第12章 国际间接融资

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境内企业借入国际商业贷款的审批机关是中国人民
银行（及其授权国家外汇管理局及其分局）
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企业利用国际商业贷款应 注意的几个问题
• 1.贷款币种和利率的选择问题。汇率风险和
利率风险。选择流通性较强的可兑换货币。合理 安排筹资利率结构，一般来讲，当国际资本市场 利率水平相对较低，且有上升趋势时，应尽量争 取以固定利率借款；反之，则应尽量争取以浮动 利率借款，但浮动利率债务的比率以不超过企业 负债总额的50%为宜。
第四节 国际风险融资
一、风险资本概念与要素 二、风投的对象 三、风投期限
四、风投退出 五、商业计划书
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第一节、国际贷款融资
• 一、国际商业贷款 • 国际商业贷款是指在国际金融市场上，一家或几
家商业银行向一国工商企业、金融机构以及政府 提供的贷款。
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• 国际商业贷款以商业性、市场化为主要特征。对借款企 业来说,国际商业贷款尤其国际银团贷款具有筹资金额大( 可在2000万美元至150亿美元之间)、期限长(可在1-15年 之间)、筹资时间较短、费用比较合理、对用款项目没有 特别要求的优点；对参与与贷款的国际商业银行来说，银 团贷款具有分散贷款风险，避免同业竞争，增强业务合作 的优点。正是由于银团贷款具有上述优点，所以银团贷款 得以不断发展。
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2、现代租赁的性质
• 融资与融物相结合 • 信用与贸易相结合 • 银行资本与产业资本相结合
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3、现代租赁的特征
• 租赁物使用权与所有权分离 • 具有独特的资金运动形式 • 租金的分次归流 • 涉及到三个关系人和两个合同 • 承租人具有对租赁标的物的选择权
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2、经营租赁
-----是出租人把其拥有的财产反复 提供给承租人使用，同时提供必要的 设备使用技术和维修保养管理的服务 。
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经营租赁的特点
• 租期短，可以反复出租； • 出租人负责提供设备的管理、维修、保
养、技术操作等专门性技术服务； • 出租人要承担设备老化的风险； • 租赁合同可以在合同期满前撤消。
• 这样该笔贷款的实际融资利率可以计算如下:
• 港币汇率变动百分比=(1.09一1.05)/1.05=3.81%
• 实际融资利率K=(l+8%)(l+3.81%)-1=12.11%
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四、国际贷款项目社会评价
• 尤其是国际金融机构的贷款
• 1、减少或消除贫困，促进社会公平
• 2、消除性别歧视和不平等，促进性别平等与发展
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第三节 国际租赁融资
• 融资租赁是贸易、金融、租借三结合的 产物， 既保持自身特色又吸收它方益处 ， 因此在操作上非常灵活， 可以有多 种方式适应多种情况
• 国际租赁（International Leasing）。 是指不同国家的出租人与承租人之间的 在约定期内将出租资产交给承租人有偿 使用的租赁关系。国际租赁是一种将金 融信贷和物资信贷相结合的形式，
• 福费廷金额一般在50万美元以上，
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出口商
（1）签协 议
进口商
（2）承 诺贴现
（4）票据交割 福费廷银行
（5）贴现 （6）投资
（3）担 保
投资者
（7）到期日支付
进口商银行
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（五）补偿贸易（CT）
• 对等贸易（Countertrade）是指一国 商品向另一个国家的出口与从该国进口 或交换商品联系起来的所有类型的对外 贸易。最常用的对等贸易包括易货贸易 、补偿贸易、产品互购、清算安排、转 手贸易和冲抵交易等。
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（二） 租赁业务的种类与内容
1、融资租赁 2、经营租赁
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1、融资租赁（金融租赁）
----是以融通资金为目的的租赁，是 一种不带维修设备附加条件的租赁。
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融资租赁的特点：
