经营杠杆效应基本理论适用性分析
企业财务风险和财务杠杆度分析
企业财务风险和财务杠杆度分析在当今商业环境的不确定性和竞争激烈时代，企业财务风险的评估和财务杠杆度的分析，是企业管理者必须积极掌握和应用的一项重要工作。
本文将从理论和实践两个角度，探讨企业财务风险和财务杠杆度的分析方法和应用。
一、企业财务风险分析财务风险是指企业在经营活动中所面临的、会对企业财务状况和经济效益产生不利影响的各种不确定因素。
常见的财务风险有：市场风险、信用风险、流动性风险、汇率风险、利率风险等。
企业必须对这些风险进行评估和控制，以保障企业的经济利益。
1.评估财务风险评估财务风险的方法主要分为两类：定量分析和定性分析。
定量分析是通过数学模型、财务指标等定量数据来评估财务风险，它可以提供精确的数值结果，但是要求分析人员精通相关数学和财务知识，且数据的准确性和完整性对结果影响较大。
而定性分析是通过非数值的方法，比如专家访谈、问卷调查等方式来评估财务风险。
这种方法的优势在于可以考虑到更多的因素，更适用于对于新兴产业、新型风险的评估。
2.控制财务风险财务风险是否发生和幅度大小取决于管理者对于风险的控制力度。
对于某些无法避免的风险，企业应通过保险、风险转移等方式进行控制，最大限度减少风险的大小。
而对于可以预测和控制的风险，企业应通过完善的内部控制制度、风险管理机制、灵敏反应的监测和预警机制，及时发现和及时解决风险问题。
二、企业财务杠杆度分析财务杠杆度是指企业利用债务融资来增加资产收益率的能力。
虽然财务杠杆度可以提高企业盈利，但是也增加了企业财务风险，因此，正确评估和正确使用财务杠杆度是企业管理者的重要任务。
1.评估财务杠杆度企业通过财务杠杆度可以提高资产收益率，从而提高企业盈利。
但是财务杠杆度过高，会使企业利润大幅度减少，甚至导致财务危机。
因此，企业必须正确评估财务杠杆度，控制在合理范围内。
评估财务杠杆度的指标主要有：负债比率、利息保障倍数、负债总额和净资产利润率等。
这些指标需要进行统计分析，才能得到正确的结果。
理论的适用性分析怎么写
理论的适用性分析怎么写
根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。
所以，产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。
但这种情况在现实中是不存在的。
由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，这一现象称为经营杠杆效应。
经营杠杆是指在扩大销售额（营业额）的条件下，由于经营成本中固定成本相对降低，所带来增长程度更快的经营利润。
在一定产销规模内，由于固定成本并不随销售量（营业量）的增加而增加；反之，随着销售量（营业量）的增加，单位产品所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。
营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
影响营业风险的因素主要有：产品需求的变动、产品售价的变动、单位产品变动成本的变动、经营杠杆变动等。
经营杠杆对营业风险的影响最为综合，企业欲取得经营杠杆利益，就需承担由此引起的营业风险，需要在经营杠杆利益与风险之间作出权衡。
杠杆总结知识点
杠杆总结知识点一、杠杆的概念和作用杠杆的概念是指在资本结构中，利用债务资本或偏股权资本进行融资以扩大投资规模的行为。
杠杆的作用是通过债务资本或偏股权资本融资，可以以较小的成本获得比较多的资本，从而加大投资规模，提高企业的盈利能力。
二、杠杆的种类杠杆有金融杠杆和运营杠杆两种。
金融杠杆是指企业通过借款融资来扩大投资规模，运营杠杆是指企业通过提高生产效率来提高利润率。
三、杠杆的优点和缺点优点：杠杆融资可以加大企业的投资规模，提高企业的盈利能力。
此外，杠杆可提高股东收益率，降低股东的投资风险，提高企业的市场竞争力。
缺点：杠杆融资也会增加企业的财务风险，如果市场发生变化，企业可能因为无法承担负担而倒闭。
此外，杠杆还会增加企业的财务成本，如果企业的盈利能力不足以弥补财务成本，杠杆就会成为负担。
四、杠杆的影响因素企业杠杆水平的大小取决于企业的资产结构、财务结构、收益能力、盈利水平等。
此外，市场和行业特征也会对企业的杠杆水平产生影响。
五、如何选择杠杆选择杠杆需要结合企业自身的特点以及市场和行业环境来综合考虑。
一般来说，应该从债务资本成本、财务风险和财务灵活性等方面来考虑。
六、杠杆管理企业需要通过合理的杠杆管理来降低财务风险、提高企业的融资效率、提高企业的盈利能力和市场竞争力。
七、杠杆在不同行业的应用不同行业的企业在选择和运用杠杆的时候需要考虑到行业特点，通过分析行业的特点和规律，来选择合适的杠杆水平和融资结构。
八、杠杆融资的风险管理企业在选择和应用杠杆融资的时候需要做好风险管理，包括财务风险和市场风险的管理，以及提高财务灵活性等。
九、杠杆的国际比较不同国家、不同地区的企业在选择和应用杠杆的时候需要考虑到国际差异，比如国家的金融政策、金融市场的特点、货币政策等。
十、杠杆的未来趋势随着金融市场的发展和全球化进程的加快，杠杆融资在未来会有更多的应用和创新。
总之，杠杆融资是企业融资的一种重要方式，对企业的经营和发展有着重要的影响。
杠杆定理的原理
杠杆定理的原理杠杆定理，也被称为杠杆效应，是指在金融市场中，借助杠杆工具进行投资的一种现象和策略。
它的原理是通过借入资金进行投资，以扩大投资规模和收益，从而提高整体投资回报率。
杠杆定理适用于各种金融市场，如股票市场、期货市场、外汇市场等。
杠杆定理的关键在于利用借入的资金进行投资，通过融资而非自有资金的使用，来增强投资者的购买力。
这样一来，投资者可以通过借入资金进行更大规模的投资交易，从而可以获得更高的投资回报。
杠杆的本质是在同样的市场波动下，使用更多的资金来获取更大的收益。
杠杆定理的实施是通过贷款来实现的。
投资者向金融机构贷款，在贷款的基础上，以较低的自有资金比例来进行投资。
杠杆比率是投资者自有资金与借入资金之间的比例。
一般来说，杠杆比率越高，投资者承担的风险就越大，但投资收益也有可能越高。
杠杆定理最核心的概念是资金的杠杆作用。
当市场价格上涨时，借入资金购买的资产价值也会上涨，带来更高的收益。
而当市场价格下跌时，亏损也会相应增加。
因此，在使用杠杆进行投资时，投资者需要时刻关注市场的风险和行情，以便合理控制杠杆比率和风险水平。
除了提高投资收益，杠杆定理还可以产生其他效应。
首先，杠杆定理可以增加市场的流动性。
投资者通过借入资金进行交易，为市场注入了更多的资金，从而增加了市场的交易量和流动性。
其次，杠杆定理还可以提高市场的价格发现效应。
