对《马约》赤字率、债务率参考标准的反思

断” 影子的《 马约》 提出的“ 指导线” 直接 当作一种“ ， 标准” 用于指导经济实践 ， 未必妥
当 引。
在全 球 面临金融危 机 ， 济衰退 的风 险加大 之际 ， 国纷 纷重启赤 字财 政 政策 。 当 经 各 财政风 险受 到质疑 时 ， 字率 ３ 的参 考值 又重 登舞 台 ， 为各 国制 定财 政政策 的事 实 赤 ％ 成 标准 。２０ ０９年 ６月 ‘ １ 美 国新任 财政 部长 蒂莫 西 ・ １ ３， 盖特 纳 （ ｉｏｈ ｅｈｅ） Ｔｍ ｔｙＧ ｉｎｒ在北 京 ｔ
１９ ９ ２年 ２月 １日正 式 签署 ， １９ 于 ９ ３年 １ １月 １日 正式 生效 。当时这一条 约制 定 的主要 目的在 于促
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最合理 的参 考 标 准 ， 而不 是其 他 年 份 呢？《 马约 》 中没有 给出任 何 相关 说 明 ， 没 有 关 于参 数 调 整 也
的任何 建议 ， 这恰恰 是各 国学 者 质疑 的重要 原 因 ， 也催 生 了所谓 的赤 字率 、 债务 率标 准之 谜 ， 换句话 讲， 欧盟也 不知道 如何 解释 ！与 此 同时 ， 些参 考 这 值 已经 在各 国实 践 中被奉 为准 则 ， 财政 预算 以此 为镜 。这就有 必 要 清其 中 的奥 秘 ， 它有 什 么 即 魅力让 诸多学 者 、 政府 官员极 力 追捧 ， 中最重 要 其 的方面 就是从指标 内在逻 辑 角度 探讨 这两 个指 标 到底具有 哪些 含 义 ， 清 他们 保 证 财 政摆 脱 风 险 弄 的条件 ， 为参考标 准披上科学 的外衣 。
国家以３ ％赤字 率为参 照系制 定财政政策应对全球金融危机 ， 已经足以让 我们有理 由重新关注这一话题 ， 一步反思财政风险标准问题 ， 进 特别是厘清《 马约》 财政风险参
■ 收 稿 日期 ：０ ９０ —５ ２０ －９ １
●作者简介 ： 陈建奇 （９ ６ ） 男， １７ 一 ， 福建安溪人 ， 经济学博士 ， 北京大学国家发展研 究院中国经济研究中心博士后 。
一
、
引言
谈到 财政风 险控制 ， 们往 往会想 到赤 字率 、 务率 ， 人 债 最常见 的就 是 以欧洲 １９ ９２年 制定的《 马斯特里赫特条约》 以下简称《 （ 马约》 规定的赤字率 ３ 债务率 ６ ％作为参 ） ％、 ０ 考 标准 ， 以此来判 断 国家 财政状 况 ， 这一标 准一 直备受 争议 。有些学 者认 为这 一所谓 但 的标准是 幼小无 知 ¨ ， 门研 究 财 政 风 险标 准 的 帕西 尼 第将 此 标 准视 为 荒 唐 之举 Ｌ ； Ｊ专 ２ 我 国著名 学者刘 迎秋 表示 ， 们 把 一 个 带 有 明显 区域 特 性 、 治 上 不无 “ 协 ” “ 人 政 妥 与 武
进欧洲 经济 货 币联 盟 的实 现 ， 包 括 三 个重 要 内 它
大学发表演讲时表示 ， 世界上没有任何一个 国家比美国政府更关注财政赤字问题 ， 未来
美 国财政赤 字将控 制在 Ｇ Ｐ总量 的 ３ Ｄ ％之 内。言外 之意 就是 将 ３ ％赤 字 率视 为所 谓 的 财政 风险“ 水岭 ” 分 。同时 ， 来 欧盟 也 由于法 国 、 尔 兰 、 近 爱 西班 牙 、 国和希 腊 等 国财 德 政赤 字 占 Ｇ Ｐ比例超过 ３ Ｄ ％而加 紧制 定相 关 惩罚 措施 。中 国在 制定 ２０ ０９年财 政 预算
考值 的联系 ， 探讨 ３ ％赤字 率到底 能否使美 国这 一
超级大 国摆脱 财 政 困境 ， 以及 这 一 参考 标 准 对 中
国又有 什么意 义？
二 、％ 财 政 风 险参 考 标 准制 定 之谜 ３
《 马斯特里 赫特条约 》 实际上 是欧洲 经济 货币 联盟 和 欧 洲 政 治 联 盟 的 《 洲 联 盟 条 约 》 它 于 欧 ，
时也 明确表 示 ， 由于赤字率 在 ３ 以 内， 政风 险可控 。 ％ 财
屡遭质疑的《 马约》 赤字债务风险参考值为什 么在现阶段被近乎一致地接受 ， 难道
是 社会各界 在遭受 金融危 机 的影 响 时普遍失 语 ？或者是 这一标 准在金 融危机 背 景下具 有 超强 的解 释力 ？或是财 政风 险 问题 过 于 复杂 而 没有 更有 效 的标 准 ？不 管怎 样 ， 多 诸
考标准 背后 的逻 辑 ， 清财 政 风 险状 况 与 这 一 参 弄
４ ２ 、 兰 ７ ． ％ 、 地 利 ５ 。 ％ 、 萄 牙 ．％ 荷 ８９ 奥 ８１ 葡 ６ ． ％ 、 兰 ２ ％ 和 希 腊 ７ ％ ， 均 债 务 率 为 ７３ 芬 ３ ５ 平 ６ ． ％ ， ６ ％ 的债 务率参考值 相差无 几 。 １８ 与 ０ 由此 可见 ， 猜测 具有 一定 的可信 度 ， 毕竟参 考 值与 当时 欧 盟 各 国 的平 均 值 确 实 存 在着 某 种 联 系 ， 问题是凭借 什 么证 明 １９ 但 ９ １年 的平 均值 就 是
危机促使世界各国经济 普遍 出现衰退或者 增长放缓 ， 马约》 《 参考标准在 金融危机 中显示 出局 限性，
然 而， 在新的评价手段 出台之前， 我国并没有放 弃遵循《 马约》 参考标准 的充足理 由。
关键词 ： 马 约》 赤字率； 《 ； 债务率 ； 财政风 险； 融危机 金
中图 分 类 号 ：Ｉ １ ． ； ０５ ＇ ８ 文献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ０８ ２０ （０ ０ ０ ．０ ４ ０ １０ ，５６ ２ １ ） １０ ３ ．５
对《 马约》 字率． 赤 债务率 参 考 标 准 的反 思
Ｉ 陈建奇
Ｉ北 （ 京大 国家发 学 展研究院， 北京１ ８１ ０ ７） ０
摘 要： 结合当前世界各国纷纷推行应对金融危机的赤字财政政策的背景， 分析《 马约》 赤字
率、 务率参考标准。结果表 明， 债 名义经济增长 率超 过 ５ 是《 约》 ％ 马 参考标 准成立 的必要条件 ， 融 金