租赁期长； 出租人不负责租赁物的维修保养； 承租人在承租期满后，对租赁设备 有退租、续租或购买的选择。
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第二节 国际贸易融资
• 一、国际贸易融资的概念与发展 贸易融资是指银行对进口商或出口商提供的与进
出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。 所谓的自偿性贸易融资就是根据企业的真实贸易
背景和上下游客户的资信实力, 以单笔或额度 授信的方式, 配合银行的短期金融产品和封闭 贷款操作, 以企业销售收入或贸易所衍生确定 的未来现金流作为直接还款来源的融资业务。
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二、租赁
• （一）、租赁业务的性质与特征 • （二）、租赁业务的种类与内容 • （三）、租金的构成与计算 • （四）、国际租赁
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（一）租赁业务的性质与特征
1、租赁的概念 2、现代租赁的性质 3、现代租赁的特征
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1、租赁的概念
——由财产所有者（出租人 ）以收取租金为条件出让物件使用权 的经济行为。
• 争取将提前偿还贷款的条款列入贷款协议。
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2.借款的成本费用问题。
• LIBOR+附加息
源自文库
• 在国际银团贷款中，除支付利息外，借款人还要承担 一些费用，如管理费、承担费、代理费等等，作为银 行提供服务的补偿。
• 利差可以固定为一个数，如0.25%或0.4%；也可以分 段确定，如一笔期限为9年的国际商业贷款，其头3年 的利差为0.2%，第二个3年的利差为0.25%，第三个3 年的利差则为0.3%。在谈判中借款企业应注意结合资 金的时间价值来权衡利差的合理性。
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二者的差异
• 传统的做法是对整个企业进行授信, 关注 企业的规模、净资产、负债率、盈利能力及 担保方式等基本面情况, 而自偿性贸易融资 使银行关注的是每笔真实的业务交投, 对单 笔业务进行授信, 通过资金的封闭式运作, 确保每笔真实的业务发生后资金的回笼, 以 控制风险。
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二、企业国际商业贷款的管理
• 非金融企业法人必须具备一定的条件，才可以借入国际 商业贷款。这些条件是：有进出口业务许可、并属于国 家鼓励行业；最近3年连续盈利；具有完善的财务管理制 度；贸易型非金融企业法人的净资产与总资产的比例不 低于15%，非贸易型的非金融企业法人的净资产与总资产 的比例不得低于30%；借用国际商业贷款与对外担保金额 之和不得超过其净资产等值外汇的50%；外汇借款与外汇 担保金额之和不超过其上年度的创汇额。
• 这里着重说明补偿贸易。
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• 补偿贸易是商品贸易、技术贸易和信贷相结合 的产物，是买方在信贷基础上从卖方进口设备 、技术和其他物资，在约定的时期内用商品和 劳务分期偿还这些设备、技术及其他物资的货 款和延付期的利息的一种贸易方式。
• 补偿贸易有各种不同的形式，但基本形式 有两种：一是产品返销，我国称直接补偿，二 是抵偿贸易，又称回购（counterpunchase） ，我国称间接补偿。
• 3、尽可能避免或减少非自愿移民，促进移民生计恢复 和社会课持续发展
• 4、尊重少数民族的尊严、权利、经济和文化，确保少 数民族以其文化适应性的方式参与项目发展并从中受 益
• 5、加强利益相关者在项目选择、设计、实施、监测和 评估中的参与，促进公平受益和包容性发展
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及时调整项目实施方案
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三、国际贷款融资成本的测算方式
K (1 i)[1 ( S1 S0 )] 1 S0
公式（1）中K为实际融资率、i为利率、S0为期初即期汇率、 S1期末即期汇率。由于（S1-S0）/S0反映的是外币即期汇率的 升贴水(可以用以e表示)，所以，上述公式还可以改写为:
K=(l+i)(1+e)一1……公式(2)
• 通过与村民访谈、座谈等形式获取村民对生计措施变 更的意愿、态度和建议，同时督促项目村通过召开群 众会和村民代表大会的形式将生计措施调整计划加以 确定，最终尔麻村生计措施变更为摩托车111辆，手扶 拖拉机90辆。
• 这些工具可帮助村民解决农用物资和蔬菜的运输问题 ，直接增加村民经济收入和社会效益。
• 项目社会评价监测和评估调整：