更多的交易量和交易规模可以更准确地反映市场供需关系，从而提高了市场价格的有效性。
然而，杠杆定理也存在一些风险和限制。
首先，杠杆交易本身具有高风险。
当市场价格下跌时，投资者需要承担更大的亏损，甚至可能超过自身的本金。
其次，杠杆定理对投资者的资金管理能力要求较高。
投资者需要时刻监控市场变化，合理控制杠杆比率和风险水平，避免因杠杆过度导致的损失。
再次，在市场操纵和非理性投机的情况下，杠杆定理容易加剧市场的波动和风险。
因此，合理使用杠杆是关键。
为了正确应用杠杆定理，投资者需要了解和掌握一些关键的概念和技术。
知识点总结财务杠杆
知识点总结财务杠杆一、财务杠杆的种类及特点1. 财务杠杆的种类（1）经营杠杆：指企业利用固定成本比例较高的生产活动的杠杆效应。
（2）债务杠杆：指企业通过增加债务资本比率来影响经营利润率的变化。
（3）财务杠杆：指企业在股本资本和债务资本之间的投资结构调整，从而影响企业盈利能力的变化。
2. 财务杠杆的特点（1）财务杠杆可以增加企业盈利能力。
通过借款来扩大经营规模，把利润提高到一个比较高的水平。
（2）财务杠杆会增加企业的经营风险。
债务资本的经营风险是由于借款的方式而造成的，对企业的经营活动产生了不确定性。
（3）财务杠杆不适用于任何行业和企业。
企业应根据自身情况，谨慎使用财务杠杆。
二、财务杠杆的影响因素1. 利息税前收入比率：利息税前收入比率的变化将会影响债务杠杆和税收杠杆。
利息税前收入比率越高，债务杠杆效应越明显。
2. 盈利水平：企业的盈利水平越高，财务杠杆效应越明显。
3. 风险承担能力：企业资产负债表或利润表健康情况决定了企业在经营过程中的风险承受能力，这将直接影响到债务杠杆的杠杆效应。
三、财务杠杆的运用1. 提高资金使用效率：通过借款来扩大企业投资规模，提高资金使用效率。
2. 控制成本：通过借款来支付利息，在税收政策支持的情况下，可以降低企业的综合融资成本。
3. 优化资本结构：通过债务和股权的结构调整，优化企业的资本结构，提高企业的盈利能力。
四、财务杠杆的风险及应对策略财务杠杆虽然可以提高企业的盈利能力，但也会增加企业的经营风险。
所以企业在使用财务杠杆的过程中需要注意一些风险，并制定相应的应对策略。
1. 增加资产负债表风险：企业过分依赖债务资本，资产负债表可能会出现一系列的问题，所以企业需要注意控制债务资本比例，稳固资产负债表。
2. 产生偿债压力：如果企业盈利能力出现问题，债务杠杆可能会导致偿债压力，企业需要谨慎管理债务。
3. 风险控制策略：企业应该合理分配债务和股权资本，控制债务比例，合理安排债务到期时间，并且审慎选择融资方式和融资成本。
企业杠杆知识点总结
企业杠杆知识点总结一、财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业为了获取更高的收益，通过增加债务融资的方式，来提高自有资本的收益率，减少股东权益的使用成本。
财务杠杆效应是企业杠杆效应的核心，通过财务杠杆，企业可以使用较少的自有资本，获取更多的融资，以达到扩大规模和提高盈利的目的。
财务杠杆效应的存在使得企业的盈利和资产回报率在一定程度上受到债务资本的影响。
财务杠杆效应的实现需要借助债务资本来提高投资的收益率。
通常情况下，债务融资的成本会低于自有资本的成本，因此通过增加债务融资，企业可以提高总资本的收益率。
但需要注意的是，债务融资带来的债务风险也同时增加，企业需要有足够的偿债能力来承担债务带来的风险。
财务杠杆效应还会影响企业的税收盈利。
由于利息支出是可以在企业所得税前扣除的成本，所以高负债的企业可以减少所得税的纳税基数，从而减少税收负担，提高税后盈利。
但是需要注意的是，高负债带来的债务风险也会增加企业在经营中的不确定性，这需要企业在选择融资结构时要进行充分的考虑。
二、经营杠杆效应经营杠杆效应是指企业通过提高资产周转率，达到提高企业盈利水平的效应。
在这种情况下，企业通过减少固定成本和提高资产周转率，来实现减少成本和增加收入的目的。
经营杠杆效应的实现需要企业具备较高的资产周转率和良好的成本控制能力，以实现通过扩大规模和提高盈利的目的。
在实际运营中，企业需要充分利用资产，降低固定成本，提高资产利用效率，从而实现经营杠杆效应的目标。
经营杠杆效应的实现需要企业在生产经营中充分发挥资产的效益。
通常情况下，企业可以通过提高生产效率和优化资产配置来降低成本，以此来增加主营业务的盈利。
但是需要注意的是，经营杠杆效应并不是适用于所有企业，对于一些行业来说，由于市场需求的不确定性和行业竞争的激烈程度，企业要实现经营杠杆效应并不是易事。
所以企业在选择经营杠杆效应时，需要谨慎选择，进行充分的分析和评估。
三、税收杠杆效应税收杠杆效应是指企业通过合理的税收筹划和税收优惠政策，来减少企业的税收负担，从而提高企业盈利水平的效应。
杠杆原理在数学证明中的应用
杠杆原理在数学证明中的应用1. 介绍杠杆原理是物理学中的一个基本原理，它描述了平衡状态下杠杆的力和力臂之间的关系。
然而，这个原理不仅仅适用于物理学，它在数学证明中也有广泛的应用。
本文将介绍杠杆原理在数学证明中的应用，以及一些具体的例子。
2. 杠杆原理的定义杠杆原理又称为力矩平衡原理，描述了一个杠杆在平衡状态下的力和力臂之间的关系。
根据杠杆原理，一个杠杆在平衡状态下，两个力的乘积与它们分别作用在杠杆两边的力臂的乘积相等。
这可以表示为以下公式：F1 * d1 = F2 * d2其中，F1和F2分别表示作用在杠杆两边的力，d1和d2分别表示与两个力作用点之间的距离，乘积表示力矩。
当以上条件满足时，杠杆处于平衡状态。
3. 杠杆原理在数学证明中的应用杠杆原理在数学证明中的应用非常广泛，以下列举了一些常见的应用：3.1. 平衡条件证明在一些几何证明中，需要证明某个点或线段处于平衡状态。
这时，可以利用杠杆原理来证明平衡条件。
通过构建一个合适的杠杆模型，将要证明的点或线段看作是杠杆的支点，利用杠杆原理可以推导出平衡条件。
3.2. 不等式证明杠杆原理在不等式证明中也有重要的应用。
对于一些不等式，可以将其转化为一个等式，然后利用杠杆原理来证明等式成立，从而推导出不等式的成立。
3.3. 放大效应证明杠杆原理不仅可以用于力的平衡，还可以用于证明放大效应。
在一些数学证明中，我们需要证明某个变量的改变会导致另一个变量的放大或减小。
这时可以通过构建一个杠杆模型，利用杠杆原理来证明这种放大效应。
4. 示例现在我们来看几个具体的例子，展示杠杆原理在数学证明中的应用。
4.1. 平衡条件证明的例子假设有一个三角形ABC，其中AD是平衡条件所在的线段。
我们需要证明点D处于平衡状态。
我们可以将三角形ABC看作一个杠杆，A和B分别作为杠杆的两个支点。
通过利用杠杆原理，我们可以证明平衡条件成立，即AD * BD = CD * AD，从而推导出点D处于平衡状态。
