要性 • 新业务价值 （Value of New Business）
Q&A
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– 内含价值的定义 – 内含价值的计算 – 提升内含价值的途径
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内含价值 - （1）定义
内含价值是有效业务的总价值。
调整 净资产
有效业务产生的税后利润
评估时刻
第一年
新业务价值 - （1）定义
举例说明
5年期期交产品 • 首年保费: ¥100 • ANP: ¥100
ANP的算法 • 趸缴 = 10% 的保费 • 其他 = 100% 的年化保费
保单年度末
1
2
3
4
5
利润
-50
33
33
33
33
现值 @ 10%
-45
27
25
23
20
• 新业务价值
= ∑[ PV of (DE t) @ RDR ]
• 新业务价值利润率 = VONB / ANP = 50 / 100
= 50 = 50%
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新业务价值 - （2）提升新业务价值的途径
在新业务价值利润率与产品销量之间寻求平衡
新业务价值 - （1）定义
精算假设 税后新业务利润需要在保单签发时计算。而此时“收入”和“支出”并未 实际发生，因此需要作一些精算假设来估计现金流。
投资收益
续保率 精算假设
保单红利
精算假设要反映内部、外 部的经验，并满足稽核的 要求。
费用
理赔
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调整 净资产
评估时刻
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
管理层可以采取措施减轻影响
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内含价值 - （3）提升内含价值的途径
管理层可以采取哪些措施以减少低续保率的影响
产品开发
• 保单红利
• 投资收益
• 退保金
• 再保险理赔 / 佣金 / 利润
• 满期给付
• 理赔
• 佣金
• 费用
• 税项
• 准备金的变化
• 最低偿付能力资金的变化
• 再保险的保费
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