国际金融实务课后习题解答

《国际金融实务》课后习题解答（一）第一章外汇交易的一般原理

1.简述外汇交易的一般惯例

答：规则一：外汇交易中的报价。报价通常同时报出买入价和卖出价。

规则二：使用统一的标价方法。直接标价法和间接标价法。

规则三：交易额通常以100万美元为单位进行买卖。

规则四：交易双方必须恪守信用。

规则五：交易术语规范化。熟练掌握外汇市场常用术语是交易双方有效、迅速达成交易的关键。

2.你知道那些外汇交易技巧？

答：（1）交易对手的选择

（2）报价技巧：以某日现汇市场美元兑日元汇率为例，第一种情况，A银行持美元多头，或市场已超买；第二种情况，A银行持美元空头，或市场已超卖。讨论两种情况下，交易员的报价技巧。

（3）入市技巧：第一：掌握市场节奏；第二：入市时要留有余地；第三：入市要快。

（4）出市的技巧：第一：持仓应有耐心；第二：确立止蚀位；第三：不要与市场争斗。

3.简述银行间外汇交易程序

参见本章1.3节1.3.3外汇交易程序的相关内容

4.请说明即期外汇交易与远期外汇交易有哪些区别。

答：即期交易是指买卖双方成交后于当日或两个营业日以内进行实际交割的行为。即期外汇交易的汇率为即期汇率或现汇汇率；远期交易是指买卖双方先定立外汇交易合约，规定交易数量、期限和汇率等，到约定日期按合约进行实际交割的行为。相应的汇率为远期汇率。

5.外汇交易的参加者有哪几种？

答：中央银行、商业银行、外汇经纪商，非银行金融机构和政府、企业、个人等

6.外汇交易中包括哪几种类型的交易？

答：主要包括：（1）即期交易和远期交易；（2）套汇与套利交易；（3）掉期交易；（4）外汇期货交易；（5）外汇期权交易；（6）互换交易；（7）远期利率协议。

第2章即期、远期和掉期外汇交易

4．(标价法相同，交叉相除，但要注意区分谁是除数，谁是被除数，通过题目中的信息判断，哪种货币更值钱，如果斜线左边货币更值钱，则后边的报价肯定大于1，如果斜线右边的货币更值钱，则后边的报价，无论是买入价还是卖出价，都小于1

标价法不同，同边相乘，可以把标价当作分式理解，依然要做哪种货币更值钱的判断，以确定同边相乘的结果是否是题目所要求的，如不是，取倒数即可，如本题的2，3两小题)

解：①DEM/JPY

买入价为108.70/1.6230＝66.975

卖出价为108.80/1.6220＝67.078

②AUD/DEM的报价为：

买入价为0.7210×1.6220＝1.1695

卖出价为0.7220×1.6230＝1.1718

欲求DEM/AUD的报价，将上面价格取倒数，左小右大排列即可（AUD比DEM值钱）

③GBP/DEM

买入价为1.5310×1.6220＝2.4833

卖出价为1.5320×1.6230＝2.4864

欲求DEM/GBP的报价，将上面价格取倒数，左小右大排列即可（GBP比DEM更值钱）

④DEM/FRF

买入价为5.4370/1.6230＝3.3500

卖出价为5.4380/1.6220＝3.3527

5．计算下列各货币的远期交叉汇率(左大右小往下减，左小有大往上加)

解：①首先计算USD/DEM的3个月远期汇率

1.6210﹢0.0176＝1.6386

1.6220﹢0.0178＝1.6398

USD/JPY的3个月远期汇率

108.70﹢0.10＝108.80

108.80﹢0.88＝109.68

计算DEM/JPY的远期交叉汇率

买入价108.80/1.6398＝66.350

卖出价109.68/1.6386＝66.935

②首先计算GBP/USD的6个月远期汇率

1.5630－0.0318＝1.5312

1.5640－0.0315＝1.5325

AUD/USD的6个月远期汇率

0.6870－0.0157＝0.6713

0.6880－0.0154＝0.6726

计算GBP/AUD的远期交叉汇率

买入价1.5312/0.6726＝2.2765

卖出价1.5325/0.6713＝2.2829

③首先计算USD/JPY的3个月远期汇率

107.50﹢0.10＝107.60

107.60﹢0.88＝108.48

应先将题目中USD/GBP＝1.5460/70改为GBP/USD＝1.5460/1.5470

GBP/USD的3个月远期汇率

1.5460－0.0161＝1.5299

1.5470－0.0158＝1.5312

计算GBP/JPY的远期交叉汇率

买入价107.60×1.5299＝164.62

卖出价108.48×1.5312＝166.10

6.计算题

解：①可获得美元62500×1.6700＝104 375美元

②可兑换美元62500×1.6600＝103 750美元

③损失的美元数为104375-103750＝625美元

④美出口商可与银行签订卖出62500英镑的3个月远期合同，3个月远期汇率水平为GBP/USD＝1.6700－0.0016＝1.6684，这个合同保证美国出口商在3个月后可获得62 500×1.6684＝104 275美元。

这实际上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入104 275－103 750＝525美元。

7.计算题

解：①需要美元1/116.40×10 000 000＝85 910.65美元

②需要美元1/115.00×10 000 000＝86 956.52美元

③多支出美元数为86 956.52－85 910.65＝1045.87美元

④10月中旬美进口商与日出口商签订进货合同的同时，可与银行签订买入1 000万3个月远期日元的合同，3个月远期汇率水平为USD/JPY＝115.45/70，这个合同保证美进口商在3个月后只需1/115.45×10 000 000＝86617.58美元就可满足支付需要。

这实际上是将以美元计算的成本“锁定”，比不进行套期保值节省86956.52－86617.58＝338.94美元。

第3章套汇、套利与外汇调整交易

3.（确定初始投放货币---确定两条可能的套汇线路----利用交叉汇率对比选择一条线路---先在对投放货币出价高的市场上将投放货币卖出，最终从对投放货币出价低的市场买进，高卖低买，完成套汇。）

答：在纽约外汇市场以USD1=DEM1.9200的汇率卖出100000美元买入192000德国马克；同时在法兰克福外汇市场上以GBP1=DEM3.7800 的汇率卖出192000德国马克买入50793.65英镑；同时在伦敦外汇市场GBP1=USD2.0040卖出英镑50793.65买入101790美元。

结论：投入100000美元收入101790美元盈利1790美元（不考虑有关费用）

4.现有美国货币市场的年利率为12%，英国货币市场的年利率为8%，美元对英镑的即期汇率为GBP1=USD2.0010，一投资者用8万英镑进行套利交易，试求美元三个月贴水20点与升水20点时，该投资者的损益情况。

答：8万英镑存入银行可获得本息共计80000×（1+8%×3/12）=81 600英镑

本期卖出80000英镑买入160080美元，三个月本息合计160080×（1+12%×3/12）＝164 882.4美元

若美元贴水20点则三个月后汇率GBP1=USD2.0030，卖出164882.4美元，得到82317.72