中小企业私募债券业务的介绍宣传版
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试点企业发行规模可能在1亿元左右，期限2-3年，主体评 级BBB以上。
谢谢！
追求人生的美好!
我们的共同目标!
中小微：依据《中小企业划型标准规定》（工 信部联企业［2011］300号）
私 募：非公开发行，发行、转让和持有总账 户数不超过200.
什么样的企业可以发？
工信部联企 业（2011） 300号
暂不包括房 地产企业与金 融企业
行业 农、林、牧、渔业
工业 批发业 零售业 交通运输业 仓储业 邮政业 住宿业 餐饮业 信息传输业 软件和信息技术服务业 其他未列明行业
可集合发债
资金使用灵活 债务结构合理
允许中小企业私募 债的募集资金全额 用于偿还贷款、补 充营运资金
3 若公司需要，也可
用于募投项目投资、 股权收购等方面
资金使用的监管较 松
提高企业在资本 ห้องสมุดไป่ตู้场的影响力
债券发行期间的推 介、公告以及与投 资者的各种交流可 以有效的提升企业
4 的形象。
债券的成功发行显 示了发行人的整体 实力，有助于企业 在证监会、交易所 面前提前树立良好 印象，有利于企业 未来的上市等其他 安排。
但中小企业私募债推行也存在一些困难性问题。其一，中 小企业自身经营、财务状况较差可能会限制债券的市场销 售规模，如果债券销售无法充分实现将导致将来金融创新 型产品推出的更大困难；其二，初期企业对中小企业私募 债产品了解不多，可能带来推行受阻的困难，中小企业私 募债推出需要做一些引导工作。
如果前期工作准备充分，顺利实现前几批大额单的销售将 促成今后大批中小企业对中小企业私募债的渴求，市场前 景无限宽广。
发行期限在一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内）。
中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。
面向合格机构投资者发行（金融机构及其理财产品、符合条件的法人、企业等） 符合条件的个人投资者可投资上交所备案之债券。深交所备案债券不允许个人投资者购买
营业收入（亿元） 2 4 4 2 3 3 3 1 1 1 1
从业人数
1000 200 300 1000 200 1000 300 300 2000 300 300
私募债的基本要素
审核体制 发行期限 发行人类型 投资者类型 发行方式及 流通场所
发行条件
担保和评级要求
发行利率
募集资金用途
中小企业私募债发行由承销商向上海和深圳交易所备案，10个工作日获取备案通知书
股东权益）的40%
发行期限 一年期以上
中期，3-5年
中长期，5年以上
中期票据为中短期，3-5年； 短期融资券为1年以内
募集资金用途 无限制，较为灵活
常用于置换银行贷款和补充流 动资金
常用于项目投资和补充流动资 金
应用于企业生产经营活动， 不可用作资本金，后续监管 严格
发行交易场所 交易所、证券公司
交易所
交易所提供的服务: 信息披露
指定专人: 发行人、承销商 募集说明书约定为主 影响偿债能力重大事项需披露 交易所信息披露专区
➢ 发行人可上传披露文件 ➢ 投资者可查询债券信息
部分调研反馈
认可中小企业私募债将为中小企业解决融资难、缓解资金 压力的适用性价值，特别是它的低成本、发行程序便捷、 安全保障性高、信息公开化、监督机制完善、市场前景好 的特点。
为降低中小企业私募债风险，应鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。 对是否进行信用评级没有硬性规定。
鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小 企业私募债发行利率将略高于市场已存在的企业债、公司债等。
具体利率受发行时机、企业资质或知名度，偿债保障（抵押担保等）设计等因素的综合影响
中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。 可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目；
私募债的发行流程
私募债发行流程简述
1
✓发行人向证券公司确定发债意 向并通过内部审核议程； ✓与各中介机构签订协议； ✓配合各中介机构完成申请材料 制作
发行人
中介机构尽 职调查
申请备案