经营杠杆原理及其应用分析
经营杠杆原理及其应用分析1. 引言1.1 经营杠杆原理的重要性经营杠杆原理是指企业通过适当的资产结构和负债比例来实现资金的最大化利用，从而提高企业的盈利能力和效益。
在当今竞争激烈、市场变化快速的商业环境中，经营杠杆原理的重要性被越来越多的企业所重视和应用。
经营杠杆可以帮助企业实现财务管理的灵活性。
通过适度的负债比例，企业可以灵活调整债务和资本成本的结构，从而更好地应对市场变化和经济波动，提高企业的风险抵御能力。
经营杠杆原理可以帮助企业降低融资成本。
通过适度借款融资，企业可以利用外部资金来扩大规模和提高效益，降低资金成本，提高企业的盈利能力。
经营杠杆原理的重要性在于帮助企业提高财务管理的灵活性、降低融资成本，实现资金最大化利用，最终提升企业的竞争力和盈利能力。
在企业经营管理中，合理应用经营杠杆原理至关重要。
1.2 经营杠杆应用的背景经营杠杆应用的背景是指企业在经营过程中，通过借款和资本结构的调整来影响企业的盈利能力和财务状况，从而实现财务杠杆效应。
经营杠杆应用的背景主要包括以下几个方面：1. 资金需求增加：随着企业规模的扩大和业务的拓展，企业需要更多的资金支持，以满足日常运营和发展的资金需求。
经营杠杆可以帮助企业通过借款等方式获得所需的资金。
2. 提高盈利能力：通过调整资本结构，企业可以提高其盈利能力和资本回报率，实现更高的利润增长。
3. 降低成本：借款可以帮助企业利用杠杆效应降低资本成本，从而提高企业的竞争力和盈利能力。
4. 扩大企业规模：借款可以帮助企业融资扩大规模，进一步提高市场份额和竞争力。
5. 降低经营风险：适度借款可以帮助企业降低经营风险，提高企业的抗风险能力，实现稳健的发展。
2. 正文2.1 杠杆原理解析杠杆原理是指企业通过借债进行投资和经营活动，从而实现资金的最大化利用和企业价值的最大化增长的一种运作方式。
在经营过程中，杠杆原理可以分为财务杠杆和经营杠杆两种类型。
财务杠杆是指企业通过借债来进行投资，从而增加企业的资产规模和盈利水平，进而提高股东权益的一种方式。
杠杆问题知识点总结归纳
杠杆问题知识点总结归纳一、杠杆问题的基本概念1. 杠杆效应杠杆效应是指在商业和金融领域中，通过使用杠杆（负债）来增加投资的收益或亏损，从而放大投资结果的影响力。
使用杠杆可以使投资者在同样的投资金额下获得更大的收益，但同时也承担更大的风险。
杠杆效应可以分为正杠杆效应和负杠杆效应两种情况。
2. 杠杆比例杠杆比例是指投资者使用的负债资金与自有资金的比例，通常用债务资本与权益资本的比值来表示。
杠杆比例越高，风险越大，但收益也可能更高。
3. 杠杆倍数杠杆倍数是指杠杆比例的倒数，它反映了投资者使用的自有资金能够获得的杠杆效应。
杠杆倍数越高，表示同样的自有资金可以获得更大的投资收益。
4. 杠杆风险使用杠杆进行投资会增加投资者的盈利机会，但同时也增加了投资的风险。
投资者可能面临杠杆风险，包括市场风险、流动性风险、信用风险等。
5. 杠杆交易杠杆交易是指通过使用杠杆来进行投资交易，在金融市场中，常见的杠杆交易包括股票融资交易、货币杠杆交易、期货杠杆交易等。
6. 杠杆投资杠杆投资是指投资者使用借款或贷款来增加自有资金的投资比例，以放大投资收益。
杠杆投资通常适用于股票、期货、外汇等金融市场。
二、杠杆问题的运作原理1. 杠杆放大效应杠杆放大效应是指借款或贷款资金通过放大作用，可以使投资者获得更大的收益。
比如，投资者使用10万元的资金通过杠杆放大效应，可以获得100万元的投资收益。
2. 杠杆交易的盈利与亏损杠杆交易可以放大投资收益，但同时也会放大可能的亏损。
当投资者赚钱时，杠杆放大效应会将收益放大；当投资者亏损时，杠杆效应也会放大亏损。
3. 杠杆交易的风险杠杆交易存在较大风险，当投资者使用杠杆进行交易时，一旦市场不利，可能会面临巨大的亏损甚至爆仓风险。
投资者应当根据自身的风险承受能力，合理选择使用杠杆的比例。
4. 融资成本杠杆交易需要支付融资成本，包括利息、手续费等，投资者在使用杠杆进行交易时需要考虑融资成本对投资收益的影响。
简述杠杆原理法的基本假定及适用场合
简述杠杆原理法的基本假定及适用场合一、引言杠杆原理法是财务分析中常用的工具之一，它可以帮助分析师更好地理解公司的财务状况和经营效益。
本文将对杠杆原理法的基本假定和适用场合进行详细阐述。
二、杠杆原理法的基本假定1. 固定成本与可变成本在使用杠杆原理法时，必须将成本分为固定成本和可变成本。
固定成本是指在生产或销售过程中不随产量或销售量变化的费用，如房租、折旧等；可变成本是指随着产量或销售量的增加而增加的费用，如原材料、人工等。
2. 利润与收益利润是指企业在扣除所有成本后所剩余的金额，而收益则是指企业所获得的总收入。
在使用杠杆原理法时，需要将利润与收益区分开来。
3. 市场规模不变使用杠杆原理法时，假设市场规模不会发生改变。
这意味着企业无法通过扩大市场来增加销售额和利润。
4. 成本曲线呈现线性关系杠杆原理法的另一个基本假定是成本曲线呈现线性关系。
这意味着企业的成本随着产量或销售量的增加而以相同的速度增加。
三、杠杆原理法的适用场合1. 评估企业风险使用杠杆原理法可以帮助评估企业的财务风险。
当企业有较高的固定成本时，其利润波动会更大。
如果企业无法承受这种波动，可能会面临破产风险。
2. 优化资本结构使用杠杆原理法可以帮助企业优化其资本结构。
通过增加债务，企业可以降低其权益资本成本，并提高其利润率。
3. 制定定价策略使用杠杆原理法可以帮助企业制定定价策略。
当企业有较高的固定成本时，其利润率对销售价格变化更为敏感。
因此，在制定价格策略时，必须考虑到这一点。
4. 评估投资项目使用杠杆原理法可以帮助评估投资项目。
通过计算项目的财务指标，如贡献毛利率和财务杠杆率，可以确定项目的风险和潜在收益。
四、杠杆原理法的应用实例以一家制造企业为例，假设其销售额为100万美元，固定成本为40万美元，可变成本为30万美元。
该企业的利润和收益如下：利润 = 销售额 - 固定成本 - 可变成本 = 100 - 40 - 30 = 30万美元收益 = 销售额 = 100万美元假设该企业希望增加销售额至120万美元。
万科集团财务杠杆效应分析
一
（一）选题背景
改革开放以来我国经济开始实现跨越式进展，到目前为止我国用40年的时间走完了西方发达国家200多年的路程。中国已经成为全球第二大经济体，在全球经济一体化的浪潮中发挥着不可替代的重要作用。随着全球一体化的不断推进，我国的企业面临着更加严峻的完结经济形势[1]。对于企业来讲现金流的足够与否直接关系到企业生存的命脉，再现实中我们经常看到一家企业的业绩很好，利润表中总理论和净利润都很高，但是却面临着倒闭的危险。究其原因就是因为该企业的现金流短缺，虽然有可观的利润，但是这些利润仅仅停留在会计报表，账面利润没有实实在在的现金支持，使得这些企业的经营面临着巨大挑战[2]。为了给企业提供足够的现金流，企业往往会采取融资的方法来缓解这一局面，企业的融资来源有内部融资和外部融资，对于企业来讲内部融资渠道和金额都非常有限，因此外部融资基本是大多数企业的选择[2]。
