2018年家居行业专题研究报告
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一、全球家居巨头模式解码
1 宜家——注重供应链管理和体验式消费的瑞典家居巨头
1.1 经营业绩持续稳定增长 宜家 1943 年发源于瑞典，65 年间从瑞典南部乡村的零售小店，逐步发展成 为一个在全世界 40 个国家或地区拥有商场的大型零售企业。公司业务涉及家 居产业链的全部环节，核心在于外包低附加值的生产制造环节，提升家居品 牌、产品设计、零售渠道以及供应链管理的竞争力。 宜家发展历程可分为三个阶段：
图 10： 特力集团 2008-2017 年营业收入（亿台币） ............................... 13 图 11： 汉森股价最高上涨 40 倍................................................ 14 图 12： 宜得利 2013 年至今股价最高上涨 4.5 倍 .................................. 14 图 13： 建材卖场销售模式 .................................................... 16 图 14： 独立门店+“C2B+O2O”商业模式 ......................................... 18
图表目录
图 1： 图 2： 图 3： 图 4： 图 5： 图 6： 图 7： 图 8： 图 9： 宜家 2012-2017 年营业收入（亿欧元） .................................... 5 宜家 2012-2017 年净利润（亿欧元） ...................................... 5 宜家 IWAY 供应商管理体系 ............................................... 6 韩国汉森 2006-2016 年营业收入（亿韩元）及增速 .......................... 7 韩国汉森 2006-2016 年净利润（亿韩元）及增速 ............................ 8 汉森 2016 年各产品线销售占比 ........................................... 9 日本宜得利 2007-2017 年营业收入（亿日元）及增速 ....................... 10 日本宜得利 2007-2017 年净利润（亿日元）及增速 ......................... 10 日本宜得利供应链管理体系 ............................................. 11
表格 1. 宜家发展史............................................................ 4 表格 2. 汉森两大发展阶段 ...................................................... 7 表格 3. 宜得利销售渠道布局 ................................................... 12 表格 4. 家居连锁卖场的经营模式分析 ........................................... 16 表格 5. 独立门店的经营模式分析 ............................................... 17
２０１８年家居行业专题研究报告
正文目录
一、全球家居巨头模式解码 ...................................................... 4 1 宜家——注重供应链管理和体验式消费的瑞典家居巨头 ........................... 4 2 汉森——橱柜起家的韩国家居行业领跑者....................................... 6 3 宜得利——“制造-物流-零售”一体化的日本全品类家居供应商 ................... 9 4 特力和乐——主打中小店型的台湾家居品牌.................................... 12 二、全球家居巨头的成功经验启示 ............................................... 14 1 家居行业龙头具有牛股潜质 ................................................. 14 2 家居连锁卖场成功要诀：产品+大店+消费体验+供应链体系 ...................... 15 三、国内家居销售模式：进驻家居卖场 VS 独立家居门店 ............................ 16 1 进驻家居卖场，共享品牌协同红利 ........................................... 16 2 开设独立门店，纵深渠道布局 ............................................... 17 3 线下门店辅以“C2B+O2O”模式有望突围 ...................................... 17 四、投资建议：关注家居连锁卖场和大家居布局先行者 ............................. 18 1 美凯龙（601828） ：家居连锁龙头，门店持续扩张 ............................... 18 2 尚品宅配（300616） ：开设线下“超集店”，开拓线下引流新渠道 ................. 19 3 曲美家居（603818） ：加速线下门店布局，拓展定制业务 ......................... 19 风险提示 ..................................................................... 20
一、全球家居巨头模式解码
1 宜家——注重供应链管理和体验式消费的瑞典家居巨头
1.1 经营业绩持续稳定增长 宜家 1943 年发源于瑞典，65 年间从瑞典南部乡村的零售小店，逐步发展成 为一个在全世界 40 个国家或地区拥有商场的大型零售企业。公司业务涉及家 居产业链的全部环节，核心在于外包低附加值的生产制造环节，提升家居品 牌、产品设计、零售渠道以及供应链管理的竞争力。 宜家发展历程可分为三个阶段：
图 10： 特力集团 2008-2017 年营业收入（亿台币） ............................... 13 图 11： 汉森股价最高上涨 40 倍................................................ 14 图 12： 宜得利 2013 年至今股价最高上涨 4.5 倍 .................................. 14 图 13： 建材卖场销售模式 .................................................... 16 图 14： 独立门店+“C2B+O2O”商业模式 ......................................... 18
图表目录
图 1： 图 2： 图 3： 图 4： 图 5： 图 6： 图 7： 图 8： 图 9： 宜家 2012-2017 年营业收入（亿欧元） .................................... 5 宜家 2012-2017 年净利润（亿欧元） ...................................... 5 宜家 IWAY 供应商管理体系 ............................................... 6 韩国汉森 2006-2016 年营业收入（亿韩元）及增速 .......................... 7 韩国汉森 2006-2016 年净利润（亿韩元）及增速 ............................ 8 汉森 2016 年各产品线销售占比 ........................................... 9 日本宜得利 2007-2017 年营业收入（亿日元）及增速 ....................... 10 日本宜得利 2007-2017 年净利润（亿日元）及增速 ......................... 10 日本宜得利供应链管理体系 ............................................. 11
表格 1. 宜家发展史............................................................ 4 表格 2. 汉森两大发展阶段 ...................................................... 7 表格 3. 宜得利销售渠道布局 ................................................... 12 表格 4. 家居连锁卖场的经营模式分析 ........................................... 16 表格 5. 独立门店的经营模式分析 ............................................... 17
２０１８年家居行业专题研究报告
正文目录
一、全球家居巨头模式解码 ...................................................... 4 1 宜家——注重供应链管理和体验式消费的瑞典家居巨头 ........................... 4 2 汉森——橱柜起家的韩国家居行业领跑者....................................... 6 3 宜得利——“制造-物流-零售”一体化的日本全品类家居供应商 ................... 9 4 特力和乐——主打中小店型的台湾家居品牌.................................... 12 二、全球家居巨头的成功经验启示 ............................................... 14 1 家居行业龙头具有牛股潜质 ................................................. 14 2 家居连锁卖场成功要诀：产品+大店+消费体验+供应链体系 ...................... 15 三、国内家居销售模式：进驻家居卖场 VS 独立家居门店 ............................ 16 1 进驻家居卖场，共享品牌协同红利 ........................................... 16 2 开设独立门店，纵深渠道布局 ............................................... 17 3 线下门店辅以“C2B+O2O”模式有望突围 ...................................... 17 四、投资建议：关注家居连锁卖场和大家居布局先行者 ............................. 18 1 美凯龙（601828） ：家居连锁龙头，门店持续扩张 ............................... 18 2 尚品宅配（300616） ：开设线下“超集店”，开拓线下引流新渠道 ................. 19 3 曲美家居（603818） ：加速线下门店布局，拓展定制业务 ......................... 19 风险提示 ..................................................................... 20