泸州老窖公司财报

1.1偿债能力分析
2014 同行业 平均指 2013 标 同行业 平均指 2012 标 同行业 平均指 标
流动 比率 速动 比率
2.97 1.83 3.54 1.82 2.21 1.91
2.12 1.29 2.75 1.01 1.70 1.50
从表格看出泸州老窖股份有限公司流动比率和 速动比率比同行业高，说明公司变现能力强， 短期偿债能力强。
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3.3资产运转能力分析
应收账款净额在2012-2013年递增，说明2013年营业收入 在增加，但是2013-2014应收账款净额在减少，并且减少 数目较大，说明2014年企业营业收入在减少。
3.4资产负债表分析
由上图可见，泸州老窖公司流动资产总额每年呈下降的 趋势. 非流动资产总额每年呈上升的趋势，增长幅度不大。
2.4 盈利能力分析 存 货 周 转 率
由上图可以看出泸州老窖和古井贡酒的存货周转率高于五粮 液，说明存货转速度越快，企业的销售能力越强，企业的资 金利用效率越高。
2.5盈利能力分析
由上图可以看出2012-2014年泸州老窖公司的总资产报酬 率逐年下降，说明公司的运营能力降低，公司应该提高经 营管理水平，增强盈利能力。
5.2利润表分析
各年度期间三费的比较
由上图可以看出该公司销售费用先增加后减少， 变化幅度不大；管理费用先减少后增加，变化 幅度不大；财务费用呈负值，先减少后增加。
6.1现金流量表分析
该公司经营活动产生的现金流量净额逐年减少，筹资活动 产生的流量净额每年都为负数，投资活动产生的现金流量 2012年为正数，2013-2014为负数。
由上图可以看出该公司2012-2014投资活 动产生的现金流量先减少后增加。
6.5现金流量表分析-同行业投资活动产生的现金流量
泸州老窖公司投资活动产生的现金流量20122013减少，2013-2014增加。每年都高于同行业。
6.6现金流量表分析-筹资活动产生的现金流量
由上图可以看出2012-2014该公司筹资活动产生的现金流 量先减少后增加。
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6.7现金流量表分析-同行业筹资活动产生的现金流量
泸州老窖公司2012-2013年筹资活动产生的现金 流量降低，2013-2014筹资活动产生的现金流量 上升。
7.1杜邦分析
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7.2 杜邦分析
企业净资产收益率逐年下降，说明企业经营状 况逐年减弱，收益减少。
8.1企业未来前景展望
对于2015年的经营， 较为乐观。公司在年报中提出，2015年的营 业收入计划是77.78亿元。相对去年的53.53亿元，将增长45.30%。 泸州老窖的底气来自于前几月销售转好。有数据显示，2015年前两个月，公司高 端产品国窖1573的销量达800吨，销售额接近10亿元。 近日，宏源证券的一份研报也表示，泸州老窖人事调整后，今年以来情况发生明 显好转，2015年一季度预计国窖1573回款近7亿，特曲+窖龄近10亿，将完成去年 全年50%以上销量，且价格回升，几无库存。 “国窖1573仍是公司工作的重点，在过去高峰期时，销售超过20个亿，今年 目标是17亿，一季度已完成了不少。”前述关注泸州老窖的投资人士称。 2015年，泸州老窖还谋划继续营销体系的变革。其措施就包括：推动建 立国窖1573品牌专营公司，大力探索众筹销售和直营销售等模式，逐步降低对传 统销售渠道的依赖程度等等。此外，泸州老窖还希望加快发展电子商务。“通过 库存回购，泸州老窖也进行了国窖1573经销商的筛选，接下来还计划通过直营子 公司来掌握终端，也可能会有更多动作来激励经销商。”该投资人士表示。 国泰君安证券分析认为，该公司年报强调直营、大数据、强化内控等一系列的营 销、管理改善措施，有助于强化竞争优势，降低经营风险；期待6月份董事会能 平稳换届，推动公司迎来新一轮发展。