保密论文解密后适用本声明。
作者签名： 日期： 年 月 日
摘 要
随着我国经济的迅速进展，企业规模也在不断增大，当企业自有的资金不能满足企业规模扩张的需求时，企业就会运用财务杠杆的手段来解决企业资金短缺问题，从而为自身规模的扩大提供保障。但是财务杠杆是一把双刃剑，在为企业带来利益的同时也存在着财务危险，当企业不能有效控制财务危险时，企业很可能面临着随时破产的局面。本文在梳理财务杠杆效应相关理论的基础上，通过对万科集团的财务状况进行分析，重点分析其财务杠杆的应用以及与同行业企业财务杠杆的对比，得出万科集团利用财务杠杆所产生的正面效应和负面效应以及万科集团财务杠杆效应的原因，最终对于发挥万科集团的财务杠杆效应提出一些建议。
企业财务杠杆应用分析
企业财务杠杆应用分析一、引言企业财务杠杆是指企业在经营活动中使用债务融资的程度。
合理的财务杠杆可以帮助企业提高资金利用效率，降低成本，扩大规模，增加利润。
本文将对企业财务杠杆的应用进行详细分析，包括杠杆比率的计算、杠杆效应的影响、风险管理以及案例分析。
二、杠杆比率的计算企业财务杠杆可以通过计算杠杆比率来衡量。
常用的杠杆比率包括负债比率、资产负债率、权益乘数等。
其中，负债比率是指企业负债总额与资产总额的比值，反映了企业使用债务融资的程度。
资产负债率是指企业负债总额与净资产总额的比值，反映了企业债务对净资产的占比。
权益乘数是指企业总资产与净资产的比值，反映了企业使用债务融资对净资产进行放大的程度。
三、杠杆效应的影响企业财务杠杆的应用会对企业的经营绩效产生影响。
正常情况下，财务杠杆可以通过放大资产收益率来提高企业的利润率。
然而，当企业面临经营困境时，财务杠杆也会放大亏损风险。
因此，企业在应用财务杠杆时需要谨慎评估风险，并采取相应的风险管理措施。
四、风险管理企业在应用财务杠杆时需要注意风险管理，以避免财务杠杆对企业经营造成负面影响。
首先，企业应合理控制债务规模，避免过度债务融资导致偿债风险增加。
其次，企业应定期进行财务风险评估，及时发现和解决潜在的风险问题。
此外，企业还可以通过多元化经营、提高盈利能力等方式来降低财务杠杆带来的风险。
五、案例分析以某公司为例，该公司是一家制造业企业，近年来一直采用债务融资进行扩张。
通过计算负债比率、资产负债率和权益乘数，可以得出该公司的财务杠杆水平。
根据杠杆比率的计算结果，可以评估该公司的财务杠杆应用情况。
进一步分析该公司的杠杆效应，包括资产收益率的变化和利润率的变化。
同时，对该公司的风险管理措施进行评估，分析其对财务杠杆的风险控制情况。
六、结论企业财务杠杆的应用对企业的经营绩效和风险管理都具有重要影响。
合理的财务杠杆可以帮助企业提高利润率，扩大规模，增加利润。
然而，企业在应用财务杠杆时需要注意风险管理，避免财务杠杆对经营造成负面影响。
财务管理复试讲义 第五章 筹资管理(下)
第一节 混合筹资
一、可转换债券 （一）含义及种类 1.含义 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择 是否转换为公司普通股。 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。 2.分类
分类标志
种类
特点
不 可 分 离的 可 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和
第二节 资金需要量预测
一、因素分析法 1.含义:又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度 的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 2.计算公式 资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）× （1±预测期资金周转速度变动率） 3.特点 计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确
（二）外部融资需求量的计算公式
2.记忆公式：
【例题】光华公司 20×2 年 12 月 31 日的简要资产负债表如表 5-1 所示。假定光华公司 20 ×2 年销售额 10000 万元，销售净利率为 10%，利润留存率 40%。20×3 年销售额预计增长 20%，公司 z 有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 【补充要求】 （1）确定企业增加的资金需要量； （2）确定企业外部融资需求量。
真正由企业自己负担的利息=利息-利息×T=利息×（1-T)
2.债券及借款的个别成本计算
项目
A 公司
企业资金规模
2000
负债资金（利息率：10%）
0
权益资金
2000
资金获利率
20%
息税前利润
400
利息
0
税前利润
400
2023年中级会计职称考试《中级财务管理》答案解析(套题1)
2023年《中级财务管理》试题(一)答案及解析一.【单项选择题】1.正确答案：B答案解析本题考核经济订货基本模型。
经济订货基本模型中，经济订货批量＝（2×存货年需要量×每次订货变动成本/单位变动储存成本）^（1/2），由此可知选项B是答案。
考察知识点经济订货基本模型2.正确答案：C答案解析本题考核企业财务管理目标理论。
不同行业具有不同的风险，同等利润值在不同行业中的意义也不相同，所以利润最大化目标没有考虑风险问题。
因为通常股价会对风险作出较敏感的反应，所以，股东财富最大化目标考虑了风险问题；企业价值可以理解为企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。
所以，企业价值最大化目标考虑了风险问题；相关者利益最大化目标强调风险与收益的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。
所以，考虑了风险问题。
考察知识点利润最大化3.正确答案：A答案解析本题考核商业信用。
商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。
商业信用的形式包括：应付账款、应付票据、应计未付款和预收货款，所以本题正确答案为选项A。
考察知识点商业信用的形式4.正确答案：C答案解析本题考核普通股资本成本的计算。
普通股的资本成本率＝4％＋1.2×（12％－4％）＝13.6％。