正式发行
上海交易所
发行私募债的优势
中小企业私募债 监管机构 交易所（中国证监会） 审核方式 备案制 发行人类型 非上市公司、中小企业
分期发行 6个月内需完成发行
上市公司债券 中国证监会 核准制 上市公司
企业债券 国家发改委 核准制 非上市公司、企业
中期票据、短期融资券
中国银行间市场交易商协会 （中国人民银行） 注册制 具有法人资格的非金融企业 （包括上市公司）
不强制要求评级；两年财务 需具证券从业资格事务所审 计；
需评级；三年财务需具证券从 业资格事务所审计；
需评级；三年财务需具证券从 业资格事务所审计；
需评级；三年财务需审计；
发行规模 无限制
不超过企业净资产（含少数股 不超过企业净资产（不含少数 不超过企业净资产（含少数
东权益）的40%
股东权益）的40%
证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接 融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。
基本概念
中小企业私募债
指：中小微型企业在中国境内以非公开方式 发行和转让、约定在一定期限内还本付息的 公司债券。
企 业：在中国境内注册的非上市的有限责任 公司和股份有限公司
交易所提供的服务
整体方案
➢券商负责承销 ➢交易所提供转让与信息披露服务:业务
试点办法与相关指引规范各业务环节 ➢证券业协会: 承销业务办法规范券商业
务 ➢集中登记:中国证券登记结算有限公司
制定结算业务细则
交易所提供的服务: 转让
上交所固定收益平台提供转让 合格投资者谈判达成后，可通过券商报 200户的控制
非公开发行 在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让 发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。
中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。 需提交经具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年财务报告，但对财务报告中的利润情况无
要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。
实践中一般归属母公司的净资 实践中一般归属母公司的净资 未作具体要求，实际操作中
产大于12亿元
产大于12亿元
要求一般高于企业债券
盈利能力要求 无，发行门槛低
最近三年持续盈利，三年平均 最近三年持续盈利，三年平均
可分配利润足以支付债券一年 可分配利润足以支付债券一年 未作具体要求
利息
利息
评级及审计 要求
中小企业私募债券业务介绍 （草稿，最终内容可能会变化）
目录
什么是中小企业私募债券 什么样的企业可以发 发行私募债的基本要素 私募债发行流程 发行私募债的优势 发行私募债的意义 政府部门可以提供的支持 私募债的方案设计
什么是中小企业私募债券
推出背景
在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本 质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实 体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀， 防止出现产业空心化现象。
银行间市场和交易所
银行间市场
私募债优势总结
与贷款比不需要审批，与股权融资比不会影响公司所有权结构和日常 的经营管理
发行门槛低、成本可控
➢ 无强制性信用评级要求 ➢ 可无担保、无抵押 ➢ 发行期限可长可短 ➢ 发行利率较目前中小企业常用的民间借贷成本低
采用交易所备案制、效率高、可预见
发行规模不受净资产限制，资金用途灵活
筹集资金规模大
发行条款灵活
私募债规模占净资 产的比例未作限制， 筹资规模可按企业 需要自主决定。
2 发行条款灵活
期限可以分为中短期 （ 1-3 年 ） 、 中 长 期 （ 5-8 年 ） 、 长 期 （10-15年）
债券可以附赎回权、 上调票面利率选择权 等期权条款
增信设计可为第三方 担保、抵押/质押担 保等，也可以设计认 股权证等
➢ 40%规定突破 ➢ 无产业政策限定
发行私募债的意义
降低综合融资成 本，改善企业融 资环境
发行债券可以拓宽 企业融资渠道，改
