_外汇风险及其管理
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西北大学经管学院金融系
ห้องสมุดไป่ตู้
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 外汇风险概述
1.1 外汇风险的概念
指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率 的变动而蒙受损失或得到意外收入的可能性。
注意3点：
风险发生：与外汇相关 发生原因：汇率变动 风险结果：损失或收益
外汇风险的构成因素： ?外币 ?本币 ?时间
（中国某公司为例） T0 公司
T90 100万USD
（1）向银行借外汇 100万USD
（2）现汇交易 （3）收汇还款
100万USD CNY
100万USD 100万USD + ?
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第2节
?投资法（应付场合）
公司
外汇风险管理
T0
T90
100万USD
（1）现汇交易
12月31日：净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY8.28
净资产：1000万DEM 汇 率：DEM1=CNY4.60
净资产：1000万DEM
汇 率：DEM1=CNY4.55
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第1节 外汇风险概述
资产负债表转换时的汇率选择：
? 流动——非流动折算法 ? 货币——非货币折算法 ? 时态法 ? 现行汇率法
出口公司
出口
融资 卖票据
金融公司
进口公司 付货款
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第2节 外汇风险管理 ?福费廷（Forfeiting）交易法
福费廷交易的优越性： ? 对出口商： ?可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力 ?可以较快地收回货款，加快资金周转 ?可以实现外汇风险的转嫁
试计算与思考： （1）现时美国应付的租金折合多少美圆？ （2）为什么会出现这种现象？
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第1节 外汇风险概述
2、会计风险（Accounting Risk) 又称帐面风险、转换风险。 指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能
货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的 可能。
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第1节 外汇风险概述
3、经济风险（Economic Risk) 指：预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包
括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时期收 益或现金流量变化的一种潜在可能性。
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外汇风险
外
本
币
时
币
间
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第1节 外汇风险概述
1.2 外汇风险的类别
1、交易风险(Transaction Risk) 运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇 汇率变动而承担的风险。 出现的情形： （1）进出口交易中 （2）国际债权债务中（见案例1） （3）银行的外汇买卖中
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第1节 外汇风险概述
案例1：
1986年7月1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫 斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢 布结算，年7.5万卢布，租期20年（从1986年7月1日到 2005年6月30日），当时汇率为1卢布=1.7美圆；到1996 年6月30日，卢布与美圆汇率为1美圆=5769卢布。
第2节
外汇风险管理
2.1 签定交易合同时的风险防范
1、选择好交易中的计价结算货币 选择原则 （1）尽可能选用本币计价结算
（2）选用自由兑换货币计价
（3）坚持“收硬付软”原则 （4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价 2、选择适当的结算方式 选择原则：安全及时 具体方式： （1）信用证（L/C）方式：即期信用证
（2）现汇投资 （3）收回投资付款
100万USD CNY
100万USD
?期汇合同法（应收、应付时均可用） ?外汇期货法 ?外汇期权法
100万USD +? 100万USD
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第2节
外汇风险管理
?福费廷（Forfeiting）交易法
——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承兑 的、且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六年 的远期汇票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大的 金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。
功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币， 通常是母国货币。 （见示意图）
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第1会节计风险外示汇意图风险概述
母公司 （CNY）
子公司 （USD）
子公司 （DEM）
6月30日： 净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY8.30
西北大学重点课程《国际金融学》
本章阅读资料
[1] 约翰·赫尔，期货、期权和其它衍生产品 . 北 京：清华大学出版， 2001.
[2] Alan McDougall, 互换市场. 钱婵娟译. 上 海: 上海财经大学出版社 , 2002.
[3] 默顿·米勒, 默顿·米勒论金融衍生工具 , 刘 勇、刘菲译 . 北京: 清华大学出版， 1999.
远期信用证
（2）托收方式：承兑交单（D/A） 付款交单（D/P）
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第2节
外汇风险管理
3、调整进出口价格
加价保值：新价格=原报价（1+计价货币预期贬值率）
压价保值：新价格=原报价（1-计价货币预期升值率）
2.2 合同签订以后的外汇风险管理
?借款法（应收场合）
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第15章 外汇风险及其管理
目的与要求 ：
本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与管理外汇风险 的基本方法，目的是通过学习提高学生对外汇风险的认识及 具备基本的风险管理技巧。
重点与难点：
?外汇风险构成的要素及其与风险的关系 ?外汇风险防范与管理的基本方法
西北大学经管学院金融系
? 对进口商： ?可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难 ?手续相对简化
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第2节
外汇风险管理
? 背对背信用法
两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资 金融通方式
C1
1 亿利 本 美息 金 元
C2?