考察知识点普通股的资本成本率5.正确答案：D答案解析本题考核债券的价值。
债券的价值等于利息和本金的现值，折现率越大，现值越低，所以债券价值越低，选项D的表述不正确。
考察知识点债券的价值6.正确答案：D答案解析本题考核固定成本的分类。
约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。
考察知识点固定成本7.正确答案：C考察知识点优先股的资本成本率8.正确答案：C答案解析本题考核安全边际率。
盈亏平衡点的业务量＝固定成本/（单价－单位变动成本）＝6000/（30－18）＝500（万件），安全边际率＝安全边际量/正常销售量×100％＝（800－500）/800×100％＝37.5％。
资本成本、资本结构、每股收益无差别点法、杠杆理论
*
二、个别资本成本率的测算 （一）个别资本成本率的测算原理 指企业用资费用与有效筹资额的比率 资金使用费 资本成本率＝ 筹资总额-筹资费用
例：某企业本年留存利润120万元，上年股利率为12%，以后每年递增3%，则本年留存利润成本为：
综合资本成本率的测算： 决定综合资本成本率的因素 概念：指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率. 决定因素： 个别资本成本率： 资本结构：
02
例：某公司发行面额为1元的普通股1000万股，每股发行价格5元，筹资费用为全部发行筹资额的5%，预计第一年每股股利为0.1元。以后每年递增4%。则普通股资金成本率为：（给出筹资费用则运用公式计算时要率：
1
资本资产定价模型：
01
测算普通股资本成本时应注意的问题：
*
案例：
资本种类
目标资本比例
资本价值（万元）
个别资本成本率
边际资本成本率
长期债务
20％
60
7.5％
1.50％=20%*7.5%
优先股
5％
15
11.8％
0.59％
普通股
75％
225
14.8％
11.10％
合计
100％
300
-
13.19
*
第七节 资本结构
资本结构的意义
资本结构的概念 指各种资本的价值构成、比例关系 分类： 广义——全部资本价值的构成及其比例关系 狭义——长期资本价值的构成及其比例关系
*
四、边际资本成本率的测算： （一）边际资本成本率的测算原理： 概念：指企业追加筹资的资本成本率，即企业新增1元资本所需负担的成本。 当企业以某种筹资方式筹资超过一定限度时，边际资本成本率会提高。所以边际资本成本率又称之为随筹资额增加而提高的加权平均资本成本率. 加权资本成本是指过去或目前的资金成本； 边际资本成本是指未来的资金成本 测算方法： 边际资本成本率按加权平均法测算
杠杆原理的科学解释是什么
杠杆原理的科学解释是什么杠杆原理是物理学中一个基本的概念，也是应用在多个领域中的重要原理，包括工程学、经济学等。
简单来说，杠杆原理涉及到一个物体在支点上受力产生的转矩，并通过调整支点和负载的位置来实现力的放大或减小。
首先，我们来看杠杆原理在物理学中的应用。
在物理学中，杠杆是由固定在一定位置的支点承载一个或多个负载，并通过施加力量来产生转矩作用的设备。
根据杠杆原理，一个物体在支点上受力产生的转矩与支点到力的垂直距离的乘积是一定的，即F1×d1 = F2×d2，其中F1和F2分别是施加在杠杆的两侧的力，d1和d2分别是力相对于支点的垂直距离。
这就意味着，如果一个较小的力施加在较大的距离上，它可以产生与一个较大的力施加在较小的距离上相等的转矩。
因此，杠杆原理可以帮助我们更有效地应用力，实现力的放大。
杠杆原理的例子可以在日常生活中找到。
想象一下使用剪刀来剪纸的过程。
剪刀的两个剪刃之间存在一个支点，当我们用手握住剪刀的一侧并施加力向下剪刃时，支点产生一个转矩作用，使另一侧的剪切刀刃与纸张接触并产生剪切力。
这里，手的力作用距离刀刃的距离较大，而刀刃与纸张接触面的距离较小，因此手的小力可以产生足够大的剪切力来剪断纸张。
除了物理学，杠杆原理也在其他领域中得到应用。
在工程学中，杠杆原理常常用于设计机械结构和工具，通过合理的布置和设计来实现力的放大或减小，提高工作效率。
例如，汽车的刹车系统中就应用了杠杆原理。
当我们用脚踩住刹车踏板时，踏板的作用点距离刹车盘较远，这样较小的脚力就可以通过转动杠杆来产生足够大的力来制动汽车。
此外，经济学领域中的杠杆原理也值得一提。
在经济学中，杠杆原理指的是通过借入资金来投资或进行商业活动，以期望通过杠杆效应实现利润最大化。
杠杆效应是指借入的资金可以被用于投资或经营活动，以产生更大的收益。
在金融领域中，借贷杠杆的例子包括利用贷款购买房产或股票。
借入的资金可以放大我们的购买能力或投资收益，但同时也会带来风险，因为资金的利息和本金都需要偿还。
杠杆ppt课件
利用杠杆和滑轮组，验证物体在液体 中所受浮力等于排开液体的重力。
杠杆在力学计算中的技巧
力的合成与分解
利用平行四边形法则或 三角形法则进行力的合 成与分解，简化计算过
程。
相似三角形法
通过构造相似三角形， 利用相似比例关系求析 图或示意图，直观展示 物理过程，便于分析和
杠杆在生活中的应用技巧
选择合适的支点位置
在使用杠杆时，选择合适的支点位置可以使得力臂更长，从而减小所需的作用力。例如， 在使用撬棍时，将支点靠近重物可以更容易地撬起重物。
调整力臂长度
通过调整力臂的长度可以改变杠杆的机械效益。例如，在使用剪刀时，可以通过移动手柄 来改变力臂的长度，从而适应不同剪切需求。
如何创新应用杠杆原理解决实际问题
深入分析问题本质
在应用杠杆原理解决问题时， 首先需要深入分析问题本质， 明确问题的关键点和影响因素 ，以便找到合适的杠杆点。
创新思维和跨界融 合
通过创新思维和跨界融合，可 以将杠杆原理与其他领域的知 识和方法相结合，创造出新的 解决方案和商业模式。
量化分析和风险管 理
保持杠杆平衡
在使用杠杆时，需要保持杠杆的平衡状态，否则会导致力的浪费或者对物体造成损坏。例 如，在使用天平称重时，需要调整两边的砝码使得天平保持平衡状态。
如何利用杠杆原理解决生活问题
省力
利用杠杆原理可以实现省力的目 的。例如，使用撬棍可以轻松地 撬起重物；使用瓶起子可以轻松 地打开瓶盖。
改变力的方向
杠杆ppt课件
目录
• 杠杆基本概念与原理 • 杠杆在力学中的应用 • 杠杆在经济学中的应用 • 杠杆在工程学中的应用 • 杠杆在生活中的应用 • 杠杆原理的拓展与应用前景
01
2024税务师财务与会计学霸笔记
2024税务师财务与会计学霸笔记一、财务部分。
1. 财务管理概论。
- 财务管理目标（利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等目标的含义、优缺点）- 财务管理环境（经济环境、法律环境、金融环境等对企业财务管理的影响）- 财务管理的环节（财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析等环节的主要内容）2. 财务估值。
