中国诚信信用管理有限公司 中诚信证券评估有限公司

短期融资券
序号
债券发行人
1
唐山冀东水泥股份有限公司
2
厦门港务控股集团有限公司
3
重庆铁发遂渝高速公路有限公司
4
鲁西化工集团股份有限公司
5
石药集团有限公司
发行规模 （亿元）
3 6 3 9 4
票面利率 期限 主体 （%） （月） 级别
利差 ⅠⅡ
评级机构
3.17
12 AA 124bp 80bp DG
3.17
美国政府18日公布的一份报告显示，美国的通货膨胀率将会维持低位，因经季节性因素调整后，4 月份制成品PPI较前月下降0.1%；3月份为上升0.7%，未作修正。截至2010年4月的12个月，PPI上 升5.5%，核心PPI仅上升1.0%。经季节性因素调整后的4月份能源价格较前月下降0.8%，3月份为上 升0.7%。4月份食品价格下降0.2%，为2009年7月以来首次下降。PPI报告显示，原材料价格下降1.2%， 中间产品价格上升0.8%。
日本：日本央行5月17日公布的4月份国内企业物价指数初值为103.0，较去年同期下滑0.2%，连续 16个月同比回落。但在原油等原材料价格上涨的影响下，降幅较上月缩小了1.1个百分点，表现出 强大的上升压力。
日本央行5月17日公布，该国4月份生产者物价较去年同期下降0.2%，为16个月以来的最慢降速。 表明通货紧缩仍在打压日本经济的出口驱动型复苏。
工信部 18 日公布数据显示，1-4 月,规模以上建材工业增加值继续保持较快增长态势,按可比价格计 算比去年同期增长 30.2%,增速同比加快 16 个百分点。其中，水泥制品业对建材工业增长的拉动作 用继续增强,拉动建材工业增长 5.1 个百分点;水泥制造业、砖瓦及建筑砌块制造业分别拉动建材工 业增长 4.7 和 2.7 个百分点。1-4 月,私人控股企业增加值同比增长速度为 31.1%,港澳台商控股企业 和外商控股企业增加值同比增长速度超过了 20%,国有控股企业和集体控股企业增加值同比增长速 度分别为 16.4%和 16.1%。
（亿元） （%） （年） 级别
12 6.18 7 AA
8
5.27 6 AA
15 5.08 6 AA
10
5.7 8 AA
利差
Ⅰ
Ⅱ
评级机构
425bp 380bp DG
334bp 289bp DG
315bp 271bp XSJ
377bp 333bp DG
中期票据
Fra Baidu bibliotek序号
债券发行人
1
内蒙古伊泰集团有限公司
2
中国石油天然气股份有限公司
债券市场与评级周报
中国诚信
宏观经济
国内宏观经济
商务部 5 月 17 日发布数据显示，1 至 4 月，我国累计实现非金融类对外直接投资 114 亿美元，其 中，4 月当月投资额 38.8 亿美元，较上月增长 35.7%。其中，1 至 4 月我国对外承包工程业务完成 营业额 230.8 亿美元，同比增长 28.7%，新签合同额 366.4 亿美元，同比下降 17.8%。新签合同额 在 5000 万美元以上的项目有 131 个，占新签合同额的 78.4%。1 至 4 月，我国对外劳务合作完成 营业额 28.1 亿美元，同比增长 4.5%。前 4 个月累计派出各类劳务人员 11.97 万人，较上年同期增 长 1.21 万人，4 月末在外各类劳务人员 79.67 万人，较上年同期增加 7.9 万人。
国资委公布数据显示，前 4 个月,中央企业（注:国资委所统计的中央企业是指国务院国资委所监管 的中央企业）累计实现营业收入 48911.8 亿元,同比增长 50.4%,增幅比 1~3 月上升 0.7 个百分点;累 计实现利润 3259.9 亿元,同比增利 1466.2 亿元。
中诚信认为,我国投资方式日益多元化，对外投资水平逐渐提高，尤其是对外承包工程完成额的同 比上升，显示出其对稳定外需，带动出口的积极作用。但是考虑到对外承包工程中的新签合同额出 现同比下降的趋势，再加上国有企业利润环比增长趋缓的现象，我们认为投资领域增速趋缓的格局 基本得以确定，未来经济增长的动力均衡问题有望进一步优化。