1 善企业融资环境。
有助于解决中小企业 融资难、综合融资成 本高的问题。
有助于解决部分中小 企业银行贷款短贷长 用，使用期限不匹配 的问题。
增加直接融资渠道， 有助于在经济形势和 自身情况未明时保持 债务融资资金的稳定 性。
债券的挂牌交易进 一步为发行人树立 资本市场形象。
宏观政策鼓励， 手续简单，融资 速度最快
十二五规划草案提 出，要显著提高直
5 接融资比重。
目前中小企业私募 债在发行审核上率 先实施“备案”制 度，接受材料至获 取 备 案 同 意 书 10个 工作日内。
银行、证券、保险、 信托、基金公司都可 以投资
可在2年内分多次发行；应在注 不可分期发行，在国家发改委 可在2年内分多次发行，应在
册后6个月内完成首期发行 核准后6个月内完成发行
注册后2个月内完成首期发行
审核时间 10天以内，审批速度快
1个月左右
理论上审核时间为6个月，实际 理论上审核时间为3个月，实
有可能超过6个月
际上会受央行货币政策影响
净资产要求 无，发行门槛低
2
✓证券公司进行尽职调查，撰写募集 说明书、尽职调查报告等申报材料； ✓具证券期货从业资格的审计机构出 具最近两个完整会计年度财务报告 ✓律师出具法律意见书； ✓评级机构出具评级报告（如有） ✓评估公司对抵押物出具评估报告 （如有）
深圳交易所
3
✓交易所对备案材料进行形式完 备性核对。 ✓备案材料完备的，交易所自接 受材料之日起10个工作日内出具 《接受备案通知书》
部分调研反馈
担心前期发债费用已花，如律所、会计师事务所等中介费 用，但后期中小企业私募债发行失败风险，关心中小企业 私募债能否顺利实现销售、并拥有充分可靠的投资者，对 经营、财务等信息公开化的外部监督风险会极大影响企业 选择中小企业私募债融资的积极性。
部分调研反馈
可以接受中小企业私募债8%－13%的利率水平。中小企 业私募债融资周期与投资者稳定性如何，更期望长周期、 按年付息、成本到期偿还。
是否评级可自主选择
政府部门的支持措施
负责优质企业遴选 配合落实相关中介机构 推荐协调优质担保企业 加强对发债企业的监管 出台扶持办法
私募债试点办法：投资者适当性
合格机构投资者: 金融机构、理财产品、 1000万注册资本的企业
合格个人投资者(沪深交易所分别把握):
➢ 券商认定 ➢ 500万、两年以上证券投资经验、 ➢ 签署风险认知书
谢谢！
追求人生的美好!
我们的共同目标!
中小微：依据《中小企业划型标准规定》（工 信部联企业［2011］300号）
私 募：非公开发行，发行、转让和持有总账 户数不超过200.
什么样的企业可以发？
工信部联企 业（2011） 300号
暂不包括房 地产企业与金 融企业
行业 农、林、牧、渔业
工业 批发业 零售业 交通运输业 仓储业 邮政业 住宿业 餐饮业 信息传输业 软件和信息技术服务业 其他未列明行业
可集合发债
资金使用灵活 债务结构合理
允许中小企业私募 债的募集资金全额 用于偿还贷款、补 充营运资金
3 若公司需要，也可
用于募投项目投资、 股权收购等方面
资金使用的监管较 松
提高企业在资本 ห้องสมุดไป่ตู้场的影响力
债券发行期间的推 介、公告以及与投 资者的各种交流可 以有效的提升企业
4 的形象。
债券的成功发行显 示了发行人的整体 实力，有助于企业 在证监会、交易所 面前提前树立良好 印象，有利于企业 未来的上市等其他 安排。
但中小企业私募债推行也存在一些困难性问题。其一，中 小企业自身经营、财务状况较差可能会限制债券的市场销 售规模，如果债券销售无法充分实现将导致将来金融创新 型产品推出的更大困难；其二，初期企业对中小企业私募 债产品了解不多，可能带来推行受阻的困难，中小企业私 募债推出需要做一些引导工作。
如果前期工作准备充分，顺利实现前几批大额单的销售将 促成今后大批中小企业对中小企业私募债的渴求，市场前 景无限宽广。
发行期限在一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内）。
中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。
面向合格机构投资者发行（金融机构及其理财产品、符合条件的法人、企业等） 符合条件的个人投资者可投资上交所备案之债券。深交所备案债券不允许个人投资者购买
营业收入（亿元） 2 4 4 2 3 3 3 1 1 1 1
从业人数