- 货币时间价值（复利终值与现值、年金终值与现值的计算，名义利率与实际利率的换算）- 风险与收益（单项资产的风险与收益衡量，如期望值、标准差、变异系数；资本资产定价模型的应用）- 债券估值（债券价值的计算、影响债券价值的因素）- 股票估值（股票价值的计算模型，如固定增长模型、零增长模型等）3. 财务预算。
- 全面预算体系（经营预算、资本预算、财务预算的构成内容及相互关系）- 财务预算的编制方法（固定预算法、弹性预算法、增量预算法、零基预算法、定期预算法、滚动预算法的特点及适用范围）- 现金预算的编制（现金收入、现金支出、现金余缺、资金的筹集与运用等项目的确定）4. 筹资与股利分配管理。
- 筹资方式（股权筹资、债务筹资的种类、特点及优缺点比较，如吸收直接投资、发行股票、银行借款、发行债券、融资租赁等）- 资本成本（个别资本成本、加权平均资本成本的计算及作用）- 杠杆效应（经营杠杆、财务杠杆、总杠杆系数的计算及意义）- 资本结构决策（比较资本成本法、每股收益无差别点法在确定最佳资本结构中的应用）- 股利分配政策（剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的内容、优缺点及适用范围）5. 投资管理。
- 投资项目现金流量估计（初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量的构成内容）- 投资项目评价指标（净现值、现值指数、内含报酬率、回收期、会计收益率等指标的计算、决策规则及优缺点）- 固定资产投资决策（独立投资方案、互斥投资方案的决策方法）- 证券投资管理（债券投资、股票投资的收益与风险衡量，证券投资组合的策略与方法）二、会计部分。
如何利用财务杠杆优化企业资金结构
如何利用财务杠杆优化企业资金结构财务杠杆是企业利用借款和其他负债来增加自有资本投资回报的一种手段。
有效利用财务杠杆可以帮助企业优化其资金结构，提高财务效益。
本文将介绍如何利用财务杠杆来优化企业资金结构。
一、了解财务杠杆的概念和原理财务杠杆是指企业通过借款等方法，以较低的成本筹集资金，并将这些资金用于投资项目，以期获得更高的投资回报。
财务杠杆可以分为两种类型：操作杠杆和财务杠杆。
操作杠杆是指通过操作产量、成本和价格等确定经营活动的变动幅度，以获得更大的利润变动。
财务杠杆是指通过债务融资，以增加资本结构的杠杆效应。
理解财务杠杆的原理是优化资金结构的基础。
二、确定财务杠杆的可行性和适用性在利用财务杠杆之前，企业需要确定其可行性和适用性。
财务杠杆并非适用于每个企业，因为借款和负债也伴随着风险。
企业需要评估自身的财务状况、偿债能力、经营状况等因素，以确定是否适合利用财务杠杆来优化其资金结构。
三、选择合适的财务杠杆方式企业可以选择不同的财务杠杆方式来满足其资金需求和目标。
常见的财务杠杆方式包括债务融资、股权融资和租赁等。
债务融资是指企业通过发行债券或者贷款来筹集资金，以增加其投资项目规模和回报。
股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金，以增加自有资本的投入。
租赁是指企业通过租赁设备和资产来减少直接负债，以降低资金压力。
企业需要根据自身的情况选择合适的财务杠杆方式。
四、控制财务杠杆的风险使用财务杠杆虽然可以帮助企业优化资金结构，但也伴随着风险。
财务杠杆的风险主要包括利息和本金偿付风险以及负债成本的增加。
企业应该合理安排负债偿还计划，控制好利息和本金的偿付风险。
此外，企业还需要注意负债成本的增加，尽量选择低成本借款和负债融资方式。
五、维护良好的企业信用和资金管理利用财务杠杆优化企业资金结构的前提是企业拥有良好的信用和资金管理能力。
企业应该建立健全的信用体系，提高信用度，以获得更好的借款和贷款条件。
此外，企业还应该加强资金管理，提高资金使用效率，避免资金浪费和闲置。
管理会计经营预测分析习题
经营预测分析一、单项选择题1.下列不属于预测分析的特点的是（）A.相对性B.明确性C.不可检验性D.灵活性2.预测分析方法正确的是（）A.定性分析法B.趋势外推分析法C.因果预测分析法D.以上都正确3.已知企业上年利润为20 000元，下一年的经营杠杆系数为2.8，预计销售量变动率为10%，则下年利润预测额为（）A.25 600元B.24 000元C.22 000元D.56 000元4.下列说法错误的是（）A.经营杠杆系数=100×销量的利润灵敏度B.未来利润变动率=产销量变动率×经营杠杆系数C.资金销售量的预测不可以用销售百分比法D.利润灵敏度指标简称灵敏度5.下列说法中正确的是（）A.经营杠杆系数越大，经营风险越大B.安全边际越大，经营风险越大C.保本开工率越小，经营风险越大 D .固定成本越小，经营风险越大6.经营杠杆系数等于1 ，说明（）A.固定成本等于0B.固定成本大于0C.固定成本小于0D.与固定成本无关7.下面适用于销售业务略有波动的产品的预测方法是（）A.加权平均法B.移动平均法C.趋势平均法D.平滑指数法8.预测方法分为两大类，是指定量分析法和（）A.平均法B.定性分析法C.回归分析法D.指数平滑法9.已知上年利润为100000元，下一年的经营杠杆系数为1.4，销售量变动率为15%，则下一年的利润预测额为（）A.140000元B.150000元C.121000元D.125000元10.假设平滑指数=0.6,9月份实际销售量为600千克，原来预测9月份销售量为630千克，则预测10月份的销售量为（）A.618千克B.600千克C.612千克D.630千克11.企业根据现有的经济条件和掌握的历史资料以及客观事物的内在联系，对生产经营活动的未来发展趋势和状况进行的预计和测算的过程，就是管理会计的（）A.经营决策B.经营预测C.生产决策D.生产预测12.下列各项中，属于因果预测分析法的是（）A.趋势平均法B.移动平均法C.指标建立法D.平滑指数法13.下列各项中，不属于定量分析法的是（）A.判断分析法B.算术平均法C.回归分析法D.平滑指数法14.通过函询方式，在互不通气的前提下向若干经济专家分别征求意见的方法是（）A.专家函询法B.专家小组法C.专家个人意见集合法D.特尔菲法15.下列各种销售预测方法中，属于没有考虑远近期销售业务量对未来销售状况会产生不同影响的方法是（）A.移动平均法B.算术平均法C.加权平均法D.平滑指数法16.在管理会计中，按目标利润预测的目标成本应当等于（）A.预计总产值与目标利润之差B.预计销售收入与目标利润之差C.预计销售收入与预计总成本之差D.变动成本总额与固定成本总额之和17.下列各项中，可用于预测追加资金需用量的方法是（）A.