美国劳工部19日在一份报告中称，受能源价格下跌影响，经季节性因素调整后的4月份CPI较3月份 下降0.1%，为2009年3月份以来的首次下滑。3月份CPI升幅未经修正，仍为0.1%。4月份核心CPI
2 债券市场与评级周报
债券市场与评级周报
中国诚信
连续第二个月持平。
欧洲：欧盟统计局18日公布的最终数据显示，欧元区4月消费者物价指数(CPI)年率增长1.5%，符合 预期，为2008年12月以来最高水平，受能源和运输成本上升的推动。4月CPI环比上升0.5%同比上 升1.5%，预期中值为环比上升0.4%。尽管通胀年率大幅上升，但仍低于欧央行2%的中期目标水平。
财政部 19 日公布的数据显示,2010 年 1 至 4 月国有企业累计实现营业总收入 90019.7 亿元,同比增长 46%,4 月比 3 月环比增长 0.7%。相比营业总收入环比微增,1 至 4 月,国有企业累计实现利润 5795.2 亿元,同比增长 69.6%,4 月比 3 月环比增长 7%。分行业看,1 至 4 月,石油、石化、煤炭、交通、汽车 等行业利润继续呈增长态势,但增幅有所下降。
欧盟统计局19日公布的数据显示，欧元区3月建筑业产出月升7.6%年降5.2%，为1996年3月以来最 强劲月增幅。
欧盟委员会5月20日公布的初步数据显示，5月份欧元区消费者信心指数为-17.5，低于4月份的-15。 5月欧盟整体消费者信心指数为-14.7，低于4月份的-12.3。欧元区5月份消费者信心下降，因各成员 国政府向希腊及其他债台高筑的国家承诺提供数千亿欧元的救助资金。
国际宏观经济
美国：美国全国住房建筑商协会17日公布，5月份住房市场预售屋销售月度信心指数升至22，升至 近三年来最高水平，销售预期增强，这主要得益于独户新屋市场的改善，政府的购房补贴政策即将 到期并未对此产生拖累作用。
美国商务部18日公布的数据显示，美国4月份的房屋开建量连续第二个月上涨，总量创下18个月新 高，但是营建许可环比大幅下滑。4月的房屋开建量环比增长5.8%，经季调并年化的总量增至67.2 万幢。
3年期央票收益率加速下滑。中国银行间债市走势本周三开始出现分 化，多数品种收益率走稳，但三年央票收益率加速下滑近10个基点(bp)。 由于市场普遍对公开市场三年央票招标有很大期待，认为续跌可能性 很大，引发大量买盘追逐相关现券，致使其收益率加速下滑，但继续 下行空间有限。
中诚信利差指数系列本周整体呈现扩大态势。 中诚信利差指数系列反 映出本周各券种利差指数整体呈现扩大态势。其中中诚信短融利差指 数及企业债利差指数本周扩大。中短期票据利差指数呈现收敛态势。 中诚信企业债利差指数本周扩大6.96BP，由上周末的119.71BP扩大至 本周末的126.67BP。中诚信短融利差指数扩大2.35BP至32.54BP。中诚 信中短期票据利差指数本周继续收敛3.62BP，由上周末的97.7BP回落 至本周末的94.12BP。
10
9
安徽省能源集团有限公司
10
10
亨通集团有限公司
5
12 AAA 12 AA12 AA12 AA+ 12 AA-
CCXI LH DG DG
CCXI
企业债券
序号
债券发行人
1
赤峰市城市基础设施投资开发有限公司
2
南通产业控股集团有限公司
3
宜兴市城市发展投资有限公司
4
襄樊市建设投资经营有限公司
发行规模 收益率 期限 主体
3
中国石油天然气股份有限公司
4
中国石油天然气集团公司
5
北京经济技术投资开发总公司
6
首钢总公司
7
中国中纺集团公司
8
广州凯得控股有限公司
9
广州市中小企业集合
发行规模 收益率 期限 主体
（亿元） （%） （年） 级别
15 4.93 5 AA+
200 3.97 7 AAA
200 3.97 5 AAA
50 3.05 7 AAA
12 AA 124bp 80bp LH
3.17
12 AA 124bp 80bp CCXI
3.23
12 AA- 130bp 86bp CCXI
3.17
12 AA 124bp 80bp DG
4 债券市场与评级周报
债券市场与评级周报
中国诚信
6
中国冶金科工股份有限公司
40
7
许继电气股份有限公司
7
8
广西农垦集团有限责任公司