1000 200 300 1000 200 1000 300 300 2000 300 300
私募债的基本要素
审核体制 发行期限 发行人类型 投资者类型 发行方式及 流通场所
发行条件
担保和评级要求
发行利率
募集资金用途
中小企业私募债发行由承销商向上海和深圳交易所备案，10个工作日获取备案通知书
股东权益）的40%
发行期限 一年期以上
中期，3-5年
中长期，5年以上
中期票据为中短期，3-5年； 短期融资券为1年以内
募集资金用途 无限制，较为灵活
常用于置换银行贷款和补充流 动资金
常用于项目投资和补充流动资 金
应用于企业生产经营活动， 不可用作资本金，后续监管 严格
发行交易场所 交易所、证券公司
交易所
交易所提供的服务: 信息披露
指定专人: 发行人、承销商 募集说明书约定为主 影响偿债能力重大事项需披露 交易所信息披露专区
➢ 发行人可上传披露文件 ➢ 投资者可查询债券信息
部分调研反馈
认可中小企业私募债将为中小企业解决融资难、缓解资金 压力的适用性价值，特别是它的低成本、发行程序便捷、 安全保障性高、信息公开化、监督机制完善、市场前景好 的特点。
为降低中小企业私募债风险，应鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。 对是否进行信用评级没有硬性规定。
鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小 企业私募债发行利率将略高于市场已存在的企业债、公司债等。
具体利率受发行时机、企业资质或知名度，偿债保障（抵押担保等）设计等因素的综合影响
中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。 可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目；
私募债的发行流程
私募债发行流程简述
1
✓发行人向证券公司确定发债意 向并通过内部审核议程； ✓与各中介机构签订协议； ✓配合各中介机构完成申请材料 制作
发行人
中介机构尽 职调查
申请备案
正式发行
上海交易所
发行私募债的优势
中小企业私募债 监管机构 交易所（中国证监会） 审核方式 备案制 发行人类型 非上市公司、中小企业
分期发行 6个月内需完成发行
上市公司债券 中国证监会 核准制 上市公司
企业债券 国家发改委 核准制 非上市公司、企业
中期票据、短期融资券
中国银行间市场交易商协会 （中国人民银行） 注册制 具有法人资格的非金融企业 （包括上市公司）
不强制要求评级；两年财务 需具证券从业资格事务所审 计；
需评级；三年财务需具证券从 业资格事务所审计；
需评级；三年财务需具证券从 业资格事务所审计；
需评级；三年财务需审计；
发行规模 无限制
不超过企业净资产（含少数股 不超过企业净资产（不含少数 不超过企业净资产（含少数
东权益）的40%
股东权益）的40%
证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接 融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。
基本概念
中小企业私募债
指：中小微型企业在中国境内以非公开方式 发行和转让、约定在一定期限内还本付息的 公司债券。
企 业：在中国境内注册的非上市的有限责任 公司和股份有限公司
交易所提供的服务
整体方案
➢券商负责承销 ➢交易所提供转让与信息披露服务:业务
试点办法与相关指引规范各业务环节 ➢证券业协会: 承销业务办法规范券商业
务 ➢集中登记:中国证券登记结算有限公司
制定结算业务细则
交易所提供的服务: 转让
上交所固定收益平台提供转让 合格投资者谈判达成后，可通过券商报 200户的控制
非公开发行 在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让 发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。
中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。 需提交经具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年财务报告，但对财务报告中的利润情况无
要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。