平均法B.回归分析法C.指数平滑法D.销售百分比法18.下列各项中，不能按照统一的方法直接确定各期权数值的方法是（）A.移动平均法B.趋势平均法C.加权平均法D.平滑指数法19.在采用平滑指数法进行近期销售预测时，应选择的指数是（）A.固定的平滑指数B.较小的平滑指数C.较大的平滑指数D.任意数值的平滑指数20.在下列产品寿命周期的不同阶段中，产品销量急剧下降的现象通常发生在（）A.萌芽期B.成长期C.成熟期D.衰退期二、多项选择题1.预测分析的基本内容（）A.销售预测B.利润预测C.成本预测D.资金预测2.趋势外推法包括（）A.算数平均法B.自然权数法C.趋势平均法D.回归分析法3.成本预测包括（）A.目标成本预测B.因素变动预测法C.资金预测D.历史成本预测法4.利润敏感性分析的假定中四个因素的假定包括（）A.单价B.销量C.单位变动成本D.固定成本总额5.在同一产销量水平基础上，经营杠杆系数越大，则（）A.利润变动的程度就越大B.风险就越大C.利润变动的程度就越小D.风险就越小E.无法确定6.定量分析法包括（）A.判断分析法B.集合意见法C.非数量分析法D.趋势外推分析法E.因果预测分析法7.当预测销售量较为平稳的产品销量时，较好的预测方法为（）A.算术平均法B.移动平均法C.修正的时间序列回归法D.因果预测分析法E.判断分析法8.经营杠杆系数通过以下公式计算（）A.利润变动率/业务量变动率B.业务量变动率/利润变动率C.基期贡献边际/基期利润D.基期利润/基期贡献边际E.销售量的利润灵敏度×1009.较大的平滑指数可用于（）情况的销量预测A.近期B.远期C.波动较大D.波动较小E.长期10.平滑指数法实质上属于（）A.平均法B.算术平均法C.因果预测分析法D.趋势外推分析法E.特殊的加权平均法11.下列各项中，属于目标利润预测分析必须经过步骤的有（）A.确定目标利润率标准B.计算目标利润基数C.进行本量利分析D.确定目标利润修正值E.确定最终目标利润12.下列各项中，属于企业为实现目标利润应采取措施的有（）A.在其他因素不变的情况下，提高单价B.在其他因素不变的情况下，增加销售量C.在其他因素不变的情况下，降低固定成本D.在其他因素不变的情况下，降低单位变动成本E.采取综合措施13.目标成本方案的提出方法包括（）A.按目标利润预测目标成本B.以本企业历史最好成本水平最为目标成本C.以本企业历史最高的成本作为目标成本D.以国内外同类产品的先进成本水平作为目标成本E.以标准成本、计划成本或定额成本作为目标成本14.下列各项中，可用于成本预测的方法包括（）A.指数平滑法B.加权平均法C.回归直线分析法D.高低点法E.趋势平均法15.指标建立法所使用的预测模型包括（）A.企业以前建立的B.其他企业建立的C.自身行业建立的D.企业将要建立的E.其他行业建立的三、判断题1.预测分析是企业决策分析的前提。
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经营杠杆效应基本理论适用性分析【摘要】经营杠杆效应基本理论只说明了企业息税前利润大于零的情况，也就是说当企业息税前利润大于零时，其理论能解释息税前利润与销售同方向变动及息税前利润变动率大于销售额变动率，进而说明销售变动给企业经营所带来的经营风险。
然而企业息税前利润等于零、小于零的情况也存在，甚至企业经营也会出现一些极端情况。
那么当企业处于后面几种情况时该理论如何运用？该理论没有给出解释，从而使该理论在学习和实践运用中有了一定的局限性。
文章就这一问题做粗略探索，以说明这一理论在企业处于不同情况下的运用。
【关键词】经营杠杆效应；实证分析；杠杆效应存在状态；适用分析一、经营杠杆效应基本理论综述根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。
所以，产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。
但这种情况在现实中是不存在的。
由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，这一现象称为经营杠杆效应。
经营杠杆是指在扩大销售额（营业额）的条件下，由于经营成本中固定成本相对降低，所带来增长程度更快的经营利润。
在一定产销规模内，由于固定成本并不随销售量（营业量）的增加而增加；反之，随着销售量（营业量）的增加，单位产品所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。
营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
影响营业风险的因素主要有：产品需求的变动、产品售价的变动、单位产品变动成本的变动、经营杠杆变动等。
经营杠杆对营业风险的影响最为综合，企业欲取得经营杠杆利益，就需承担由此引起的营业风险，需要在经营杠杆利益与风险之间作出权衡。
为了对经营杠杆效应进行量化，企业财务管理和管理会计中把利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”、“经营杠杆率”，并用公式加以表示。
经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。
经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率DOL= （△EBIT/ EBIT）÷（△S/S）公式1报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润DOL=（EBIT+F）/EBIT 或者DOL=Tcm/（Tcm-F）公式2DOL为经营杠杆系数；EBIT为息税前收益；△EBIT为息税前收益变化量；S为销售额；△S为销售额变化量；F即固定成本；Tcm 为边际贡献。
由于固定成本的存在，按公式2 经营杠杆系数DOL大于1。
企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。
第一，它体现了利润变动和销量变动之间的变化关系。
第二，经营杠杆系数越大，经营杠杆作用和经营风险越大。
第三，固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，反之，则相反。
第四，当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
第五，在其他条件不变时，产品售价越高，经营杠杆系数越小，经营风险越小，反之，则相反。
第六，在其他条件不变时，产品单位变动成本越低，经营杠杆系数越小，经营风险越小，反之，则相反。
以上基本理论只说明了企业息税前利润大于零的情况。