回购利率本周继续攀升，带动短期品种收益率走高。本周受3M央票发 行利率上行影响，货币市场利率继续大幅攀升。7天回购利率上行近8BP 至1.83%, 隔夜回购利率上行近15BP至1.68%。回购利率上行推升短期 品种收益率。3M利率品种收益率上行1.46BP。3个月期限短融品种收 益率本周上行5.6BP至2.19%。预计短期内回购利率仍将维持在高位难 以回落，短期品种风险继续加剧。
债券市场
本周央行净回笼资金 510 亿元。其中 3 期票据发行实现资金回笼是 1460 亿元，1 期票据到期和 1 期正回购到期投放资金 950 亿元。其中，3 个月央票和 12 个月央票和 3 年期央票分别发行 60 亿元、 200 亿元和 1200 亿元，3 年期央票发行利率下降 2 个 BP，3 个月期央票发行利率上升 4 个 BP，一 年期央票利率继续维稳。
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债券市场与评级周报
3M 央票发行利率上行，短期品种风险继续加剧
本周要点：
3M央票发行利率上行4BP，3年期央票发行利率回落2BP。央行本周四 发行60亿元3M央票，发行利率较上次上调4.04BP至1.45%. 这也是央行 自2010年1月两次上调3M央票发行利率4.04BP后时隔15周再次上调其 发行利率。中诚信认为本周3M央票利率上调及三年期央票利率下调的 原因主要是为了逐步增大3M央票的发行量以利于增加央行下半年公 开市场操作的灵活性，央行的货币政策执行也将保持一致性，并不意 味着加息的步伐加快。
数据来源：中诚信
本周合计发行 25 只债券，其中 2 只国债、4 只企业债、3 只金融债、3 期央行票据、5 只短融和 2 只公司债和 6 只中期票据。
本周债券融资工具共发行 17 只债券，发行规模 781 亿元，其中，短期融资券发行 5 只；企业债发 行 4 只；中期票据发行 6 只；公司债发行 2 只 。本周共公告 8 只债券，公告规模 100.5 亿元，其 中，短期融资券公告 5 只；中期票据公告 3 只。
债券市场周报 总第 42 期
中国诚信信用管理有中限诚信公评估司 中诚信证券评估有限公司
债券市场与评级周报
2010 年第 19 期（05.17-05.21）
作者 朱彧、郭艳
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联系人
中国诚信研究部
朱彧
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客户服务部 田 蓉（北京）
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王 华（上海） 副总经理
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李 岚（深圳）
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SHIBOR 一周变化图
数据来源：中诚信 3 债券市场与评级周报
债券市场与评级周报
银行间质押回购一周变化图
中国诚信
数据来源：中诚信
周五（05 月 21 日）银行间 7 天质押回购利率为 1.8253%，本周继续大幅走高。上海银行间隔夜拆 借利率（银行资金成本表现值）本周最后一个交易日加速上行，周五表现值为 1.6588%；一周拆借 利率本周延续上升趋势，周五收于 1.8058%。
中诚信认为，美国房屋财政补贴计划即将结束，但是得益于独户新屋市场的改善，其住房市场预售 屋销售月度信心指数攀升至较高水平，表明美国经济复苏的内生性在增强。不仅如此，美国CPI环 比下降，为美联储继续维持较低利率提供支持；欧元区通胀开始确立，在债务危机和援助计划的双 重作用下，消费者信心指数开始回落，显示出当前其较为缓慢和复杂的经济增长局面；日本通胀紧 缩虽然一定程度上打压领了其出口的恢复，但是该国整体上经济复苏的条件日益成熟，维持对当前 现状稳步复苏的判断，欧洲债务危机并未对其造成太多的影响。