实践中一般归属母公司的净资 实践中一般归属母公司的净资 未作具体要求，实际操作中
产大于12亿元
产大于12亿元
要求一般高于企业债券
盈利能力要求 无，发行门槛低
最近三年持续盈利，三年平均 最近三年持续盈利，三年平均
可分配利润足以支付债券一年 可分配利润足以支付债券一年 未作具体要求
利息
利息
评级及审计 要求
中小企业私募债券业务介绍 （草稿，最终内容可能会变化）
目录
什么是中小企业私募债券 什么样的企业可以发 发行私募债的基本要素 私募债发行流程 发行私募债的优势 发行私募债的意义 政府部门可以提供的支持 私募债的方案设计
什么是中小企业私募债券
推出背景
在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本 质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实 体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀， 防止出现产业空心化现象。
银行间市场和交易所
银行间市场
私募债优势总结
与贷款比不需要审批，与股权融资比不会影响公司所有权结构和日常 的经营管理
发行门槛低、成本可控
➢ 无强制性信用评级要求 ➢ 可无担保、无抵押 ➢ 发行期限可长可短 ➢ 发行利率较目前中小企业常用的民间借贷成本低
采用交易所备案制、效率高、可预见
发行规模不受净资产限制，资金用途灵活
筹集资金规模大
发行条款灵活
私募债规模占净资 产的比例未作限制， 筹资规模可按企业 需要自主决定。
2 发行条款灵活
期限可以分为中短期 （ 1-3 年 ） 、 中 长 期 （ 5-8 年 ） 、 长 期 （10-15年）
债券可以附赎回权、 上调票面利率选择权 等期权条款
增信设计可为第三方 担保、抵押/质押担 保等，也可以设计认 股权证等
➢ 40%规定突破 ➢ 无产业政策限定
发行私募债的意义
降低综合融资成 本，改善企业融 资环境
发行债券可以拓宽 企业融资渠道，改
1 善企业融资环境。
有助于解决中小企业 融资难、综合融资成 本高的问题。
有助于解决部分中小 企业银行贷款短贷长 用，使用期限不匹配 的问题。
增加直接融资渠道， 有助于在经济形势和 自身情况未明时保持 债务融资资金的稳定 性。
债券的挂牌交易进 一步为发行人树立 资本市场形象。
宏观政策鼓励， 手续简单，融资 速度最快
十二五规划草案提 出，要显著提高直
5 接融资比重。
目前中小企业私募 债在发行审核上率 先实施“备案”制 度，接受材料至获 取 备 案 同 意 书 10个 工作日内。
银行、证券、保险、 信托、基金公司都可 以投资
可在2年内分多次发行；应在注 不可分期发行，在国家发改委 可在2年内分多次发行，应在
册后6个月内完成首期发行 核准后6个月内完成发行
注册后2个月内完成首期发行
审核时间 10天以内，审批速度快
1个月左右
理论上审核时间为6个月，实际 理论上审核时间为3个月，实
有可能超过6个月
际上会受央行货币政策影响
净资产要求 无，发行门槛低
2
✓证券公司进行尽职调查，撰写募集 说明书、尽职调查报告等申报材料； ✓具证券期货从业资格的审计机构出 具最近两个完整会计年度财务报告 ✓律师出具法律意见书； ✓评级机构出具评级报告（如有） ✓评估公司对抵押物出具评估报告 （如有）
深圳交易所
3
✓交易所对备案材料进行形式完 备性核对。 ✓备案材料完备的，交易所自接 受材料之日起10个工作日内出具 《接受备案通知书》
部分调研反馈
担心前期发债费用已花，如律所、会计师事务所等中介费 用，但后期中小企业私募债发行失败风险，关心中小企业 私募债能否顺利实现销售、并拥有充分可靠的投资者，对 经营、财务等信息公开化的外部监督风险会极大影响企业 选择中小企业私募债融资的积极性。
部分调研反馈
可以接受中小企业私募债8%－13%的利率水平。中小企 业私募债融资周期与投资者稳定性如何，更期望长周期、 按年付息、成本到期偿还。
是否评级可自主选择
政府部门的支持措施
负责优质企业遴选 配合落实相关中介机构 推荐协调优质担保企业 加强对发债企业的监管 出台扶持办法
私募债试点办法：投资者适当性
合格机构投资者: 金融机构、理财产品、 1000万注册资本的企业
合格个人投资者(沪深交易所分别把握):
➢ 券商认定 ➢ 500万、两年以上证券投资经验、 ➢ 签署风险认知书