• 第一，出现更好、可行的实施方案； • 第二，某些不可控因素发生意外变化； • 第三，因项目组织、管理或实施过程中
的不足导致偏离预期
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案例：西宁市防洪及小流域综 合治理项目
• 世行贷款。治理工程包括工程措施、生物措施 和生计措施3类。
• 以（臧族）尔麻村为例，项目前期设计中，按 照当地土地资源条件，藏族种养殖特点、村民 需求和意愿确定该村的生计措施为建畜棚100 座，发放牛100头、羊300只。
• 承担费，如果借款人没有按期用款，使贷款银行的资
金闲置，就要对未按期提用的部分支付承担费以赔偿 损失，费率一般在0.25%—0.75%之间。
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3.适用法律问题。
• 贷款协议须明确规定以哪国法律作为该贷款协议的适用法律。 • 审判地点的规定。 • 诉讼代理的指定。
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派生的四种形式
• （1）综合补偿，内容是由部分直接产品 、部分是间接产品偿还；
• （2）部分补偿，部分用产品偿还，部分 用现金支付；
• （3）劳务补偿，用来料加工、来件装配 所得到的加工费（工缴费）进行补偿；
• （4）相连贸易，内容是通过第三方接受 ／销售补偿产品。
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例如
• 国内某企业按8%的利率取得一笔期限为一年的1000万港币。 企业收到该笔贷款后将其兑换为人民币，以向供应商支付货 款。当时的汇率是1港币=1.05元人民币。如果汇率在整个贷 款期内保持稳定，则该企业到期应偿还的贷款本利和是1134 万元人民币[1000X(1+8%)X1.05]，该笔贷款的实际利率就是 8%。如果在归还贷款时港元汇率升至l港元=1.09元人民币， 该企业到期应偿还的贷款本利和是1177.2万元人民币，则该 笔贷款的实际利率是:(1177.2一1000X1.05)十 (1000X1.05)=12.11%。假如该企业已经考虑到港币的大幅升 值，可能就不会借入港币。
第十二章 国际间接融资
第一节、国际贷款融资
一、国际商业贷款 二、企业国际商业贷款的管理 三、国
际贷款融资成本的测算方式 四、国际贷款项目社会评价
第二节、 国际贸易融资
一、国际贸易融资的概念与发展 二、国际贸易中的融资方法与
工具
第三节 国际租赁融资
一、租赁与融资租赁 二、国际租赁 三、国际租赁合同条款
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融资租赁与信贷业务的比较
项目
合同标的不同 融资形式不同 涉及关系人不同 融资额度不同 对企业影响不同
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融资租赁
设备 实物形态 两方以上 全额融资 不是企业负债
信贷业务
资金 货币形态
两方 部分融资 增加企业负债
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融资租赁业务的形式
直接租赁 杠杆租赁 转租赁 售后回租 收益合成租赁
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（三）、租金的构成与计算
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跟单信用证的操作程序
2020/11/21 单据一般包括：汇票、商业发票和提单
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（四）福费廷（Forfeiting）
• 福费廷是指买入付款义务，如汇票或本票，并 对原先持票人（通常为出口商）无追索权。
• 在福费廷交易中，进口商签发一张本票，承诺 在一定期限内（通常为3个月~7年）向出口商 支付进口货款，出口商然后将本票无追索权地 出售给福费廷银行，并得到一笔贴现金额（注 意福费廷业务与保理业务的区别）。
• 在项目实施过程中，尔麻村又被纳入国家整村 推进项目村，每户分发1头黑白奶牛。
• 当地封山育林后，牛羊草料来源有限，而且饲 料贵。
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• 如果继续按项目原方案进行，会增加村民负担，部分 村民因负担不起饲料费用转而变卖牛羊，将原本圈养 的又回到放养，导致项目预期的保持水土和恢复生态 的目标难以实现。
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二、国际贸易中的融资方法与工 具
• （一）应收账款融资。融资期限一般为1~6个 月。出口商和银行为了降低融资风险，通常在 提供融资之前需要进行出口信贷担保。
• （二）保理 • 出口商向第三方（保理商）出售应收账款 • （三）信用证（Letter of Credit---L/C）
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