在整个白酒行业中，泸州老窖名列第四位。市值563.64亿与前 三名的差距明显。 前三位分别为：1、茅台2580.4亿 2、洋河 1386.20亿3、五粮液1321亿。 2012年度“华樽杯”第四届中国 酒类品牌价值评议中，排名第七，其品牌价值为：281.46亿元 2012年9月26日由中国酒类流通协会、中华品牌战略研究院主办 的“华樽杯”第四届中国酒类品牌价值评议成果发布会在国家会 议中心揭晓，经“华樽杯”第四届中国酒类品牌价值评议组委会 评测，泸州老窖酒代理商湖南恒和商务发展有限公司，其品牌价 值为18.46亿元，位于中国酒类流通商第七位并荣获安徽省酒类 流通商第一品牌。
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3.1
资产运转能力分析
应 收 账 款 周 转 率
由上图可以看出泸州老窖应收账款周转率逐年上升，每年 低于古井贡酒行业，2012年到2013年低于五粮液集团 ，表 明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流 动快，偿债能力强。
3.2资产运转能力分析
由上图可以看出，该公司所占总资产比例最大的是货币资金，其次是 存货。造成存货所占比例最大的原因可能是存货在仓库停留时间较长， 或者是企业生产能力较高，产量较大。货币资金比例较大说明企业资 金流动能力较强，变现能力较好。
6.2现金流量表分析-经营活动产生的现金流量
由上图可以看出该公司2012-2014年经营活 动产生的现金流量先减少后增加。
6.3现金流量表分析-同行业经营活动产生的现金流量
公司经营活动产生的现金流量在同行业中位置 靠后，公司经营状况低于五粮液和古井贡酒。
6.4现金流量表分析-投资活动产生的现金流量
3.5资产负债表分析
货币资金在逐年下降。
3.6资产负债表分析
2012-2013年固定资产在上升，且上升幅度较大； 2013-2014固定资产在下降。
3.7资产负债表分析
从上图中看出，公司每年的应付票据都在减少， 说明公司负债在减少，资产结构得到优化。
3.8资产负债表分析
由上图可以看出，该公司12-14年权益资本始终 大于债务资本，说明公司结构优化。
2.1盈利能力分析
2014 销售毛利率 (%) 净利率(%) 营业利润率 (%) 净资产收益率 (%) 50.74% 2013 56.98% 2012 65.65%
27.59%
35.74% 12.38%
33.91%
44.8பைடு நூலகம்% 32.53%
39.31%
52.69% 45.24%
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2.2
盈利能力分析
4.1资产负债表结构分析-权益
年份
实收资本（股本）
盈余公积 未分配利润 少数股东权益 所有者权益合计
2014
140,225.00
2013
140,225.00
2012
139,827.00
140,225.00
624,228.00 8,022.81 979,333.00
140,225.00
711,531.00 6,933.71 1,063,740.00
333,345.00 306,344.00 577,205.00
由上图可知，泸州老窖公司流动负债很高，非流动负债 相对较少，说明公司流动性风险相对偏高。
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4.4资产负债表结构分析—负债
由上图可知，泸州老窖公司的各流动负债在逐 年减少，其中该企业预收账数额较多。
5.1利润表分析
由上图可以看出该公司营业收入逐年下降，营业成本1213年上升，13-14年下降，说明公司盈利能力减弱。
年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经
国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”， 以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史 上的奇迹。
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公司简介

公司名称：泸州老窖股份有限公司 上市市场：深圳证券交易所 上市日期：1994-05-09


139,827.00
620,508.00 6,750.72 977,086.00
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4.2资产负债表结构分析-权益
由上图可以看出该公司权益所占的比重较大，其 次是未分配利润，说明企业留存收益比较大。
4.3资产负债表结构分析-负债
年份 2014 2013 2012
非流动负债合计 流动负债合计
4,404.00 3,342.36 3,006.94
发行价格：5.83
成立日期：1995-05-03 注册资本：140225万元 注册地址：四川省泸州市国窖广场 经营范围： 泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品 及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、 仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及 “三来一补”业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽 车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。
从上图中可以看出泸州老窖公司毛利率在逐年下降，其 他三个比率也在逐年下降。前三个指标2012-2014下降的 比较平缓，净资产收益率下降的较多。
2.3
盈利能力分析 毛 利 率
从上图看出，五粮液在同行业中毛利率较高，盈利能力较 好。其次是古井贡酒，泸州老窖在同行业中毛利率相对较 低 ，企业盈利能力相对同行业较低。
泸州老窖公司财报简析
班级：会计123 组别：第四组 小组成员：周明明、黄云云、 李宏、熊云霞、 李易寰、陈秀玲、 黄竞、周磊
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公司简介 比率分析
目
CONTENTS
录
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4 5 6
资产质量分析
利润的质量分析
现金流量的质量分析 企业的前景展望
泸州老窖股份有限公司位于四川泸州，是具有400多年酿酒 历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面 积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573