1美元=120日元
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第1节 外汇风险概述
1.1 外汇风险的概念
指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率 的变动而蒙受损失或得到意外收入的可能性。
注意3点：
风险发生：与外汇相关 发生原因：汇率变动 风险结果：损失或收益
外汇风险的构成因素： ?外币 ?本币 ?时间
（中国某公司为例） T0 公司
T90 100万USD
（1）向银行借外汇 100万USD
（2）现汇交易 （3）收汇还款
100万USD CNY
100万USD 100万USD + ?
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第2节
?投资法（应付场合）
公司
外汇风险管理
T0
T90
100万USD
（1）现汇交易
12月31日：净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY8.28
净资产：1000万DEM 汇 率：DEM1=CNY4.60
净资产：1000万DEM
汇 率：DEM1=CNY4.55
西北大学经管学院金融系
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第1节 外汇风险概述
资产负债表转换时的汇率选择：
? 流动——非流动折算法 ? 货币——非货币折算法 ? 时态法 ? 现行汇率法
出口公司
出口
融资 卖票据
金融公司
进口公司 付货款
西北大学经管学院金融系
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第2节 外汇风险管理 ?福费廷（Forfeiting）交易法
福费廷交易的优越性： ? 对出口商： ?可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力 ?可以较快地收回货款，加快资金周转 ?可以实现外汇风险的转嫁
试计算与思考： （1）现时美国应付的租金折合多少美圆？ （2）为什么会出现这种现象？
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 外汇风险概述
2、会计风险（Accounting Risk) 又称帐面风险、转换风险。 指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能
货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的 可能。
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 外汇风险概述
3、经济风险（Economic Risk) 指：预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包
括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时期收 益或现金流量变化的一种潜在可能性。
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
外汇风险
外
本
币
时
币
间
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第1节 外汇风险概述
1.2 外汇风险的类别
1、交易风险(Transaction Risk) 运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇 汇率变动而承担的风险。 出现的情形： （1）进出口交易中 （2）国际债权债务中（见案例1） （3）银行的外汇买卖中
西北大学经管学院金融系
西北大学重点课程《国际金融学》
第1节 外汇风险概述
案例1：
1986年7月1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫 斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢 布结算，年7.5万卢布，租期20年（从1986年7月1日到 2005年6月30日），当时汇率为1卢布=1.7美圆；到1996 年6月30日，卢布与美圆汇率为1美圆=5769卢布。
第2节
外汇风险管理
2.1 签定交易合同时的风险防范
1、选择好交易中的计价结算货币 选择原则 （1）尽可能选用本币计价结算
（2）选用自由兑换货币计价
（3）坚持“收硬付软”原则 （4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价 2、选择适当的结算方式 选择原则：安全及时 具体方式： （1）信用证（L/C）方式：即期信用证
（2）现汇投资 （3）收回投资付款
100万USD CNY
100万USD
?期汇合同法（应收、应付时均可用） ?外汇期货法 ?外汇期权法
100万USD +? 100万USD
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第2节
外汇风险管理
?福费廷（Forfeiting）交易法
——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承兑 的、且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六年 的远期汇票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大的 金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。
功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币， 通常是母国货币。 （见示意图）
西北大学经管学院金融系
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第1会节计风险外示汇意图风险概述
母公司 （CNY）
子公司 （USD）
子公司 （DEM）
6月30日： 净资产：1000万USD 汇 率： USD 1=CNY8.30
西北大学重点课程《国际金融学》
本章阅读资料
[1] 约翰·赫尔，期货、期权和其它衍生产品 . 北 京：清华大学出版， 2001.
[2] Alan McDougall, 互换市场. 钱婵娟译. 上 海: 上海财经大学出版社 , 2002.
[3] 默顿·米勒, 默顿·米勒论金融衍生工具 , 刘 勇、刘菲译 . 北京: 清华大学出版， 1999.
远期信用证
（2）托收方式：承兑交单（D/A） 付款交单（D/P）
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第2节
外汇风险管理
3、调整进出口价格
加价保值：新价格=原报价（1+计价货币预期贬值率）
压价保值：新价格=原报价（1-计价货币预期升值率）
2.2 合同签订以后的外汇风险管理
?借款法（应收场合）
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第15章 外汇风险及其管理
目的与要求 ：
本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与管理外汇风险 的基本方法，目的是通过学习提高学生对外汇风险的认识及 具备基本的风险管理技巧。
重点与难点：
?外汇风险构成的要素及其与风险的关系 ?外汇风险防范与管理的基本方法
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? 对进口商： ?可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难 ?手续相对简化
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第2节
外汇风险管理
? 背对背信用法
两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资 金融通方式
C1
1 亿利 本 美息 金 元
C2?
1美元=120日元