第十七章 货币供给理论

则货币供给表达式为： M=（1+K）×B/（rd+rt· t+e+K） 影响货币供给量的经济主体有三大 类：（1）中央银行；（2）商业银行； （3）非银行公众。
本章小结
1、货币供给是指经济主体把所创造的货币投入流通的过程。货 币供给量通常是指一国经济中的货存量。在货币供给过程中，中 央银行直接控制基础货币的规模，商业银行则通过其存款货币的 创造机构来扩大货币供给量，两者对货币供给的扩张或收缩都发 挥着重要作用。 2、在众多货币供给模型中，具有代表性的有简单乘数模型、弗 里德曼-施瓦兹模型、卡甘模型和乔顿模型，其中以乔顿模型最为 流行，该模型较为全面地阐明了货币供给量的决定量的决定因素 和决定过程。
（四）存款货币的多倍收缩过程 存款货币的多倍创造过程也可反向作用， 即当客户从银行系统提取现金时，银行 系统的存款将会发生多倍收缩。存款货 币的多倍收缩过程与其多倍创造、扩张 过程是相对称的，其原理一样。
（五）制约存款货币制造和收缩的因素
（1）超额准备金率。 （2）现金漏损率。 （3）定、活期存款占存款总额的比例。 （4）客户对贷款的需求。
二、中央银行与基础货币
基础货币也称高能货币或强力货币，是由 流通中的通货和商业银行的准备金组成。 基础货币=流通中通货+商业银行准备金 =（黄金、外汇及特别提款权-外国存 款）+（政府债券-政府存款）+对商业银行贷款 和贴现+（其他资产-资本及其他负债） +在途 资金 =国外资产净额+对政府债权净额+对商 业银行的债权+其他金融资产净额+在途资金
第二节 货币供给模型
一、简单乘数的货币供给模型
该模型以商业银行创造存款货币的过程为 范例，以活期存款准备金率（rd）、基础货 币量（B）为限制因素，导出如下的模式
M (1 / rd ) B m B
式中，m=1/rd 仅是由活期存款准备金率单 个因素所决定的数值，故称为简单乘数。
二、弗里德曼-施瓦兹的货币供给模型
0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0
1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002年1月 2003年1月
思考题
1、中央银行对基础货币的控制受哪些因 素的影响。 2、我国现行的汇率制度对我国货币供应 有何影响。 3、简述商业银行存款多倍创造机制。
参考文献
盛松成等. 现代货币供给理论与实践. 北京. 中国金融 出版社. 1993 黄达. 宏观调控与货币供给. 北京. 中国人民大学出版 社. 1999 周慕冰. 经济运行中的货币供给机制. 北京. 中国人民 大学出版社. 1991 盛松成等. 现代货币经济学：西方货币经济理论研究. 北京. 中国金融出版社 1992 [美]M•米什金. 货币金融学. 中译本. 北京. 中国人民大学 出版社. 1998
三、卡甘的货币供给模型
同弗里德曼和施瓦兹一样，卡甘（P. Cagan） 也将货币定义为公众手持通货及商业银行 的活期存款和定期存款。
M 1 C / M R / D ( R / D ) ( C / M ) B
卡甘认为：长期和周期性的货币存量的变动 取决于基础货币、通货比率和准备金比率 这三个因素，基础货币的增长是货币存量 在长期中增长的主要原因。
第十七章 货币供给理论
该理论产生和形成比货币需求理论晚得多。 直到20世纪60年代，才出现了现代意义上的货 币供给理论。因为在很长时间里，绝大多数经 济学家都把货币供给作为中央银行能够完全控 制的一个变量，他们因而不研究货币供给的决 定过程，而是只研究当中央银行改变货币供给 量时，经济如何变化。后来，他们才逐步认识 到，中央银行并不具有绝对控制货币供给的能 力。中央银行能够直接控制的只是基础货币， 而基础货币对全部货币供给量的影响，还有赖 于商业银行和公众的反应和行动。因此，货币 供给的决定过程也是一个非常复杂的过程 。
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若用M、C和D分别代表货币存量、非 银行公众所持有的通货和商业银行的存 款，则有M=C+D 根据基础货币的定义，又有B=C+R， 式中的B和R分别代表基础货币和商业银 行的存款准备金，由此可得：
M ( D / R )(1 D / C ) D / R D /C B
货币供给存量的大小主要取决于三个因素： （1）中央银行所决定的基础货币（B）的 规模； （2）中央银行和商业银行所共同决定的存 款与准备金之比（D/R）； （3）非银行公众所决定的存款与通货之比 （D/C）。
共同点： 1.采用广义货币定义 2.认为M是由中央银行所决定的外生变量 3.注重实证研究

四、乔顿的货币供给模型
在模型中，乔顿采用了狭义的货币定义M1，即 货币只包括公众手持通货的活期存款。 乔顿认为，基础货币为公众（包括商业银行） 所持有的中央银行的净货币负债，它由公众所 持有的通货（C）和商业银行的存款准备金（R） 组成。中央银行对商业银行的活期存款（D）、 定期存款（T）分别规定了不同的法定准备金比 率rd和rt，设超额准备金（E）与活期存款（D） 的比率为e，定期存款（T）与活期存款（D）的 比率为t，通货（C）与活期存款（D）的比率为 K。
（三）存款货币的多倍创造过程 两个假设： （1）商业银行的客户都将其全部货币收入 存入商业银行的活期存款帐户，不持有任 何现金，且全部交易都使用非现金结算； （2）商业银行按照法定准备金比率提取存 款准备金后将余额全部以贷款形式放出或 全部投资于有价证券，不存在超额准备金 或准备金不足现象。
商业银行 存款增加 派生存款增加 贷款增加 准备金增加 A 10000 0 9000 1000 B 9000 9000 8100 900 C 8100 8100 7290 810 D 7290 7290 6561 729 E 6561 6561 5904.9 656.1 … … … … … 所有银行合计 100000 90000 90000 10000
一般来讲，中央银行对基础货处的控制主要 受以下各因素的影响： （1）财政收支状况； （2）商业银行的再贴现行为； （3）黄金存量的增减和国际收支的状况。
三、商业银行与存款货币的创造
（一）商业银行与派生存款 在整个金融体系中，商业银行与其他金融 机构的显著区别在于只有商业银行才能经 营活期存款业务并具有创造派生存款的能 力。 （二）存款货币创造的条件 1、部分准备金制度 2、部分现金提取
本章案例
由于实行强制结售汇，我国经常项目的顺差最终将会的转化为 国际储备，因此通过比较我国国际储备增加额与我国货币供应 量，就能看出上述货币供给途径的重要性。由下图可知，月国 际储备与月狭义货币供应量之比最小为0.25，最大时超过了0.4。
1993-2003年中国国际储备增加额与狭义货币供应量比值图
完整的货币供给理论应该包括货币 供给的决定理论、货币供给影响经济的 理论及控制货币供给的理论，但一般所 谓的货币供给理论主要是指货币供给的 决定理论。这也是本章主要介绍的内容。
第一节 银行系统与货币供 给
一、货币供给和货币供给量
货币供给是指经济主体把所创造的货币 投入流通的过程。 货币供给量通常是指一国经济中的货 币存量，由货币性资产组成。 货币定义按口径依次加大的顺序可划分 为M0、M1、M2、M3等几个层次。