然而企业息税前利润大于零、等于零、小于零的情况都存在，甚至企业经营也会出现一些极端情况。
那么当企业处于后面几种情况时该理论如何运用？该理论没有给出或无法解释，从而使该理论在学习理解和实践运用中有了一定的局限性。
本文将对此问题做一些粗略探索，以说明这一理论在企业处于不同情况下的运用。
二、经营杠杆效应的实证分析（一）销售额变化与息税前利润变动及经营杠杆系数计算分析若某企业只生产销售一种产品，固定成本为60万元，单位产品售价为10元，单位变动成本为4元。
取表1中的销售额S与杠杆系数（公式2）等相关资料绘制二者之间的关系曲线如图1所示。
根据表1计算结果和图1曲线可知：1.在其他条件不变时，销售额变动与息税前利润变动同方向。
2.在其他条件不变时，随销售额的增加，杠杆系数DOL由负值到无穷大再到正值不断减少最终收敛于1。
这说明杠杆系数DOL不总是大于1。
具体来讲，销售额＜100万元时，息税前利润小于零时，DOL＜0；销售额=100万元时，息税前利润等于零时，DOL为无穷大；销售额＞100万元时，息税前利润大于零时，DOL＞1。
3.在其他条件不变时，息税前利润小于零时（亏损状态）：当50万元＜销售额＜100万元时，|DOL|＞1；当销售额=50万元时，|DOL|=1；当销售额=50万元时，|DOL|<1。
4.杠杆系数DOL不总是大于1，进而说明息税前利润变动率不一定大于销售额变动率。
只有在一定条件下息税前利润变动率才大于销售额变动率。
（二）固定成本与杠杆系数DOL关系计算分析取上例资料，且边际贡献=120万元时分析固定成本F变化对杠杆系数DOL的影响，DOL=120/（120-F）。
根据表2绘固定成本与杠杆系数DOL的关系曲线如图2所示。
根据表2计算结果和图2曲线所示发现：1.在其他条件不变时，杠杆系数DOL值与固定成本有关。
2.在其他条件不变时，随固定成本递增，杠杆系数DOL由大于1不断递增到无穷大再小于零的变化过程。
具体来讲，当固定成本＜120万元时，杠杆系数DOL＞1，随固定成本递减，杠杆系数DOL收敛于1；当固定成本=120万元时，杠杆系数DOL为无穷大；当固定成本＞120万元时，杠杆系数DOL＜0，随固定成本递增杠杆系数DOL 收敛于0。
3.当120万元＜固定成本＜240万元时，杠杆系数|DOL|＞1；当固定成本=240万元时，杠杆系数|DOL|=1；当固定成本＞240万元时，杠杆系数|DOL|＜1。
4.当固定成本≠0时，杠杆系数DOL不总是大于1，进而说明息税前利润变动率不一定大于销售额变动率。
只有固定成本在一定范围内息税前利润变动率才大于销售额变动率。
三、经营杠杆效应存在状态及强度分析通过以上经营杠杆效应的实证分析，经营杠杆效应存在状态及强度应分以下几种情况说明。
（一）当企业的息税前利润大于零时（盈利状态）设企业盈亏平衡时的销售额为S0。
当销售额S＞S0时，企业的息税前利润大于零，此时杠杆系数DOL＞1，存在经营杠杆效应。
通过表1、表2、图1、图2发现销售额S在临近盈亏平衡时的销售额S0，杠杆系数DOL值极大且变化也大，说明在这一区域经营杠杆效应明显，息税前利润对销售变化非常敏感；此后随销售额的增加杠杆系数DOL值仍大于1但其值小且变化逐渐减弱，说明在销售额远离这一区域增加时，经营杠杆效应将由强变弱，息税前利润对销售变化敏感但不强烈；当销售额增加到很大时，杠杆系数DOL值收敛于1，在这一过程中经营杠杆效应将由弱变为不存在，息税前利润对销售变化敏感性大为降低。
（二）当企业的息税前利润等于零时（盈亏平衡状态）当销售额S=S0时，息税前利润等于零。
此时，销售额从小于S0左边趋近于S0，杠杆系数DOL趋近于负无穷大，销售额从大于S0右边趋近于S0，杠杆系数DOL趋近于正无穷大。
说明在这一点上经营杠杆效应无穷大，息税前利润对销售变化敏感程度无穷大。
（三）当企业的息税前利润小于零时（亏损状态）当销售额S＜S0时，息税前利润小于零。
根据表1及图1，此时杠杆系数DOL＜0。
为说明问题，取表1中销售额S小于盈亏平衡点S0=100的资料编制表3及绘制图3，如下所示。
根据表3及图3可以证明在其他条件不变时，存在某一销售额S1（本例S1=50万元）。
当销售额S＜S1时，杠杆系数|DOL|＜1，经营杠杆效应不存在，息税前利润对销售变化不敏感，即销售增长速度超过减亏速度；当销售额S=S1时，杠杆系数|DOL|=1，经营杠杆效应不存在，息税前利润率与销售变化率的绝对值相同，即销售增长速度等于减亏速度；当销售额S＞S1时，杠杆系数|DOL|＞1，经营杠杆效应存在，息税前利润对销售变化非常敏感，即销售增长速度小于减亏速度。
（四）关于固定成本与经营杠杆效应存在状态及强度分析同（三），此处不再赘述，如图2、图4所示（五）当企业经营处于极端情况时1.企业经营处于停业状态，即当销售额S=0时，按公式2 杠杆系数DOL=0。
2.企业经营处于停止营业点时，即产品售价等于单位变动成本。
此时企业营业或不营业亏损相同。
按公式2 杠杆系数DOL=0，说明销售与利润无关。
3.企业经营处于极度亏损，即产品售价小于单位变动成本。
此时销售量越多亏损越大。
按公式2 杠杆系数0＜DOL＜1，杠杆系数DOL 不能说明销售与利润之间的关系。
四、结论综上所述，笔者认为对于经营杠杆效应理论应区分不同情况进行理解和运用。
首先，当企业的息税前利润大于零时（盈利状态），杠杆系数DOL 大于1，经营杠杆效应存在。
可以用杠杆系数DOL的实际计算值，分析说明息税前利润变化率大于销售变化率和衡量经营风险大小。
基本理论有关杠杆系数DOL影响因素分析正确，符合实际。
其次，当企业的息税前利润等于零时（盈亏平衡状态），杠杆系数DOL无穷大，息税前利润变化对于销售变化反应最强烈。
如果企业处于盈利状态，则企业面临的亏损风险最大；如果企业处于亏损状态，则企业面临的扭亏为盈的可能性最大。
再次，当企业的息税前利润小于零时（亏损状态），杠杆系数DOL 小于零，无法用杠杆系数DOL的实际计算值说明问题。
此时应该用杠杆系数DOL的实际计算值的绝对值|DOL|分|DOL|<1、|DOL|=1、|DOL|>1三种情况来分析说明销售增长与企业减亏的关系，而且|DOL|的大小与企业面临的经营风险是反向关系。
最后，当企业经营处于以上几种极端情况时经营杠杆效应理论不适用。
【参考文献】［1］罗福凯.营业杠杆理论的改进［J］.财会通讯（综合版），2004（03）.［2］贾伟，阮文彪.对经营杠杆分析的完善［J］.财会月刊，2006（35）.［3］汤谷良.高级财务管理［M］.北京. 中信出版社，2006.［4］王化成.财务管理［M］. 北京.中国人民大学出版社，2003.［5］崔毅.经营杠杆与财务杠杆原理及应用前提条件分析［J］.华南理工大学学报（自然科学版），2001（12）.。